行业资金流入趋势 - ETF行业在2025年创纪录地吸引了1.5万亿美元资金流入 2026年正朝着1.8万亿美元的年度流入目标迈进 2026年1月单月吸引了约1500亿美元资金 [1] - 主动管理型固定收益ETF持续主导债券资金流 2025年约40%的固定收益ETF流入资金进入了主动型产品 2026年1月趋势加速 其中Pimco Active Bond ETF (BOND)单月流入超过20亿美元 [1] - 主题ETF的资金关注点正从人工智能转向国防和无人机领域 受地缘政治担忧影响 Global X Defense Technology ETF (SHLD)在1月吸引了超过10亿美元资金 截至录音时年内上涨20% Rex Drones ETF (DRNZ)自2025年10月推出以来上涨29% 资产规模约为6000万美元 [1] 投资配置变化 - 投资者出现从超大盘股集中配置转向多元化的早期迹象 Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP)在2025年资金流出30亿美元后 于2026年1月吸引了50亿美元资金 [1] - 作为行业轮动的一部分 State Street Financial Select Sector SPDR ETF (XLF)在去年资金流出10亿美元后 今年获得了近40亿美元的资金流入 [1] - 白银与黄金的资金流向出现背离 白银价格年内上涨65% 但iShares Silver Trust (SLV)出现25亿美元资金流出 分析师将SLV某日交易量激增15倍归因于短期交易而非长期资金配置 黄金价格年内上涨近25% 并吸引了近50亿美元的资金流入 [1] 加密货币ETF动态 - 加密货币ETF是2026年迄今为止唯一出现资金流出的宽基类别 Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC)的资金流出抵消了BlackRock的iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT)和Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)的资金流入 [1] - 近期一项调查显示 目前有32%的投资顾问在客户账户中配置了加密货币 高于之前的22% [1] 私募信贷市场 - 私募信贷市场提供约15%的收益率 相比之下投资级债券收益率为4.8% 高收益债券为6.5% [1] - Simplify VettaFi Private Credit Strategy ETF (PCR)通过投资商业发展公司和封闭式基金来提供每日流动性 并采用专有的信贷对冲策略来缓冲回撤 [1]

文章核心观点 - 该分析旨在提供对摩根大通收益ETF的透明度和分析 重点关注其在市场压力时期的表现[1] 分析师与机构背景 - 分析机构Binary Tree Analytics拥有投资银行现金和衍生品交易背景 致力于为资本市场工具和交易提供透明度和分析[1] - 该机构专注于封闭式基金、ETF和特殊状况投资 目标是实现低波动性下的高年化回报[1] - 分析师拥有超过20年的投资经验 并在顶尖大学主修金融[1] 持仓披露 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品持有摩根大通收益ETF的多头头寸[2] - 该文章代表分析师个人观点 未因撰写此文获得相关公司补偿[2] - 分析师与文中提及的任何公司均无业务关系[2]

行业整体资金流动 - 2025年ETF行业创纪录地吸引了1.5万亿美元资金流入 这一强劲需求在2026年1月并未放缓 截至1月21日 ETF已再获1030亿美元新资金 [1] 主动管理型ETF需求旺盛 - 2025年 尽管主动管理型ETF资产仅占行业总资产的10%以上 却吸引了近三分之一的全年ETF资金流入 这一趋势在2026年初得以延续 主动ETF吸引了37%的新资金 [2] - 主动管理型固定收益ETF尤其受关注 2025年吸引了该类别40%的资金流入 2026年初 PIMCO Multisector Bond Active ETF (PYLD)以10亿美元的新资金流入领先 其他如iShares Flexible Income Active ETF (BINC)等产品也开局良好 [3] 主题型ETF受地缘政治驱动 - 在连续三年资金外流后 主题型ETF在2025年反弹 获得230亿美元资金流入 其中超过三分之二流入了机器人与人工智能ETF [4] - 地缘政治紧张局势推高了国防科技主题ETF的需求 Global X Defense Tech ETF (SHLD)在2025年吸引了36亿美元 2026年初再获6.85亿美元 年初几周上涨19% [4] - 新近推出的主题基金REX Drones ETF (DRNZ)自2025年10月下旬开始交易后迅速增长 截至上周已超过5500万美元 年初上涨28% 该基金投资于AeroVironment等公司 涵盖国防及工业应用 [5] - 相比之下 2025年的热门产品如iShares AI Innovation and Tech Active ETF (BAI)在1月资金流入较为温和 年初上涨3% [6] 资金从超大盘股向多元化配置转移 - 2025年重仓美国超大盘股的ETF是市场领头羊 但2026年情况有所变化 Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP)成为领导者 其45亿美元的资金流入规模仅次于两只标普500指数ETF和iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG) 该等权重ETF截至1月21日年内上涨4.1% 比受欢迎的Vanguard 500 ETF (VOO)高出超过350个基点 [7] - RSP在2025年曾遭遇32亿美元净赎回 是少数遭遇显著资金外流的广泛持有ETF之一 2026年情况好转 因Moderna等中等规模大盘股表现优于苹果和英伟达等超大盘股 [8] - 同样在2025年不受青睐的State Street Financial Select Sector SPDR ETF (XLF) 当年仅有11亿美元净流入 在2026年重获青睐 吸引了32亿美元新资金 因其所重仓的美国六大银行得益于投行业务复苏和强劲贷款需求 公布了稳健的季度业绩 [9]

固定收益ETF行业回顾与展望 - 2025年固定收益ETF表现强劲，创下纪录，资金流入增长45%至4370亿美元，而2024年为3000亿美元 [1][2][3] - 2025年新产品发行数量创纪录，接近150只，其中主动管理型固定收益ETF大量涌现 [2] - 晨星预测2026年固定收益ETF将延续增长势头，并占据更大市场份额 [1][4] 市场份额与增长预测 - 自2015年11月以来，债券ETF平均每年获得2%的市场份额 [4] - 晨星预测到2026年底，债券ETF可能占据整个债券基金市场33%的份额 [4][5] - 晨星高级经理研究分析师Daniel Sotiroff认为，债券ETF数量空前且持续增加，预计2026年将表现优异 [5] 短期债券ETF需求驱动 - 对类现金投资工具的需求可能为固定收益ETF（尤其是短期品种）带来更多资金流入 [6] - 短期债券ETF在美联储加息抗通胀时期是理想的风险缓释工具，当前则因其收益率受到推崇 [6] - 晨星副经理研究分析师Brian Paoli指出，由于银行利率维持低位而债券收益率相对较高，投资者将继续追求更高储蓄回报，从而转向短期债券ETF [7] 资金流向与核心产品 - 2025年，宽基固定收益ETF占据资金流入的绝大部分，达1770亿美元 [8] - iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG) 和 Vanguard Total Bond Market ETF (BND) 是经过市场考验、适合核心配置的基金 [8] 主动管理型ETF的发展 - 随着对主动ETF的需求增长，投资者可关注超越宽基指数的产品，如Eaton Vance Total Return Bond ETF (EVTR)、JPMorgan Income ETF (JPIE) 和 PIMCO Multisector Bond Active ETF (PYLD) [9] - 这些主动管理型基金的投资经理有权根据当前市场状况调整持仓，以寻求超越彭博美国综合指数的表现 [9] - 在美联储政策多变的背景下，主动管理型ETF作为一种全天候解决方案，可能为投资者带来益处 [10]

基金服务概述 - CEF/ETF Income Laboratory 管理着收益率约为8%的封闭式基金和交易所交易基金投资组合 [1] - 该服务提供由高收益CEF和ETF机会构建的管理型收入投资组合 适合不同经验水平的主动和被动投资者 [1] - 其持有的绝大多数基金为月度支付派息 旨在实现更快的复利增长和稳定的收入流 [1] 分析师背景 - 分析师Juan de la Hoz曾担任固定收益交易员、金融分析师和经济学教授 [2] - 其经验涵盖跨市场、跨货币的固定收益证券分析、交易和谈判 包括债券、货币市场和银行间贸易融资 [2] - 分析师专注于股息、债券和收益基金的研究 尤其侧重ETF领域 [2] 基金产品分析 - JPMorgan Income ETF为投资者提供多元化的债券投资敞口 [1]