纪要涉及的行业或公司 * 公司：京新药业（文档中亦称为“金鑫药业”、“金星药业”，应为同一主体）[1] * 行业：制药行业（涵盖仿制药、原料药、创新药）、医疗器械行业（医用显示器）[1] 核心观点与论据 传统业务：集采影响出清，预计稳健增长 * 传统业务包括仿制药、原料药和医疗器械[3] * 仿制药涵盖精神神经、心脑血管及消化道等领域，主要品种如瑞舒伐他汀钙、盐酸舍曲林、匹伐他汀钙等[5] * 集采政策影响已逐步消除，主要品种已基本完成集采，未来风险可控[2][3] * 通过原料制剂一体化布局具备成本优势[2][5] * 通过收购深圳巨峰进入医用显示器市场，该公司在该细分市场占据龙头地位[2][5] 创新药业务：近期与远期增长动力明确 * 核心创新药产品为地达西尼（亦写作“蒂达新尼”）和JX2,201[3] * **地达西尼（抗失眠创新药）**： * 定位为填补疗效好且安全性高的失眠治疗市场空白[6] * 独特机制规避了传统苯二氮卓类药物的安全性问题，起效迅速（约需一小时达峰值），半衰期短，适合多病共存患者[2][6] * 2024年上市并已进入医保目录，2025年前三季度销售额达1.1亿人民币，超出市场预期[2][8] * 预计2026年和2027年将是关键的放量年份[8] * **JX2,201（靶向降脂创新药）**： * 针对LPA靶点的新靶点创新小分子药物，目前处于二期临床阶段[2][7] * 短期内难以贡献显著业绩，但BD（商务开发）潜力巨大，是公司远期估值弹性的关键因素[2][3][7] * 与礼来的莫法贝林结构相似，后者已进入三期临床，若其成功上市，则JX2,201有较高成药潜力[2][9] 潜在价值与交易预期 * 小分子LPA创新药具备较大出海（BD交易）预期[4][11] * 参考同类产品交易金额，首付款可达1-2亿美金，总包可达20亿美金[4][11] * 小分子与小核酸LPA靶向药物在疗效上无显著差异，主要区别在于给药方式（口服 vs 注射）和作用机制[4][10] 其他重要内容 * 公司发展逻辑：通过稳健增长的传统业务、快速放量的地达西尼、以及远期高估值弹性的JX2,201，实现多层次发展[3] * 国内抗失眠创新药市场竞争：主要竞品包括卫材的来柏雷生及先声的达格列净[6] * 公司当前市值被认为具备良好的投资赔率[11]