Jericho 交换芯片

搜索文档
博通和Ciena财报说明了什么?
国盛证券· 2025-06-08 18:58
报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级,但坚定推荐算力产业链相关企业,对部分重点标的给出“买入”评级,如中际旭创、新易盛、天孚通信、沪电股份、英维克等 [8][11]。 报告的核心观点 在AI大模型驱动的算力经济中,网络是AI系统性能释放的前提,海外算力复苏趋势显著,推荐算力产业链相关企业,同时关注光器件及受关税影响但有新增量逻辑的公司;还介绍了近期AI领域的多项进展,包括大模型发布、商战、模型即将面世、开源智能体、机器人模型、基建投资、开源模型及人机内容协作新模式探索等 [2][8][17]。 根据相关目录分别进行总结 投资策略 本周建议关注算力和数据要素相关企业,算力领域包括光通信、铜链接、算力设备、液冷、边缘算力承载平台、卫星通信、IDC等细分方向的企业;数据要素领域包括运营商和数据可视化企业。本周算力板块因海外厂商技术升级信号走强,博通交付新一代交换芯片催化光模块升级,海外算力复苏趋势显著,推荐相关企业 [14][15][17]。 行情回顾 本周(2025年6月3日 - 2025年6月6日)上证综指收于3385.36点,通信板块上涨,表现优于上证综指。细分行业指数中,光通信、云计算、量子通信涨幅居前,卫星通信导航下跌。中嘉博创领涨,还有多家公司因不同概念受益上涨 [18][19][20]。 周专题 博通:网络的重要性 博通FY25 Q2季报营收150亿美元,同比增长20%,合并毛利率79%,业绩得益于AI业务增长和VMware并表整合。产品结构上,半导体解决方案营收84亿美元,同比增长17%(AI业务44亿美元,同比增长46%);基础设施软件营收66亿美元,同比增长25%。公司指引FY25 Q3营收158亿美元,AI业务51亿美元。在AI大模型驱动的算力经济中,网络是AI系统性能释放的前提,体现在网络是AI算力体系的“新瓶颈”、具有“不可替代性”以及以太网是确定性更强的增长方向 [22][23][24]。 Ciena:国产替代的展望 Ciena FY25 Q2财报营收11.3亿美元,同比增长24%,GAAP净利润900万美元,去年同期亏损1680万美元,增长受益于AI和云计算基础设施需求增加带来的高速连接解决方案需求增加。但毛利率为41%,较去年同期的43.5%下滑,受可插拔光学模块强劲需求影响带来成本压力。若中美供应链环境稳定回暖或客户对成本敏感性上升,重回国内供应链体系是提升毛利率的有效路径,国内零部件厂商中长期有渗透全球高端客户的能力 [7][28][29]。 智源发布“悟界”系列大模型 2025年6月6日,第七届“北京智源大会”开幕,汇聚众多国际明星机构、技术团队代表、互联网大厂及AI公司创始人等。智源研究院推出“悟界”系列大模型,包括原生多模态世界模型Emu3、脑科学多模态通用基础模型见微Brainμ、跨本体具身大小脑协作框架RoboOS 2.0与具身大脑RoboBrain 2.0以及全原子微观生命模型OpenComplex2。智源一直坚持开源开放原则,其开源技术体系FlagOpen已开源约200个模型和160个数据集,模型全球总下载量超6.4亿次,开源数据集下载量近113万次,开源项目代码下载量超140万次,升级后的FlagOS支持更多开源大模型跨硬件平台运行 [30][32][33]。 “AI编程”商战启动 Anthropic大幅削减平台对Claude 3.7 Sonnet和Claude 3.5 Sonnet模型的访问权限,Windsurf称受此限制,公司需临时寻找第三方算力供应商,目前虽有部分资源但远不能满足需求,短期内影响用户访问Claude模型的稳定性。Windsurf四月年营收已突破1亿美元,无法直接接入Claude模型可能拖累其发展,目前提供“自带密钥”临时方案但复杂且费用高,支持多种模型是AI编程领域竞争力体现 [35][36]。 OpenAI最强模型GPT - 5即将面世 OpenAI在墨西哥举办的AI Summit峰会上表示正在开发GPT - 5,计划与Gemini 2.5 Pro、Claude 4等竞争。GPT - 5性能将远超现有模型,初步定于今年夏天发布,目标是7月,但发布时间可能调整,会优先确保模型质量 [38]。 微软开源发布Athena智能体 微软6月4日宣布Teams应用整合Athena智能体,源代码开源托管在GitHub。Athena能协助团队在Teams内完成任务,处理代码审查、工作项管理和安全检查等,为产品经理和工程领导提供项目状态更新,满足不同企业需求,加速交付周期并提升代码质量 [39]。 Hugging Face称其开源机器人模型SmolVLA效率极高 Hugging Face发布开源机器人AI模型SmolVLA,在虚拟和现实环境中优于许多大模型,致力于普及视觉 - 语言 - 行动(VLA)模型使用和加速通用机器人智能体研究。该模型基于LeRobot社区数据集训练,参数4.5亿个,规模小,可在消费级GPU甚至MacBook上运行,支持“异步推理堆栈”,已可在官网下载,有用户用其控制第三方机械臂 [40][41]。 亚马逊加码AI基建 亚马逊当地时间本月4日宣布在美国北卡罗来纳州投资约100亿美元扩展数据中心基础设施支持AI和云计算技术,预计创造至少500个新的高技能工作岗位,在供应链中带来数千个其他岗位,还承诺为当地社区提供教育、技能培训、奖学金及设立社区基金 [42]。 阿里开源Qwen3新模型Embedding及Reranker 阿里开源Qwen3 - Embedding系列模型,专为文本表征、检索与排序任务设计。该系列模型具有卓越的泛化性、灵活的模型架构,支持表征维度自定义、指令适配优化、全面的多语言支持等定制化特性,Embedding模型输出文本语义表示,Reranker模型输出文本对相关性得分 [44][46][47]。 Claude Explains首秀 Anthropic上线Claude Explains博客项目,内容由Claude家族模型生成,聚焦技术主题,经公司“主题专家和编辑团队”严格把关,旨在展示Claude写作能力,探索AI在内容创作中的潜力,未来计划扩展博客主题 [48]。