报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周聚乙烯现货价格整体下跌，市场回归供需基本面主导 供应端产量小幅抬升，供应宽松压力持续放大，供需差维持正值且弱势格局难逆转 需求端下游全行业进入传统淡季，开工持续走低，难以支撑价格 库存虽去化但幅度有限，无法对冲供应增量与需求疲软的利空冲击 成本端油制聚乙烯成本大幅回落，煤制成本仅小幅微增 短期预计聚乙烯价格震荡下跌，中长期需关注装置检修与重启节奏、国际原油走势及下游需求恢复节奏 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 价格 - 本周国内聚乙烯现货价格整体回落，周度下跌幅度在49 - 351元/吨 市场对美伊和平协议及海峡开放持乐观预期，地缘扰动降温，油价大跌，行情重回基本面主导 下游进入传统需求淡季，成品接单乏力，采购谨慎，补库意愿弱，库存去化放缓 HDPE薄膜现货报价9705元/吨，周环比下调146元/吨；LDPE薄膜报10896元/吨，周度跌幅351元/吨；LLDPE薄膜报价8694元/吨，周环比回落153元/吨 [3] 供应 - 本周聚乙烯生产企业产能利用率76.96%，环比上升0.30%，国内供应量小幅增加，产量63.80万吨，环比增加0.38万吨 茂名石化、大庆石化等装置重启提振产量，多套装置集中检修，检修损失量环比增加，对冲货源增量 下期广西石化、万华化学等装置计划重启，无新增计划检修装置，预计产量增加至65.32万吨，产能利用率升至78.56% 本期装置检修与复产博弈下供应小幅扩张，下期多套装置复产，供应压力将回升 [4] 下游需求 - 本周聚乙烯终端整体开工环比下滑0.60%，整体开工率维持36.28%，农膜、包装膜开工同步走弱 春季农膜旺季结束，需求基本结束，订单零星，开工环比下降1.1%，后续开工仍有下行压力 包装膜仅冷链、食品类短协订单小幅支撑，其余品类需求偏弱，采购情绪低迷，预计下周开工继续走低 下游全面进入传统淡季，管材、中空等品类开工维持低位，整体开工率不足四成 制品企业利润受限，刚需采购，成交难放量，预计下期下游开工率降至35.58% [4] 利好因素 - 库存小幅去化，本周聚乙烯社会样本仓库库存48.08万吨，环比下降2.99万吨，库存压力缓解 [5] - 国内多套装置检修停车，短期货源投放受限，缓解供应压力 [5] 利空因素 - 下游需求持续疲软，整体开工率不足四成，下期预计继续下滑，新单跟进不足，高价抵触情绪明显 [5] - 供应增量预期增强，下期多套装置计划重启，产量预计大幅增加，供应压力显著回升 [5] - 成本支撑大幅走弱，国际油价本周大跌，油制聚乙烯成本显著下行，失去成本端有力支撑 [5] 后市展望 - 短期来看，聚乙烯市场供需博弈加剧，供需差正值扩大，需求疲软拖累价格，预计下期价格震荡下跌 [5] - 中长期来看，需重点跟踪装置检修与重启节奏、国际原油走势及下游淡季过后的需求恢复节奏，供应端产能释放进度与需求端季节性回暖力度将共同主导后续价格走势 [5]