报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锡高位震荡 关注M20支撑 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价432090元/吨 环比4710；9 - 10月合约收盘价环比 - 180 [2] - 3个月LME锡期货收盘价56025美元/吨 环比200；沪锡主力合约持仓量43707手 环比567 [2] - 沪锡期货前20名净持仓 - 70手 环比 - 153；LME锡总库存5320吨 环比 - 165 [2] - 上期所库存锡5962吨 环比516；LME锡注销仓单690吨 环比 - 115 [2] - 上期所仓单锡5527吨 环比75 [2] 现货市场 - SMM1锡现货价格431500元/吨 环比4050；LME锡升贴水(0 - 3) - 262美元/吨 [2] - 锡矿砂及精矿进口数量17430.75万吨；平均价锡精矿(40%)413500元/吨 环比4050 [2] 上游情况 - 平均价锡精矿(40%)加工费18000元/吨 环比0；平均价锡精矿(60%)417500元/吨 环比4050 [2] - 平均价锡精矿(60%)加工费14000元/吨 环比0 [2] 产业情况 - 精炼锡进口数量5462.04吨 环比461.26 [2] 下游情况 - 焊锡条(60A)全国平均价273500元/吨 环比4500；镀锡板产量当月值9万吨 环比 - 1 [2] - 镀锡板出口数量累计值784487.9吨 环比108672；镀锡板(带)库存期末值9.41万吨 环比1.1 [2] 行业消息 - 今年前七个月人民币贷款增加10.38万亿元 社会融资规模增量累计22.25万亿元 比上年同期少1.74万亿元 [2] - 7月末M2余额同比增长7.7% 社会融资规模存量463.27万亿元 同比增长7.4% [2] - 美国7月零售销售环比下降0.6% 为去年5月以来最大降幅 市场预期增长0.1% [2] - 美国8月密歇根大学消费者信心指数初值降至51 消费者对未来一年通胀率预期升至4.3% [2] - 特朗普称击败伊朗后宣布霍尔木兹海峡为美国领土 要求“大幅缩减”美韩军演规模 [2] - 伊朗称海峡开关由伊方掌控 已与阿曼就通行方案达成协议 美军已被驱逐 [2] 观点总结 - 供应端锡矿进口增长缓慢 缅甸复产进度偏慢 加工费上调 矿紧格局有缓和迹象 [2] - 冶炼端精炼锡外采矿产能处于盈亏线 精锡产量受限 印尼锡出口量缺乏增长 [2] - 需求端镀锡板产量同比增长 新能源汽车产销增速放缓 光伏逐渐修复 AI领域前景强势 [2] - 库存方面锡价震荡调整 下游逢低采买 成交转淡 库存低位回升 LME库存延续下降 [2] - 技术面持仓持稳价格调整 多空交投谨慎 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]