报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面8月LPR报价维持不变，工信部规范光伏产业竞争秩序 基本面缅甸佤邦虽重启采矿证审批但实际出矿需至四季度，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，锡矿加工费维持历史低位 冶炼端7月产量回升但云南产区原料短缺严峻，江西产区废料回收体系承压，开工率低 需求端下游进入传统淡季，订单差 近期锡价震荡，下游逢低刚需采买，现货升水小幅回升，国内库存下降，LME库存呈下降趋势 技术面持仓下降多空谨慎，下影阳线存在支撑，预计区间震荡 操作上建议暂时观望，关注26.6 - 27.1区间 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价267840元/吨，环比-250；9月 - 10月合约收盘价环比0；LME3个月锡33770美元/吨，环比68 主力合约持仓量19377手，环比-1627；期货前20名净持仓-872手，环比-159；LME锡总库存1630吨，环比-25；上期所库存7792吨，环比-13；LME锡注销仓单120吨，环比-25；上期所仓单7329吨，环比-184 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格267500元/吨，环比1300；长江有色市场1锡现货价268410元/吨，环比2300 沪锡主力合约基差-340元/吨，环比1550；LME锡升贴水(0 - 3)81美元/吨，环比-8 [3] 上游情况 - 进口锡矿砂及精矿1.21万吨，环比-0.29 40%锡精矿平均价254000元/吨，环比-2000；40%锡精矿加工费10500元/吨，环比0；60%锡精矿平均价258000元/吨，环比-2000；60%锡精矿加工费6500元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比-0.16；进口精炼锡3762.32吨，环比143.24 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格173830元/吨，环比460；镀锡板(带)累计产量160.14万吨，环比14.45；镀锡板出口量14.07万吨，环比-3.39 [3] 行业消息 - 8月LPR报价维持不变，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3% 8月18日王毅同印度外交部长苏杰生会谈达成10项成果 工信部规范光伏产业竞争秩序，遏制低价无序竞争 [3] 重点关注 - 今日暂无消息 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡价周中小幅上涨，反映其基本面供给集中度相对较高、下游需求相对分散的特点 [2] - 缅甸锡矿完全复工复产预期推迟对锡价有明显支撑作用且可能造成持续性影响 [2] - 未来一周锡价或仍以震荡为主，供给端话题有炒作空间 [2] - 南华观点认为锡价震荡为主，周运行区间26.2万 - 26.9万元每吨 [2] 根据相关目录分别进行总结 盘面回顾 - 沪锡主力期货合约周中小幅上升，报收26.7万元每吨，上海金属网现货升水400元每吨 [1] - 上期所库存稳定在7800吨附近，LME库存小幅回落至1710吨 [1] - 锡进口亏损扩大，40%锡矿加工费保持稳定 [1] 产业表现 - 2025年7月国内18家精锡冶炼厂（产能逾31万吨）精锡总产量17899吨，环比上涨3.3%，同比增长16.1% [2] - 2025年上半年国内样本企业共生产精锡12.2万吨，同比增长6.0% [2] - 分地区产量看，7月西南、华东、华中环比分别增长3.5%、6.7%和53.2%，华南、华北分别下滑17.1%和42.9%；同比看，西南、华南分别增长24.9%和61.6%，华东、华中和华北分别下降4.7%、17.2%和50.0% [2] - 7月以来，国内主流成交的40度锡精矿加工费稳定在1 - 1.05万元/吨 [2] 期货盘面数据（周度） | 合约 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锡主力 | 元/吨 | 267780 | 2830 | 1.07% | | 沪锡连一 | 元/吨 | 267780 | 2830 | 1.07% | | 沪锡连三 | 元/吨 | 268060 | 2840 | 1.07% | | 伦锡3M | 美元/吨 | 33605 | 390 | 1.17% | | 沪伦比 | 比值 | 7.9 | -0.22 | -2.71% | [3] 锡进口盈亏及加工（周度） | 项目 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 锡进口盈亏 | 元/吨 | -16411.96 | -2111.91 | 14.77% | | 40%锡矿加工费 | 元/吨 | 12200 | 0 | 0% | | 60%锡矿加工费 | 元/吨 | 10050 | 0 | 0% | [7] 锡库存（周度） | 项目 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锡仓单：总计 | 吨 | 7469 | 183 | 2.51% | | 沪锡库存 | 吨 | 7805 | 134 | 1.75% | | LME锡注册仓单 | 吨 | 1390 | -25 | -1.77% | | LME锡注销仓单 | 吨 | 320 | -215 | -40.19% | | LME锡库存 | 吨 | 1710 | -240 | -12.31% | | 社会库存 | 吨 | 9644 | -110 | -1.13% | [10][12] 现货数据（周度） | 项目 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色锡锭 | 元/吨 | 268000 | 3400 | 1.28% | | 1锡升贴水 | 元/吨 | 400 | -100 | -20% | | 40%锡精矿 | 元/吨 | 256000 | 3400 | 1.35% | | 60%锡精矿 | 元/吨 | 260000 | 3400 | 1.33% | | 焊锡条（60A）上海有色 | 元/吨 | 173750 | 1500 | 0.87% | | 焊锡条（63A）上海有色 | 元/吨 | 181750 | 2000 | 1.11% | | 无铅焊锡 | 元/吨 | 274250 | 3500 | 1.29% | [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属方面，美国7月非农就业数据不及预期强化美联储9月降息预期，推动金价回归基本面强势；全球央行购金需求及财政货币双宽松预期提供中长期支撑，地缘政治与贸易政策不确定性提振避险情绪[3] - 铜方面，上周铜价回落因美国关税政策调整，未来一周COMEX铜和LME、SHFE铜价差波动将达平衡，沪铜价格与LME铜挂钩紧密，下游需求疲弱本周或显现[16] - 铝方面，宏观对铝形成利空，铝价预计承压震荡；氧化铝短期预计偏弱运行；铸造铝合金基本面表现较好，期货盘面大致跟随沪铝走势[37] - 锌方面，基本面逻辑不变，供给端从偏紧过渡至过剩，需求端疲软，短期内关注宏观数据、市场情绪和供给端扰动[61] - 镍产业链方面，消息面压制盘面，菲律宾矿价松动，下游需求有起色，镍铁上涨逻辑支撑较强，不锈钢有去库行为和排产预期[77] - 锡方面，缅甸锡矿预计8月下旬复工，对短期供需影响不大，未来一周锡价或震荡，供给端有炒作空间[92] - 碳酸锂方面，短期供给端有扰动，8月排产预期向好，近期将宽幅震荡[108] - 硅产业链方面，宏观情绪影响持续，工业硅市场维持震荡，多晶硅市场将宽幅震荡[118] 各品种详细情况 贵金属 - 价格走势：提供SHFE金银期货主连价格、COMEX黄金与金银比等多组价格走势图表[4] - 影响因素：美国7月非农就业数据大幅不及预期且前值下修，强化美联储9月降息预期，美元走弱及美债收益率下行降低黄金持有成本；全球央行购金需求持续及财政货币双宽松预期构成中长期支撑，地缘政治与贸易政策不确定性提振避险情绪[3] 铜 - 价格数据：沪铜主力最新价78330元/吨，日跌0.09%；伦铜3M最新价9633美元/吨，日涨0.27%等[17] - 影响因素：美国对铜关税政策调整，关税未涵盖核心上游产品；COMEX市场高库存对LME和COMEX价差有影响；下游需求疲弱本周或显现[16] 铝 - 价格数据：沪铝主力最新价20525元/吨，日涨0.07%；氧化铝主力最新价3225元/吨，日涨1.99%等[38] - 影响因素：美对等关税未超预期且非农数据暴雷，宏观对铝形成利空；氧化铝运行产能过剩，库存回升；铸造铝合金废铝价格有上涨空间，需求表现尚可[37] 锌 - 价格数据：沪锌主力最新价22255元/吨，日跌0.29%；LME锌收盘价2727美元/吨，日跌1.21%等[62] - 影响因素：供给端冶炼利润修复，从偏紧过渡至过剩，矿端宽松；进口方面海外精炼锌增量少，锌矿进口处历年高点；需求端传统消费淡季疲软，受高锌价影响整体偏弱[61] 镍产业链 - 价格数据：沪镍主连最新价120630元/吨，环比涨1%；不锈钢主连最新价12925元/吨，环比涨1%等[78] - 影响因素：消息面压制盘面，菲律宾矿价松动，下游需求有起色；硫酸镍价格坚挺，镍铁上涨逻辑支撑较强，不锈钢有去库行为和排产预期[77] 锡 - 价格数据：沪锡主力最新价266490元/吨，日涨0.58%；伦锡3M最新价33215美元/吨，日涨1.62%等[93] - 影响因素：缅甸锡矿预计8月下旬复工，对短期供需影响不大，若复工不及预期，利空因素或转短期利多；未来一周锡价或震荡，供给端有炒作空间[92] 碳酸锂 - 价格数据：碳酸锂期货主力最新价68920元/吨，日变动0；锂云母均价1710元/吨，日跌0.94%等[108][111] - 影响因素：短期供给端扰动仍存，8月排产预期向好，近期将宽幅震荡[108] 硅产业链 - 价格数据：工业硅主力最新价8360元/吨，日跌1.65%；多晶硅致密料平均价等有相应走势[120][127] - 影响因素：宏观情绪影响持续，基本面未实质改变，下周工业硅会议值得关注，工业硅市场维持震荡，多晶硅市场将宽幅震荡[118]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡价周中冲高回落，上方压力仍存，上涨得益于反内卷对有色金属板块的抬升，自身基本面无太大变化，考虑到上游寡头形势明显对下游有压制，本轮上涨可以理解 [1] - 随着反内卷热度褪去，未来一周锡价或小幅回落，投资者需注意7月最后一周超级宏观周各类宏观事件对锡价的影响 [1] - 南华观点认为锡价小幅回落，周运行区间为26.2万 - 27.2万元每吨 [1] 根据相关目录分别进行总结 盘面回顾 - 沪锡主力期货合约周中冲高回落，报收27.1万元每吨，上海金属网现货升水700元每吨 [1] - 上期所库存稳定在7000吨附近，LME库存大幅回落至1690吨 [1] - 锡进口继续亏损，40%锡矿加工费保持稳定 [1] 期货盘面数据 - 沪锡主力最新价271630元/吨，周涨7090元，周涨跌幅2.68%；沪锡连一最新价272120元/吨，周涨7490元，周涨跌幅2.83%；沪锡连三最新价271890元/吨，周涨7540元，周涨跌幅2.85%；伦锡3M最新价34140美元/吨，周涨785美元，周涨跌幅2.35%；沪伦比7.86，周跌0.06，周涨跌幅 -0.76% [2] 现货数据 - 上海有色锡锭最新价271100元/吨，周涨5600元，周涨跌幅2.11%；1锡升贴水700元/吨，周涨200元，周涨跌幅40%；40%锡精矿最新价259100元/吨，周涨5600元，周涨跌幅2.21%；60%锡精矿最新价263100元/吨，周涨5600元，周涨跌幅2.17%；焊锡条（60A）上海有色最新价175750元/吨，周涨3500元，周涨跌幅2.03%；焊锡条（63A）上海有色最新价183250元/吨，周涨3500元，周涨跌幅1.95%；无铅焊锡最新价277250元/吨，周涨6000元，周涨跌幅2.21% [4] 进口盈亏及加工 - 锡进口盈亏 -21486.26元/吨，周涨5942.25元，周涨跌幅38.23%；40%锡矿加工费12200元/吨，周涨跌0元，周涨跌幅0%；60%锡矿加工费10550元/吨，周涨跌0元，周涨跌幅0% [7] 库存数据 - 沪锡仓单总计7125吨，周涨308吨，周涨跌幅4.52%；沪锡库存7148吨，周涨51吨，周涨跌幅0.72%；LME锡注册仓单1415吨，周跌225吨，周涨跌幅 -13.72%；LME锡注销仓单325吨，周涨30吨，周涨跌幅10.17% [10] - LME锡库存1690吨，周跌345吨，周涨跌幅 -16.95%；社会库存9644吨，周跌110吨，周涨跌幅 -1.13% [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 缅甸佤邦锡矿复产进度不确定且泰国限制借道运输，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，锡矿加工费维持低位；云南产区原料短缺与成本压力交织，江西产区废料回收体系承压开工率低；光伏行业抢装机结束部分生产商开工率下降，电子行业进入淡季观望情绪重；近日锡价宽幅调整，下游逢低采买，国内库存小幅下降，海外延续去库；技术面持仓低位多空分歧，区间宽幅调整，建议暂时观望，参考26.2 - 27.0 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价266720元/吨，环比涨2780元/吨；LME3个月锡收盘价33565美元/吨，环比涨115美元/吨 [3] - 8 - 9月合约收盘价20元/吨，环比涨150元/吨；主力合约持仓量25204手，环比增1054手 [3] - 期货前20名净持仓435手，环比减467手；LME锡总库存1970吨，环比减45吨 [3] - 上期所库存7097吨，环比减101吨；LME锡注销仓单570吨，环比减25吨；上期所仓单6605吨，环比减26吨 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格266500元/吨，环比降200元/吨；长江有色市场1锡现货价266180元/吨，环比降640元/吨 [3] - 沪锡主力合约基差 - 220元/吨，环比降2980元/吨；LME锡升贴水(0 - 3) - 251.8美元/吨，环比降274.01美元/吨 [3] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量1.21万吨，环比降0.29万吨 [3] - 锡精矿(40%)平均价254700元/吨，环比降600元/吨；锡精矿(60%)平均价258700元/吨，环比降600元/吨 [3] - 锡精矿(40%)加工费10500元/吨，环比不变；锡精矿(60%)加工费6500元/吨，环比不变 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比降0.16万吨；精炼锡进口数量3762.32吨，环比增143.24吨 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格173330元/吨，环比不变；镀锡板(带)累计产量160.14万吨，环比增14.45万吨 [3] - 镀锡板出口数量14.07万吨，环比降3.39万吨 [3] 行业消息 - 中国6月社融增量4.2万亿元，新增人民币贷款2.24万亿元，M2 - M1剪刀差缩小；人民银行继续实施适度宽松货币政策，中国不寻求汇率贬值，服务消费是关键 [3] - 欧盟若美欧贸易谈判失败，准备对价值720亿欧元美国商品征反制关税；缅甸佤邦锡矿复产进度不确定，泰国禁止借道运输锡矿，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 缅甸佤邦锡矿复产进度存较大不确定性，泰国禁止缅甸借道运输锡矿，限制锡矿进口供应；刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，目前锡矿加工费维持历史低位；云南产区原料短缺与成本压力交织，江西产区废料回收体系承压，开工率保持在较低水平；光伏行业抢装机结束后部分生产商开工率下降，电子行业进入淡季，观望情绪较重；近日锡价宽幅调整，下游逢低采买为主，现货升水上调至600元/吨，国内库存小幅下降，海外延续去库，LME注销仓单增加；持仓低位多空分歧，区间宽幅调整，关注270000关口阻力；操作上建议暂时观望，参考26.2 - 27.0 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价266720元/吨，环比涨2780元/吨；LME3个月锡收盘价33565美元/吨，环比涨115美元/吨 [3] - 8月 - 9月合约收盘价20元/吨，环比涨150元/吨；主力合约持仓量25204手，环比增1054手 [3] - 期货前20名净持仓435手，环比降467手；LME锡总库存1970吨，环比降45吨 [3] - 上期所库存7097吨，环比降101吨；LME锡注销仓单570吨，环比降25吨；上期所仓单6605吨，环比降26吨 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格266500元/吨，环比降200元/吨；长江有色市场1锡现货价266180元/吨，环比降640元/吨 [3] - 沪锡主力合约基差 - 220元/吨，环比降2980元/吨；LME锡升贴水(0 - 3) - 251.8美元/吨，环比降274.01美元/吨 [3] 上游情况 - 进口数量:锡矿砂及精矿1.21万吨，环比降0.29万吨 [3] - 平均价:锡精矿(40%)加工费10500元/吨，平均价:锡精矿(40%)254700元/吨，环比降600元/吨；平均价:锡精矿(60%)258700元/吨，环比降600元/吨 [3] - 平均价:锡精矿(60%)加工费6500元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 精炼锡产量当月值1.4万吨，环比降0.16万吨；进口数量3762.32吨，环比增143.24吨 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格173330元/吨，环比持平；镀锡板(带)产量累计值160.14万吨，环比增14.45万吨 [3] - 镀锡板出口数量14.07万吨，环比降3.39万吨 [3] 行业消息 - 芝加哥联储主席古尔斯比表示，特朗普最新宣布的关税措施搅浑通胀前景，使他更难支持降息政策 [3] - 央行称已实施货币政策效果会进一步显现，下阶段将继续实施适度宽松货币政策，关注政策传导和实际效果，把握实施力度和节奏 [3] 重点关注 今日暂无消息 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年7月8日锡价格走弱 [1] - 锡趋势强度为0，在【-2,2】区间整数中代表中性 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，沪锡主力合约昨日收盘价263,520，日涨幅 -1.40%，夜盘收盘价263,660，夜盘涨幅 -0.76%；伦锡3M电子盘昨日收盘价33,260，日涨幅 -1.51% [2] - 期货成交与持仓方面，沪锡主力合约昨日成交84,417，较前日增加976，持仓28,262，较前日减少2,457；伦锡3M电子盘昨日成交180，较前日减少9，持仓13,988，较前日增加53 [2] - 期货库存方面，沪锡昨日期货库存6,868，较前日增加61；伦锡昨日期货库存2,085，较前日减少25，注销仓单比6.57%，较前日减少0.38% [2] - 现货价格方面，SMM 1锡锭价格昨日266,800，较前日减少500；长江有色1锡平均价昨日267,100，较前日减少800 [2] - 价差方面，LME锡(现货/三个月)升贴水昨日8，较前日减少14；近月合约对连一合约价差昨日67,650，较前日无变动；现货对期货主力价差昨日 -150，较前日增加370 [2] - 产业链重要价格数据方面，40%锡精矿(云南)价格昨日254,800，较前日减少500；60%锡精矿(广西)价格昨日258,800，较前日减少500；63A焊锡条昨日180,750，较前日减少1,000；60A焊锡条昨日173,250，较前日减少1,000 [2] 宏观及行业新闻 - 中国央行6月增持7万盎司黄金，连续8个月增持，速度有所恢复 [2][3] - 特朗普征税函第一波涉及日韩等14国，税率25%到40%不等，8月1日生效，欧盟或接近协议 [2][3] - 特斯拉一度重挫7.6%，销量连续下滑，马斯克涉政治漩涡 [2][3] - CoreWeave豪掷90亿美元收购Core Scientific，扩张AI算力版图 [2][3] - OpenAI股权薪酬占营收119%，为留住人才付出高昂代价，苹果负责AI模型的高管将跳槽到Meta [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年6月26日锡市场进行分析，给出价格波动率、风险管理建议等信息，指出基本面稳定，存在利多和利空因素，并展示期货、现货、进口盈亏、库存等数据 [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 锡价格波动率 - 最新收盘价263000元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率21.40%，历史百分位56.9% [2] 锡风险管理建议 - 库存管理：产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约（卖出，套保比例100%，建议入场区间290000附近）和卖出看涨期权（SN2508C275000，卖出，套保比例25%，波动率合适时） [2] - 原料管理：原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约（买入，套保比例50%，建议入场区间230000附近）和卖出看跌期权（SN2508P245000，卖出，套保比例25%，波动率合适时） [2] 重要新闻 - 基本面保持稳定 [3] 利多因素 - 中美关税政策缓和、半导体板块仍处于扩张周期、缅甸复产不及预期 [4] 利空因素 - 关税政策反复、缅甸复产、半导体板块扩张速度减缓并走向收缩周期 [5][6] 锡期货盘面数据 - 沪锡主力、连一、连三最新价分别为263000元/吨、263140元/吨、262950元/吨，日涨跌均为0；伦锡3M最新价32460美元/吨，日涨跌 -110美元/吨，日涨跌幅 -0.34%；沪伦比8.04，日涨跌 -0.01，日涨跌幅 -0.12% [6] 锡现货数据 - 上海有色锡锭最新价262100元/吨，周涨跌 -2200元/吨，周涨跌幅 -0.83%；1锡升贴水700元/吨，周涨跌0；40%锡精矿、60%锡精矿、焊锡条（60A）上海有色、焊锡条（63A）上海有色、无铅焊锡最新价分别为250100元/吨、254100元/吨、170750元/吨、177750元/吨、268250元/吨，周涨跌分别为 -2200元/吨、 -2200元/吨、 -1000元/吨、 -1500元/吨、 -2000元/吨，周涨跌幅分别为 -0.87%、 -0.86%、 -0.58%、 -0.84%、 -0.74% [10][13] 锡进口盈亏及加工 - 锡进口盈亏最新价 -12717.24元/吨，日涨跌 -2594.24元/吨，日涨跌幅25.63%；40%锡矿加工费、60%锡矿加工费最新价分别为12200元/吨、10550元/吨，日涨跌均为0 [15] 锡上期所库存 - 仓单数量：锡合计6472吨，日涨跌10吨，日涨跌幅0.15%；广东4117吨，日涨跌8吨，日涨跌幅0.19%；上海1430吨，日涨跌2吨，日涨跌幅0.14%；LME锡库存合计2155吨，日涨跌 -25吨，日涨跌幅 -1.15% [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 建议暂时观望，参考25.7 - 26.4 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价261880元/吨，环比涨1320元/吨；LME3个月锡收盘价32690美元/吨，环比涨590美元/吨 [2] - 沪锡8月 - 9月合约收盘价130元/吨，环比降40元/吨；主力合约持仓量17549手，环比降985手 [2] - 沪锡期货前20名净持仓1459手，环比降1007手；LME锡总库存2175吨，环比降25吨 [2] - 上期所锡库存6965吨，环比降142吨；LME锡注销仓单685吨，环比降5吨；上期所锡仓单6444吨，环比降58吨 [2] 现货市场 - SMM1锡现货价格261800元/吨，环比降1500元/吨；长江有色市场1锡现货价261510元/吨，环比降1560元/吨 [2] - 沪锡主力合约基差2740元/吨，环比涨1640元/吨；LME锡升贴水(0 - 3)80.99美元/吨，环比涨103.99美元/吨 [2] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量1.21万吨，环比降0.29万吨；40%锡精矿平均价251300元/吨，环比降2300元/吨 [2] - 40%锡精矿加工费10500元/吨，环比持平；60%锡精矿平均价255300元/吨，环比降2300元/吨 [2] - 60%锡精矿加工费6500元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比降0.16万吨；精炼锡进口数量3762.32吨，环比增143.24吨 [2] 下游情况 - 个旧60A焊锡条价格170130元/吨，环比降1000元/吨；镀锡板(带)累计产量160.14万吨，环比增14.45万吨 [2] - 镀锡板出口数量14.07万吨，环比降3.39万吨 [2] 行业消息 - 联储货币政策报告称通胀“略高”，就业市场“状况良好”，政策做好等待更明确经济前景准备 [2] - 美联储官员对降息有分歧，理事沃勒称最早7月降息，旧金山联储主席预计今秋，里士满联储主席认为不急行动 [2] - 消费品以旧换新加力扩围政策无变化，补贴资金使用进度符合预期，第三、四季度中央资金将陆续下达 [2] - 1 - 5月全国一般公共预算收入96623亿元，同比降0.3%；印花税收入1787亿元，同比增18.8% [2] 观点总结 - 缅甸佤邦锡矿复产进度不确定，泰国禁止缅甸借道运输锡矿限制进口供应；刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，预计6月下旬供应释放；锡矿加工费维持历史低位 [2] - 云南产区冶炼企业原料短缺与成本压力交织，原料库存低位；江西产区废料回收体系承压，产能退出风险加剧，开工率低 [2] - 消费电子进入季节性淡季，订单环比走弱；锡价回调，部分下游企业采购补库，现货升水维持700元/吨，国内库存小幅下降，海外去库明显 [2] - 持仓低位多空谨慎，面临MA60阻力，关注257000支撑 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金受中东地缘风险、通胀担忧和货币政策不确定性推动资金流入，但盘中避险情绪回落[3] - 铜价短期或围绕7.8万元每吨震荡，上方压力较大，下方支撑相对较弱[14] - 铝短期或维持高位震荡，中长期偏空看待；氧化铝低位运行；铸造铝合金短期或将震荡偏强[30][31][32] - 锌短期内关注宏观数据和市场情绪，关注矿化锭情况[59] - 镍产业链关注印尼审查、伊以冲突和国内政策，镍矿企稳，镍铁或减产，不锈钢库存累积，硫酸镍转产空间打开[72] - 锡价未来一周或继续保持稳定，上下方均有一定力量制衡[89] - 碳酸锂中期基本面偏空，预计近期震荡偏弱[104] - 硅产业链市场整体供应宽松，需求端有所好转[114] 各品种总结 贵金属 - 基本面受中东地缘风险、通胀担忧和货币政策不确定性影响，推动资金流入黄金市场，但盘中避险情绪有所回落[3] 铜 - 美联储维持利率区间，宏观稳定使铜价难有大波动，短期或围绕7.8万元每吨震荡，上方压力大，下方支撑弱[14] - 沪铜主力最新价78290元/吨，日涨0.38%；沪铜连一77750元/吨，日跌0.49%；沪铜连三77710元/吨，日涨0.48%；伦铜3M 9660.5美元/吨，日涨0.43%[15] 铝 - 铝基本面供给充足，需求逐渐走弱，低库存和持续去库支撑短期铝价，短期或维持高位震荡，中长期偏空[30] - 氧化铝总体累库，部分地区现货成交价回落，低位运行[31] - 铸造铝合金短期或将震荡偏强，可考虑正套[32] 锌 - 供给端宽松缓慢兑现，矿到锭传导需时间，进口方面海外精炼锌增量少，需求端整体稳定，传统淡季疲软，短期关注宏观和库存数据[59] - 沪锌主力最新价21980元/吨，日涨0.62%；沪锌连续21780元/吨，日涨0.48%；沪锌连一21640元/吨，日涨0.37%；沪锌连二21550元/吨，日涨0.33%；LME锌收盘价2630.5美元/吨，日跌0.38%[60] 镍产业链 - 印尼审查或影响镍中间品和不锈钢产量，镍矿企稳，镍铁或减产，不锈钢库存累积，硫酸镍价格偏低企稳，转产空间打开，关注伊以冲突和国内政策[72] - 沪镍主连最新价117440元/吨，环比跌1%；沪镍连一118420元/吨，环比跌0.60%；沪镍连二118680元/吨，环比跌0.53%；沪镍连三118840元/吨，环比跌0.53%；LME镍3M 15040美元/吨，环比跌0.54%[73] 锡 - 锡价过去一周稳定，未来一周或继续保持，上下方均有一定力量制衡[89] - 沪锡主力最新价261880元/吨，日涨0.51%；沪锡连一261760元/吨，日涨0.48%；沪锡连三261530元/吨，日涨0.57%；伦锡3M 32690美元/吨，日涨1.84%[90] 碳酸锂 - 供给端价格暂稳，部分企业停产技改，需求端未见明显好转，终端市场有影响，高库存压制价格，预计近期震荡偏弱[104] - 碳酸锂期货主力最新价59120元/吨，日涨220元，周跌1320元[105] 硅产业链 - 市场整体供应宽松，供给端表现略微宽松，需求端有所好转，主要是西南地区多晶硅企业复产预期提前采购，下游市场排产下降，刚需采购为主[114] - 工业硅主力最新价7420元/吨，日涨0.41%；工业硅连续7445元/吨，日涨0.34%；工业硅连三7390元/吨，日涨0.41%[118]