核心观点 - 泡泡玛特旗下热门IP Labubu系列产品的市场供需关系发生显著变化，部分产品供应紧张有所缓解，但核心热门款式仍缺货，同时二手市场价格大幅回落，部分产品价格已跌破官方发售价[3][4][7][8] 产品供应与渠道情况 - 部分Labubu系列产品（如怪味便利店系列）的供应紧张状况缓解，消费者在泡泡玛特天猫旗舰店和小程序上已能轻松买到[3][7] - 不同渠道与款式间供应存在分化：主要线上渠道（天猫旗舰店、抖音直播间、官方小程序）中，“Labubu前方高能系列”普遍显示“缺货”或“售罄”，而“Labubu心底密码系列”则有现货[3][7] - 公司官方客服确认近期进行了补货，但补货时间随机且数量不详，无法保证后续是否还会补货Labubu，建议消费者关注补货通知[3][7] 二手市场价格动态 - Labubu坐坐派对搪胶毛绒系列二手价格大幅回落：原价594元一盒，去年12月二手平台均价从1478元回落至632元左右，价格几近“腰斩”，逐步逼近原始发售价[4][8] - Labubu 3.0前方高能系列出现“破发”现象：刚推出时价格冲高至2500元/端，随后交易价格持续走低，截至去年12月底，该系列端盒转售价已接近官方原价[4][8] - 截至1月6日，千岛App上Labubu 3.0前方高能系列端盒近3日成交均价约为518元，已低于官方原价594元[4][8]

恒生消费指数表现 - 恒生消费指数(HSCGSI)下跌1.22% 成分股中六福集团领涨6.75% 周大福上涨6.51% 老铺黄金上涨3.12% 友宝在线领跌 [1] - 恒生消费ETF(159699)盘中换手3.61% 成交4883.42万元 近1年日均成交1.03亿元 排名可比基金第一 最新规模达12.88亿元 [1] - 恒生消费ETF近1年净值上涨20.38% 自成立以来最高单月回报22.30% 最长连涨月数3个月 最长连涨涨幅21.08% 上涨月份平均收益率5.79% [1] 恒生消费指数成分与权重 - 恒生消费指数前十大权重股合计占比60.97% 包括泡泡玛特、安踏体育、创科实业等 泡泡玛特含量最高 [2] - 泡泡玛特Labubu怪味便利店系列新品Labubu炸虾耳机包售价99元 上架秒空 小程序盲盒现货仅剩一盒时人数近2万 [2] 消费行业趋势分析 - 银河证券认为"二元消费结构"正在形成 表现为"物质消费理性化 精神消费奢侈化" 反映中国消费市场深度重构 [2] - 国泰君安资管认为本轮新消费本质是"消费降级"的长尾体现 Z世代"悦己消费"叙事性感 但竞争壁垒尚不明确 需关注竞争结构变化 [3] - 当前高景气赛道稀缺 "新消费"主线热度急速上升 呈现明显"赛道化"特征 受到资金追捧 [3] 恒生消费ETF产品信息 - 恒生消费ETF(159699)支持T+0交易 场外联接A类020743 C类020744 可一键布局港股新消费 [4]