核心观点 - 泡泡玛特旗下热门IP Labubu系列产品的市场供需关系发生显著变化，部分产品供应紧张有所缓解，但核心热门款式仍缺货，同时二手市场价格大幅回落，部分产品价格已跌破官方发售价[3][4][7][8] 产品供应与渠道情况 - 部分Labubu系列产品（如怪味便利店系列）的供应紧张状况缓解，消费者在泡泡玛特天猫旗舰店和小程序上已能轻松买到[3][7] - 不同渠道与款式间供应存在分化：主要线上渠道（天猫旗舰店、抖音直播间、官方小程序）中，“Labubu前方高能系列”普遍显示“缺货”或“售罄”，而“Labubu心底密码系列”则有现货[3][7] - 公司官方客服确认近期进行了补货，但补货时间随机且数量不详，无法保证后续是否还会补货Labubu，建议消费者关注补货通知[3][7] 二手市场价格动态 - Labubu坐坐派对搪胶毛绒系列二手价格大幅回落：原价594元一盒，去年12月二手平台均价从1478元回落至632元左右，价格几近“腰斩”，逐步逼近原始发售价[4][8] - Labubu 3.0前方高能系列出现“破发”现象：刚推出时价格冲高至2500元/端，随后交易价格持续走低，截至去年12月底，该系列端盒转售价已接近官方原价[4][8] - 截至1月6日，千岛App上Labubu 3.0前方高能系列端盒近3日成交均价约为518元，已低于官方原价594元[4][8]

核心观点 - Labubu系列产品市场需求持续旺盛，线上线下渠道均存在显著供需缺口，补货后产品迅速售罄 [1][2] - 公司近期明显加大了Labubu系列的补货力度与频率，并调整发售规则以改善消费者购买体验，旨在打击二级市场黄牛并夺回定价权 [1][2][3] 产品供需与市场状况 - 2025年Labubu爆火成为全球性IP后进入供不应求阶段，导致其二手市场价格猛涨 [2] - 2025年初上市的THE MONSTERS春天野在家系列公仔至今非常难抢到 [1] - 在北京热门商圈如三里屯、合生汇的泡泡玛特门店内，Labubu的前方高能系列和心底密码系列依旧无货，线上官方渠道同样缺货 [1] - 元旦期间门店补货的产品在当天迅速售罄 [1] - 行业人士指出消费者购买老品的热情依然高涨，需求旺盛，供需存在缺口，距离实现“人手一只，随到随买”的状态还有距离 [2] 公司运营与策略调整 - 从2025年6月开始，公司进行了一次大规模补货，意在打击黄牛，抑制二级市场乱象和非理性溢价 [3] - 近期补货力度明显加大，不定时补货越来越频繁，并通过门店社群通知上新 [1][2] - 发售规则出现松动，从早期仅限线上抢购转变为消费者可直接进店购买 [2] - 随着公司持续扩产并开启大规模补货，消费者购买难度有所缓解，黄牛群体已陆续暂缓收购Labubu产品 [2] - 大规模补货后相应产品二手市场价格回调明显，本质上是品牌夺回定价权的举措，被视为IP长远发展的必经之路 [3] 消费者反馈与购买行为 - 有消费者反馈目前无论是线上还是线下都没有全部放开，但确实比以前更好买了 [1] - 资深玩家表示只要多关注社群通知，抢到心愿款的几率很高，例如前方高能、心底密码、可口可乐系列相对好抢 [1][2] - 有香港消费者通过关注粉丝社群弹出的补货链接，成功抢购到产品 [1] - 元旦假期期间，有消费者在门店购买到Labubu心底密码系列，线上也有不少人抢到产品 [2]

Labubu系列产品市场供需状况 - 北京三里屯、合生汇等热门商圈门店内，Labubu的前方高能系列和心底密码系列依旧无货，元旦期间补货后迅速售罄 [1][3] - 线上渠道如天猫、抖音、官方小程序、抽盒机等，Labubu的前方高能系列和心底密码系列同样处于缺货状态 [3] - 2024年初上市的THE MONSTERS春天野在家系列公仔非常难抢，而前方高能、心底密码、可口可乐系列相对好抢 [3] 公司补货策略与消费者购买体验变化 - 泡泡玛特在元旦期间进行了一波大规模补货，Labubu近期的补货力度明显加大，不定时补货越来越频繁 [3] - 发售规则出现松动，从早期仅限线上抢购转变为消费者可以直接进店购买 [3] - 消费者通过加入粉丝社群，即时关注补货链接弹出，抢到心愿款的几率很高 [3] 行业需求、二级市场价格与公司战略 - 潮玩行业人士指出，Labubu的补货节奏稳步推进，消费者购买老品热情高涨，需求旺盛，供需之间存在缺口 [4] - 2025年Labubu爆火成为全球性IP后供不应求，导致二手市场价格猛涨，随着持续扩产和大规模补货，黄牛群体陆续暂缓收购 [4] - 自今年6月开始，泡泡玛特进行大规模补货，意在打击黄牛、抑制二级市场乱象、引导市场健康化、抑制非理性溢价，相应产品二手市场价格回调明显 [4] - 品牌通过上述举措夺回定价权，被认为是IP长远发展的必经之路 [4]

产品发售与市场热度 - 泡泡玛特于9月29日晚22:00发布“星星人美味时刻系列”，产品上线即售罄，官方直播间在线人数超过10万[1][3] - 该系列产品包括手办盲盒、毛绒挂件盲盒、手机壳、抱枕、小夜灯挂件盲盒等，其中最受欢迎的是现烤饼干毛绒挂件[1] - 新品未售先火，9月19日预告发布后，在潮流交易平台相关浏览量超过50万人次，超过上万人表示想要，未发售已有350人溢价购买[6] 二级市场价格动态 - 发售后产品在二级市场价格迅速下跌，毛绒端盒发售价354元，市场价格从699-1199元跌至600元左右波动，隐藏款价格从929元跌破600元，最低至559元[3][6] - 在千岛App上，发售后10分钟内出现近百条交易记录，价格大多在500元左右，该平台已有2100单在售[10] - 同系列手办端盒原价828元，价格从巅峰956.2元跌至850元左右，接近原价[10] 历史溢价与IP表现 - “星星人美味时刻系列”隐藏款发售价59元，未发售时市场价格最高达929元，溢价超过15倍，普通款溢价3至4倍[6][14] - 对比泡泡玛特另一IP Labubu，其迷你版隐藏款最高成交价991元，溢价12.5倍，而星星人隐藏款最高溢价达15.7倍，显示新IP市场热度更高[14] - 星星人IP此前在8月21日发售“好梦气象局系列”时，端盒成交价达1511元，溢价3.2倍，隐藏款价格758元，溢价近10倍，目前该系列价格依然坚挺，隐藏款保有5.5倍溢价[16] IP成长与公司动态 - 星星人是泡泡玛特2024年新签约的IP，是公司旗下成长最快的新锐IP之一，上半年已实现营收3.9亿元[16] - 为配合新品发售，公司计划从9月30日起在成都、杭州举办主题快闪，并在杭州、成都、武汉、上海举办系列主题展，有望进一步提升IP热度[16]

泡泡玛特延迟发货事件 - 消费者投诉泡泡玛特官方渠道存在大量延迟发货问题，黑猫投诉APP显示与"延迟发货"相关的投诉记录超过1000条，涉及72小时承诺未兑现、48小时承诺超期至7天等情况 [1] - 投诉争议点集中在售后客服处理不当及品牌未承担违约成本，部分用户指责发货机制为"霸王条款"，有案例显示72小时承诺延迟至13天未发货并引发法律诉讼威胁 [4] - 延迟发货涉及多个热门系列产品，包括THE MONSTERS（Labubu）和SKULLPANDA，公司公告称因订单激增导致发货延迟，预计7天内发出 [4] 供应链与产能问题 - Labubu前方高能系列预售订单标注2025年9月24日发货，引发市场对产能能否履约的质疑，公司未回应具体产能规划 [4][5] - 泡泡玛特工厂位于广东东莞，春节后紧急扩产但仍面临需求远超供应链响应速度的压力，知情人士透露急剧增长的需求导致产能紧张 [5] 渠道管理问题 - 抖音电商渠道存在退货未及时退款投诉，平台回应将加强监管并可能对商家采取下架商品、停业整顿等措施 [5] - 抽盒机小程序直播间主播推诿售后问题，消费者反映客服体系存在售前售后衔接不畅现象 [1][4]

泡泡玛特延迟发货事件 - 近期泡泡玛特因延迟发货问题引发消费者投诉 投诉数量超过1000条 涉及多个产品系列 [1] - 投诉主要集中在"延迟发货""不发货""虚假发货"等问题 包括承诺72小时发货但6天未发 承诺48小时发货但7天未发等情况 [1] - 消费者反映售后客服不作为或处理不当 品牌方违反约定延迟发货却未承担违约成本 [1] 具体投诉案例 - 有用户投诉称约定的72小时发货变成7天 最终13天未发货 客服仅回复尽快发货 该用户威胁将起诉品牌的不合理条约 [3] - 该投诉当天得到品牌回复 问题最终解决 [3] 涉及产品系列 - 延迟发货问题涉及多个热门系列 包括THE MONSTERS(精灵天团)系列和SKULLPANDA系列 [3] - Labubu前方高能系列为预售订单 标注"预计2025年9月24日可发货" [3] 公司回应与原因分析 - 泡泡玛特发布公告致歉 称由于近期订单量激增导致部分订单未能及时发货 预计将在7天左右发出 [3] - 工厂位于广东省东莞市 急剧增长的需求让公司感受到压力 从春节开始紧急招工扩充产能 [4] - 市场需求远超供应链反应速度 导致发货延迟 [4] 其他渠道问题 - 抖音电商渠道有消费者投诉订单退货后品牌未及时退款 [4] - 抖音商城售后官方客服表示如核实商家违约将按规定判罚 措施包括下架商品、停业整顿、店铺封禁等 [4]