ZURICH, Aug. 4, 2025 /PRNewswire/ -- Chubb Limited (NYSE: CB) announced today that its subsidiary, Chubb INA Holdings LLC, has priced a public offering of $1.25 billion of 4.90% senior notes due 2035 (the "Notes"). The Notes are guaranteed by Chubb Limited. Chubb intends to use the net proceeds for general corporate purposes, including the repayment of a portion of the $1.5 billion of its outstanding 3.35% senior notes due May 3, 2026. The joint book-running managers for the offering are Citigroup Global Ma ...

文章核心观点 2025年上半年法国农业信贷保险公司各业务线呈积极发展态势 总保费收入、净流入等指标创新高 业务增长显著 财务表现良好且有较强偿付能力[2][3][8] 业务表现 保费收入 - 2025年上半年总保费收入达275亿欧元 创历史新高 同比增长19.4% [3] - 储蓄和退休业务保费收入在2025年6月底达208亿欧元 同比增长24.6% [4] - 财产和意外险业务毛保费收入同比增长8.5% 达40亿欧元 业务组合超1690万份合同 增长2.8% [7] - 个人保护业务毛保费收入同比增长1.8% 达27亿欧元 团体保险和个人死亡及伤残险表现良好 信贷保险略有下降 [8][9] 资金流入 - 上半年净流入达82亿欧元 创半年纪录 较2024年上半年增加57亿欧元 其中普通账户超一半 [5] - 普通账户总流入达139亿欧元 增长29.5% 单位连结险总流入达69亿欧元 增长15.9% [4] 保险未决赔款 - 2025年6月底寿险未决赔款达3594亿欧元 普通账户2510亿欧元 六个月增长3.2% 单位连结险1084亿欧元 六个月增长4.1% [6] 银行设备率 - 法国农业信贷集团银行设备率同比增长 地区银行44.2% 上升0.7个百分点 LCL银行28.4% 上升0.6个百分点 意大利CA银行20.6% 上升0.9个百分点 [8] 财务成果 - 2025年上半年集团净利润份额达10.16亿欧元 剔除特殊企业所得税影响后增长5.8% [8][10] - 综合比率同比稳定在94.7% 净未贴现综合比率同比上升0.1个百分点至97.4% [10][11] - 合同服务保证金在2025年上半年末达268亿欧元 较2024年12月31日增长6.3% [11] 偿付能力 - 截至2025年6月 公司偿付能力II审慎比率估计为202% [8][12] 地区业务分析 - 法国业务2025年上半年收入235亿欧元 2024年同期189亿欧元 同比增长24.1% [16] - 意大利业务2025年上半年收入30亿欧元 与2024年同期持平 同比增长0.5% [16] - 其他国家业务2025年上半年收入11亿欧元 2024年同期12亿欧元 同比下降9.0% [16] 近期动态 - LCL和法国农业信贷保险公司与AnaCap就联合收购Milleis集团展开独家谈判 [14] - 公司通过Cap Services 2基金宣布在技术信息传播机构ADIT持股 [14] - 公司庆祝关爱护理人员行动15周年 支持17个心理健康新项目 [14] - Goodvest和Spirica推出与环境问题相关的新寿险保单Goodlife [14] - 公司通过战略参与基金参与Eutelsat 13.5亿欧元的增资 [14] - 举办第五届葬礼奖杯活动 征集申请以更好支持丧亲者 [14] - 公司承诺支持研究和公共卫生 [14] - 公司2024年通用注册文件可供查阅 [14]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度净利润为6.85亿美元，较去年同期增长超过一倍，其中包含3.8亿美元的股权证券公允价值变动收益 [9] - 非GAAP运营收入为3.11亿美元，同比增长52% [9] - 财产意外险综合成本率为94.9%，同比改善3.6个百分点，尽管巨灾损失增加1个百分点 [9] - 事故年综合成本率(不含巨灾损失)为85.1%，同比改善3.1个百分点 [9] - 财产意外险净承保保费同比增长11%，其中代理续保保费增长16% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 商业保险 - 净承保保费增长9%，综合成本率为92.9%，同比改善6.2个百分点，其中巨灾损失减少贡献2.3个百分点 [12] - 平均续保价格涨幅接近中高个位数区间 [11] 个人保险 - 净承保保费增长20%，综合成本率为102%，同比改善4.9个百分点，尽管巨灾损失增加2.9个百分点 [12] - 房主保险续保价格涨幅为低双位数，个人汽车保险为高个位数 [11] - 加州业务因野火影响减少1300万美元新业务保费 [10] 超额与剩余保险 - 净承保保费增长12%，综合成本率为91.1%，同比改善4.3个百分点 [12] - 续保价格涨幅保持高个位数 [11] 再保险业务 - Cincinnati Re净承保保费下降21%，综合成本率为82.8% [13] - Cincinnati Global净承保保费增长45%，综合成本率为78.4% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持代理中心战略，平衡盈利与增长 [7] - 通过优化投资组合和提升承保定价能力持续改善盈利能力 [10] - 在财产巨灾再保险计划上新增3亿美元覆盖层，43%已分保给再保险公司 [10] - 商业保险连续13.5年保持承保盈利 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 个人保险业务下半年通常更盈利，过去五年平均改善8个百分点 [8] - 对加州野火事件进行深入分析并实施改进措施 [57] - 商业保险定价仍匹配或超过损失成本，但整体平均续保价格略有下降 [30] - 社会通胀和法律系统滥用对商业汽车保险造成压力 [51] 其他重要信息 - 投资收入增长18%，债券利息收入增长24% [16] - 固定收益证券组合平均税前收益率为4.93%，同比上升29个基点 [16] - 股东分红1.33亿美元，未进行股票回购 [20] - 母公司现金及可变现证券为51亿美元，债务占总资本比例低于10% [21] 问答环节所有的提问和回答 商业保险定价趋势 - 商业保险平均续保价格略有下降，但仍处于健康水平 [29] - 定价精准度和风险细分能力支撑承保盈利能力 [31] 准备金管理 - 商业责任险准备金释放主要来自2024事故年 [35] - 公司保持审慎准备金管理策略，长期保持有利发展 [38] 费用比率 - 目标将费用比率控制在30%以下，并通过保费增长快于费用增长实现持续改善 [45] 加州业务调整 - 对加州野火事件进行模型重新校准和风险聚集评估 [57] - 未出售代位追偿权 [59] 再保险策略 - 新增3亿美元财产巨灾再保险覆盖层，保留3亿美元自留额 [64] - 再保险业务保持严格承保纪律，根据市场条件调整业务规模 [80] 市场竞争 - 大型财产保险市场面临竞争压力，但中小型商业保险市场仍保持健康定价 [71] - 公司坚持风险逐个评估策略，不跟随市场整体趋势 [91]

财务数据和关键指标变化 - 2025年净收入6.85亿美元，较去年翻倍，包含3.8亿美元股权证券公允价值增加 [9] - 第二季度非GAAP运营收入3.11亿美元，增长52% [9] - 2025年第二季度财产意外险综合比率94.9%，较去年改善3.6个百分点 [10] - 2025年事故年综合比率（不含巨灾损失）85.1%，较2024年改善3.1个百分点 [10] - 综合财产意外险净保费本季度增长11%，代理续保保费增长16% [10] - 2025年投资收入增长18%，债券利息收入增长24% [16] - 第二季度固定到期投资组合税前平均收益率4.93%，较去年上升29个基点 [16] - 2025年财产意外险承保费用率下降1.8个百分点 [18] - 2025年前六个月财产意外险损失和损失费用准备金净增加8.29亿美元 [19] - 2025年向股东支付股息1.33亿美元，本季度未回购股份 [20] - 季度末母公司现金和有价证券51亿美元，债务与总资本比率低于10% [21] - 季度末账面价值创纪录达每股91.46美元，GAAP合并股东权益143亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 商业险 - 净保费增长9%，综合比率92.9%，改善6.2个百分点 [13] 个人险 - 净保费增长20%，综合比率102%，改善4.9个百分点 [13] 超额和剩余险 - 净保费增长12%，综合比率91.1%，改善4.3个百分点 [13] 辛辛那提再保险 - 净保费下降21%，综合比率82.8% [14] 辛辛那提全球 - 净保费增长45%，综合比率78.4% [14] 人寿保险子公司 - 净收入增长8%，定期人寿保险保费收入增长3% [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持以代理人为中心的战略，平衡盈利能力和增长 [7] - 重新平衡投资组合，受益于投资收入增长 [7] - 增加财产巨灾再保险项目，扩大再保险覆盖范围 [11] - 注重盈利性保费增长，通过优质理赔服务和与独立保险代理人建立关系实现 [11] - 承保人在定价和风险细分方面表现出色，结合平均价格上涨提升承保盈利能力 [12] - 行业面临社会通胀、法律体系滥用等压力，公司通过精算团队及时应对 [50][51] - 商业地产市场出现软化，公司小到中型商业套餐和商业地产业务仍有健康费率 [69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对保险业务的长期方向和战略充满信心，尽管年初加州野火，但未偏离战略 [7] - 个人险业务下半年通常更盈利，过去五年下半年平均改善8个百分点 [8] - 公司财务灵活性和实力出色，有足够能力支持保险业务盈利增长 [21] 其他重要信息 - 特蕾莎·霍弗特将于9月退休，她为公司服务45年，在财务领域表现卓越 [22][23] 问答环节所有提问和回答 问题1: 商业险实际定价差异及未来利润率扩张情况 - 公司商业险定价从第一季度的高个位数降至中个位数高端，净费率变化仍强劲，除工伤赔偿外，费率至少与损失成本匹配或超过 [26][27][30] - 公司注重承保人在定价和风险细分上的执行，通过保留定价合理业务和积极调整费率来提升盈利能力 [31] 问题2: 商业责任险近期事故年准备金释放的合理性 - 公司准备金流程一致，由同一精算团队执行，商业责任险2024年有利，2023年有利，多年来整体准备金有利发展 [33][34][36] - 公司团队遵循一致流程，能及时应对变化，体现谨慎态度 [38] 问题3: 费用率指引及商业险工伤赔偿和商业车险情况 - 公司目标是将费用率控制在30%以下，持续努力降低至29%或更低，净保费增长有助于改善费用率 [44][45] - 工伤赔偿是长尾业务，公司采取谨慎态度；商业车险受社会通胀和法律体系滥用影响，公司精算团队及时应对，近期事故年情况良好但仍增加IBNR [48][50][51] 问题4: 个人险私人客户业务调整后预期及野火恢复、再保险相关问题 - 公司将全力支持加州代理人和保单持有人，从加州野火中吸取教训并实施改进措施，涉及模型校准、风险评估等 [56][57] - 公司未出售代位求偿权 [59] - 公司购买额外3亿美元财产巨灾再保险，已使用部分加州财产巨灾再保险并恢复相关层级，财产再保险为全险合同，自留额3亿美元 [60][62][64] 问题5: 损失趋势变化及商业地产和意外险相对增长前景 - 本季度未观察到损失趋势的上下变化 [68] - 公司作为套餐承保商，大商业地产市场出现软化，小到中型商业套餐和商业地产业务仍有健康费率，受恶劣天气和社会通胀影响 [69][70][71] 问题6: 商业险增长原因及再保险战略和风险敞口变化 - 公司商业险增长得益于与代理人的深厚关系、新增优质代理机构、E&S公司增长和新产品推出 [75][76][77] - CINCI Re根据市场定价和风险调整承保，执行符合预期，当有机会时会增长，否则可能收缩 [79][80] - 目前公司投资组合与六个月前相比变化不大，加州野火影响结果无显著差异 [81][82] 问题7: 财产市场竞争及中小企业市场是否进入软市场 - 财产市场竞争激烈，大量资本进入，但公司对CGU的承保能力有信心，其通过地域和产品线多元化重塑业务 [86][87][88] - 公司认为中小企业市场不会跟随大型财产市场进入软市场，公司按风险定价，承保和定价策略有效，对业务发展有信心 [89][90][92]

核心观点 - 公司2025年第二季度业绩远超预期 非GAAP每股收益1 97美元(预期1 41美元) GAAP收入32 5亿美元(预期25 3亿美元) 净利润同比增长119 6%至6 85亿美元 [1][2][5] - 尽管个人保险业务受巨灾损失影响 但核心保险业务表现强劲 投资回报稳健 每股账面价值创新高达91 46美元 [1][5][11] - 财产意外险综合赔付率从98 5%降至94 9% 但年内累计仍达103 8% 显示天气相关事件持续影响 [6] - 商业险保费增长9%至12 9亿美元 综合赔付率显著改善至92 9% 个人险保费增长20%但综合赔付率仍高达102% [7] 财务表现 - 非GAAP每股收益同比增长52 7% GAAP收入同比增长28% 净利润同比增119 6% [2] - 投资收入同比增长18% 其中债券利息增长24% 股票分红增长1% 投资组合规模达295 7亿美元 [11] - 上半年巨灾索赔超5亿美元 个人险业务因加州野火等事件额外产生6400万美元再保险恢复保费 [10] 业务板块 - 商业险：保费12 9亿美元(+9%) 综合赔付率92 9%(去年同期99 1%) 受益于定价提升和风险选择 [7] - 个人险：保费增长20% 但综合赔付率102% 受巨灾损失和再保险成本拖累 [7] - 超额剩余险：保费增长12% 综合赔付率91 1% 新产品和分销渠道扩张推动增长 [9] 战略执行 - 2025年前六个月新增258家代理机构 2024年后新增代理贡献3800万美元(占新业务9%) [8][9] - 四大战略重点：维护独立代理关系 产品线多元化 投资组合管理 资本实力强化 [4] - 投资组合40%配置股票 未实现收益推动每股账面价值增长11 8% 季度股息提升7%至0 87美元 [11] 行业趋势 - 代理机构模式巩固客户关系 支持长期稳定增长 [3] - 天气事件持续影响行业 上半年发生20起巨灾事件 再保险成本上升 [10] - 数据分析和定价纪律成为行业关键竞争力 [12]

文章核心观点 LCL和法国农业信贷保险公司与私募股权基金AnaCap就联合收购法国私人银行和财富管理公司Milleis集团展开独家谈判，收购若完成将使LCL加强在法国财富管理市场的地位，为法国农业信贷保险公司提供强化其子公司定位和拓宽分销渠道的机会，交易预计2026年上半年完成 [1][3][4] 收购项目情况 - LCL和法国农业信贷保险公司与AnaCap就联合收购Milleis集团展开独家谈判 [1] - LCL将收购整个Milleis集团，随后将人寿保险公司Milleis Vie出售给法国农业信贷保险公司 [2] - 收购使LCL加强在法国财富管理市场的地位并发展协同效应，为法国农业信贷保险公司提供强化其子公司Spirica在高净值客户领域定位和拓宽分销渠道的机会 [3] - 项目需与各相关实体的员工代表机构协商，交易可能于2026年上半年完成，还需满足包括获得监管批准在内的先决条件 [4] - 交易符合集团的投资回报目标，对法国农业信贷银行CET1比率的影响有限 [5] 相关公司介绍 LCL - 是法国农业信贷银行的子公司，为法国最大的零售银行之一，拥有600万个人客户、40万专业客户、3.1万企业和机构客户，其中私人银行客户22万 [6] - 通过1400家分行、远程客户服务中心和网站及应用程序为客户提供全渠道服务，提供全面的银行、保险和非银行解决方案 [6] 法国农业信贷保险公司 - 是法国农业信贷银行的子公司，为法国领先的保险公司，整合了法国农业信贷银行的所有保险业务 [7] - 提供储蓄、退休、健康、个人保护和财产保险等产品和服务，产品通过法国农业信贷银行的银行网络在法国及全球9个国家分销 [7] - 2024年底有超6700名员工，2024年保费收入（非GAAP）达436亿欧元 [8] Milleis集团 - 是法国私人银行和财富管理领域的老牌企业，继承了巴克莱法国的业务，拥有近6.4万客户，管理资产达126亿欧元 [8] - 2024年净银行收入为1.5亿欧元，目前员工近700人，2023年Cholet Dupont Oudart加入该集团，使其成为法国第三大独立私人银行 [8][9] AnaCap - 是欧洲金融生态系统的领先投资者，自2016年以来管理资产增长至超20亿欧元，在西欧和北欧成功完成约100笔交易 [9] - 支持需要资本和专业知识来实施有机和外部增长战略的中型市场公司 [9]

财务表现 - 2025年第二季度摊薄后每股净收入为3.05美元，同比增长8%，去年同期为2.83美元[1] - 摊薄后每股营运收入为3.27美元，同比增长10%，去年同期为2.97美元[1] - 保险承保收入同比增长15%至每股4.28美元，总金额达3.54亿美元[5] - 超额投资收入同比下降11%至每股0.42美元，总金额为3483万美元[5] - 净收入回报率(ROE)为18.8%，营运收入ROE(剔除AOCI)为14.4%[6] 业务板块 - 人寿保险占公司保险承保利润的78%，占总保费收入的69%[9] - 健康保险占保险承保利润的22%，占总保费收入的31%[9] - 人寿保险净销售额同比增长1%，健康保险净销售额同比增长19%[10] - 家庭遗产部门健康净销售额同比增长20%，健康保费增长9%[6] - 直接消费者部门人寿净销售额环比第一季度增长24%[6] 分销渠道表现 - 美国收入部门人寿保费增长5%，承保利润率提升至46%[14] - 直接消费者部门人寿承保利润率提升至28%，承保利润增长8%至6900万美元[14] - 自由国家部门人寿保费增长5%，健康承保利润率下降至51%[17] - 联合美国部门健康承保利润率下降至8%，但保费增长10%[17] 投资组合 - 固定收益证券占投资组合的87%，其中97%为投资级[26][28] - 固定收益组合年化应税等效收益率为5.29%，较去年同期上升3个基点[28] - 季度新增固定收益投资2.63亿美元，平均收益率为6.4%，平均评级为A级[30] - 投资组合不涉及信用违约互换和证券借贷活动[29] 资本运作 - 季度内回购190万股普通股，总成本2.26亿美元，均价121.13美元/股[33] - 股东权益(剔除AOCI)为74亿美元，每股账面价值(剔除AOCI)为90.26美元[8] - 母公司流动性充足，可满足保险公司额外资本需求[34] 业绩展望 - 维持2025年全年每股营运收入指引14.25-14.65美元不变[35] - 人寿承保利润率同比增长6%，健康承保利润率同比下降2%[12] - 行政费用占保费比例为7.1%，与去年同期基本持平[12]

核心业绩表现 - 公司2025年第二季度核心运营每股收益为6.14美元，超出Zacks共识预期4.2%，同比增长14.1% [1] - 净承保保费收入同比增长6.3%至142亿美元，与Zacks共识预期一致 [2] - 净投资收入达15亿美元，同比增长6.8%，低于Zacks共识预期18亿美元 [2] - 总收入14.8亿美元同比增6.9%，略低于Zacks共识预期 [2] 财产与意外险(P&C)业务 - P&C承保收入16亿美元同比增长15%，全球P&C承保收入(不含农业)达15.6亿美元同比增13.2% [3] - P&C综合成本率同比改善120个基点至85.6%，优于Zacks共识预期85 [4] - 税前巨灾净损失6.3亿美元，较上年同期5.8亿美元扩大 [3] 分业务板块表现 北美商业P&C保险 - 净承保保费57亿美元同比增4.1%，综合成本率恶化60个基点至83.5% [5] 北美个人P&C保险 - 净承保保费19亿美元同比增9.1%，综合成本率大幅改善1000个基点至73.5% [6] 北美农业保险 - 净承保保费7.33亿美元同比降3.3%，综合成本率改善530个基点至89.1% [7] 海外一般保险 - 净承保保费36亿美元同比增8.5%，综合成本率恶化210个基点至90.3% [8] 全球再保险 - 净承保保费3.8亿美元同比降7.6%，综合成本率改善170个基点至71% [9] 人寿保险 - 净承保保费18亿美元同比增14.1%，其中国际人寿业务增17.8%，北美综合保险增18.1% [9] - 人寿保险板块收入3.05亿美元同比增10.4% [10] 财务状况 - 现金及受限现金24亿美元较2024年末降7% [11] - 股东权益744亿美元较2024年末增8.8%，每股账面价值174.07美元增8.9% [11] - 核心运营有形股本回报率21%同比降10个基点 [12] 资本运作 - 季度内回购股票6.76亿美元，派发股息3.88亿美元 [13] 同业表现 - W.R. Berkley运营每股收益1.05美元超预期，总收入36亿美元同比增7.9%，巨灾损失9920万美元 [15][16] - RLI Corp运营每股收益0.84美元超预期12%，总收入4.41亿美元同比增6.9% [17] - Progressive每股收益4.88美元超预期10.1%，总收入422亿美元同比增19.5% [18]

公司财报发布计划 - 公司计划于2025年7月28日纳斯达克常规交易结束后发布2025年第二季度财报 [1] - 财报电话会议定于2025年7月29日美国东部时间上午11点举行 [1] - 电话会议网络直播可通过公司投资者关系网站访问 回放将在会议结束后约两小时提供 [1] 公司业务概况 - 主要通过The Cincinnati Insurance Company及其两家标准市场财产意外险公司提供商业、家庭和汽车保险 [2] - 当地独立保险机构可能同时销售公司其他子公司的产品 包括人寿保险、固定年金和超额财产意外险 [2]

公司动态 - Citizens Inc 被重新纳入罗素3000指数和罗素2000指数 生效时间为2025年6月30日美国市场开盘后 [1] - 公司总裁兼首席执行官Jon Stenberg表示 重新加入罗素指数反映了公司在为客户和股东创造价值方面取得的持续进展 [4] - 公司目前持有的直接保险总额达到历史最高水平 为52.8亿美元 且自2004年以来每年都保持正向运营现金流 [4] 指数背景 - 罗素指数被投资经理和机构投资者广泛用作指数基金基准 截至2024年6月底 约有10.6万亿美元资产以罗素美国指数为基准 [2] - 罗素3000指数每年重组一次 包含截至4月30日美国市值最大的3000只股票 并根据市值进行排名 [3] - FTSE Russell通过客观的市值排名和风格属性确定指数成分股 [3] 公司业务 - Citizens Inc是一家多元化金融服务公司 专注于人寿保险 生活福利保险和丧葬费用保险业务 [5] - 公司业务覆盖美国 拉丁美洲和亚洲 提供英语 西班牙语 葡萄牙语和普通话服务 [5] - 主要运营两大业务板块：人寿保险和家庭服务保险 其中国际市场上是美元计价人寿保险的市场领导者 [5] 行业数据 - FTSE Russell是全球领先的指数提供商 在70多个国家计算数千个指数 覆盖全球98%的可投资市场 [6] - 全球约有18.1万亿美元资产以FTSE Russell指数为基准 [6] - 主要资产管理公司 ETF提供商和投资银行使用FTSE Russell指数作为业绩基准并创建相关金融产品 [6]