财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总收入达到创纪录的51亿美元，同比增长9% [3] - 每股收益为188美元，同比增长25% [3] - 税前利润率提升至36%，有形普通股回报率为26% [3] - 费用收入增长7%，其中投资服务费增长10% [14] - 净利息收入为12亿美元，同比增长18%，环比增长3% [15][17] - 全权委托管理资产为578万亿美元，同比增长11% [14] - 资产管理规模为21万亿美元，与去年同期持平 [15] - 费用为32亿美元，同比增长4% [15] - 第三季度向普通股股东返还约12亿美元资本，年初至今总派息率为92% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 证券服务 - 总收入为25亿美元，同比增长11% [18] - 投资服务费同比增长11%，资产服务费增长12% [18] - 交易所交易基金全权委托管理资产同比增长35% [19] - 另类投资全权委托管理资产同比增长12% [20] - 外汇收入同比增长4% [20] - 净利息收入同比增长10% [20] - 税前收入为806亿美元，同比增长26%，税前利润率为33% [20] 市场和财富服务 - 总收入为18亿美元，同比增长14% [21] - 投资服务费同比增长9%，Pershing业务增长7% [21] - 净新增资产为30亿美元 [21] - 清算和抵押品管理费增长12%，平均抵押品余额增长14% [21] - 国库服务费增长7% [22] - 净利息收入同比增长26% [22] - 税前收入为875亿美元，同比增长24%，税前利润率为50% [22] 投资和财富管理 - 总收入为824亿美元，同比下降3% [23] - 资产管理费下降1% [23] - 费用为640亿美元，同比下降5% [23] - 税前收入为184亿美元，同比增长5%，税前利润率扩大至22% [23] - 财富管理客户资产为3480亿美元，同比增长5% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国经济保持韧性，劳动力市场降温但通胀仍高于美联储2%目标 [3] - 股市持续上涨，信贷利差保持紧缩，美联储恢复降息 [4] - 客户余额实现稳健增长，交易、清算和结算活动活跃 [4] - 资本市场活动增加，CLO活动和并购托管相关客户余额增长 [17][38] - 数字资产领域机构采用增长，公司支持现实世界资产代币化基金 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进两大核心转型项目：新商业模型和平台运营模型 [5] - 新商业模型进入第二阶段，重点是将"一个BNY"的运营习惯嵌入日常节奏 [6] - 平台运营模型已有超过70%员工参与，预计明年完成过渡，全面效益预计在2028年初显现 [9] - 公司积极拥抱人工智能，与卡内基梅隆大学合作建立BNY AI实验室 [10] - 推出ELIZA 20人工智能平台，第三季度末有117个AI解决方案投入生产，环比增长75% [11] - 公司定位更加多元化，非信托银行类平台业务现在占税前收入约三分之二，高于三年前的55% [33] - 在数字资产领域早期投入，定位支持机构采用数字资产产品 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度运营环境总体积极，但地缘政治条件、贸易政策、全球财政赤字等尾部风险仍然存在 [4] - 公司对进展感到鼓舞，战略正在发挥作用 [13] - 预计第四季度净利息收入环比基本持平，2025年全年净利息收入同比增长12% [25] - 预计全年费用（不包括特殊项目）同比增长约3% [25] - 预计第四季度有效税率约为21%，全年有效税率在21%-22%范围内 [25] - 预计2025年全年资本回报率保持在90%-100%的派息比率 [25] - 公司对人工智能机会持乐观态度，正在紧迫地追求这一机遇 [12] 其他重要信息 - 公司与高盛合作，在区块链技术上维护客户对特定货币市场基金所有权的镜像记录 [8] - 公司宣布与OpenEden合作，作为其旗舰代币化美国国债法案基金的投资经理和主要托管人 [7] - TIAA选择公司的Wove咨询平台作为其财富管理业务的统一财富解决方案 [6] - 富兰克林坦伯顿扩大与公司的关系，为其美国上市ETF产品提供全套资产服务和外汇能力 [6] - 公司强调文化和员工是推动前进的关键因素 [13] 问答环节所有提问和回答 问题: 增长归因于公司行动还是市场背景 [27] - 公司转型定位使其能够更好利用市场机会，商业模型和平台运营模型的结合使公司能够进行交叉销售 [28][29] - 公司业务多元化，在不同市场环境下不同业务表现良好，定位更加多样化以利用多种市场条件 [31][32][33] 问题: 净利息收入和资产负债表风险管理 [36] - 公司在风险管理工具和投资方面取得进步，资产负债表干净且流动性强 [37] - 第三季度净利息收入强劲源于服务客户能力，预计第四季度余额基本持平 [38][39] 问题: 证券借贷和资本市场活动趋势 [44][46] - 证券借贷业务未出现显著变化，该业务是更广泛抵押品管理生态系统的一部分 [47][48] - 资本市场活动对公司的影响更多体现在公司信托平台和存托凭证业务上 [48][49] 问题: Pershing业务和Wove平台 [50] - Wove平台已签约超过50个客户，TIAA的加入是重要里程碑 [51] - Pershing业务受到客户转换影响，预计净新增资产增长将重新加速 [51][53] 问题: 货币市场基金生态系统和费用压力 [56] - 公司将市场演变视为机遇而非动荡，具备服务技术演进的能力 [57][58] - 公司平台能够支持从传统货币市场基金向数字资产的过渡 [58][59] 问题: 多业务线解决方案的进展 [60] - 公司正在建立指标跟踪多业务线销售，趋势明显增长 [61][63] - 更多解决方案面向现有客户而非全新客户 [63] 问题: 长期运营杠杆和利润率展望 [66] - 公司连续多个季度实现正运营杠杆，对未来保持乐观 [67][68] - 人工智能等新技术将带来增长和效率机会 [69] 问题: 2026年净利息收入展望 [70] - 公司已为2026年进行资产负债表定位，第四季度水平可作为2026年的基准起点 [71] 问题: 数字资产和稳定币的收入机会 [74] - 公司对数字资产采取长期策略，投资于技术基础设施 [75][76] - 公司定位为稳定币生态系统的赋能者而非直接发行者 [76][77] 问题: 费用增长控制和效率 [78] - 公司保持费用纪律，将效率节省重新投资于增长 [79][80] - 对全年费用增长3%的指引感到满意 [81] 问题: 数字资产代币化的收入影响 [84] - 代币化带来切实收入机会，可能在某些领域带来效率提升 [85][86] - 公司对机遇感到兴奋但保持清醒，已聘请首席产品官推动创新 [88] 问题: 股票回购考量 [89] - 资本回报策略基本不变，保持保守倾向 [89] - 公司对业务跑道感到兴奋，不认为股票被高估 [90][91] 问题: 持续正运营杠杆的可持续性 [96] - 公司认为仍处于早期阶段，商业模型和平台运营模型等转型将继续带来效益 [98][99] - 投资和财富管理业务尚未完全贡献于利润率提升 [100] 问题: BNY发行稳定币的计划 [101] - 公司战略是赋能稳定币生态系统而非直接发行，帮助其他稳定币发展 [102][104] - 可能提供基础设施支持其他稳定币，保持策略灵活性 [104] 问题: 大客户业务拓展策略 [107] - 公司通过商业模型使客户了解更广泛的服务，产品间的自然邻近性创造深度机会 [108][109] - 购买三项或以上服务的客户数量过去两年增长40% [115] 问题: 并购机会 [116] - 公司对并购持开放态度但标准严格，有机转型正在见效且仍有跑道 [117][118] - 不感到并购压力，可保持机会主义态度 [118]