■ 代币化货币基金是传统货币市场基金的数字化形态。代币货基与传统货基持有的底层资产几乎完全一致，但 由于代币货基采用分布式记账，其具备交易可追溯、持仓透明度高以及潜在的交易效率提升等特征。当前中国 香港市场的代币化货基多为非上市类别，仅支持一级市场的认购与赎回，暂不允许在二级市场转让交易。预计 今年内将放开二级市场交易，代币化货基有望迎来加速发展。 ■ 代币化货基未来的发展前景空间广阔，在市场需求、技术创新、监管明细化的背景下，规模有望出现快速上 行。更重要的是，本轮代币化货基发行打通了加密资产与传统金融资产的连接，其成功经验将成为资管产品上 链代币化发行的起跳点。第一，货币基金代币化发行为中国香港市场资管产品代币化运行提供了可行性经验。 第二，随着《稳定币条例》在8月1日正式推出，稳定币应用生态也将迅速跟进。第三，代币货基为加密货币投 资者提供了良好的流动性管理工具。第四，代币货基的未来发展规模值得期待。 ■ 从链上财富管理角度来看，代币化货基是数字资产领域一个新兴的流动性管理与资产管理的重要工具，对数 字资产投资者，代币化货基已具显著配置价值，且其战略意义不容小觑，可谓"资金管理一小步，财富管理一 大步" ...

区块链与联邦学习结合的技术创新 - 微算法科技创新性地应用BlockFL架构，将区块链技术与联邦学习相结合，构建安全协作框架，解决数据安全与隐私保护问题 [1] - BlockFL利用区块链作为信任层，验证和记录联邦学习过程中所有参与者的行为，确保训练公正性和数据使用合规性 [1] - 区块链的不可篡改性和透明性保障数据传输安全，联邦学习的本地训练特性避免原始数据离开设备，双重强化隐私保护 [5] BlockFL架构的核心机制 - 系统初始化阶段创建初始模型并广播至所有节点，区块链记录联邦学习活动的元数据 [4] - 本地训练阶段节点在本地数据集上生成更新参数，无需暴露原始数据 [4] - 参数上传后通过智能合约验证有效性和完整性，聚合节点加权平均生成全局模型新版本 [4] - 区块链自动执行激励与惩罚机制，奖励高质量数据贡献，惩罚违规行为 [4] 技术优势与应用场景 - BlockFL通过区块链分布式特性和高并发处理能力实现高效数据交换与同步，确保模型训练一致性和准确性 [2] - 该架构有效解决数据孤岛问题，促进跨机构数据协作，适用于医疗健康、金融风控、智能制造和智慧城市等领域 [5] - 在医疗领域支持医院联合训练诊断模型，金融领域实现机构间欺诈识别协作，工业领域优化工厂设备协作 [5] 行业影响与发展前景 - 微算法科技的BlockFL架构是创新性技术尝试，同时解决安全性、隐私性和效率问题 [6] - 该技术有望成为未来数据传输和机器学习领域的重要支撑，具有广泛的应用拓展空间 [6]

分布式账本技术助力突破信息孤岛。区块链是信息分布式存储的记账系统，其最大特色在于能够在没有 信任基础的网络环境中不依赖中心平台的信任背书建立信任关系。各平台可将用户的脱敏数据加密上 链，授权机构通过安全接口调取信息，这既打破当前数据服务商与广告技术企业间的数据孤岛，又保障 用户数据隐私安全，更助力广告主构建精准用户画像，提升广告投放效率。 智能分析实现精准定位与策略优化。区块链技术能够对广告投放过程中的各种数据进行分析和整合，帮 助广告主实现更精准的投放定位。通过对用户行为数据、地理位置数据、时间数据等多维度信息的挖 掘，结合区块链的智能合约和算法，广告系统可以根据不同用户的特征和需求，自动调整广告投放策 略。此外，基于区块链的实时反馈机制，广告主能够及时了解广告投放效果，根据实际数据优化后续投 放策略，提高投资回报率。 □ 杨 娟 在数字经济发展背景下，计算广告依托数据驱动技术实现精准投放，已成为现代广告业的重要形态。该 模式通过深度挖掘用户数据特征，显著提升了广告触达效率，但仍存在用户隐私保护不足、效果评估公 信力不足等突出问题。作为一项成熟的分布式账本技术，区块链已在金融服务等领域取得显著成效，且 正加 ...

公司动态 - PayPal即将推出新支付功能 允许商家结账时接受超百种加密货币 美股周一盘中其股价微涨0 3% [1] - 新功能预计未来几周上线 支持比特币、以太坊等热门加密货币 兼容Coinbase等多个钱包支付 消费者用加密货币支付时资金会自动转为法币或PayPal稳定币PYUSD存入商家账户 [3] - 公司大型企业与商户平台总经理Frank Keller表示 全球有6 5亿用户参与3万亿美元的加密货币市场 新功能能让中小企业触达这一庞大消费群体 [3] - 对于接受国际支付的小型企业 传统费用常超10% 结算或需数天 而PayPal"加密支付"功能可实现交易即时结算 初期每笔交易费0 99% 选择转PYUSD的商家余额还能获约4%收益 2024年美国商家支付给信用卡公司平均费率为1 57% PayPal收费低于此 [3] - 消费者对加密支付需求增长惊人 PayPal推出此功能能带来信任 公司目标是将数字资产和区块链技术更深度融入开放平台 [3] - 总裁Alex Chriss称 借助开放平台 商家可接受加密货币支付 实现跨地域交易 [3] 行业趋势 - 这是PayPal进军数字资产领域的又一动作 2020年其美国用户可交易部分加密货币 2023年推出稳定币PYUSD 市值自年初已增长约70% 目前约8 5亿美元 [4] - 随着加密货币市场复苏和政策友好 PayPal正加速在该领域布局 [4]

深港跨境数据验证平台(DVP) - DVP作为香港金管局"商业数据通"(CDI)对接的首个跨境数据验证服务正式为香港本地机构提供安全高效可信的跨境数据验证服务 [1] - DVP由香港金管局及深圳多个政府部门共同指导建设利用区块链技术通过哈希值验证实现用户自主携带数据的可信验证不涉及数据原文件跨境传输 [2] - DVP已接入金融民生等多个行业的内地权威数据支持验证个人企业信用报告银行流水报告等满足深港两地居民企业跨境需求 [2] - DVP由深圳前海新型互联网交换中心深圳征信服务公司微众科技微众银行共同打造于2024年5月上线 [4] 商业数据通(CDI) - CDI是香港"金融科技2025"策略下的金融数据新基建旨在提升香港普惠金融降低银行与商业数据源对接成本 [2] - 香港本地银行可通过CDI通道使用DVP的跨境数据验证服务提升跨境金融服务体验 [2] 应用场景与成效 - DVP已为超过10家场景机构提供服务应用于企业跨境征信跨境融资等场景 [3] - 富融银行通过DVP验证跨境信用信息已为大湾区中小企业香港分支机构批出逾1亿港元贷款 [3] - 工银亚洲未来将通过DVP验证个人央行信用报告数据辅助评估借款人信用状况支持人才引进计划 [3] 未来发展 - DVP将连接更丰富的数据源进一步促进粤港澳大湾区互联互通 [4]

战略合作概述 - 找钢集团与圆币科技达成战略合作，重点围绕大宗商品智能合约的结算、数字贸易融资及供应链追踪三方面展开 [2] - 找钢国际将全面支持稳定币结算，以提升交易透明度、降低信用成本及提高跨境贸易效率 [2] - 双方将采用合规稳定币（港元或美元计值）作为结算工具，共同推动区块链及稳定币技术在国际贸易中的应用 [2] 找钢集团业务数据 - 公司是国内最大三方钢铁线上交易平台，2024年平台年交易量超5000万吨，交易GMV达1880亿元，占中国钢铁电商三方交易量的40% [2] - 截至2024年底，平台累计注册供应商超1.5万家，客户超18.3万家，覆盖SKU超63万种 [2] - 2024年找钢国际营业收入同比增长168.4%至5.93亿元，交易吨量同比增长174.5%，成为第二增长曲线 [2] - 找钢国际业务覆盖阿联酋、沙特、泰国、马来西亚及印度尼西亚，目标成为"一带一路"地区最大钢铁贸易数字化平台 [2] 圆币科技背景与稳定币机制 - 圆币科技为首批纳入香港金管局稳定币发行人"沙盒"的三家公司之一 [3] - 公司可授权合作伙伴发行及赎回港元计价稳定币HKDR，与港元1:1挂钩，基于公链技术发行 [3] - HKDR储备资产由持牌金融机构托管，公众可通过认证报告查阅储备详情，具备合规透明特性 [3] 合作目标与技术应用 - 合作旨在将稳定币及区块链技术整合至找钢数字化交易平台，促进大宗商品交易创新 [3] - 未来将探讨扩大稳定币及区块链用途，优化用户交易体验、供应商效率及跨境贸易流程 [3] - 公司将以香港《稳定币条例》合规为前提，探索稳定币在跨境支付、分销及资产代币化等场景的应用 [3] 行业前景 - 稳定币有望成为连接传统金融与Web3世界的重要桥梁，提升金融市场效率并降低成本 [3]

稳定币的商业机遇与绿色资产发展 核心观点 - 稳定币与绿色金融融合具备商业潜力，可通过绿色资产数字化推动碳市场扩容与资源高效配置 [1][2] - 中国在绿色金融规模、区块链技术及政策体系方面具备独特优势，可探索"碳稳定币"试点与国际应用 [9][10][11] 稳定币概念与发展现状 - 稳定币分为法币抵押型（USDT、USDC）、加密资产抵押型（DAI）与算法稳定型三类，总市值超千亿美元（2025年） [3] - 主要应用场景包括DeFi生态流动性工具、跨境支付、链上融资抵押品，但面临监管合规与透明度挑战 [3] 绿色资产数字化全球实践 - **绿色RWA链上化**：瑞士Sygnum银行与瑞典SEB合作实现绿色债券全流程上链，提升透明度与流动性 [4][5] - **碳资产通证化**：Toucan Protocol发行BCT通证，将碳信用引入DeFi作为抵押品 [5] - **绿色数字货币试验**：日本三菱UFJ推出绿色能源抵押支付系统，阿布扎比探索碳信用与加密资产交易平台融合 [5] 绿色资产稳定币可行性 - 绿色资产具备稀缺性、政策支持及稳定现金流，适合作为抵押物 [7] - "碳锁定效应"设计可强制每单位稳定币锁定等值碳资产，促进碳市场扩容 [8] - 需解决碳资产确权标准不统一、定价波动及审计透明度问题 [8] 中国发展路径 - **基础优势**：全球最大碳市场、领先绿色信贷/债券规模、自主区块链平台及数字人民币技术 [9] - **试点方向**：国有机构构建"绿色资产登记链"，发行人民币锚定"碳稳定币"用于绿色融资与交易 [10] - **国际战略**：嵌入"一带一路"绿色项目，提升人民币跨境碳交易使用频率，参与全球绿色金融规则制定 [11]

两法案赋予了稳定币合法席位，消除了稳定币的政策不确定性，进一步促进了稳定币的发展。而稳定币 的快速发展又将为支付行业、数字资产行业乃至全球金融体系带来新的生机。 今年以来，两大里程碑事件使得稳定币行业迎来新一轮的发展。当地时间6月17日，美国参议院通过 《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（下称《GENIUS法案》），标志稳定币立法正式进入众议院 流程。5月21日，中国香港立法会通过《稳定币条例草案》（下称《稳定币条例》），该法案将于今年8 月1日正式实施。 稳定币快速发展暗藏隐患 然而，稳定币的快速发展并非百利而无一害，大好形势的背后实则暗藏隐患。 第一，稳定币背后的流动性风险令人担忧。合规稳定币本身具备吸纳市场资金并承诺刚性兑付的属性， 但同时又并没有像传统银行业那样成熟的流动性监管体系或存款保障制度。因此，合规稳定币的稳定性 在很大程度上依赖于储备资产的稳定性。一旦储备资产质量下滑或储备机制出现问题，稳定币很可能面 临因市场信心不足而导致的大规模赎回危机，而这种恐慌性挤兑又将进一步冲击稳定币价格，引发更严 重的流动性危机。同时，鉴于稳定币与债券等储备资产的绑定关系，当用户大量赎回稳定币时，发行方 将不得 ...

稳定币的定义与特性 - 稳定币是一种锚定真实资产的数字货币，其价值通常与法定货币、商品或其他资产挂钩，1枚稳定币的价值等同于1单位锚定资产[1] - 稳定币与比特币的主要区别在于价值锚定机制、价格波动性和应用场景：稳定币有资产支撑且价格稳定，比特币无资产支撑且波动性极大[1] - 稳定币的核心功能是支付结算工具，本身无增值功能，持有稳定币无利息等收益[2] 稳定币与比特币的对比 - 稳定币常用于数字资产交易的计价、资金结算、跨境转账等场景，比特币被视为长期投资或价值储备工具[1] - 稳定币旨在抑制波动，适合作为价值存储和交易媒介，比特币追求"去中心化的数字黄金"定位，价格受市场情绪等因素驱动[1] 虚假宣传与非法活动 - 不法机构假借"金融创新""数字货币"等名义，通过炒作新型概念投资项目吸收资金，承诺高额回报[2] - 利用"虚拟货币""数字资产"进行非法集资的项目具有资质缺失、概念包装、虚假承诺、资金池运作、风险外溢五大风险特征[2] 监管与风险提示 - 稳定币的发行牌照尚未发布，行业成熟还需数年，国内严禁炒作加密货币，稳定币不可能替代现有支付体系[3] - 消费者应通过官方渠道核实机构及产品资质，选择持牌正规金融机构，远离虚拟货币炒作和非法代币发行[3] - 监管机构需持续加强预警，帮助公众识别风险，消费者应警惕"抢跑红利""内部额度"等话术[3]

碳信用稳定币技术进展 - 公司旗下Future Marvel Limited的Carbon Coin协定完成数据对接工作，成功将二十万吨碳信用实现上链 [1] - 碳信用上链指通过区块链技术对VCS及Gold Standard等碳资产进行数位化表徵和确权，实现透明化管理和高效流转 [1] - 技术调试已完成与碳信用数据源、交易平台介面及公链系统的全面对接，确保数据即时同步与一致性 [1] 碳信用来源与技术模式 - 本次上链碳信用源自生物质热电联产及可再生能源等VCS专案 [2] - 采用"绿信链(联盟链)+公链"双链模式，具备去中心化、高安全性和全流程可追溯特性 [2] - 通过智能合约实现碳信用登记、确权及流转管理，成为全球碳市场升级核心力量 [2] 区块链技术应用优势 - 提升数据可信度，防止篡改，确保排放数据与交易记录真实性 [2] - 交易效率显著提高，智慧合约使交易周期从数周缩短至分钟级 [2] - 创新金融模式包括碳信用代币化增强流动性，支援碳资产质押融资 [2] - 强化监管协同，实现跨链数据互通与实时监管，从"事后核查"转向"事中管控" [2] ESG与战略意义 - 碳信用上链是公司践行ESG理念的具体体现，展示碳资产数位化技术创新成果 [3] - 有助于增强公司在绿色低碳领域的品牌影响力，符合资本市场可持续发展趋势 [3] - 推动碳资产透明交易、市场定价及绿色资产融资发展，完善绿色金融生态 [3] - 为拓展相关业务奠定基础，巩固集团及股东整体利益 [3]