核心财务表现 - 第二季度GAAP收入达到13.07亿美元 超出分析师共识预期的10.99亿美元 但同比下降19.3% [1][2] - GAAP每股收益为0.88美元 低于预期的0.96美元 较去年同期的1.63美元下降46% [1][2] - 营业利润大幅下滑53.5%至1.12亿美元 净收入下降50.5%至1.08亿美元 [1][2] - 摩托车业务运营利润率从去年同期的14.7%收缩至5.9% 下降8.8个百分点 [2][6] 业务板块表现 - 核心摩托车业务持续收缩 全球零售销售额下降15% 出货量下降28% [6] - 北美零售销售额下降17% 亚太地区下降21% 主要受中国和日本需求疲软影响 [6] - 零部件和配件收入下降4% 服装收入下降13% 反映可自由支配支出放缓 [7] - 电动摩托车业务LiveWire收入仅为600万美元 交付量暴跌65%至55辆 [8][9] - 金融服务部门收入下降2%至2.57亿美元 但保持27.1%的高利润率 [10] 战略举措与资金管理 - 公司与KKR和PIMCO达成合作 出售金融部门4.9%股份 释放12.5亿美元可支配现金 [5] - 释放资金计划用于4.5亿美元债务偿还和5亿美元股票回购 将于2025年下半年执行 [5][11] - 持续实施经销商库存削减计划 库存水平较去年同期降低28% [6] - 季度股息支付每股0.18美元 较去年同期的0.1725美元略有增加 [11][13] 成本与外部压力 - 关税相关成本达1300万美元 预计2025年全年影响为1.3-1.75亿美元 [6] - 定价优势和外汇收益仅能部分抵消销量下降和关税带来的不利影响 [7] - 公司管理层未提供全年财务指引 主要由于全球关税不确定性和可自由支配商品需求持续疲软 [1][12] 产品与创新进展 - 推出限量版CVO Road Glide RR高性能旅行摩托车 [7] - 确认将推出针对小排量和经典摩托车细分市场的新产品 旨在从明年开始实现可负担性和盈利性 [7] - 电动摩托车业务LiveWire预计2025年全年营业亏损5900-6900万美元 现金使用量预计5000-6000万美元 [9][12] - 充电基础设施进展缓慢和缺乏购买激励措施抑制了电动摩托车需求 [9] 市场前景与挑战 - 管理层专有研究显示 60%潜在新客户和一半现有车主因经济担忧而推迟购买 [13] - 汽油摩托车和电动摩托车需求急剧下降仍是关键担忧 [13] - 金融服务部门2025年全年营业利润预计为5.25-5.5亿美元 反映近期交易带来的益处 [12]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度营收同比下降19%，主要由于摩托车出货量计划性减少和需求疲软[10] - 全球摩托车零售额同比下降15%，反映高利率对客户购买行为的影响[10] - 第二季度每股收益为0.88美元[28] - 公司计划通过HDFS交易减少约4.5亿美元债务，并加速10亿美元股票回购计划[9] - HDFS交易预计将为2025财年带来2.75-3亿美元增量运营收入[25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 摩托车业务(HDMC)营收下降23%，出货量下降28%至3.6万辆[35] - HDFS业务营收下降2%，运营收入下降2%至7000万美元[43] - LiveWire业务运营亏损1900万美元，同比改善34%[21] - Rev Max平台(包括Adventure Touring和Sportster车型)在北美同比增长16%[12] - 新推出的CVO Road Glide RR摩托车(售价11万美元)获得超额认购[17] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场零售额下降17%，国际市场下降12%[28] - EMEA地区零售下降5%，德国和北欧地区增长但法国和英国下降[30] - 亚太地区零售下降21%，日本和中国市场降幅最大[32] - 美国市场在总Cruiser类别中份额从2024年的50%增长至2025年的53%[33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布与KKR和PIMCO达成HDFS业务战略合作，出售4.9%股权[23] - 计划推出首款小排量摩托车(售价低于6000美元)，预计2026年上市[20] - 与MotoGP合作推出新赛车系列，2026年开始[17] - 公司正在开发新的效率计划，将利用AI技术降低成本[11] - 继续减少经销商库存，全球库存同比下降28%[13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 高利率和经济不确定性持续影响客户购买行为[10] - 7月份北美经销商客流量有所改善[30] - 新的汽车税收抵扣立法预计将对需求产生积极影响[15] - 全球关税环境仍不确定，预计2025年直接影响在5000-8500万美元[42] - 预计北美零售趋势将在下半年转正[66] 其他重要信息 - 公司现金及等价物为16亿美元[47] - 预计LiveWire全年运营亏损在5900-6900万美元之间[46] - 公司预计2025年HDFS运营收入在5.25-5.5亿美元之间[48] - 计划在下半年回购5亿美元股票[49] - 新产品开发包括小型摩托车和经典巡航车型[20] 问答环节所有的提问和回答 问题: HDFS交易中1.75倍账面价值的计算方式 - 该倍数是基于KKR和PIMCO对HDFS股权的投资金额与交易后账面价值的关系[53][54] 问题: HDFS业务的正常盈利能力 - 预计HDFS正常化后年运营收入约为2.4-2.5亿美元[64] 问题: 7月零售表现 - 北美零售趋势自2月以来逐月改善，预计7月将有显著改善[66] 问题: 经销商库存目标和车型发布时间 - 预计年底经销商库存将实现两位数下降[71] - 新车型将在秋季推出，同时全年会推出特别版车型保持新鲜度[73][74] 问题: 小排量摩托车的盈利能力 - 首款小排量摩托车将实现盈利，标志着公司在传统非盈利领域的突破[97] - 该产品开发始于2021年，采用了新的工程方法确保盈利能力[98] 问题: HDFS交易的时间安排 - 交易预计将在下半年完成，部分可能在第三季度，部分在第四季度[102] 问题: 新效率计划的规模 - 公司已确定400亿美元生产力目标，并将超额完成10%[104] - 新计划细节将在未来财报中公布，将利用AI技术实现显著成本节约[105]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并收入下降19%，主要由于摩托车出货量计划性减少和需求疲软[10] - 全球摩托车零售额同比下降15%，反映高利率对客户购买行为的影响[10] - 第二季度每股收益为0.88美元[28] - HDFS第二季度营业收入为7000万美元，同比下降2%[43] - LiveWire第二季度运营亏损1900万美元，同比改善34%[21] - 公司计划利用HDFS交易产生的12.5亿美元现金进行债务削减和股票回购[9] 各条业务线数据和关键指标变化 - Touring系列面临阻力，但新推出的Softail系列表现较好[11] - Rev Max平台（包括Adventure Touring和Sportster车型）在北美同比增长16%[12] - 美国市场整体巡洋舰业务份额增加，冒险旅行产品份额小幅上升[12] - LiveWire计划推出两款新概念车型的生产版本，瞄准轻量级越野和城市友好型移动解决方案市场[22] - 全球经销商摩托车库存同比下降28%[13] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场零售额下降17%，国际市场下降12%[28] - EMEA地区零售额下降5%，德国和比荷卢及北欧地区增长，法国和英国下降[30] - 亚太地区零售额下降21%，主要受日本和中国经济不确定性影响[31] - 美国巡洋舰类别销量增长6%，市场份额从50%增至53%[33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 宣布与KKR和PIMCO达成HDFS战略合作伙伴关系，出售4.9%股权[3][23] - 计划推出首款小排量摩托车，目标起售价低于6000美元，预计2026年上市[20] - 宣布与MotoGP合作，2026年推出新的赛车系列[17] - 将引入新的效率计划，利用AI技术实现成本节约[11][105] - 继续减少经销商库存，致力于实现库存与需求更好匹配[13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 高利率和经济不确定性持续影响客户购买行为[10] - 美国新出台的摩托车贷款利息税收抵扣政策预计将刺激需求[15] - 全球关税环境仍不确定，但欧盟最近协议是积极进展[13] - 北美市场7月出现客户流量改善迹象[30] - 预计北美零售趋势将在下半年转为正增长[64] 其他重要信息 - HDFS交易预计将为2025年带来2.75-3亿美元增量营业收入[6][25] - 公司计划加速10亿美元股票回购计划，2025年下半年回购5亿美元[9] - 计划减少4.5亿美元债务，并预留3亿美元用于未来增长机会[9] - 小排量摩托车开发始于2021年，将在2025年10月向全球经销商展示[20] - 预计2025年新关税直接影响成本在5000-8500万美元之间[42] 问答环节所有的提问和回答 关于HDFS交易 - 1.75倍账面价值的计算基于KKR和PIMCO对HDFS股权的投资溢价与交易后账面价值的关系[52] - 交易不包含任何业绩担保条款，合作伙伴对HDFS现有运营模式高度信任[87] - 4.9%的股权出售上限主要基于FDIC对工业贷款公司的监管要求[77] 关于业务展望 - 北美零售趋势自2月以来逐月改善，预计下半年将实现同比增长[64] - 小排量摩托车将首次实现盈利，得益于2012年开始的开发工作和新的工程方法[97] - 新产品发布节奏将进行调整，部分车型将在秋季推出以延长销售季节[72] 关于运营管理 - 经销商库存管理取得进展，预计年底将实现两位数同比下降[69] - 新的效率计划细节将在未来财报电话会议中公布，AI技术将是重点[105] - 关税影响缓解措施已节省约700万美元成本[38]

业绩总结 - 2025年第二季度实现稀释每股收益为0.88美元，同比下降46%[6] - HDMC营业收入为6100万美元，营业收入率为5.9%，同比下降69%[15] - HDFS营业收入为7000万美元，营业收入率为27.1%，同比下降2%[39] - 2025年第二季度收入为6,000万美元，同比下降7%[44] - 2025年第二季度运营亏损为1,870万美元，同比减少34%[44] - 2025年截至6月的现金及现金等价物为16亿美元[48] - 2025年资本投资为6,900万美元[48] - 2025年预计运营收入为5.25亿至5.50亿美元[53] 用户数据 - 全球摩托车出货量同比下降28%，主要由于计划中的经销商库存减少[6] - 全球摩托车零售销售同比下降15%[6] - 2025年第二季度摩托车单位销量为55台，同比下降65%[44] - 2025年第二季度电动自行车单位销量为4,730台，同比增长25%[44] - 全球经销商库存同比下降28%[6] 未来展望 - HDFS预计在2027年开始实现双位数的营业收入增长[14] - HDFS预计将出售超过50亿美元的现有消费者零售贷款应收款，预计将净现金流入约10亿美元[14] - HDFS交易将解锁12.5亿美元的可支配现金，约占当前哈雷-戴维森市值的40%[7] - HDFS预计将减少约4.5亿美元的债务，以支持HDMC的净杠杆目标为1.0x-1.5x[66] - HDFS交易预计将产生约10亿美元的可用现金[67] 新产品和新技术研发 - 公司需成功实施Hardwire战略计划及其各个支柱，以推动业务发展[69] 市场扩张和并购 - 公司需在全球范围内成功开展制造和组装业务，以满足市场需求[69] 风险因素 - 公司面临的风险因素包括关税变化、通货膨胀、工作停滞、设施关闭、自然灾害等[72] - 公司需管理供应链和物流问题，包括原材料短缺和价格上涨[69] - HDFS的零售信用损失在最近几个季度已恢复到较高水平，之前经历了历史低水平[71] - 公司依赖经销商的能力和财务能力来制定有效的零售销售计划，以创造对摩托车及相关产品的需求[70] - HDFS正在根据市场和经济条件调整承保标准，这可能会影响零售信用损失[71] - 公司需应对气候变化及相关法规带来的挑战[69] - 公司需维护和提升哈雷-戴维森品牌的价值，以应对品牌损害行为[69] - 公司需管理与Hero MotoCorp的关系，以确保品牌的分销和许可[69]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入下降23%，主要受HDMC和HDFS业务影响，LiveWire收入也有所减少 [20] - 第一季度合并运营收入为1.6亿美元，HDMC运营收入下降51%，HDFS运营收入增长19%，LiveWire运营亏损2000万美元 [20] - 第一季度合并运营利润率为12.1%，较去年同期的15.2%下降310个基点，主要因销量下降 [20] - 第一季度每股收益为1.7美元 [21] - 第一季度HDMC收入下降27%，主要因批发量减少33%，为3.9万辆，去年同期为5.8万辆 [22][23] - 第一季度HDFS收入为2.45亿美元，下降2%，运营收入为6400万美元，增长19% [27][28] - 第一季度LiveWire电动摩托车收入下降，运营亏损2000万美元，与预期相符，净现金使用量为1800万美元 [30] - 第一季度公司运营现金流为1.42亿美元，较上一时期增加3800万美元，主要因批发融资净现金流出减少 [31] - 截至第一季度末，公司现金及现金等价物为19亿美元，较去年同期增加4.67亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 HDMC业务 - 第一季度收入下降27%，批发量下降33%，为3.9万辆 [22][23] - 第一季度AT和T毛利率为29.1%，较去年同期的31.2%下降210个基点 [24] - 第一季度运营费用为1.99亿美元，较去年同期减少2400万美元，运营利润率为10.8%，去年同期为16.2% [25] HDFS业务 - 第一季度收入为2.45亿美元，下降2%，主要因零售和商业应收账款略降 [27] - 第一季度运营收入为6400万美元，增长19%，主要因信贷损失拨备和运营费用降低 [28] - 第一季度年化零售信贷损失率为3.8%，去年同期为3.7%，零售信贷损失同比减少200万美元 [28][29] - 第一季度零售贷款发放量下降22%，商业融资活动下降14%，至13亿美元 [29] LiveWire业务 - 第一季度电动摩托车收入下降，运营亏损2000万美元，与预期相符，净现金使用量为1800万美元 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球零售销售第一季度下降21%，北美下降24%，主要受美国市场消费者信心低迷影响 [5] - EMEA地区第一季度零售整体仅下降2% [7] - APAC地区第一季度零售下降28%，主要受中国和日本市场疲软影响 [7] - LATAM地区第一季度零售同比下降6% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划明年推出小排量新入门级产品和标志性经典巡洋舰，并在旅行和三轮车平台引入更多创新 [11][15] - 公司将模型年时间调整至秋季，以创造更多销售机会，并对燃油设施计划和灵活奖励计划进行调整 [17] - 公司正在评估对HDFS的投资，若满足交易目标，将寻求长期战略合作伙伴关系，以提升股东价值 [18] - 公司正在评估对LiveWire的投资，LiveWire将继续评估业务选项，包括必要时寻求外部资本 [12] - 公司认为HDFS是美国回报率最高的交通相关 captive 金融公司，市场希望看到其溢价价值 [39] - 公司竞争对手在促销方面更为激进，已对2025款产品进行折扣，公司采取更谨慎的定价策略 [81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境不确定性导致消费者信心低迷，影响了零售销售，尤其是美国市场 [5] - 公司对贸易协议持谨慎乐观态度，认为有望达成至少能限制关税影响的协议 [14] - 公司撤回2025年财务展望，待全球经济和关税形势更明朗后再做评估 [13] - 公司认为当前经销商库存和产品供应状况正在改善，将继续致力于年底前将经销商库存减少约10% [22] - 公司预计2025年新关税影响在1.3亿至1.75亿美元之间，正在采取措施减轻影响 [27] 其他重要信息 - 公司推出营销发展基金，大部分资金将在第二季度及以后分配，以支持经销商在骑行季节及以后的业务 [6] - 公司在2025年第一季度回购了340万股股票，价值8700万美元 [33] - 公司计划在2026年底前完成10亿美元的股票回购，自2022年以来已向股东返还15亿美元资本 [34] - 公司Hogstock在过去五年、三年和一年的总股东回报率分别超过同行10个百分点、3个百分点和7个百分点 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: HDFS长期战略合作伙伴关系的经济情况如何 - 公司处于讨论初期，首要关注展示HDFS业务的溢价价值，其次是确保长期资金选择和维持产品组合的稳健性，目前无法提供详细财务影响，预计下季度给出更详细答案 [38][39][41] 问题: 与之前结论相比，对HDFS战略评估的变化原因是什么 - 公司认为应从市场角度评估HDFS的价值，同时仍希望参与该业务，这是合理的治理和业务评估方式 [42] 问题: HDFS出售的起源是否是公司认为股票未充分体现该业务价值，而非分离对HDMC有益 - 这种说法合理，公司相信HDFS的战略重要性，未来仍希望展示其价值 [46] 问题: Jochen Zeitz退休时间及继任者是否需要参与HDFS决策 - 退休相关决策由独立董事会负责，流程正在进行中，目前无法提供具体时间，HDFS评估是公司长期战略的一部分，不会因管理层变动而停止 [48][49][50] 问题: 请介绍关税影响的来源及应对措施 - 公司核心产品100%在美国制造，95%的收入来自美国，主要关税影响来自中国的145%关税，公司自2018年起将产品组件迁出中国，目前仍在进行中，同时积极与政府沟通，预计2025年关税影响在1.3亿至1.75亿美元之间，情况仍不稳定 [56][59][63] 问题: 撤回指导后，关税和非关税业务对需求的影响，以及消费者对产品的看法 - 2 - 4月北美市场零售销售有改善，国际市场情况类似，公司认为下半年比较基数将变低，消费者因经济环境和利率问题延迟购买，需经济稳定和利率下降以恢复信心 [66][67][82] 问题: 为何考虑出售HDFS，目前情况与以往有何不同 - 公司并未计划出售HDFS，只是澄清谣言，虽认为出售并非良策，但HDFS的价值未得到充分认可，若有对客户、经销商和股东都有利的双赢方案，值得评估 [72][73] 问题: 4月零售环境改善，但可能仍低于预期，公司是否会调整定价策略 - 公司将营销发展基金投入时间后移，竞争对手已对2025款产品进行折扣，公司认为这不利于业务长期健康，将更谨慎定价，同时关注产品组合销售和消费者对高端产品的敏感度 [76][80][81] 问题: 推出入门级自行车的原因、定价和外观，以及模型年发布时间调整的影响 - 公司认为目前有机会推出具有竞争力且盈利的入门级产品，过去30年该类产品未盈利，此次工程设计有望改变这一局面；模型年发布时间调整至秋季需数年时间完成，这将为经销商带来好处，有助于延长销售季节 [88][90][91] 问题: LiveWire的年度成本节约目标及长期业务思路的变化 - LiveWire预计运营亏损5900万美元，现金消耗4900万美元，较之前大幅降低，因电动车市场面临激励措施缺乏、监管环境不利和充电基础设施扩展缓慢等问题，公司和LiveWire正在评估所有选项，通过降低物料清单成本和其他成本节约措施，以实现可持续商业模式 [97][98] 问题: 关税问题是否有缓解措施，以及美国制造和采购策略是否会带来竞争优势 - 公司采取五项措施应对关税问题，包括与政府积极沟通、调整供应链、控制开支和考虑定价等；若关税维持高位，美国制造可能带来竞争优势，但在欧洲市场可能面临贸易壁垒 [104][106][110] 问题: 模型年发布时间调整对季度销售节奏的影响 - 公司仍在确定具体细节，目前撤回了单位销售指导，预计90天后提供更多信息，不认为这会对2025年销量产生重大影响，未来将关注零售趋势，确保批发与零售保持平衡 [116][117][119]