业绩总结 - Solaris Energy Infrastructure预计在2027年上半年运营1,700 MW的电力舰队[5] - Q2 2025的调整后EBITDA为6100万美元，年化运行率为24400万美元[10] - Q2 2025的总调整后EBITDA为6100万美元，预计Q3和Q4 2025将维持在5800-6300万美元[17] 财务数据 - Q2 2025的总债务为9.8亿美元，预计在1,700 MW舰队完全部署时，潜在调整后债务余额为7.3亿美元[10] - Q2 2025的综合资本支出为1.85亿美元，预计2026年将达到5.25亿美元[13] - Q2 2025的电力解决方案调整后EBITDA为4600万美元，预计Q3 2025将增加至4800-5100万美元[17] - Q2 2025的净利息支出为500万美元，预计Q3和Q4 2025将维持在800万美元[23] - Q2 2025的折旧和摊销费用为1800万美元，预计Q3 2025将增加至2200-2500万美元[23] 未来展望 - 预计到2026年下半年，Solaris Energy Infrastructure将开始产生显著的自由现金流[14] - 预计到2027年，Solaris Energy Infrastructure的电力舰队将实现600 MW的平均收入发电能力[17] 财务指标说明 - Solaris公司认为调整后的EBITDA是评估财务状况和运营结果的重要指标[34] - EBITDA的定义为净收入加上折旧和摊销费用、利息费用及所得税费用[34] - 调整后的EBITDA还包括股票补偿费用及某些非现金项目和非常规、异常或非经常性收益、损失或费用[34] - Solaris的调整后EBITDA不包括Stateline合资企业49.9%的非控股权益的调整后EBITDA[34] - Solaris公司未能提供非GAAP财务指标与GAAP财务指标的可比性调节，因预测相关调节项目的时间或金额存在固有困难[35] 数据来源说明 - 本次演示文稿包含来自第三方来源的市场数据和统计信息，尽管Solaris公司认为这些来源在各自日期是可靠的，但未独立验证其准确性或完整性[36]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司总营收达1.26亿美元较上一季度增长31%，调整后EBITDA为4700万美元较上一季度增长25% [25] - 公司预计在全面部署后，整体公司合并调整后EBITDA年运行率将达5.75 - 6亿美元，归属于Solaris的调整后EBITDA年运行率约为4.4 - 4.65亿美元 [24] - 第二季度预计公司活动以平均兆瓦计收入将环比增长13%至440兆瓦，第三季度预计平均兆瓦计收入将增长18%至约520兆瓦 [26] - 第二季度预计公司合并调整后EBITDA在5000 - 5500万美元，第三季度在5500 - 6000万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 电力解决方案业务 - 商业合同从约500兆瓦扩容至约900兆瓦，初始期限从6年延长至7年，平均合同期限超过5年，目前订单簿中平均合同期限达约5.5年 [7][9][21] - 第一季度该业务从约390兆瓦容量产生收入，预计第二季度平均兆瓦计收入将环比增长13%至440兆瓦，第三季度增长18%至约520兆瓦 [25][26] - 该业务预计在订单设备部署后，对合并调整后EBITDA的贡献将超80% [25] 物流解决方案业务 - 第一季度系统活动环比增长超25%，约75%的地点配备了传统砂仓系统和顶部填充系统，该系统在第一季度基本售罄 [14][15] - 第二季度完全利用系统的指导保持在约90 - 95个系统，预计第二季度每个系统的利润与第一季度水平一致 [26] - 若大宗商品价格维持或低于当前水平，预计第三季度以石油为导向的活动可能会放缓 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 电力市场长期电力需求持续增长，2026年下半年有众多商业机会，现代数据中心规模不断扩大，对电力的需求和管理挑战增加 [9][11] - 物流市场第一季度受益于季节性反弹、新客户获取和顶部填充系统的持续采用，系统活动增长，但部分运营商因近期大宗商品价格疲软，可能在下半年延迟作业或减少压裂设备数量 [14][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 聚焦从传统物流解决方案业务产生强劲自由现金流，并将资金再投资于不断增长的电力解决方案业务 [6] - 持续扩大电力解决方案业务的订单和市场份额，通过合资企业等方式加强与大客户的合作，提高业务的盈利可见性 [7][8] - 推进物流解决方案业务的技术升级和市场拓展，利用先进技术提高系统效率和市场竞争力 [14][15] - 加强两个业务部门的整合，实现工程、供应链和制造功能的协同发展，降低成本，提高资本回报率 [17] 行业竞争 - 电力解决方案业务中，公司通过提供可靠的电力解决方案、具有竞争力的成本和长期合同，满足客户对电力的需求，与电网竞争 [12][13] - 物流解决方案业务中，公司凭借先进的技术和设备，如顶部填充系统，提高作业效率，从集装箱等竞争对手处获取市场份额 [89][90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对两个业务部门第一季度的业绩感到满意，电力解决方案业务的持续增长势头和可见性令人振奋，公司将专注于在不牺牲业务强劲财务状况的前提下实现公司增长，为股东创造价值 [18] - 尽管当前市场存在一些不确定性，如大宗商品价格波动和供应链紧张，但公司认为自身具备应对挑战的能力，对未来发展充满信心 [16][28] 其他重要信息 - 公司在得克萨斯州中部的制造工厂计划内部制造选择性催化还原（SCR）排放控制系统的某些组件，以降低成本、减轻关税影响并提高资本回报率 [17][29] - 公司在电力解决方案业务的招聘需求将使物流现场技术人员能够进行跨部门培训，以满足业务发展的需要 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未签约资产的市场需求及相关对话情况 - 公司认为有大量需求才会下单，目前正与多个领域进行讨论，包括油田应用和数据中心的中型过渡项目，油田市场对电力有长期需求，存在3 - 6年的合同机会 [33][34] 问题2: 每兆瓦EBITDA的动态及演变原因 - 每兆瓦的经济效益与中长期指导大致相符，业务扩张过程中成本存在阶段性波动，第一季度受到两年期合同的全面影响，而去年第四季度主要是较短的六个月合同且租金率较高，同时部分资产的再租赁也有短期影响，但业务的基本经济状况良好，项目规模扩大将带来积极回报 [35][36][38] 问题3: 合资企业客户能否在合理时间内获得空气许可证 - 客户遵循所有EPA指南，公司已提供设备信息，认为客户符合法律要求，应该能够获得建设设施的许可证 [43] 问题4: SCR设备对客户的价值及是否影响费率 - SCR设备是开展业务的必要成本，用于降低设备的排放，以固定费用方式出租并转嫁部分运营成本 [44] 问题5: 约1.1吉瓦已签约电力中200兆瓦差异的情况及未来安排 - 额外的200兆瓦容量位于第一个数据中心，现阶段不打算纳入合资企业，该设备已运行6 - 9个月，将在合同期内继续运行，客户已为该地点申请长期Title V空气许可证 [48][49][50] 问题6: 如何获得16.5兆瓦机组以及供应紧张情况 - 公司获得的是16.5兆瓦机组的额外容量，较大机组已基本售罄，供应紧张，公司通过快速果断的行动和良好的合作关系，与供应商达成了协议 [51][52] 问题7: 资产的签约与现货组合的理想比例及现货机会的EBITDA利润率情况 - 公司认为约5% - 10%的机队可用于应急情况和高利润的现货市场，大型机组主要用于中长期合同 [58] 问题8: 是否有关于拥有大型固定式涡轮机的讨论 - 公司已评估多种选择并与多家供应商和运营商进行了讨论，认为小型和中型涡轮机将是大型负载电力供应组合的一部分，未来电力供应可能包括多种形式，甚至可能在几年后涉及核能 [60][61] 问题9: 用于管理电压的电池的使用情况 - 公司不运营电池，由客户负责相关设施的运行 [62] 问题10: 当前客户的成功对未来数据中心合同谈判的影响 - 公司为当前客户提供的高水平服务、快速响应和可靠电力，树立了良好的声誉，有助于与潜在新客户的谈判 [67] 问题11: 非当前数据集客户的项目规模情况 - 数据中心客户的项目规模较大，通常从50兆瓦扩展到500兆瓦甚至1吉瓦；其他工业负载、中游和能源业务的项目规模一般在10 - 75兆瓦 [70] 问题12: 油田业务第三季度的需求是否依赖油价下跌 - 在当前油价（约61美元）水平下，预计未来一两个季度完井市场会出现一定程度的放缓，部分石油公司会减少油井压裂设备 [71] 问题13: 能否重复获得额外330兆瓦订单的过程 - 目前获取额外容量的时间窗口有限，主要取决于能否排队等待、确定客户需求并及时做出决策，未来供应情况需参考其他大型OEM的供应和交付展望 [76] 问题14: 330兆瓦订单是备用容量还是有人退出队列 - 这是供应商的开放容量，并非有人退出队列，但当时有其他客户排队，公司需要快速行动才能获得该容量 [77] 问题15: 增加合资企业兆瓦数的信心来源及开放容量的部署计划 - 合资企业客户表现良好，合同期限延长，信用可靠，公司认为帮助客户成功的同时也能实现自身发展，公司正在努力实现客户多元化，已通过第二笔订单和获取一些油田业务来推动多元化 [79][80][81] 问题16: 数据中心电力和其他工业业务的利润率差异 - 从定价角度看，两者差异不大，大型项目的规模效应会带来一定的运营杠杆，数据中心业务的维护成本相对较低，可能有略高的利润率 [84][85] 问题17: 物流解决方案业务新客户的驱动因素及市场份额获取情况 - 新客户主要由公司的新技术驱动，公司的设备和供应链能够满足大规模、高效压裂作业的需求，更多是从集装箱市场获取份额 [89][90] 问题18: 第一季度资本支出低于指导的原因 - 并非节省开支，主要是由于发票接收时间的估计与实际情况存在差异，与OEM的交易本身没有重大变化 [95][96] 问题19: 工业机会的终端市场情况 - 工业机会的终端市场包括金属制造、天然气液体和LNG出口设施、空气处理业务、高负载压缩机等，这些市场对基本负载电力有需求，正在寻找合适的解决方案 [101]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司总营收达1.26亿美元，较上一季度增长31%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4700万美元，较上一季度增长25% [25] - 预计第二季度调整后EBITDA在5000 - 5500万美元，第三季度在5500 - 6000万美元 [27] - 全面部署后，公司预计产生5.75 - 6亿美元的年度调整后EBITDA，归属于Solaris的年度调整后EBITDA约为4.4 - 4.65亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 电力解决方案业务 - 第一季度该业务贡献了公司55%的调整后EBITDA，订单扩大后有望贡献超80%的合并调整后EBITDA [25] - 第一季度约390兆瓦容量产生了收入，预计第二季度平均创收兆瓦数将环比增长13%至440兆瓦，第三季度将增长18%至约520兆瓦 [25] 物流解决方案业务 - 第一季度系统活动环比增长超25%，约75%的地点配备了传统沙仓系统和顶部填充系统，单个井场的盈利潜力有效翻倍 [14][15] - 第二季度全利用系统的指导保持在90 - 95个系统，预计每个系统的利润与第一季度持平，若商品价格维持或低于当前水平，第三季度石油相关活动可能会放缓 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 电力解决方案业务合同平均期限从收购MER时的约6个月，到上季度约4年，再到现在约5.5年，合同期限延长提升了盈利可见性 [9][21] - 新增330兆瓦订单后，公司预计运营总车队达约1700兆瓦，其中约1250兆瓦为公司净拥有，已签约约70%，还有约500兆瓦开放容量可投标新机会 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略和发展方向 - 聚焦从传统物流解决方案业务产生强劲自由现金流，并将其再投资于不断增长的电力解决方案业务 [6] - 计划在德克萨斯州中部的制造工厂内制造SCRs部分组件，以降低成本、减轻关税影响并提高资本回报率 [17] 行业竞争 - 电力解决方案业务中，公司凭借“电力即服务”模式，在成本、长期电力成本可见性和内置备用电源等方面具有竞争力，能满足数据中心等客户的需求 [12][13] - 物流解决方案业务中，公司先进技术使其成为客户首选合作伙伴，季节性反弹、新客户赢得和顶部填充系统的持续采用推动了业务增长 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度初的活动水平稳定性有信心，但注意到一些运营商因近期商品价格疲软，可能在下半年减少石油相关作业 [16] - 电力解决方案业务市场需求持续增长，公司有信心将剩余容量签约，看好公司未来发展 [10][24] 其他重要信息 - 公司预计第二季度公司或未分配费用约为700万美元，第一季度的股票结算和雇主税等特殊项目在2025年剩余季度不会重复 [27] - 关税对公司业务的影响有限，电力解决方案业务中大部分增长资本支出用于美国制造的涡轮机，物流解决方案业务已完成大规模资本项目，进入资产维护模式 [28][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未签约资产的市场需求及相关对话情况 - 公司认为有大量需求才会下单，预计一年后交付，目前正与多个领域进行讨论，包括油田应用和数据中心中型桥梁项目等 [33] 问题2: EBITDA每兆瓦数据较轻但指导显示上升的原因 - 每兆瓦美元经济效益与中长期指导大致相符，业务扩张过程中成本投入存在阶段性波动，第一季度受两年期合同影响，且部分资产再租赁也有短期影响 [35][36] 问题3: 合资企业客户能否在合理时间内获得空气许可证 - 客户遵循EPA指南，公司提供相关设备信息，预计客户能获得许可证 [43] 问题4: SCR对客户的价值及是否提高费率 - SCR是经营成本，可降低设备排放，以固定费用出租并转嫁部分运营成本 [44] 问题5: 约1.1吉瓦签约容量中200兆瓦差异的情况及后续安排 - 这200兆瓦位于第一个数据中心，现阶段不打算纳入合资企业，客户已为该地点申请长期空气许可证，设备将按合同继续运行 [48][49] 问题6: 如何获得16.5兆瓦机组及供应链最紧张部分和新订单交付时间 - 公司通过快速果断行动和良好合作关系获得额外容量，供应链紧张，大机组基本售罄，16.5兆瓦机组获取困难，新订单交付时间未提及 [51][52] 问题7: 资产签约与现货的理想组合及现货EBITDA利润率情况 - 预计车队5% - 10%用于应急情况，大机组多用于中长期合同，目前无应急响应能力，未来车队成熟后可能满足该市场需求 [57][58] 问题8: 是否讨论拥有大型固定式涡轮机用于5 - 10年合同 - 公司评估了多种方案并与供应商讨论，大型负载的理想电源供应将是多种方式的组合，公司提供的中小型涡轮机将是长期方案的一部分 [59] 问题9: 用于管理电压的电池的电池降解情况及更换时间 - 公司不运营电池，由客户运营相关设施 [61] 问题10: 当前客户的成功对未来数据中心合同谈判的影响及进展 - 公司为当前客户提供的高水平服务和可靠电力，树立了良好声誉，有助于与潜在新客户的谈判 [65] 问题11: 非现有客户的业务规模及油田业务需求与油价的关系 - 数据中心客户业务规模较大，其他工业负载业务规模在10 - 75兆瓦；油价61美元左右时，未来一两个季度完井市场会有一定放缓 [69][70] 问题12: 获得330兆瓦订单的过程是否可重复及未来获取更多兆瓦的方式 - 目前获取难度较大，需提前排队并确定客户，2027 - 2028年以后的情况可参考其他OEM的供应链和交付前景 [75] 问题13: 330兆瓦订单的来源及增加合资企业兆瓦数的考虑和开放容量的部署 - 订单为OEM的开放容量，因客户信誉良好、合同期限延长，公司决定扩大合资企业规模，同时也在努力实现客户多元化 [76][78] 问题14: 数据中心电力和其他工业业务的利润率差异 - 定价基于期限，数据中心业务因规模效应可能有略高的净利润率，运营成本相对较低 [83][84] 问题15: 物流解决方案业务新客户的情况及能否超越市场表现 - 新客户增长得益于新技术，能满足更高效压裂的需求，可能从集装箱业务中获取份额 [88][89] 问题16: 第一季度资本支出低于指导的原因 - 并非节省，是发票接收时间的估计问题，总金额未变 [93][94] 问题17: 工业机会的终端市场情况 - 包括金属制造、天然气液和LNG出口设施、空气处理业务等，这些高功率负载业务在接入电网方面面临困难，需要稳定的基本负载电源 [99]