Forward Looking Statements Unlocking 4 Billion Years of Microbial Evolution to Create Curative Genetic Medicines Nasdaq: MGX May 2025 This presentation includes forward-looking statements, including forward-looking statements within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. All statements other than statements of historical facts contained in this presentation are forward looking statements, including statements regarding our cash runway, strategy and plans, industry environment, ...

NVIDIA RTX PRO 6000系列产品分析 - 市场对NVIDIA RTX PRO 6000系列产品需求预期较高 但受限于存储器供应紧张等因素 出货量存在不确定性 [1] - RTX PRO 6000特规版预计2025年下半年推出 采用多元化存储器供应商策略：HBM主要依赖SK hynix LPDDR以Micron为主 GDDR由Samsung独家供应 [1] - RTX PRO 6000将采用96GB GDDR7 定位中低端GPU市场 聚焦AI推理 边缘端深度学习训练及影像模拟等应用 [2] 存储器供应链现状 - HBM领域SK hynix为主要供应商 预计2025年Micron供应占比将达30% [2] - LPDDR5x目前由Micron主导供应NVIDIA Grace主板 2026年Micron或成为SOCAMM独家供应商 [2] - GDDR7由Samsung独家供应 导致供应链持续吃紧 可能影响RTX PRO 6000生产与供货能力 [2] 产品应用与市场推广 - NVIDIA在COMPUTEX展会上联合ODM/OEM厂商推广搭载RTX PRO 6000的MGX AI Server 采用PCIe Gen5接口 瞄准企业边缘AI应用场景 [3] - MGX模块化参考设计未来将延伸至特定市场供应 [3] 行业研究背景 - 研究机构覆盖存储器 AI服务器 半导体 晶圆代工等高科技领域 提供产业分析与前瞻性报告 [12]

文章核心观点 Mangoceuticals公司的专利抗病毒化合物MGX - 0024在鸡呼吸道疾病防治研究中成效显著，能大幅降低死亡率，公司正推进其上市，有望革新家禽养殖 [1][2][4] 研究情况 - 研究由Solice International在印度泰米尔纳德邦的杜赖斯瓦米农场开展，针对鸡的呼吸道疾病，如新城疫和慢性呼吸道疾病 [1] - 第一项研究中8000只25日龄鸡饮用含MGX - 0024的水，每日约50只死于呼吸道疾病，相邻未处理农场每日死亡200只 [2] - 第二项研究中10000只7日龄雏鸡连续48天使用MGX - 0024，无呼吸道疾病死亡，预期死亡率50%（5000只死亡），仅20只死于热暴露 [2] - 公司正与Vipragen Biosciences和印度政府实验室进行实验室研究，评估其预防禽流感（H5N1）的效果，结果即将公布 [2] 产品特点 - MGX - 0024是天然多酚和锌的混合物，成分被普遍认为安全（GRAS） [2] - 能提供无疫苗和抗生素的家禽保护方式，符合全球抗生素限制规定 [4] 市场推进 - 公司和合作伙伴IntraMont正加速将MGX - 0024推向市场，扩大生产并与美、英、加、澳大型农场接触进行试点部署 [5] - 公司正与这些市场的监管机构合作，争取MGX - 0024用于防治呼吸道疾病和禽流感的批准 [5] - 公司计划在杜赖斯瓦米农场和印度其他2 - 3个农场进行更多实地研究，进一步验证其功效 [5] 公司目标 - 公司认为MGX - 0024可稳定农场生产，满足消费者和贸易对无抗生素家禽的需求，有望成为全球标准 [7] 公司业务 - MangoRx通过安全远程医疗平台开发和销售多种男性健康和 wellness产品及服务，涉及勃起功能障碍、毛发生长、激素替代疗法和体重管理等领域 [13]

文章核心观点 ZJK工业公司在COMPUTEX 2025上推出多款新产品，包括液冷快速连接器，其产品与英伟达MGX生态系统一同展示，获行业认可，为公司解决方案开辟广泛应用场景 [1][5] 公司介绍 - 公司是一家高科技企业，专注于精密紧固件、结构件等精密金属零件的制造和销售，应用于多个行业，有超十四年精密金属零件制造经验，拥有专业团队、自动化和精密制造设备、稳定客户群和质量管理体系 [6] - 公司主要提供标准螺丝、精密螺丝和螺母等多种产品及研发技术服务 [6] 新产品情况 - 新推出的液冷快速连接器用于液冷系统冷却液管路的高效连接和断开，具有自密封功能，可防止液体泄漏，确保系统性能和安全清洁的运行环境 [2] - 产品设计用户友好，结构紧凑、可单手操作、无需工具，且通过标准化接头配置与各种管径高度兼容 [2] 行业活动 - COMPUTEX 2025于5月20日至23日在台北举行，是全球知名科技活动，展示AI领域的突破性技术和创新，为可持续和数字发展指明方向 [4] - 公司产品由英伟达作为其精选展示的一部分进行展示，并呈现给与MGX生态系统互动的客户，其先进的快速断开（QD）组件此前已在英伟达2025年GPU技术大会上展示 [4] 公司表态 - 公司CEO表示，产品被英伟达MGX采用，验证了公司技术能力和创新，为解决方案开辟了如AI服务器等广泛应用场景，公司将继续推动创新并执行战略愿景 [5]

GB200出货量预测调整 - GB200在2025年第一季度总出货量仅为1,500台，远低于最初预测的3,800台 [1] - 2025年第二季度预估出货量从7,200台下调至6,000台 [1] - 2025年GB200出货量预测调整为NVL72机型24,000台和NVL36机型12,000台 [1] GB300生产计划 - GB300可能沿用GB200的Bianca主板而非新型Codelia主板，但尚未最终确定 [1] - 目前存在多种并行解决方案 [1] - GB300时间表保持不变，2025年第四季度小批量生产，2026年第一季度量产 [1] 供应链情况 - 良率将从4月开始提升 [1] - 关键组件短缺问题自4月起逐步缓解 [1] - 2025年第二季度GB200出货量将显著高于第一季度 [1] 广达业绩表现 - 广达4月销售额为新台币1,540亿元，环比下降20%，同比增长58% [1] - 预估广达第二季度可能出货2,500~3,000台机架 [1] - 2025年第一季度销售额为新台币4,857亿元，环比增长16%，同比增长88% [2] - 毛利率7.92%，环比上升0.47个百分点，同比下降0.56个百分点 [2] - 运营利润率5.07%，环比上升1.44个百分点，同比上升0.55个百分点 [2] - 每股收益新台币5.06元，环比增长23%，同比增长62% [2] 行业展望 - PC及通用服务器出货将回归正常水平 [2] - 2025年第二季度预计将成为强劲季度 [2] - 新台币升值可能对广达造成影响，Jefferies下调2025财年营收和每股收益预测 [2] - AI服务器仍将是广达核心业务，尤其是英伟达GB200和B200 HGX/MGX系列产品 [2] - 管理层设定AI服务器营收同比三位数增长目标，占服务器总销售额70%以上 [2]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财务结果和业务进展 其AI驱动的宏基因组学平台在多个适应症上有变革潜力 血友病A项目有积极成果 资金充足可支持运营至2027年 [1][2] 分组1：业务进展 血友病A项目 - 约19个月的NHP研究显示FVIII活性在治疗相关水平上具有持久性 额外新兴数据表明FVIII活性高于预期 公司将开展更多研究或考虑替代方案 [3][4] - 12 - 19个月时三只动物平均FVIII活性分别为75%、8%和29% 19个月时分别为80%、10%和32% 与基因整合频率相关 [7] 平台技术 - NHP研究展示了治疗相关的FVIII活性和持久反应 安全性良好 公司公布新型紧凑型CRISPR相关转座酶系统研究成果 具有位点特异性、可编程和多功能属性 [6][7] 分组2：财务结果 - 截至2025年3月31日 现金、现金等价物和可供出售有价证券为2.26亿美元 预计支持运营至2027年 [6][10] - 2025年第一季度研发费用2510万美元 低于2024年同期的3140万美元 一般及行政费用680万美元 低于2024年同期的880万美元 [10][11] - 2025年第一季度合作收入412.7万美元 低于2024年同期的1115.9万美元 净亏损2503.9万美元 略低于2024年同期 [20] 分组3：会议计划 - 公司计划参加2025年第二季度的TIDES USA 2025会议和ASGCT 28年度会议 [9][14] 分组4：行业信息 - 血友病A是最常见的X连锁遗传性出血疾病 美国患者估计达26500人 全球超50万 多数为男性 [12] 分组5：公司介绍 - 公司是精准基因编辑公司 利用人工智能和机器学习开发下一代潜在治愈性基因组编辑疗法 其基因编辑工具盒分析超74亿种蛋白质 有全谱基因编辑技术 [13]

业绩表现 - 25Q1收入11.03亿美元，同比+14%，净利润624万美元，同比-38%，净利率0.56%，同比-0.49pct，主要受汇率波动影响 [4] - 25Q1各业务收入：智能手机1.89亿美元（-6%）、网络基础设施1.66亿美元（+46%）、电脑及消费电子2.03亿美元（+13%）、电动汽车2.20亿美元（+89%）、系统终端产品2.85亿美元（-4%） [4] - 25全年智能手机收入指引下调至同比下降超15%（原指引-5%~-15%），系统终端产品收入指引下调至同比持平（原指引+5%~+15%） [4] 业务发展 - 聚焦5G AIoT、EV、Audio三大领域，2024年营收占比33%，目标2025年提升至40% [5] - 网络基础设施业务受AI服务器和平台更新需求驱动高速增长，25Q2预计保持>15%增速，新产品增强AI产业链地位 [6] - 汽车业务推进"在地化"降低美国关税影响，25Q2预计保持>15%增速 [7] - 声学业务产线良率超预期，印度新产线2025年内落地，但系统终端产品25Q2预计同比降幅超15% [8] 消费电子 - 25Q1智能手机营收占比17%，ASP下滑因低端机型占比提升，北美高端机型销量占比下降7pct至38% [9] - 25Q1电脑及消费电子营收占比18%，25Q2预计智能手机收入降幅超15%，电脑及消费电子收入+5%~+15% [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][5] 报告的核心观点 - 鸿腾精密25Q1收入同比增长但净利润下滑，25全年智能手机/系统终端产品收入增速指引下调，公司有望受益于AI数据中心需求增长 [1][4] 各业务板块情况 整体业绩 - 25Q1公司实现收入11.03亿美元，同比+14%；净利润624万美元，同比-38%；净利率0.56%，同比-0.49pct，净利润下降受汇率波动影响 [1] - 25全年智能手机收入指引同比下降超15%，系统终端产品收入指引同比持平 [1] 网络与汽车业务 - 25Q1网络基础设施/电动汽车业务收入分别为1.66/2.20亿美元，同比+46%/+89%，预计25Q2网络基础设施和汽车业务收入均保持双位数增长（>15%） [1][2] - 网络基础设施营收增长系AI服务器和平台更新需求增加，新款前端连接器量产爬坡助于增强公司在AI产业链市场地位 [2] - 汽车产品生产主要位于美国和欧洲，公司加速“在地化”降低关税成本，加强与欧盟&美国的Tier - 1和品牌方合作 [2] 声学业务 - 声学产线良率超公司预期，印度新产线有望于2025年内落地，因短期消费者电子产品支出减弱，预计25Q2系统终端产品营收同比降幅超15% [3] 其他消费电子 - 25Q1智能手机营收占总营收17%，业务整体ASP下滑，因低端机型占比提升，25Q1北美大客户16 pro和pro max 2款高端机型销量占比为38%，较24Q1下降7pct [3] - 25Q1电脑及消费电子占总营收18%，预计25Q2智能手机收入同比下降双位数（降幅超15%），电脑及消费电子收入小幅上升（+5%~+15%） [3] 盈利预测与估值 - 下调2025 - 2027年归母净利润预测至224/292/341百万美元（较上次预测-8%/-10%/-13%），对应5月9日股价2.05港元分别9x/7x/6x PE [4] 财务报表预测 利润表 - 预计2025 - 2027年主营收入分别为5046/5917/7258百万美元，净利润分别为224/292/341百万美元 [5][11] 资产负债表 - 预计2025 - 2027年总资产分别为5871/6294/7088百万美元，总负债分别为3077/3200/3644百万美元 [12] 现金流量表 - 预计2025 - 2027年经营活动现金流分别为694/692/667百万美元，投资活动现金流分别为-200/-199/-201百万美元，融资活动现金流分别为-135/-232/-64百万美元 [14]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][5] 报告的核心观点 - 鸿腾精密25Q1受汇率影响净利润同比下降，但AI算力和汽车业务双轮驱动收入增长，虽下调2025 - 2027年归母净利润预测，但有望持续受益于AI数据中心需求增长 [1][4] 各业务板块情况 整体业绩 - 25Q1公司实现收入11.03亿美元，同比+14%；净利润624万美元，同比-38%；净利率0.56%，同比-0.49pct，净利润下降主要受汇率波动不利影响 [1] - 25全年智能手机收入指引同比下降超15%（24年业绩会指引增速-5%~ -15%），系统终端产品收入指引同比持平（-5%~5% vs 24年业绩会指引增速+5%~ +15%） [1] 各业务营收情况 - 25Q1智能手机/网络基础设施/电脑及消费性电子/电动汽车业务/系统终端产品收入分别为1.89/1.66/2.03/2.20/2.85亿美元，同比-6%/+46%/+13%/+89%/-4%，智能手机业务、电脑及消费电子收入增速超公司于24年业绩会发布的25Q1指引 [1] 聚焦业务 - 2024年5G AIoT、EV、Audio三大业务营收占比33%，公司目标2025年三大业务营收占比40% [2] 网络基础设施业务 - 受AI服务器市场和平台更新需求驱动，该业务板块营收录得高速增长，新款前端连接器的量产爬坡，将增强公司在AI产业链的市场地位，预计25Q2收入保持双位数增长（>15%） [2] 汽车业务 - 汽车产品生产主要位于美国和欧洲，美国关税对公司成本结构造成短期影响，公司加速推进“在地化”降低关税成本，加强与欧盟&美国的Tier - 1和品牌方合作，预计25Q2收入保持双位数增长（>15%） [2] 声学业务 - 受生产流程优化驱动，声学产线良率超公司预期，积极扩大印度产能，新产线有望于2025年内落地，预计25Q2系统终端产品营收同比降幅超15% [3] 其他消费电子业务 - 智能手机业务：25Q1手机营收占总营收17%，整体ASP下滑，因低端机型占比提升，25Q1北美大客户16 pro和pro max 2款高端机型销量占比为38%，较24Q1 15pro和pro max 2款高端机型销量占比下降7pct [3] - 电脑及消费电子业务：25Q1占总营收18%，预计25Q2智能手机收入同比下降双位数（降幅超15%），电脑及消费电子收入小幅上升（+5%~ +15%） [3] 盈利预测与估值 - 下调2025 - 2027年归母净利润预测至224/292/341百万美元（较上次预测-8%/-10%/-13%），对应5月9日股价2.05港元分别9x/7x/6x PE [4] 财务报表预测 利润表 - 2025 - 2027E主营收入分别为5046/5917/7258百万美元，净利润分别为224/292/341百万美元 [5][11] 资产负债表 - 2025 - 2027E总资产分别为5871/6294/7088百万美元，总负债分别为3077/3200/3644百万美元，股东权益合计分别为2794/3094/3444百万美元 [12] 现金流量表 - 2025 - 2027E经营活动现金流分别为694/692/667百万美元，投资活动现金流分别为-200/-199/-201百万美元，融资活动现金流分别为-135/-232/-64百万美元 [14]

公司融资与产品表现 - DeepWisdom完成亿元级融资 旗下智能体产品mgx dev以零推广首月实现百万美元ARR 连续四周占据Product Hunt全球榜首 [1] - MGX产品ARR增长速度可能是中国历史最快 未投入任何宣传费用 [3][45] - 团队开源项目MetaGPT OpenManus等总star数超过13万 [1] 创始人背景与理念 - 创始人吴承霖高中时期受哲学思考驱动 转向计算机领域追求"通用求解器"目标 [4][6][7] - 早期实践包括用自动机器学习构建金融交易机器人 大学阶段实现经济独立 [6] - 在华为期间推动核心产品贡献 参与Open vSwitch等开源项目 其母公司Nicira以12 6亿美元被收购 [8] 技术架构与产品定位 - MGX定位为自然语言编程平台 解决MetaGPT产品化问题 架构分为智能体操作系统 IDE 应用生产分发三层 [23][24][25] - 应用场景包括个人网站搭建 临时需求解决(如活动策划 数据分析) 未来可能取代固定APP模式 [27][28] - Benchmark显示MGX优化版得分90+ 显著高于竞品Bolt(20分)和Lovable(20分) [46][47] 开源与学术循环机制 - OpenManus由4名本科毕业生3小时内完成 体现团队学术循环效能 [3][14][40] - 学术循环依赖三大要素：批判性思维 内在驱动力 标准化流程(SOP) [12] - 开源被视为文明最大杠杆 通过原子化增量改进推动技术进步 [9][10][15] 行业趋势与竞争分析 - AI短期内将影响数据分析师 前端工程师等岗位 但不会颠覆大型软件公司 [11][54] - 自然语言编程可能使结构化思维取代特定语言技能成为编程核心 [54] - 对比Claude和DeepSeek开源模型 指出后者R1版本存在幻觉控制难题 [53] 团队管理与文化 - 组织架构极度扁平 无固定职级 决策由团队协商推进 [48][51] - 管理核心强调无权威文化 鼓励批判性思维 以"谁行谁上"为原则 [50][51] - 当前挑战在于人才稀缺 需高自驱力与批判性思维兼备成员 [56][57] 发展路线与规划 - Foundation Agents论文将定义几十项核心任务 目前完成5项 [55] - 面临组织带宽限制问题 需优化资源配置提升并发处理能力 [55] - 长期目标是通过代码和强化学习优化系统效果 打造最佳问题解决机器 [54]