报告公司投资评级 - 买入 (Buy) [7][10] 报告的核心观点 - Meta与AMD宣布重大合作，将部署总计六千兆瓦的AMD MI450芯片，预计未来数年内为AMD带来超千亿美元收入[7][10] - 通富微电作为AMD的核心封测厂商，有望深度受益于大客户业务规模的提升[7][10] - 基于此，报告上调公司2027年盈利预测5%，并预计2025-2027年净利润将实现高速增长[7][10] 公司基本资讯与市场表现 - 公司为通富微电(002156.SZ)，所属电子产业[1] - 报告发布日(2026年2月25日)A股股价为49.16元人民币，深证成指为14291.57点[1] - 报告给出A股目标价为65.0元人民币[1] - 公司总发行股数15.176亿股，A股市值为745.98亿元人民币[1] - 主要股东为南通华达微电子集团股份有限公司，持股18.80%[1] 1. 股价表现强劲：近一个月、三个月、一年涨幅分别为2.0%、36.7%、59.5%[1] - 近期评级均为“买进”[1] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计2025-2027年归属于母公司所有者的净利润分别为12.8亿元、18.8亿元和28.5亿元，同比分别增长89%、47%和51%[7][10] - **每股收益(EPS)预测**：预计2025-2027年EPS分别为0.84元、1.24元和1.88元[7][10] - **市盈率(PE)估值**：当前股价对应2026-2027年预测PE分别为40倍和26倍[7][10] - **历史及预测财务数据**： - 2024年净利润为6.78亿元，同比增长299.9%；2025年预测净利润为12.78亿元，同比增长88.6%[9] - 预测2025-2027年营业收入分别为292.79亿元、375.08亿元和514.89亿元[13] - 预测2025-2027年经营活动产生的现金流量净额分别为33.65亿元、45.02亿元和51.39亿元[13] 核心投资逻辑与公司动态 - **AMD获Meta大单的间接受益**：通富微电是AMD的核心封装厂，曾收购AMD的海外封测业务，且AMD在通富微电的槟城及苏州厂均参股15%，因此公司收入端将录得较多增量[10] - **2025年第四季度业绩快速增长**：公司预计2025年全年净利润为11亿元-13.5亿元，同比增长62%-99%；其中第四季度净利润为2.4亿元-4.9亿元，同比增长92%-292%[10] - **定增扩充产能**：公司拟募资44亿元用于产能扩张，其中存储芯片封测拟投8亿元、汽车等新兴应用领域封测拟投10.6亿元、晶圆级封测拟投7亿元、高性能计算拟投6.2亿元，发行股数不超过总股本的30%[10] - 此次定增旨在抓住AI、国产替代的战略机遇期，扩大公司在封测领域的影响力[10]