（图片来源：摄图网） 7月8日，在2025享界用户星享之夜活动现场，华为常务董事、终端BG董事长余承东公布了享界S9汽车的关 键数据。他透露， 自上市以来，享界S9男女车主比例为6：4，25~40岁的车主占比为60%。 在人们的传统认知中，豪华轿车往往更受男性消费者青睐，而享界S9却打破了这一固有印象，成功吸引了 众多女性车主的目光。同时，25-40岁的车主占比高达60%，这表明该车型在年轻消费者群体中具有极高的 吸引力。年轻消费者通常对新鲜事物充满好奇，追求时尚与科技感，享界S9显然精准地捕捉到了这一群体 的需求，以其独特的设计、先进的科技配置和出色的性能，赢得了年轻消费者的认可。 从市场表现来看，享界S9在上个月交付了4154辆，一举成为30万元以上新能源轿车销量第一名。 当前，中国新能源汽车领域市场呈现出明显的寡头垄断特征，由特斯拉和比亚迪两家领头企业主导。特斯拉 凭借其先进的技术和全球品牌影响力，在中国市场占据了一定的份额;比亚迪则凭借在电池技术和整车制造 方面的深厚积累，以及丰富的产品线，成为了国内新能源汽车市场的领军企业。除了这两家巨头，蔚来、小 鹏和理想等新兴品牌也凭借智能化和高性能产品迅速崛起 ...

报告核心观点 报告围绕财经要闻、宏观策略、行业公司等多方面展开分析，指出中国经济温和复苏，A 股市场震荡上行，各行业表现分化，建议关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的，以及消费、红利资产、光伏、新材料等行业投资机会 [8][9][15] 财经要闻 - 特朗普谈关税谈判，8 月 1 日截止日期非百分百确定，若有不同方案他会持开放态度 [5][8] - 33 家建筑类企业发"反内卷"倡议书，推动行业转型，摒弃"内卷式"竞争 [5][8] - 国家发改委新增下达 100 亿元中央预算内投资，开展以工代赈行动促重点群体就业增收 [5][8] 宏观策略 市场分析 - 成长、金融电力、金融游戏等行业领涨 A 股，市场震荡上行或小幅震荡，当前 A 股市盈率处于近三年中位数平均水平，成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，建议关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的，短期市场或稳步震荡上行，需关注政策、资金和外盘变化 [8][13][14] 月度策略 - 国务院和陆家嘴论坛举措提升金融市场开放程度，推动金融创新与科技融合，优化市场结构，增强金融机构竞争力和我国科技实力与产业转型，建议关注消费与红利资产 [9] 周度策略 - 涵盖全国、河南经济与政策、债券和股票市场、券商板块等运行跟踪及投资参考，建议关注金融、电力、软件开发等行业投资机会 [14] 行业公司 光伏行业 - 6 月光伏板块震荡筑底，指数上涨 1.46%，日均成交金额 155.45 亿元，金刚线等子行业涨幅居前；光伏治沙规划出台，到 2030 年新增光伏装机 2.53 亿千瓦；多晶硅料和光伏玻璃产量反弹，后续将去产能；5 月国内新增光伏装机 92.92GW，同比增长 388.03%，出口疲软；钙钛矿叠层电池效率刷新，商业化进程加快；建议关注主辅材和新技术领域头部企业 [15][16][17] 新材料行业 - 6 月新材料指数上涨 6.91%，跑赢沪深 300 指数；基本金属多数价格上涨，半导体销售额同比增长，5 月超硬材料出口量增价减，6 月稀有气体价格稳定；维持"强于大市"评级 [19][20][21] 电力及公用事业行业 - 6 月指数表现弱于市场；5 月全社会用电量同比增长 4.4%，规上工业发电量同比增长 0.5%，太阳能单月新增装机 0.92 亿千瓦；煤炭产量增长，进口减少，价格有跌有涨，库存减少；天然气产量增长，进口减少，价格有降；三峡水情入出库流量有变化；河南电力供需良好；维持"强于大市"评级，建议关注大型水电企业 [22][23][25] 券商行业 - 5 月券商指数上半月补缺，下半月回落，全月上涨 1.02%，跑输沪深 300 指数；影响 5 月业绩的要素包括自营、经纪、两融、投行业务承压；预计 6 月业绩环比增长；建议关注三类上市券商 [27][28][29] 机器人行业 - 6 月中信机械板块上涨 1.79%，跑赢沪深 300 指数，锂电设备等子行业涨幅靠前；建议配置工程机械、高铁设备等龙头，关注人形机器人和 AIDC 主题投资 [30][31] 传媒行业 - 5 月 26 日 - 6 月 24 日传媒板块上涨 6.54%，跑赢主要指数；游戏基本面与政策面共振，AI 赋能带动价值重估；IP 衍生品市场崛起；出版业绩平稳，关注低估值高股息公司；影视关注暑期档影片票房及业绩影响 [32][33][34] 农林牧渔行业 - 5 月农林牧渔指数上涨 2.22%，跑赢对标指数，动保板块涨幅居前；生猪价格环比微跌，供应充足；白羽鸡苗和肉鸡价格有变化，养殖利润有望释放；宠物食品出口量增额有变化，相关上市公司有望受益 [36][37][38] 汽车行业 - 截至 6 月 20 日汽车行业指数下跌 3.31%，跑输沪深 300 指数；5 月汽车产销同环比双增，出口量增长，新能源汽车产销快速增长；维持"强于大市"评级，关注政策和智能化进展 [39][40][41] 证券行业半年度策略 - 资本市场平稳运行是政策主基调；2024 年证券行业营收和净利回升，2025 年一季度上市券商营收和归母净利增幅扩大；预计 2025 年经纪、自营、投行、利息业务改善，资管业务压力加大；维持"同步大市"评级，建议关注三类券商 [43][44][45] 有色金属及新材料行业半年度策略 - 黄金配置优势凸显，建议关注紫金矿业等企业；铝行业供需偏紧，建议关注云铝股份等企业；超硬材料传统需求收缩，功能性金刚石有潜力，建议关注国机精工等企业；润滑油添加剂国产替代加速，建议关注瑞丰新材；上调行业评级为"强于大市"，建议关注黄金、铝板块 [46][47][48] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 2025 年 7 月 8 - 10 日多家公司有限售股解禁，如天承科技、特锐德等 [50][51] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025 年 7 月 8 日 A 股十大活跃个股包括工业富联、天风证券等，有成交金额、收盘价和涨跌幅数据 [52] 新股申购和 IPO 信息 - 文档提及相关信息，但未给出具体内容 [52] 近期报告 - 近期报告涵盖市场分析、月度策略、行业月报等多方面，涉及张刚、徐至等多位作者 [53][54][56]

备受消费市场关注的2025年汽车召回半年报出炉。市场监管总局缺陷产品召回技术中心的统计数据显 示，今年前6个月，我国共实施汽车产品召回60次，涉及缺陷车辆506.88万辆，与去年同期相比，汽车 召回数量增加超百万辆。从产品类型来看，进口汽车和新能源车的召回数量均有不同程度的增长。 今年上半年哪些车型缺陷较多？背后的原因是什么？呈现出哪些显著特点？《中国消费者报》记者对此 展开了深入采访。 召回数量有所提升 今年以来，正处于转型发展关键阶段的国内车市，面临着扩大内需的现实挑战。新车"价格战"愈演愈 烈，新旧势力竞争持续升级，多家新造车品牌至今尚未实现盈利。在这样的市场环境下，汽车产品质量 成为影响消费者购车的重要因素。 中国汽车工程学会名誉理事长付于武在接受《中国消费者报》记者采访时表示，在全球汽车市场，汽车 企业竞争的前提是核心技术和品牌实力的比拼，而非简单的以价换量策略。经过多年市场沉淀，我国汽 车市场逐渐发展成熟，标志性趋势是市场要逐渐摆脱价格战思维，全方位比拼产品质量、性能、技术和 品牌等。同时，要加强对汽车企业和产品生产准入的要求，从源头提升行业整体能力和产品质量。 数据显示，今年上半年我国实施汽车召 ...

华见早安之声 请各位听众升级为见闻最新版APP，以便成功收听以下音频。 现货黄金V形反转，盘中一度跌超1%后回升，尾盘价格持平。油价先跌后涨，美油较日低一度上涨4.2%。 亚洲时段，股债商齐跌，创业板跌超1%，电力股逆势爆发，恒科指翻红涨0.25%，茶饮股大涨，商品、国债普跌。 纽约Talk第二季上新 | 33年交易老将，华尔街前线洞察 了解详情>> 要闻 市场概述 特朗普最新关税计划引发美股和美债抛售，标普、纳指跌近1%。 特斯拉因为马斯克搞新党一度大跌超8%。CoreWeave跌超3%，Core Scientific跌超17%，CoreWeave将以全股票交易方式收购Core Scientific。中概股指数收涨 约0.6%，跑赢美股大盘。 10年期美债收益率上行近7个基点。美元收涨0.6%，反弹至两周高点。新兴市场货币创4月份以来最大跌幅。 中国央行6月增持7万盎司黄金，连续8个月增持，速度有所恢复。 特朗普征税函第一波：日韩等14国25%到40%不等、8月1日生效，欧盟或接近协议。 特斯拉一度重挫7.6%，销量连续下滑之际，马斯克"美国党"再涉政治漩涡。马斯克：贝森特是索罗斯的傀儡，他甚至不会数学。 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：宏观经济、消费、科技（AI）、金融、制造业 - **公司**：泡泡玛特、PICC、安踏、百盛中国、伊利、周大福、巨子生物、Meta、Google、Amazon、英伟达、华为 纪要提到的核心观点和论据 美国“大而美法案” - **观点**：短期内提振经济，但长期财政可持续性存忧，影响全球资产配置 [1][2][8] - **论据**：法案通过财政支出扩张（减税）和财政紧缩（缩减医保支出），导致美国债务问题加剧，到2034年国债额度增加近3万亿，2026年对实际GDP增长刺激仅0.2个百分点；赤字率或增至GDP的7%；全球大类资产配置者减少对某些美元资产配置，私人财富管理部客户仍看好美股 [8][13][10] 关税战 - **观点**：关税战暂停键到期后不确定性持续，拖累全球经济和企业信心 [1][3] - **论据**：存在延长、恶化或达成协议三种情形；7月9日美国加征关税90天到期，8月12日中美特定关税休战期到期；中美谈判结果好坏参半，中国面临通缩压力，解决结构性再平衡需制度改革 [3][4][14] 中国刺激消费结构改革 - **观点**：中央和地方释放改革和再平衡信号，旨在促进消费增长和均衡发展 [1][5] - **论据**：中财委会议、政治局可能探讨相关议题；地方制造业前沿市场反馈政策方向一致；改革措施包括财税体系转型、调整宏观目标体系 [5][11] 中美AI需求 - **观点**：中美AI需求差异显著，中国AI产业面临硬件供应瓶颈 [6][26] - **论据**：美国AI资本开支强劲，2025年Meta等公司capex总量预计同比增长43%，TSMC产能增长；中国AI需求端面临挑战，实际利润增厚未显现，硬件供应不足，资本开支有下修风险 [6][26][27] 汇率 - **观点**：未来12个月人民币对美元升值幅度有限，即使美元贬值，人民币对一篮子货币升值空间不大 [1][7] - **论据**：预计未来12个月人民币对美元升值不到1%，美元贬值至少6% [7] 股市 - **观点**：中国股市二季度末至三季度大概率区间震荡，美股未来6 - 12个月总体强劲 [1][15][17] - **论据**：中国股市受关税、解禁期及政策预期影响；美股虽三季度可能调整，但长期受盈利预期、降息周期、油价下降等因素支撑 [15][17][18] 消费行业 - **观点**：新消费股票蓬勃期已过，通缩压力大，消费需求弱势盘整 [20] - **论据**：新消费股票获利回吐，更看重稳定盈利和估值；通缩使价格下行，促销持续，7 - 8月价格难反转；传统消费板块变化不大，新消费增速仍快于大盘 [20] 其他重要但可能被忽略的内容 - 十月份四中全会可能调整十五五规划纲要，重新设计财政转移支付机制，改变干部激励机制，将消费占GDP比重作为核心指标观测 [12] - 今年国补政策对家电行业拉动明显，2026年国补政策走向是关键点；补贴停止后，消费行业需2 - 3个季度消化下行压力 [21][22] - 一月底deep sick事件提升全球对中国科技领域创新能力的认可度，修复投资者信心 [28] - 中国企业进入国际市场面临地缘政治风险，全球投资者会将其纳入风险溢价计算 [29] - 美国大而美法案899条款对非美国投资者财务投资征税可能性降低，中长期或吸引资金流入中国 [31]

股价表现 - CrowdStrike股价在过去一个月上涨10.7%，远超Zacks安全行业4.6%的涨幅，也优于同行CyberArk(0.2%)、Palo Alto Networks(2.8%)和Check Point Software(-1.8%)的表现[1] - 公司股价上涨主要受AI原生网络安全解决方案需求推动[2] Falcon Flex订阅模式 - Falcon Flex订阅模式通过模块化和可扩展的解决方案简化安全采用流程，促进客户长期承诺和平台深度整合[4] - 第一季度ARR达44.4亿美元，同比增长22%，新增Falcon Flex账户价值7.74亿美元，总交易价值达32亿美元[5] - 超过820个客户采用Falcon Flex模式，交易价值两年内增长31%环比和6倍同比[6] - 典型案例包括某财富100强科技公司将1200万美元EDR协议扩展为1亿美元+的五年Falcon Flex协议[7] AI集成与平台扩展 - 公司连续三个季度收入超10亿美元，2026财年Q1收入同比增长近21%[11] - 48%订阅客户采用6+云模块，32%采用7+，22%采用8+[12] - Falcon平台作为"AI原生SOC"获得认可，与NVIDIA和微软合作增强AI安全能力[13][14] 成本压力 - 研发费用在过去六个财年增长12倍，2025财年销售营销费用从1.73亿增至15.2亿[15][16] - 2026财年Q1销售营销和研发费用分别同比增长25.5%和34.7%，非GAAP每股收益同比下降7.6%至0.73美元[17] 估值水平 - 公司远期12个月P/S比率为24.55倍，显著高于行业平均15.07倍和同行CyberArk(13.6X)、Palo Alto(12.97X)、Check Point(8.81X)[19][22] 行业地位 - 公司在威胁预防、响应和恢复领域保持领先地位，受益于企业对AI驱动安全解决方案的持续投入[23] - 生态系统建设成效显著，GuidePoint Security成为第五个交易额超10亿美元的合作伙伴[7]

特斯拉股价与市场反应 - 特斯拉7月7日开盘大跌超8%，随后跌幅收窄至6.79%，股价报293.925美元 [1] - 股价下跌与马斯克宣布成立"美国党"参与政治活动有关，引发市场担忧 [1] - 美国财政部长暗示马斯克应专注经商，马斯克回怼称其"不懂数学" [1] 特斯拉交付量与业绩危机 - 2025年二季度交付量38.41万辆，同比暴跌13.5%，连续两个季度两位数下滑 [1] - 主力车型Model 3/Y占比达97.3%，产品结构固化问题集中爆发 [3] - Model S/X及Cybertruck等高端车型仅交付1.04万辆，同比腰斩50% [3] 产品与技术创新困境 - Cybertruck自2023年投产已召回8次，硬件故障频发，年产25万辆目标难达成 [3] - FSD在全球遭遇监管挫折，欧盟和中国市场落地受阻 [4] - 中国品牌在智驾领域技术领先，华为、小鹏等订阅价格更具优势 [8] 中国市场表现与竞争压力 - 二季度中国市场交付12.9万辆，占总销量34%，6月单月交付61,484辆创季度新高 [7][8] - 上半年中国累计销量26.34万辆，同比下降5.4%，市占率从15%峰值萎缩至7.6% [8] - 本土品牌如极氪、小鹏、智己在配置、用户体验和价格上赶超特斯拉 [8] 全球市场竞争格局 - 比亚迪4月欧洲纯电销量首次超过特斯拉，5月欧盟和英国注册量同比飙升397% [5] - 中国车企如吉利、上汽在欧洲市场增速显著，上汽1-5月欧盟注册量大涨49.1% [5] - 小米YU7上市一小时大定28.9万单，直接对标Model Y并分流特斯拉用户 [9] 管理层变动与战略调整 - 特斯拉北美及欧洲销售和制造业务负责人奥米德·阿夫尔沙离职 [5] - 欧美市场销售业务由马斯克亲自掌管，制造业务交由大中华区负责人朱晓彤负责 [5] 行业趋势与特斯拉挑战 - 特斯拉面临中国品牌全面崛起，配置、价格、金融政策等方面竞争力削弱 [8] - 曾经的行业颠覆者正站在被颠覆的十字路口，转型时间紧迫 [10]

7月7日，特斯拉(TSLA)开盘下跌7.56%，截至21:30，报291.51美元/股，成交34.6亿美元，总市值 9389.41亿美元。 财务数据显示，截至2025年03月31日，特斯拉收入总额193.35亿美元，同比减少9.23%；归母净利润 4.09亿美元，同比减少70.58%。 大事提醒： 特斯拉目前或正计划推出电动汽车,以满足广泛的消费和商用车市场,包括Model 3、Model Y、Model S、 Model X、Cybertruck、Tesla Semi和一款新的Tesla Roadster。结合其动力系统、自动驾驶和全自动驾驶 ("FSD")硬件和神经网络的技术进步,其电动汽车拥有领先里程和充电灵活性等优势;优越的加速、操控和 安全特性;一套独特的方便用户和信息娱乐功能;通过无线更新启用额外功能的能力;以及节省充电、维护 和其他拥有成本。 本文源自：金融界 作者：行情君 7月3日，特斯拉获汇丰银行重申评级Reduce，目标价上调至120美元。 7月23日，特斯拉将于(美东)盘后披露2025财年中报（数据来源于纳斯达克官网，预计披露日期为美国 当地时间，实际披露日期以公司公告为准）。 资料显示 ...

报告核心观点 - 美国就业市场暂稳，美联储降息时点或在四季度；中国股市下一阶段或横盘整固，金融行情未结束，成长题材轮动；2025 年南下资金净流入望超 1 万亿元；保健品行业迎来产品变革新机遇 [2] 宏观经济 美国经济 - 6 月新增非农就业超预期回升，失业率回落，通胀预期有所回升；制造业与非制造业 PMI 均回升 [4][21] - 就业回升主要受政府部门拉动，可持续性存疑，私人部门新增就业回落；失业率回落但劳动参与率下降，工作时长回落，工资环比增速放缓 [23] 欧洲经济 - 6 月欧元区 HICP 同比增速略有回升，核心 HICP 同比维持 2.3%，5 月 PPI 同比增速回落，失业率维持低位 [4][22] 政策动态 - 美联储多数官员对降息持谨慎态度，7 月降息或过早；欧央行后续降息节奏根据数据决定；美国与越南达成贸易协议 [4][22] 股票市场 大势研判 - 中国股市下一阶段股指或横盘整固，为蓄力新高；预期上修斜率放慢，交易进入相对平衡阶段 [6][28] - 经济治理思路关注反内卷，低价治理与防止无序扩张打开新投资空间 [7][29] 行业比较 - 短期股市高低切换，考虑中报确定性推荐电子、有色、农牧等；结合反内卷推荐钢铁、建材、机械等 [8][30] - 中期看好科技成长与新消费、金融股与高分红行情 [8][30] 主题推荐 - 限产稳价关注光伏、钢铁、生猪；低空经济关注低空基建、空管、通航运营；AI 新基建关注光模块、光器件、国产算力；海洋经济关注海洋能源资源开发利用与海工装备 [8][31] 海外市场 南下资金 - 2025Q1 险资、公募等机构资金推动港股通净流入创新高，不同投资者对港股偏好板块有差异 [2][37] - 全年南向资金净流入额有望超 1 万亿元 [2][12] 外资流向 - 最近一周北向资金可能小幅净流入，港股外资回流中国资产 [34] 行业研究 保健品 - 千亿保健品市场有望随新人群、新需求扩容，格局分散；新渠道、新需求驱动行业功能化，带来产品创新机遇 [13][14] - 细分品类中鱼油、辅酶 Q10 增长快，益生菌、口服美容容量大，基础营养素同质化高 [15] 机械行业 - 工业气体价格有升有降，开工负荷率环比下降，液化空气加速印度气体布局 [43][44] - 6 月液态气均价环比上升，稀有气均价环比基本持平，开工负荷率环比稳中有升，海外龙头加大气体供应布局 [50][51] 传媒行业 - 本周传媒指数上涨，AI 伴侣 EVE 进入测试，AI 应用端有望迎来突破 [54][55] 家电行业 - 国补如期恢复，美国对越南关税落地，聚焦全球产能布局、地产链和内需、行业竞争格局改善三条投资主线 [57][58] 医药行业 - 创新药高景气，持续推荐创新药械及产业链相关公司 [62] 有色金属行业 - 锂价宽幅震荡，强预期与弱现实博弈，短期难有大幅连续上行机会；钴价相对坚挺，下游需求疲态未改 [64][66] 食品饮料行业 - 饮料、啤酒迈入旺季，阿洛酮糖获批有望释放潜力，白酒产业风险加速释放 [68][70] 煤炭行业 - 煤价继续回升，“反内卷”有望改善供给结构，带动行业供需格局好转 [72] 计算机行业 - 百度、华为开源推动大模型技术普及，多项标准助力行业生态升级与合规发展 [77][78] 机器人行业 - 均普智能获大额订单，千寻智能发布机器人，关注机器人整机及核心零部件供应商 [83][84] 耐用消费品行业 - 小米 AI 眼镜用户反馈有积极点也有待优化处，产业链相关公司将迎景气上行周期 [86][87] 化妆品行业 - 美护板块成长属性明显，抖音美妆增长，头部格局稳定，国货发力自播 [89][90] 房地产行业 - 上周大中城市新房成交上升，二手房成交环比回落，土地成交增速回落，库存出清周期回升 [94][95] 汽车行业 - 中国车企在德国快速增长，新能源高速发展，推荐上汽集团、比亚迪等车企 [98][99] 纺织服装业 - 美越达成贸易协议，6 月美国航空出行人数跌幅收窄，看好内需相关板块 [102][103] 海外科技 - 美政府取消对华 EDA 出口限制，Meta 抢人才、组建团队、收购公司，腾讯元器接入微信支付 [108][109] 太阳能 - 光伏行业政策释放积极信号，头部企业减产，硅片、电池价格下降，组件价格持平 [117][118] 锂电设备 - 锂电行业需求回暖，固态电池产业进展加速，关注相关设备企业 [127][128] 钢铁行业 - 行业底部确立，“反内卷”有望改善供给，需求逐步触底，推荐相关企业 [131][133] 半导体行业 - 沐曦股份及摩尔线程 IPO 受理，坚持先进制程与国产化技术路径，国内先进制程核心资产有望迎来替代空间 [136][137] 公司研究 汇绿生态 - 控股武汉钧恒发力光通信，上调盈利预期和目标价，维持“增持”评级 [140][141] 连连数字 - 跨境支付国内先行者，牌照储备广泛，首次覆盖给予“增持”评级 [143] 华测检测 - 拟收购南非 Safety SA，国际化战略加速，维持“增持”评级 [145][147] 神工股份 - 硅部件保持高增，硅材料修复趋势不改，下调 EPS 预测，上调目标价，维持“增持”评级 [149][150] 恒瑞医药 - 国际化转型兑现期已至，上调盈利预测和目标价，维持“增持”评级，看好管线全球竞争力 [154][155] 百龙创园 - 阿洛酮糖获批，高成长持续，上调 EPS 预测和目标价，维持“增持”评级 [155][156] 吉利汽车 - 6 月销量同比增长，上调 2025 年销量目标，维持“增持”评级 [159][160] 海澜之家 - 主品牌稳中向好，京东奥莱拓店稳步推进，预计全年实现盈亏平衡，维持“增持”评级 [162][163] 金融工程 指数增强组合 - 沪深 300、中证 500、中证 1000 指数增强组合 2025 年 YTD 超额收益率分别为 3.80%、1.26%、6.06% [165] 选股组合 - PB - 盈利、小盘成长等组合有超额收益，小市值、低估值占优，常见选股因子普遍获正超额收益 [166] 高频因子 - 高频因子上周多数录得正收益，深度学习因子表现突出，AI 增强组合净值上周全部创新高 [167][168] 基金研究 基金发行 - 2025 年二季度新发市场升温，权益类和固收类产品新发规模环比双升 [178] Stable Beta + 基金 - 优选真正具备选股能力、能持续稳定超越细分赛道基准的基金，为组合配置提供标的 [175] 市场策略 - 过去一周 REITs 指数整体上行，交通和市政环保类表现较好，短期关注财报披露，中长期保持乐观 [172][174] 基金周报 - 未来投资均衡偏成长风格配置，关注科技、金融、周期消费复兴等基金；债券关注久期调整灵活或有票息保护的基金 [187] - 上周 A 股、债市、美股上涨，大宗商品油价金价上涨，部分重仓创新药等板块的基金表现较优 [188]

稀土产业现状与战略地位 - 稀土在电动车中不可或缺，从车灯到主驱动电机均需稀土永磁材料，尤其钕铁硼永磁体性能关键[5][6] - 中国企业控制全球65%重稀土开采、88%精炼产能，超90%钕铁硼永磁体供应[6] - 2010年钓鱼岛事件后中国对日稀土出口配额骤降，主要稀土氧化物价格涨幅超5倍，镝铽铕涨幅达15-20倍[7] 稀土技术壁垒与产业链 - 稀土壁垒主要在加工环节，中国已实现6N纯度提纯，美国仅达2N-3N级别[29] - 中国稀土精炼产量占全球92%，重稀土精炼产能高达99%[30] - 国内政策推动稀土行业整合，从"1+5"方案最终形成北方稀土和中国稀土两大集团[34] 电动车与稀土应用 - 每辆电动车使用1.5-3kg稀土，永磁同步电机装机量份额达96%[21] - 通用奥特能平台SUV每辆使用约160克镝[23] - 钕铁硼永磁体磁能积远超铁氧体，N35牌号可吸附自身重量600倍以上金属[14] 国际竞争格局 - 美国芒廷帕斯矿曾供应全球大部分稀土，但2015年因中国放宽出口配额破产[35] - 2024年芒廷帕斯矿80%营收仍依赖向中国出售精矿[37] - 日本钕铁硼磁体自给率60%，但原料依赖中国供应链[50] 中国稀土产业升级 - 中国钕铁硼产量从全球80%中低端产品升级至2022年高性能磁体出口占全球70%[47][48] - 形成"稀土矿开采-精炼加工-新能源汽车"三角关系，实现内循环[49] - 中国全年钕铁硼产量超30万吨，远超日本4500吨[51]