上市概况与市场反响 - 公司于2026年1月8日在香港联交所主板上市，股票代码02675.HK，发行价为每股43.24港元，开盘大涨36.45%至59港元，市值突破200亿港元 [1] - 公开发售获得近1092倍认购，获得包括阿布扎比投资局、瑞银、腾讯、OrbiMed在内的13家基石投资者支持，合计认购7500万美元，其中ADIA投资1500万美元为最大基石投资者 [3] 公司技术与产品 - 公司由麻省理工学院博士王建辰与哈佛大学博士高元倩于2017年联合创立，创始人在手术机器人领域深耕近十年 [4] - 公司采取双线并进、全栈自研的技术路线，同时推进多孔与单孔手术机器人，成为全球范围内继直觉外科之后第二家具备此双重能力的公司 [6] - 核心多孔腔镜手术机器人MP1000已完成泌尿外科注册临床试验，其有效性和安全性在头对头比较中不亚于达芬奇系统，截至近期已完成临床手术累计超过10000例 [8] - 关键单孔腔镜手术机器人SP1000已完成手术超过1000例，正将应用拓展至更多外科专科 [10][11] - 公司在全球范围内拥有超过700项授权专利及专利申请，并荣获2023年度国家科技进步二等奖 [13] 行业背景与市场机遇 - 2024-2025年间，国家层面共出台12项专项扶持政策，手术机器人已被纳入28个省市的医保支付范围，报销比例介于45%-75%之间 [14] - 2025年第一季度中国腔镜手术机器人市场的国产化率已攀升至约45% [14] - 公司MP2000系统中标价在1200万-1898万元，相比达芬奇国产版本具备30%-40%的价格优势 [14] - 目前国内已有约16款腔镜手术机器人获批，行业竞争加剧 [16] 商业化进展与财务表现 - 公司2025年上半年营收1.49亿元，同比增长近4倍，毛利率达62.8% [17] - 公司多孔和单孔产品已相继获得欧盟CE认证，并与意大利、波兰、沙特等地的本土巨头合作，加速渗透海外市场 [16] 未来挑战与战略重点 - 公司商业模式依赖于“设备销售-耗材消耗-服务收费”的长期模式，如何将早期装机量转化为持续稳定的耗材与服务收入是接下来的考验 [17] - 后续获批的国产产品在核心功能上日趋同质化，价格战苗头初显，公司需深化在特定专科的临床优势并加速推进更前沿的自然腔道手术机器人研发以保持技术代差 [17][18]