财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收达到创纪录的9900万美元，同比增长17%，连续第11个季度增长 [7] 2025财年总营收为3.766亿美元，同比增长20% [7] - 第四季度毛利率为51.3% [7] 2025财年毛利率为50.7%，较2024财年的42.6%提升超过8个百分点 [7] [23] - 2025财年调整后EBITDA亏损为4690万美元，较2024财年改善约4660万美元 [27] 第四季度调整后EBITDA亏损为780万美元，同比改善920万美元 [27] - 2025财年经营活动所用净现金为4760万美元，较2024财年的6410万美元有所改善 [27] 期末现金及等价物和短期投资总额约为2.324亿美元 [28] - 2026财年营收指引为4.25亿至4.35亿美元，同比增长13%至15.5% [29] 预计2026财年毛利率将高于52% [30] 目标在2026财年第四季度实现调整后EBITDA盈亏平衡 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 合成生物学（SynBio）第四季度营收3950万美元，同比增长17% [8] [23] 2025财年SynBio营收1.45亿美元，同比增长17% [23] - 下一代测序（NGS）第四季度营收约5300万美元，同比增长16% [24] 2025财年NGS营收2.081亿美元，同比增长23% [24] 第四季度前10大NGS客户贡献约39%的NGS营收 [24] - 生物制药（Biopharma）服务第四季度营收640万美元，同比增长22% [24] 季度订单额约为1150万美元 [24] 截至2025年9月底有84个活跃项目，当季新增47个项目 [24] - 自2026财年第一季度起，将SynBio和Biopharma收入合并报告为"DNA合成与蛋白质解决方案"（DNA Synthesis and Protein Solutions），预计2026财年该部门营收为1.94亿至1.99亿美元，同比增长15%至18% [16] [29] - NGS工具将更名为"NGS应用"（NGS Applications），预计2026财年营收为2.31亿至2.36亿美元，同比增长11%至13.5% [16] [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场第四季度营收约5730万美元，同比增长9% [25] 2025财年美洲市场贡献总营收的60% [25] - EMEA（欧洲、中东和非洲）市场第四季度营收3460万美元，同比增长35% [25] 2025财年EMEA市场贡献总营收的33% [25] - APAC（亚太）市场第四季度营收720万美元，同比增长9% [25] 2025财年APAC市场贡献总营收的7%，其中中国约占1% [25] - 公司将开始按行业细分报告收入：治疗（ therapeutics）、诊断（diagnostics）、工业与应用市场（industrial and applied）、学术与政府（academics and government）以及全球供应合作伙伴（global supply partners） [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过专有的硅芯片技术平台实现持续增长，客户基础超过3800家，拥有数百个SKU [8] - AI驱动的药物发现成为重要增长动力，2025财年来自AI发现项目的订单较2024财年增长超过2500万美元 [10] 一个AI发现客户贡献了公司迄今为止最大的单笔订单 [10] - 在NGS领域保持测序平台无关（agnostic）策略，与Illumina、Element Biosciences、Ultima Genomics、PacBio、Oxford Nanopore等多家平台合作 [13] [14] - 推出针对微小残留病（MRD）的快速解决方案（MRD Express），目标在2026年初商业化，可将个性化面板的交付时间缩短至最快12小时 [18] [20] [21] - 将销售组织对齐，以深化SynBio和Biopharma业务之间的协同效应 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025财年的执行力和业绩表示满意，并为未来增长奠定了基础 [32] - 预计2026财年将实现均衡增长，DNA合成与蛋白质解决方案以及NGS应用两大业务均有贡献，但季度间可能存在正常波动 [33] - 通过将毛利率提升至50%以上，公司已为持续盈利增长做好准备，并将重新分配研发资源以推动收入加速增长 [32] [33] - 对AI药物发现领域的机会感到乐观，认为公司的通量和规模能够很好地支持该领域的需求 [42] - 对NGS业务的长期增长前景保持信心，预计到2026财年第四季度将恢复至20%的同比增长 [39] 其他重要信息 - 公司将从2026财年第一季度起采用新的收入报告分类，以增强透明度并更好地反映业务运营方式 [16] [28] - 公司注意到有许多组织采购其产品后以不同品牌名称转售，因此将在行业细分中单独列出全球供应合作伙伴收入 [17] - 公司为学术客户推出了促销活动，以Express产品的价格提供标准品质的基因，该促销取得了成功并仍在进行中 [61] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于毛利率指引和增量利润率 [36] - 公司对过去两年毛利率提升20个百分点感到鼓舞，预计平均增量利润率将维持在75%-80%，但不同季度会因客户结构差异而有所波动 [37] 问题: 关于NGS业务指引及长期增长前景 [39] - NGS业务增长前景令人兴奋，预计到第四季度将恢复20%的同比增长，2026年MRD产品预计贡献1-2个百分点的增长 [39] 问题: 关于SynBio新细分和AI驱动订单的可持续性 [41] - Biopharma业务与SynBio产品供应的战略联系得到验证，AI的潜力得益于公司的通量和规模，对未来机会感到乐观 [42] 问题: 关于季度毛利率走势和NGS客户反馈 [44] - 毛利率预计将随营收增长而逐步改善，公司继续投资于新能力以支持AI药物发现等新举措，毛利率扩张路径可持续至2027年及以后 [45] 问题: 关于NGS第一季度指引和MRD Express产品的敏感性 [48] - NGS第一季度指引受客户从验证向商业放量过渡的影响，预计从第二季度开始恢复连续增长 [49] MRD Express基于肿瘤知情（tumor-informed）方法，有望提高检测灵敏度 [50] 问题: 关于MRD Express的终端用户和定价方法 [52][53] - 公司的角色是赋能者和供应商，不直接运行检测 [52] 定价尚未最终确定，但会基于为客户规模化提供价值的原则，并考虑12小时快速周转的价值 [54] 问题: 关于实现EBITDA盈亏平衡的把握度和宏观环境假设 [56] - 对宏观环境持谨慎态度，假设保持稳定，增长依赖于诊断客户的商业放量和MRD产品的贡献，但对MRD的放量时机持保守估计 [58] 问题: 关于SynBio学术促销、价格趋势、NGS第一季度指引动态及市场机会定义 [60] - 学术促销活动成功且仍在继续 [61] NGS第一季度指引主要是受大客户过渡的节奏影响，而非需求变化，对NGS长期催化剂感到积极 [62] 公司承认需要更好地阐述市场机会和渗透率指标，但出于商业敏感性，公开每测试收入存在挑战 [64][65] 问题: 关于新DNA合成与蛋白质解决方案部门的构成和增长驱动力 [67] - 变更报告方式是为了消除混淆并反映一体化工作流程，增长反映了该业务的良好表现和协同效应，增长来源（DNA或蛋白质）取决于客户需求 [68][69] 问题: 关于2025财年MRD收入占比 [72] - MRD业务目前占比较小，但增速远高于整体NGS业务，预计这一趋势将在2026年及以后持续 [73] 问题: 关于剔除大客户影响后的NGS潜在增长率 [75] - 2025财年NGS整体增长约23%，剔除该大客户影响后增长率接近20%，2026年类似动态 [76] 问题: 关于NGS第一季度指引环比恶化的原因 [78] - 第四季度存在的"空窗期"影响延续至第一季度，但预计从第二季度开始将显著逆转 [78]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收达到创纪录的9900万美元，同比增长17%，连续第11个季度增长 [7]；2025财年总营收3.766亿美元，同比增长20% [7] - 第四季度毛利率为51.3% [7]；2025财年毛利率为50.7%，较2024财年的42.6%提升超过8个百分点 [7][23] - 2025财年调整后EBITDA亏损为4690万美元，较2024财年改善4660万美元 [27]；第四季度调整后EBITDA亏损为780万美元，较去年同期改善920万美元 [27] - 2025财年经营活动所用净现金为4760万美元，较2024财年的6410万美元有所改善 [28]；期末现金及短期投资总额约为2.324亿美元 [28] - 2026财年营收指引为4.25亿至4.35亿美元，同比增长13%至15.5% [29]；预计2026财年毛利率将高于52% [30]，并在第四季度实现调整后EBITDA盈亏平衡 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 合成生物学（Synbio）第四季度营收3950万美元，同比增长17% [8]；2025财年营收1.45亿美元，同比增长17% [23] - 下一代测序（NGS）第四季度营收约5300万美元，同比增长16% [12]；2025财年营收2.081亿美元，同比增长23% [24]；当季前10大NGS客户贡献约39%的NGS营收 [24] - 生物制药服务（Biopharma）第四季度营收640万美元，同比增长22% [14]；订单额1150万美元 [14]；2025财年营收2350万美元，同比增长15% [24]；季度末有84个活跃项目，当季新增47个项目 [24] - 从2026财年第一季度起，公司将合并Synbio和Biopharma业务，报告为"DNA合成与蛋白质解决方案"，预计该部门2026财年营收为1.94亿至1.99亿美元，同比增长15%至18% [16][29]；NGS业务将更名为"NGS应用"，预计2026财年营收为2.31亿至2.36亿美元，同比增长11%至13.5% [16][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场第四季度营收约5730万美元，同比增长9% [25]；占2025财年总营收的60% [25] - EMEA市场第四季度营收3460万美元，同比增长35% [25]；占2025财年总营收的33% [25] - APAC市场第四季度营收720万美元，同比增长9% [25]；占2025财年总营收的7% [25]；中国区营收约占2025财年总营收的1% [25] - 从2026财年第一季度起，公司将按行业分组披露营收：治疗学客户、诊断客户、工业与应用市场、学术与政府客户、全球供应合作伙伴 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过专有硅芯片技术平台实现持续增长，客户基础超过3800家 [8]；计划将研发资源重新投向增长领域，以推动持续的顶线加速 [32] - 人工智能药物发现是重要增长动力，2025财年来自AI发现项目的订单额较2024财年增长超过2500万美元 [10]；AI驱动的发现项目主要归属于Synbio和Biopharma业务 [10] - 在NGS领域，公司保持测序平台无关策略，与Illumina有活跃的OEM协议，并与Element Biosciences、Ultima Genomics、PacBio、Oxford Nanopore等平台合作 [13]；与Element的合作将工作流程从超过20小时缩短至5小时 [13] - 公司认为其差异化的制造技术、创新的研发和广泛的客户基础构成了强大的竞争优势 [8][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对AI药物发现带来的机遇感到乐观，认为公司的通量和规模能够支持该领域的需求 [40]；预计AI发现将继续推动增长 [29] - 在NGS领域，公司预计随着大型诊断客户在2026财年第二季度开始扩大商业体量，到第四季度将恢复20%的同比增长 [29][38]；微小残留病（MRD）产品预计将为2026财年贡献1-2个百分点的增长 [29] - 尽管存在一些季度性波动，但公司预计DNA合成与蛋白质解决方案和NGS应用业务将实现平衡增长 [33]；对2026财年实现盈利性增长充满信心 [33] - 管理层在制定指引时对宏观环境持谨慎态度，假设环境保持相对稳定 [57] 其他重要信息 - 公司计划在2026年初推出MRD Express产品，旨在在收到序列数据后最快12小时内制造和运送个性化panel [18][20]；该产品结合了肿瘤未知检测的速度和简便性以及肿瘤知情检测的精确度和灵敏度 [21] - 公司改变了营收报告分类，以更好地反映客户基础和业务运营方式，提高透明度 [16][28] - 2026财年第一季度营收指引为1亿至1.01亿美元，同比增长13%至14% [31]；预计第一季度营收将受到大型癌症诊断客户从研究向商业转化 assay 的影响，采购将在第二季度重新加速 [31] 问答环节所有的提问和回答 问题：关于毛利率指引和增量毛利率的驱动因素 [36] - 回答：公司对过去两年毛利率提升20个百分点感到鼓舞，预计平均增量毛利率将维持在75%-80%，但不同季度的具体客户组合会带来一些波动，公司将继续专注于营收增长和毛利率优化，以实现毛利润最大化 [36][37] 问题：关于NGS业务长期增长基线和客户放量预期 [38] - 回答：公司对NGS前景感到兴奋，预计到第四季度将恢复20%的增长，MRD产品预计为2026财年贡献1-2个百分点的增长 [38] 问题：关于Synbio新细分领域和AI驱动订单的可持续性 [40] - 回答：生物制药业务与Synbio产品供应的紧密联系正得到验证，AI的潜力在于公司的通量和规模能够支持该产品，管理层对该领域持续乐观 [40][41] 问题：关于第一季度和2026财年毛利率走势以及NGS客户反馈 [43] - 回答：毛利率预计将随营收增长而改善，公司继续投资新能力以支持AI药物发现等新产品计划，预计毛利率在2026财年及以后将持续扩张 [44][45] 问题：关于第一季度NGS增长低于第四季度的原因以及MRD Express产品的数据 [47] - 回答：NGS指引反映了客户从验证到商业放量的过渡持续影响第一季度，预计从第二季度开始将实现连续增长；关于MRD，近期医学会议数据显示肿瘤知情方法提高了检测灵敏度，公司的规模和速度将有助于服务该市场领域 [48][49] 问题：关于MRD Express的终端用户和定价策略 [51][52] - 回答：公司的角色是赋能者和供应商，而非测试执行者；定价尚未最终确定，但将基于为客户规模化提供价值的原则，并考虑12小时周转时间带来的价值 [51][53] 问题：关于实现第四季度EBITDA盈亏平衡的把握度以及宏观假设 [55] - 回答：指引假设宏观环境保持稳定，并包含了商业客户放量和MRD产品贡献1-2个百分点增长，公司对MRD的长期增长机会感到兴奋，但对放量时点持谨慎态度 [57] 问题：关于Synbio学术促销、NGS第一季度指引疲软原因以及市场规模和渗透率 [59] - 回答：学术促销（Express基因按标准价格收费）非常成功，目前仍在继续；第一季度NGS指引疲软纯粹是节奏问题，而非需求变化，公司看到多个领域的积极势头；关于市场规模，公司承认需要更好地向投资者阐述市场机会，目前渗透率还很低，产品具有差异化 [60][62][64] 问题：关于新DNA合成与蛋白质解决方案部门的细分和增长驱动 [66] - 回答：变更报告方式是为了澄清客户基础并反映连续的工作流程，增长反映了该业务的良好表现以及DNA合成和蛋白质业务之间的协同效应，增长来源是综合性的 [67][68] 问题：关于MRD业务在2025财年的营收占比 [71] - 回答：MRD业务目前占比较小，但增长速度远高于整体NGS业务，预计这一趋势将在2026财年及以后持续 [72] 问题：关于剔除大客户影响后NGS业务的潜在增长率 [74] - 回答：2025财年NGS整体增长约23%，剔除大客户影响后增长率接近20%，2026财年也将呈现类似态势 [75] 问题：关于第一季度NGS客户不利因素是否恶化 [77] - 回答：第四季度的空档期持续到第一季度，但预计从第二季度开始将显著逆转 [77]