文章核心观点 奇诺商业银行集团公布2025年第二季度运营成果，在资产、存款、净收益和资本等方面创下新纪录，贷款质量良好，业务发展态势积极 [1][3] 财务状况 - 截至2025年6月30日，总资产达4.819亿美元，较2024年12月31日增加1530万美元，增幅3.3% [4] - 总存款升至3.716亿美元，较2024年12月31日增加2270万美元，增幅6.5%，核心存款占比97.01% [4] - 总贷款增加102万美元，达2.063亿美元，截至季度末无逾期贷款，不良贷款数量减少 [5] 收益情况 - 2025年第二季度净收益154万美元，较去年同期增加30.85万美元，增幅25.04%；年初至今净收益289万美元，同比增加41.71万美元，增幅16.85% [2] - 2025年第二季度净利息收入370万美元，高于去年同期的320万美元，净息差为3.69%，优于去年同期的2.95% [6] - 2025年第二季度非利息收入100万美元，较去年同期增加23.0%，主要源于存款账户服务费和商户服务处理收入增长 [7] - 2025年第二季度一般及行政费用270万美元，高于去年同期的230万美元，主要是薪资和福利费用增加 [8] - 2025年第二季度所得税费用61.49万美元，较去年同期增加12.94万美元，增幅26.7%，有效所得税税率约为28.5% [9] 业务发展 - 第二季度在科罗纳开设第五家分行，初期业务发展成效显著，新存款达2000万美元 [4] - 商户服务计划持续为客户提供可靠的信用卡处理服务，带来显著节省和改善现金流的选择 [4] 财务亮点 关键财务比率 - 年化平均股本回报率、年化平均资产回报率、净息差等指标表现良好，核心效率比率有所改善 [18] 平均余额 - 各项平均余额指标有不同程度变化，如平均资产、平均生息资产等 [18] 信贷质量 - 不良贷款相关指标改善，贷款损失准备金对不良贷款的覆盖比例提高 [18] 其他期末统计数据 - 股东权益与总资产比率、净贷款与存款比率等指标呈现积极变化 [18][19]

Key Takeaways BILL's Integrated Platform revenues rose 14.5% to $301.7M, now over 94% of core revenues. The platform added 4,200 AP/AR customers and saw card payment volume jump 22% in Q3 FY25. BILL processed $79.4B in TPV as AI tools help expand reach beyond SMBs to larger enterprises.BILL Holdings (BILL) is riding on the growing adoption of its platform. The company’s strategy of embedding AI across its integrated financial operations suite has been a game changer.More than 488,600 businesses are using ...

核心财务表现 - 公司2025年第二季度调整后每股收益为1.54美元 超出市场预期的1.41美元 较上年同期的1.33美元增长15.8% [1] - 按GAAP准则计算的净利润为54.9亿美元 同比增长11.9% 包含收购商户服务合资企业剩余权益带来的每股6美分收益 [2] - 总收入达208.2亿美元 超市场预期的207亿美元 同比增长1% [3] 收入结构分析 - 净利息收入(NII)同比下降2%至117.1亿美元 主要受浮动利率资产收益率下降和存款结构变化影响 [3] - 净息差(NIM)同比收缩7个基点至2.68% [4] - 非利息收入同比增长4%至91.1亿美元 主要驱动因素包括商户服务合资企业收购收益 财富管理业务资产费用增长 以及投行费用增加 [4] 成本与效率 - 非利息支出增长1%至133.8亿美元 主要因财富管理部门薪酬支出和技术设备费用增加 [5] - 效率比率维持在64% 与上年同期持平 [5] 资产负债情况 - 平均贷款余额环比微增0.03%至9167亿美元 [6] - 平均存款余额环比微降0.03%至1.33万亿美元 [6] 信贷质量改善 - 信贷损失拨备同比下降19%至10亿美元 [7] - 净贷款核销率同比下降13个基点至0.44% [7] - 不良资产规模同比下降7.9%至79.6亿美元 [7] 资本管理 - 一级普通股资本充足率同比提升10个基点至11.1% [8] - 当季回购43.9百万股普通股 价值30亿美元 [11] 盈利能力指标 - 资产回报率(ROA)同比提升11个基点至1.14% [10] - 净资产收益率(ROE)同比提升130个基点至12.8% [10] 同业动态 - Truist Financial计划7月18日发布季报 过去7天市场对其盈利预期下调 [13] - BankUnited计划7月23日发布季报 市场预期维持不变 [13]

业绩总结 - 2025年第二季度净收入为55亿美元，每股摊薄收益1.60美元，同比增长584百万美元[4] - 2025年第二季度总收入为208.22亿美元，同比增长1%[4] - 2025年第二季度非利息收入为91.14亿美元，同比增长4%[4] - 2025年第二季度的ROE为12.8%，ROTCE为15.2%[4] - 2025年第二季度的净收入为18.63亿美元，同比增长86%[38] - 2025年第二季度的总收入为92.28亿美元，同比增长2%[41] - 2025年第二季度的普通股股息为每股0.40美元，支付的普通股股息总额为13亿美元[37] 用户数据 - 2025年第二季度贷款平均余额为9167亿美元，保持稳定[4] - 2025年第二季度存款平均余额为1.3万亿美元，同比下降1%[4] - 2025年第二季度信用卡新账户数量为643,000个，同比增长5%[40] 资本和流动性 - 2025年第二季度CET1资本为1364亿美元，CET1比率为11.1%[5] - 2025年第二季度流动性覆盖率（LCR）为121%[5] - 截至2025年6月30日，普通股东权益为1646亿美元，较2025年3月31日的1626亿美元有所增加[62] - 2025年第二季度的可吸收损失总能力（TLAC）为1364亿美元，风险加权资产（RWAs）为12271亿美元[62] - 2025年第二季度的总损失吸收能力（TLAC）占总风险加权资产的比例为24.4%[35] 信贷和支出 - 2025年第二季度非利息支出为133.79亿美元，同比增长1%[4] - 2025年第二季度的信贷损失准备金为10亿美元，净贷款冲销为10亿美元，同比下降304百万美元，净贷款冲销率为0.44%[6] - 2025年第二季度的非利息支出为57.99亿美元，同比增长2%[41] 未来展望 - 预计2025年净利息收入将与2024年的477亿美元大致持平[50] - 预计2025年的非利息支出将约为542亿美元，与之前的指引保持不变[50] - 2025年第二季度的压力资本缓冲（SCB）调整为3.70%，较之前的3.80%有所下降[57]

公司业绩预期 - 预计Q3 FY'25营收同比增长约10%至98.2亿美元 调整后每股收益约2.83美元 同比增长17% [2] - 增长动力主要来自支付量提升和更高利润率的跨境交易业务 [2] - 增值服务板块(包括反欺诈 风控解决方案 商户服务等非交易类业务)预计表现强劲 [2] 经营数据 - 当前市值6800亿美元 过去12个月总营收380亿美元 [2] - 运营利润250亿美元 净利润200亿美元 [2] 宏观环境影响 - 短期可能受特朗普政府对主要贸易伙伴加征关税政策冲击 因业务与消费者支出及国际旅行量高度相关 [2] 历史股价表现 - 过去5年20次财报后 首日正回报概率55%(11次) 近3年降至50% [3] - 正回报中位数2.2% 负回报中位数-1.6% [3] - 存在短期(1日)与中期(5日/21日)回报相关性交易策略机会 [4] 替代投资方案 - Trefis高质量投资组合历史回报率达91% 超越标普500指数表现 [5]

为电商而设的全面数码收款管理方案。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据 IPO早知道消息， 移卡（ 9923.HK） 于 7月15日 宣布通过其丰富的支付网络，帮助汇丰提升 HSBC Digital Merchant Services收款管理方案，方案在香港所支援的收款方式将新增支付宝、支 付宝香港及微信支付。 作为以支付为基础的领先科技平台，移卡基于多年的行业深耕已构建起丰富的支付网络。国内市场方 面，据移卡 2024年财报显示，其支付业务基于应用程序的日交易笔数峰值达到近6,000万笔，目前 已与超6,000家SaaS合作伙伴深度对接，联合收单银行数量近160家，并通过17,000家独立销售代 理扩大市场覆盖。全球市场方面，移卡已加入Visa、MasterCard和银联国际等全球领先支付网络会 员机构，实现境内外全卡种受理，进一步提升其全球支付网络的覆盖能力与服务质量。 HSBC Digital Merchant Services是为电商而设的全面数码收款管理方案，通过单一合约接受多种 支付方式，帮助他们提升数码收款及相关行政管理效率。通过此次升级 ...

行业概述 - 技术服务业在后疫情时代实现强劲增长，主要受远程工作快速普及和全球数字化转型推动 [1] - 行业涵盖软件开发、数据处理、硬件制造和通信设备等领域，服务对象包括消费者和企业市场 [3] - 5G、区块链、人工智能(AI)和机器学习(ML)等技术进步推动行业扩张，同时引发数据安全问题关注 [1] 行业驱动因素 - 服务需求持续健康，收入、利润和现金流逐步恢复至疫情前水平，支撑稳定分红 [4] - 2024年美国GDP年增长率达2.8%，非制造业PMI在59个月中有56个月高于50%临界点 [5] - 生成式AI市场预计未来10年以42%年复合增长率增长，2032年规模达1.3万亿美元 [6] 行业表现 - 过去一年行业回报率达42.1%，远超商业服务板块(12%)和标普500指数(12.4%) [9] - 当前行业EV/EBITDA为31.02倍，高于标普500(16.6倍)和商业服务板块(12.03倍) [12] - 近五年行业估值区间为22.13-40.7倍，中位数29.86倍 [12] 重点公司分析 AppLovin (APP) - 通过AI优化机器学习模型，提升电商和网页广告解决方案的第三方平台集成度 [16][17] - 游戏生态创新成效显著，正将成功经验复制至新领域 [19] - 2025年盈利预期上调22%，预计同比增长85.2%，股价一年涨幅达340.5% [20] Priority Technology (PRTH) - 整合支付、商户服务和银行解决方案，2025年一季度实现收入利润双增长 [23] - CFTPay平台客户数量和合作伙伴集成度显著提升 [24] - 2025年盈利预期增长超100%，股价一年上涨116.8% [24] Qifu Technology (QFIN) - 通过AI优化信贷数据分析，降低获客成本，提升贷款组合质量 [27][28] - 中国消费刺激政策有望提升贷款需求，2025年盈利预期增长22.4% [29] - 股价过去一年上涨113.7%，60天内盈利预期上调8.3% [29]

财务数据和关键指标变化 - 第二财季（截至2025年3月31日）出售医疗保健RCM业务，该业务在2025财年指引中约有3900万美元收入和800万美元调整后EBITDA，出售将使员工减少超400人 [9] - RemainCo第二财季收入从2024年Q2的4850万美元增至5410万美元，增长11.6%，其中有机增长440万美元（9%），公共部门许可和许可收购带来120万美元收入 [11] - RemainCo年度经常性收入从2024年Q2的1.506亿美元增至2025年Q2的1.645亿美元，增长9.2%，70.6%收入来自经常性来源，SaaS收入增长23%，基于交易的收入增长8%，经常性软件服务增长12%，非经常性软件许可证销售从2024年Q2的100万美元增至2025年Q2的280万美元，预计下半年软件许可证销售低于上半年 [12] - RemainCo调整后EBITDA从2024年Q2的1350万美元增至2025年Q2的1580万美元，增长17%，占收入百分比从27.9%增至29.3% [13] - 截至3月31日，净债务为400万美元，2月偿还可转换债券余额，季度末后以900万美元收购公用事业计费软件公司，支付与剥离医疗保健RCM业务相关的150万美元收益，出售该业务获9600万美元加近1800万美元交易成本和税费，目前现金头寸约6400万美元，循环信贷额度下有4亿美元借款能力，杠杆约束为5倍 [13][14] - 2025财年RemainCo指引：收入2.07 - 2.17亿美元，调整后EBITDA 5600 - 6100万美元，折旧和内部开发软件摊销1100 - 1200万美元，现金利息费用0 - 75万美元，备考调整后摊薄每股收益0.96 - 1.06美元，因美加贸易摩擦和曼尼托巴合同延迟，从展望中移除约250万美元收入，预计RemainCo在无医疗保健RCM业务情况下实现高个位数有机收入增长，调整后EBITDA利润率每年提高50 - 100个基点 [15][16] - 预计剩余两季度收入分布：Q3约48%，Q4约52%，公共部门支付和软件服务收入以及教育收入在Q3季节性下降，软件许可证销售是最易变项目，会扭曲季节性 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公共部门业务第二财季收入增长12%，SaaS收入增长23% [6] - RemainCo软件及相关服务占第二财季收入70%，支付业务占26%，其他占4% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 公共部门市场有提高效率和节约成本需求，公司专注州和地方层面，认为更好软件可助政府提高效率和服务质量 [6] - 人工智能应用在运输市场和ERP市场有进展，运输市场AI服务代理在95个县部署，ERP市场土地记录应用自动化索引模块发布，i3客户参与电子门户在企业公用事业市场持续发展，本周增强AI市场产品，初始版本专注i3生成式AI机器人，可处理复杂端到端交易，集成i3代理协助仪表板，提高客户满意度 [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 剥离医疗保健RCM业务后，公司专注公共部门垂直市场，收购公用事业计费软件公司，扩大业务范围，创造新市场足迹，该公司为中小型市政公用事业提供服务，软件具备多种功能，收购将增强公司在公用事业市场的产品，且有增长机会，如将软件转为SaaS模式、改进支付处理经济等，公司收购管道强劲，主要关注公共部门垂直领域收购 [6][18][20][22] - 公司采用特定领域方法，提供定制解决方案和专业知识，在目标市场创造有意义的采用和进入壁垒，通过提供多种软件货币化模式，降低客户前期财务障碍，加速实施时间表，增强市场速度，保护客户运营预算，还能抵御政府优先事项或资金周期变化带来的波动，跨公共部门市场交叉销售活动活跃，推动有机增长 [23][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公共部门市场发展前景乐观，认为有很多专注公共部门的小型软件企业，公司收购的公用事业计费软件公司管理团队优秀，能增加市场份额，公司将利用现金和借款进行收购和潜在股票回购，预计RemainCo实现高个位数有机收入增长和调整后EBITDA利润率提升 [6][7][14][16] - 人工智能应用在市场上受到客户高度关注和积极反馈，公司专注解决客户痛点，采用应用AI技术，使产品更具可操作性，易于客户接受和采用 [57][58] 其他重要信息 - 会议提醒若讨论非GAAP财务指标，可查看昨日收益报告以找到与最直接可比GAAP财务指标的对账，会议包含前瞻性陈述，实际运营和结果可能与陈述有重大差异，信息截至当日有效，公司无更新义务，除非法律要求 [2][3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：剩余医疗保健业务规模和利润率情况 - 剩余医疗保健业务专注为供应商提供工作流软件，本季度将重新细分，可能不足以单独作为一个细分市场，年收入约800万美元，利润率与公共部门业务相当，在40%左右 [32][34] 问题2：RemainCo自由现金流转换情况 - 由于剥离业务的税收问题，自由现金流仍有些复杂，但在稳定状态下，自由现金流转换率将远超三分之二，部分原因是今年剩余时间若无并购活动将无利息支出，且在人工智能、离岸业务等方面提高产出的同时不会大幅增加成本，资产负债表状况良好也有利于自由现金流转换 [35][36] 问题3：Q3和Q4收入和利润率节奏 - Q3收入预计占剩余收入的48%，为低点，Q4预计占52%，Q3利润率会降至20%多中期，Q4回升至20%多高位，具体会因一次性收入到账时间有所波动 [37] 问题4：6400万美元现金是否为扣除额外税款后的净数 - 6400万美元是净数 [40] 问题5：小型公用事业计费收购是否包含在更新指引中 - 包含在更新指引中，该业务是高利润率业务，预计处于指引范围高端 [42][44] 问题6：收购管道情况 - 公司主要进行小型并购交易，专注公共部门、公用事业和教育领域，偶尔会有较大规模交易，但未来几年预计以小型交易为主 [46] 问题7：曼尼托巴合同移除收入的原因 - 是基于与客户讨论的保守做法，该合同多次延迟，客户有其他大型企业项目需按顺序进行，公司需配合客户安排，虽目前情况有变化，但仍重视与该客户的关系 [47][49] 问题8：RemainCo ARR增长情况及趋势 - 本季度ARR增长较上一季度略有下降，主要原因是支付收入，预计本财年下半年支付收入情况会改善，利润率将上升，支付收入增长将与公司整体增长速度一致，通常ARR增长会领先于正常有机增长，本季度因软件许可证销售表现出色而有所不同，随着SaaS业务发展，ARR将继续推动整体增长 [53][54][55] 问题9：AI产品在客户市场的接受度 - 客户对AI产品兴趣浓厚，公司专注解决客户痛点，采用应用AI技术，使产品更具可操作性，易于客户接受和采用，市场采用指标良好 [57][58]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司总营收达5.365亿美元，按报告结果计算同比增长0.3%，按可比调整基础计算增长1.4% [9][18] - GAAP净收入为1400万美元，合每股0.31美元，高于2024年第一季度的1100万美元（每股0.24美元） [18] - 调整后EBITDA为1.002亿美元，按可比调整基础计算较去年第一季度增长3.4%，调整后EBITDA利润率为18.7%，按可比调整基础提高40个基点 [10][19] - 第一季度调整后摊薄每股收益为0.75美元，按可比调整基础从0.72美元提升 [20] - 第一季度末净债务水平为14.6亿美元，较2024年第一季度末的15.4亿美元下降约8000万美元，净债务与调整后EBITDA比率为3.6倍 [28][29] - 自由现金流为2430万美元，较2024年第一季度增加1810万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 商户服务业务 - 第一季度营收9780万美元，同比增长1.3%，调整后EBITDA为2140万美元，与上年持平 [20] - 预计全年营收增长可能接近低个位数，调整后EBITDA利润率维持在20%左右 [21] B2B支付业务 - 第一季度营收7020万美元，同比增长1.2%，调整后EBITDA为1330万美元，与上年持平，利润率为18.9% [21][22] - 预计上半年营收增长持平至低个位数，全年增长在低至中个位数，EBITDA利润率保持在高10%多至20%左右 [22][23] 数据解决方案业务 - 第一季度营收7720万美元，同比增长29.3%，调整后EBITDA为1970万美元，同比增长32.2%，利润率提高50个基点至25.5% [24][25] - 预计全年营收可能实现高个位数至低两位数增长，长期调整后EBITDA利润率在20%低至中个位数 [25] 印刷业务 - 第一季度营收2.913亿美元，同比下降4%，传统支票收入下降1.8%，其余部分下降7%，调整后EBITDA利润率提高120个基点至31.2% [26][27] - 预计全年营收呈低至中个位数下降，调整后EBITDA利润率维持在30%出头 [27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司执行“北极星”战略，加速自由现金流和利润增长，推动营收和盈利指标有机增长，优化SG&A费用基础，扩大盈利和现金流 [4][5][10] - 采用“One Deluxe”市场进入策略，各报告板块赢得新客户，推动业务增长 [8] - 业务组合向支付和数据业务倾斜，支付和数据板块同比混合增长率超8.5%，数据业务表现强劲 [11] - 公司凭借品牌、产品平台和优质服务，在金融机构渠道建立新合作伙伴关系，拓展市场份额 [65][67][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境异常波动和不确定，公司关注消费者信心、可自由支配支出等指标对业务前景的潜在影响 [5][6] - 公司供应链直接关税风险不大，部分促销产品有一定暴露，会转嫁成本，但不确定对需求的影响 [7][8] - 维持2025年全年业绩指引，虽第二季度营收可能同比略降，但仍符合上半年预期，公司专注实现自由现金流、EBITDA和资产负债表优化目标 [32][33] 其他重要信息 - 公司董事会批准每股0.30美元的定期季度股息，将于2025年6月2日支付给5月19日收盘时登记在册的股东 [31] - 管理层将参加5月13日的Needham技术、媒体和消费者会议、5月29日的TD Cowan技术、媒体和电信会议以及6月3日的虚拟Wolfe Research中小盘股会议 [80] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请详细介绍商户业务的市场情况及表现较好和滞后的细分领域 - 商户业务在任何市场条件下都能表现良好，公司在交易发生时获得收入，业务组合多元化，在政府、非营利组织、汽车维修等领域有优势且业务量可观 [34][35] 问题2: 新领导上任后，商户业务的战略重点和可能的变化 - 公司对新领导加入表示满意，认为业务增长机会在于加强合作伙伴关系，如与TownBank的合作，未来将在合作伙伴、分销渠道和市场拓展方面取得进展 [37][38] 问题3: 从各业务板块角度，如何进行业绩建模 - 数据业务表现出色，虽预计不会持续29%的增速，但全年有望实现高个位数至低两位数增长，建议参考三到四个季度滚动平均值；印刷业务第二季度下降幅度可能加大，主要是促销产品需求疲软，支票业务保持低个位数下降；B2B和商户业务将延续低个位数改善趋势，整体符合年初计划和指引 [43][44][45] 问题4: 数据业务连续几个季度成功的关键因素 - 公司整合资产构建了庞大的消费者和小企业数据库，结合先进AI工具，能有效预测客户购买行为、快速转换不同类型活动和目标市场；在传统金融机构渠道需求旺盛，也在拓展相邻新市场；团队通过AB测试证明模型和数据质量，赢得业务 [48][49][50] 问题5: 特朗普政府9月逐步淘汰实体支票的言论对公司的影响及是否会引发大客户连锁反应 - 公司与联邦政府无业务往来，无直接影响，且该言论涉及的政府交易仅占1%；目前约40%的B2B支付仍使用支票，因需附带汇款信息，暂无可行替代方案，预计影响不大 [54][55][57] 问题6: 关税宣布后，4月消费者或中小企业相关业务是否有提前消费现象 - 促销业务有少量提前消费，但并非消费者囤货，公司业务基于交易产生收入，未观察到明显囤货现象 [59] 问题7: 推动公司近期建立更多合作伙伴关系的潜在催化剂，以及经济动荡是否会带来加速机会 - 公司品牌影响力大、与众多金融机构有业务往来，为建立新合作提供机会；产品平台强大、灵活，能满足客户需求；服务质量高，获得ATSI奖项，这些优势有助于在市场竞争中赢得业务，预计未来会有更多合作成果 [65][67][70] 问题8: 今年资本支出情况，是否存在时间或金额上的波动 - 公司全年资本支出指引为9000万 - 1亿美元，第一季度符合计划，虽不会完全线性分布，但预计各季度波动不大；公司对现金流管理有信心，预计年底净债务与调整后EBITDA比率降至3.3倍，有望继续改善评级 [75][76]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收超5.36亿美元，可比调整后同比增长1.4%，GAAP净收入达1400万美元，摊薄后每股收益为0.31美元，较2024年第一季度的1100万美元和0.24美元有所提升 [9][19] - 可比调整后EBITDA超1亿美元，较2024年增长近3.5%，可比调整后每股收益为0.75美元，较上一年扩张超4% [10] - 第一季度末净债务降至14.6亿美元，较2024年第一季度末的1.54亿美元减少约8000万美元，净债务与调整后EBITDA比率为3.6倍，预计年底降至约3.3倍 [28][29] - 第一季度自由现金流为2430万美元，较2024年第一季度增加1810万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 支付业务 - 商户服务业务第一季度营收达9780万美元，同比增长1.3%，调整后EBITDA为2140万美元，与上年持平，预计全年营收增长接近低个位数，调整后EBITDA利润率保持在20%左右 [21] - B2B支付业务第一季度营收为7020万美元，同比增长1.2%，调整后EBITDA为1330万美元，与上年持平，预计上半年营收增长持平至低个位数，全年增长在低至中个位数，EBITDA利润率保持在18% - 20% [22][23] 数据业务 - 数据解决方案业务第一季度营收为7720万美元，同比增长29.3%，调整后EBITDA利润率提高50个基点至25.5%，调整后EBITDA为1970万美元，较上年同期增长32.2%，预计全年营收增长为高个位数至低两位数 [24][25] 印刷业务 - 印刷业务第一季度营收为2.913亿美元，同比下降4%，传统支票收入下降1.8%，其余业务下降7%，调整后EBITDA利润率提高120个基点至31.2%，预计全年营收下降低至中个位数，调整后EBITDA利润率保持在30%左右 [26][27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚持“北极星”执行战略，加速自由现金流和利润增长，推动业务优化和转型，提升运营效率和盈利能力 [5] - 业务组合向支付和数据业务倾斜，减少对印刷业务的依赖，以适应市场变化和行业趋势 [10][11] - 通过加强与金融机构的合作，拓展支付业务市场份额，提升市场竞争力 [12] - 持续投入平台建设，提升产品和服务质量，以满足客户需求，增强客户粘性 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境存在高度不确定性和波动性，公司将关注消费者信心、可自由支配支出等经济指标对业务的潜在影响 [5][6] - 公司供应链受关税影响较小，仅部分促销产品有一定暴露，公司会转嫁成本，但不确定对需求的影响 [7] - 公司对第一季度业绩满意，认为业务增长和财务指标改善表明战略执行有效，将继续推进“北极星”计划，实现2026年目标 [4][5] - 尽管第二季度可能面临收入同比略降的挑战，但全年仍维持现有业绩指引，有信心实现自由现金流、EBITDA和资产负债表优化目标 [31] 其他重要信息 - 公司管理层将参加5月13日的Needham科技、媒体和消费者大会、5月29日的T.D.Cowan科技、媒体和电信大会以及6月3日的虚拟Wolfe Research中小盘股大会 [76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细介绍商户业务的市场情况、表现好和表现不佳的细分领域 - 商户业务在各种市场条件下表现稳定，公司在交易发生时获得收入，业务组合多元化，在政府、非营利组织、汽车维修等领域有优势，各领域均有良好业务量 [33][34] 问题2：新领导上任后，商户业务的战略重点和可能的变化 - 公司对新领导加入表示满意，认为业务有良好现金流和增长潜力，未来将加强合作伙伴关系，拓展分销渠道和市场，如与TownBank的合作就是向上游市场拓展的例子 [36][37] 问题3：如何进行各业务板块的财务建模，特别是可能出现同比下降的情况 - 第一季度开局良好，数据业务表现出色，预计全年将实现高个位数至低两位数增长，建议参考三到四个季度的滚动平均值；印刷业务中，促销产品在第二季度可能表现疲软，支票业务将继续保持低个位数下降；B2B和商户业务将保持低个位数增长，符合预期 [42][44] 问题4：数据业务连续几个季度成功的原因是什么 - 公司整合多个资产构建数据业务，拥有庞大的消费者和小企业数据库，结合先进AI工具，能有效预测客户购买行为，快速切换不同类型的营销活动和目标市场；在传统金融机构渠道需求强劲，同时拓展到高客户终身价值的新市场领域；团队通过A/B测试证明数据和模型质量，赢得业务 [47][48][49] 问题5：特朗普政府关于9月逐步淘汰实体支票的言论对公司有何影响，是否会引发大客户连锁反应 - 公司与联邦政府无业务往来，无直接影响，相关支付仅占政府交易的约1%；目前大部分支票用于需附带汇款信息的交易，电子支付无法替代，预计不会有太大影响 [52][53][55] 问题6：关税宣布后，4月是否观察到消费者或中小企业相关业务的支出提前拉动 - 公司仅在促销业务中观察到少量支出提前拉动，但并非消费者囤货行为，公司业务基于交易，难以囤货，未发现明显囤货现象 [56] 问题7：推动更多合作伙伴关系的潜在催化剂有哪些，经济动荡是否会带来加速合作的机会 - 公司品牌影响力大、与金融机构关系良好，能为合作方及其客户提供更好服务；平台功能强大、灵活，客户可参与产品路线规划；客户服务优质，连续多年获得ATSI奖项，这些优势有助于赢得业务，预计未来会有更多合作 [62][64][66] 问题8：今年资本支出情况如何，是否有时间或金额上的波动 - 公司预计今年资本支出在9000万 - 1亿美元之间，第一季度符合计划，预计不会有大幅波动；公司对营运资金管理有信心，预计年底净债务与调整后EBITDA比率降至约3.3倍，有望在明年降至3倍以下 [72][73]