公司概况与近期事件 - 公司ONEOK Inc (OKE) 是一家位于俄克拉荷马州塔尔萨的中游服务提供商 业务涵盖天然气和天然气液体的收集、处理、分馏、运输、储存和海运出口 市值达468亿美元[1] - 公司即将公布2025财年第四季度业绩[1] 财务业绩与预期 - 市场预期公司第四季度摊薄后每股收益为1.52美元 较上年同期的1.57美元下降3.2%[2] - 在过去的四个季度中 公司三次达到或超过市场一致预期 一次未达预期[2] - 市场预期公司2025财年全年每股收益为5.35美元 较2024财年的5.17美元增长3.5% 并预期2026财年每股收益将同比增长9.5%至5.86美元[3] - 公司第三季度每股收益为1.49美元 超过华尔街预期的1.46美元 季度营收达86亿美元 同比增长71.9%[5] 股价表现与市场对比 - 过去52周 公司股价下跌31.5% 显著跑输同期上涨16.9%的标普500指数($SPX) 也跑输同期上涨2.3%的能源板块ETF(XLE)[4] 分析师观点与目标价 - 分析师整体给予公司“适度看涨”评级 综合评级为“适度买入” 覆盖该股的19位分析师中 11位建议“强力买入” 1位建议“适度买入” 7位建议“持有”[6] - 分析师平均目标价为88.11美元 较当前股价有18.4%的潜在上涨空间[6]

评级与市场观点 - Raymond James将Hess Midstream LP的评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平” 未设定目标价 此次调整源于该机构在2026年前对中游供应商群体评级进行的重新洗牌[2] - 评级调整的背景是投资者预期发生转变 市场焦点从依赖行业顺风转向关注公司执行力 即哪些公司能将有利条件转化为可靠、可重复的现金流[2] - 尽管评级下调 Raymond James认为更广泛的中游行业背景仍然具有支持性[2] 财务与运营表现 - 2025年第三季度 公司实现净利润1.76亿美元 略低于第二季度的1.8亿美元[3] - 2025年第三季度 调整后EBITDA环比增长至3.21亿美元 上一季度为3.16亿美元[3] - 公司的毛利率表现强劲 调整后EBITDA毛利率维持在80%左右 远高于其75%的目标水平 这显示出强大的运营杠杆和成本控制能力[4] 股东回报与公司业务 - 公司在第三季度派息中 实现了A类每股5%的年度增长目标[5] - 股东回报还包括与公司1亿美元股票回购计划相关的额外提升 这有助于长期支撑每股指标[5] - Hess Midstream LP的业务是为原油、天然气和天然气液体提供收集、加工、储存和运输等中游服务[5] 市场地位与特征 - Hess Midstream LP被列入13支股息率超过6%的最佳股息股名单[1]

基金持仓变动 - 总部位于纽约的SIR Capital Management在第三季度出售了583,116股Kinetik Holdings股份，导致其在该公司的持仓价值减少了2,598万美元 [1][2] - 此次出售后，该基金对Kinetik的持仓降至227,722股，截至9月30日价值973万美元 [2] - 该持仓占其13F报告资产的比例从上一季度的3.19%大幅降至0.87% [3] 公司股价表现 - 截至新闻发布当周的周三，Kinetik股价为35.73美元 [3][4] - 过去一年，其股价大幅下跌了38%，表现远逊于同期上涨约15%的标普500指数 [3] 公司财务与业务概况 - 公司过去十二个月营收为17.2亿美元，净利润为1.2545亿美元 [4] - 公司提供8.7%的股息收益率 [4] - Kinetik Holdings是一家中游能源公司，业务重点位于德克萨斯州特拉华盆地，通过关键基础设施和服务支持能源价值链 [6] - 其业务模式以合同驱动，旨在提供稳定的现金流，并拥有综合资产基础 [6][15] - 具体服务包括天然气、天然气液体、原油和水的收集、运输、压缩、加工和处理 [9] 近期经营业绩与展望 - 第三季度，公司调整后EBITDA为2.426亿美元，可分配现金流为1.585亿美元，自由现金流为5,090万美元 [11] - 管理层将2025年全年调整后EBITDA指引修订为9.65亿至10.05亿美元，原因是Kings Landing项目产量增长慢于预期以及二叠纪盆地外输能力持续受限 [11] - 季度末净债务约为41.5亿美元，杠杆率约为调整后EBITDA的4.3倍 [11] 行业背景与投资观点 - 对于长期投资者而言，对中游公司持仓的削减，与其说是市场判断，不如说是对资产负债表信心和周期时机的表态 [10] - Kinetik的业务仍具备吸引耐心资本的许多特点，例如长期合同和比上游生产波动性更小的现金流 [10] - 在资本密集型的中游业务中，项目执行和资产负债表纪律与收益率同样重要 [12] - 此次减持发生在基金对其他中游和上游公司（如Viper Energy、Permian Resources和Kinder Morgan）仍保持较大配置的背景下，这一点值得注意 [12]

公司股息表现 - 季度股息增长24%至每股07548美元 为连续第32个季度实现股息增长 [2] - 股息将于11月14日支付 股权登记日和除息日均为11月6日 [2] - 第三季度分配包含了A类股每股5%的年度增长目标 以及1亿美元股票回购带来的额外提振 [3] 公司财务业绩 - 第三季度净收入为176亿美元 较第二季度的180亿美元略有下降 [3] - 第三季度调整后EBITDA增至321亿美元 高于上一季度的316亿美元 [3] - 调整后总EBITDA利润率保持强劲 约为80% 显著高于75%的目标水平 [3] 分析师观点与公司业务 - Raymond James分析师维持“跑赢大盘”评级 但将目标价从48美元下调至35美元 [4] - 公司提供中游服务 包括原油、天然气和天然气液体的收集、加工、储存和运输 [4] - 公司入选对冲基金看好的15只极端股息股票名单 [1]

公司财务与业绩披露 - 公司将于2025年5月13日市场开盘前在官网发布第一季度2025业绩的补充访谈 访谈由高级副总裁兼首席财务官Kristen Shults主持 [1] 投资者活动安排 - 公司计划在2025年第二和第三季度参与三项投资者会议 包括5月14-15日于休斯顿的TPH&Co Hotter 'N Hell会议 5月21-22日于佛罗里达Aventura的第22届能源基础设施CEO与投资者会议 以及8月12-13日于拉斯维加斯的Citi 2025自然资源会议 [4] 公司业务概览 - 公司是一家为开发、收购、拥有和运营中游资产而设立的主有限合伙制企业(MLP) [2] - 业务覆盖德州、新墨西哥州、科罗拉多州、犹他州和怀俄明州 从事天然气收集、压缩、处理、加工和运输 凝析油、天然气液和原油的收集、稳定和运输 以及为客户收集和处理产出水 [2] - 作为天然气加工商 公司根据特定天然气处理合同代表自身和客户买卖天然气、天然气液和凝析油 [2] - 公司绝大部分现金流通过费用型合同免受商品价格波动的直接影响 [2] 投资者沟通渠道 - 公司官网www westernmidstream com提供企业信息及Western Midstream Flash Feed更新 [3] - 投资者关系联系人为总监Daniel Jenkins和管理者Rhianna Disch 统一电话866-512-3523 [4]