麦格理对普拉达的财务预测与目标价调整 - 核心观点：麦格理在纳入汇率逆风因素后，小幅下调普拉达未来几年净利润预测及目标价，但维持“跑赢大市”评级，认为公司第四季度将展现韧性，且市场对Miu Miu增长放缓的担忧过度 [1] - 将普拉达目标价从60港元下调2%至59港元，调整基于不变的2025年预估20倍市盈率 [1] - 对普拉达2025至2027年各年净利润预测分别下调1.5%、1.3%、1.3% [1] 第四季度及品牌业绩展望 - 按固定汇率计算，预计普拉达今年第四季度零售额将同比增长7% [1] - 按列账汇率计算，预计第四季度零售额同比增长0.2%，集团销售额同比增长0.9% [1] - 预计Prada品牌第四季度零售额将同比增长1%，销售转换率提高推动其持续按季改善 [2] - 预计Miu Miu品牌第四季度零售额将实现稳健的20%同比增长 [2] - 认为市场对Miu Miu增长放缓的担忧过度，因该品牌在过去两年实现了约150%的增长 [1] 公司财务与运营状况 - 公司管理层对集团资产负债表状况感到满意，因其每年可产生10亿欧元的自由现金流 [1] - 公司计划维持50%的派息率 [1] - Miu Miu品牌计划在明年扩充零售楼面10%至15%，此举可能成为增长动力，因该品牌市场渗透率仍然不足 [2] 对Versace的预期与评估 - 集团预计Versace在明后两年，每年将拖累公司5,000万至1亿欧元的息税前利润 [2] - 麦格理认为集团对Versace的上述预期偏于保守，存在上行潜力 [2]

核心观点 - 麦格理在纳入汇率逆风因素后，下调了普拉达2025至2027年的净利润预测及目标价，但维持“跑赢大市”评级，认为公司第四季度将展现韧性，且市场对Miu Miu增长放缓的担忧过度 [1][2] 财务预测与估值调整 - 对普拉达2025至2027年各年净利润预测分别下调1.5%、1.3%、1.3% [1] - 基于2025年预估20倍市盈率，将目标价从60港元下调2%至59港元 [1] - 评级维持“跑赢大市” [1] 第四季度业绩展望 - 按固定汇率计算，预计第四季度零售额同比增长7% [1] - 按列账汇率计算，预计零售额同比增长0.2%，集团销售额同比增长0.9% [1] - Prada品牌因销售转换率提高，预计第四季度零售额同比增长1% [2] - Miu Miu品牌预计第四季度零售额实现稳健的20%同比增长 [2] 品牌与业务分析 - 市场对副线品牌Miu Miu增长放缓的担忧过度，该品牌在过去两年实现了约150%的增长 [1] - Miu Miu市场渗透率仍不足，计划明年扩充零售楼面10%至15%，这可能成为增长动力 [2] - 集团预计Versace在明后两年，每年将拖累公司5000万至1亿欧元的息税前利润，但麦格理认为该预期偏保守，存在上行潜力 [2] 公司财务状况与策略 - 管理层对集团资产负债表状况感到满意，因其每年可产生10亿欧元的自由现金流 [1] - 公司计划维持50%的派息率 [1]

核心观点 - 麦格理维持对普拉达集团的“跑赢大市”评级 尽管因汇率因素微调了盈利预测和目标价 但认为市场对Miu Miu品牌增长放缓的担忧过度 并对公司强劲的自由现金流和资产负债表表示满意 [1] 财务预测与估值 - 按固定汇率计算 预计普拉达第四季度零售额同比增长7% [1] - 按列账汇率计算 预计第四季度零售额和集团销售额将分别同比增长0.2%和0.9% [1] - 在纳入汇率逆风因素后 麦格理将集团2025至2027年各年净利润预测分别下调1.5%、1.3%和1.3% [1] - 基于不变的2025年预估20倍市盈率 目标价从60港元下调至59港元 [1] 品牌表现与运营状况 - 麦格理认为市场对普拉达副线品牌Miu Miu增长放缓的担忧过度 因该品牌在过去两年实现了约150%的增长 [1] - 公司管理层对集团资产负债表状况感到满意 [1] - 公司每年可产生10亿欧元的自由现金流 并计划维持50%的派息率 [1]

公司股价与市场表现 - 普拉达早盘股价下跌超过5%，截至发稿下跌4.8%，报44.84港元，成交额为1308.04万港元 [1] 机构观点与增长预期 - 摩根士丹利认为在奢侈品行业新创意浪潮下，普拉达将难以维持增长势头 [1] - 摩根士丹利指出Prada品牌势头稳健，但预计Miu Miu品牌增长将明显放缓 [1] - 摩根士丹利预计Miu Miu第四季度同比增长仅为17%，而第三季度同比增长29%，上半年增长为49% [1] - 花旗预计普拉达2025财年第四季度销售额按固定汇率计同比增长6%，按报告计下降1%至15.9亿欧元 [1] - 花旗预计按品牌划分，Prada零售销售额同比持平（第三季度下跌1%），Miu Miu同比增长20%（第三季度增长29%） [1] 财务预测 - 花旗预计公司下半年EBIT同比下降3%至6.85亿欧元 [1] - 花旗预计公司下半年EBIT利润率同比收窄100个基点至23.4% [1]

公司股价与市场表现 - 普拉达早盘股价下跌超过5%，截至发稿时下跌4.8%，报44.84港元，成交额为1308.04万港元 [1] 机构观点与业绩预测 - 摩根士丹利认为在奢侈品行业新一轮创意浪潮下，普拉达将难以维持增长势头 [1] - 摩根士丹利指出Prada品牌势头仍稳健，但预计Miu Miu品牌增长将明显放缓，预测其第四季度同比增长仅为17%，而第三季度增长为29%，上半年增长为49% [1] - 花旗预计普拉达2025财年第四季度销售额按固定汇率计同比增长6%，按报告计下降1%至15.9亿欧元 [1] - 花旗按品牌划分预测第四季度零售销售额：Prada品牌预计同比持平（第三季度下跌1%），Miu Miu品牌预计同比增长20%（第三季度增长29%） [1] - 花旗预计公司下半年EBIT同比下降3%至6.85亿欧元，EBIT利润率同比收窄100个基点至23.4% [1]

公司股价与市场表现 - 普拉达(1913 HK)股价开盘持续走低，盘中跌幅超过5% [1] - 公司股价现报44 8港元，总市值为1146亿港元 [1] 机构观点与评级调整 - 摩根士丹利分析师认为，在奢侈品时尚界新一轮创意浪潮之际，普拉达将难以维持其增长势头 [1] - 摩根士丹利指出，随着其Miu Miu品牌发展步伐放缓，公司可能会是今年最后一个季度录得增长放缓的少数几家奢侈品公司之一 [1] - 摩根士丹利将普拉达在香港上市股票的目标价从53港元下调至51港元 [1] - 摩根士丹利维持对普拉达的“与大市同步”评级 [1]

核心观点 - 摩根士丹利分析师认为，在奢侈品时尚界新一轮创意浪潮之际，普拉达公司可能难以维持其增长势头，并可能是今年第四季度录得增长放缓的少数几家奢侈品公司之一 [1] 公司表现与预期 - 摩根士丹利将普拉达在香港上市股票的目标价从53港元下调至51港元 [1] - 该行维持对普拉达股票的“与大市同步”评级 [1] 品牌与增长动力 - 普拉达旗下Miu Miu品牌的发展步伐预计将放缓 [1]

核心观点 - 摩根士丹利预计普拉达集团将是少数在2023年第四季度报告总销售额和零售销售额均出现持续放缓的个人奢侈品集团之一 尽管对Prada品牌在第四季度可能出现的持续性基本面改善感到鼓舞 [1] - 摩根士丹利将普拉达集团目标价从53港元微降至51港元 评级为“与大市同步” [1] 财务表现与预测 - 预计普拉达集团旗下副线Miu Miu在2023年第四季度按年增长率将较为明显地放缓至17% [1] - Miu Miu在2023年第三季度按年增长率为29% [1] - Miu Miu在2023年上半年按年增长率为49% [1] 行业竞争与风险 - 即将到来的创意浪潮对普拉达集团构成风险 随着备受推崇的创意总监纷纷加盟具备竞争力的品牌 摩根士丹利难以看到Prada和Miu Miu如何保持增长动能 [1] - 即使普拉达集团维持良好管理且股价便宜 摩根士丹利尚未见到集团在未来几个月内会跑赢其他竞争者的原因 [1]

核心观点 - 花旗维持普拉达"中性"评级，目标价从53.8港元微调至52港元，对公司2025至2027财年的收入、EBIT及每股盈利预测无重大变动 [1] 财务预测与业绩表现 - 预计普拉达2025财年第四季度销售额按固定汇率计算同比增长6%，但按报告计算同比下降1%至15.9亿欧元 [1] - 预计2025财年下半年EBIT同比下降3%至6.85亿欧元，EBIT利润率同比收窄100个基点至23.4% [1] 品牌销售表现 - 预计普拉达品牌2025财年第四季度零售销售额同比持平，而第三季度为下跌1% [1] - 预计Miu Miu品牌2025财年第四季度零售销售额同比增长20%，增速较第三季度的29%有所放缓 [1]

核心观点 - 花旗维持普拉达"中性"评级，目标价从53.8港元下调至52港元，对2025至2027财年的收入、EBIT及每股盈利预测无重大变动 [1] 财务预测与业绩表现 - 预计普拉达2025财年第四季度销售额按固定汇率计算同比增长6%，但按报告计算同比下降1%至15.9亿欧元 [1] - 预计2025财年下半年EBIT同比下降3%至6.85亿欧元，EBIT利润率同比收窄100个基点至23.4% [1] 品牌销售表现 - 预计2025财年第四季度Prada品牌零售销售额同比持平，而第三季度为下跌1% [1] - 预计2025财年第四季度Miu Miu品牌零售销售额同比增长20%，但增速较第三季度的29%有所放缓 [1]