Tandem Diabetes Care (NasdaqGM:TNDM) Q3 2025 Earnings Call November 06, 2025 04:30 PM ET Speaker10Today, and thank you for standing by. Welcome to the Tandem Diabetes Care Third Quarter 2025 earnings conference call. At this time, all participants are in a listen-only mode. After the speaker's presentation, there will be a question-and-answer session. To ask a question during the session, you will need to press Star 11 on your telephone. You will then hear an automated message advising your hand is raised. ...

纪要涉及的公司 Tandem Diabetes Care (TNDM) 纪要提到的核心观点和论据 业务增长驱动因素 - 市场规模扩大：从专注1型糖尿病群体拓展到2型糖尿病，美国市场规模翻倍以上[4] - 药房渠道机会：渗透药房渠道可从利润率和收入增长角度带来加速作用，Mobi进入药房渠道提供了证明点，有望提高每位患者的收入[5][34][37] - 新产品推出：Mobi等新产品预计推动毛利率提升，且新产品设计成本低于现有产品[22] 2型糖尿病市场 - 驱动价值：获批用于2型糖尿病，扩大市场规模，专注胰岛素强化治疗个体，试点提供t slim和Mobi产品[7] - 产品优势：t slim有300单位胰岛素储液器，Mobi更小巧隐蔽[8] - 渗透率提升：目前2型糖尿病市场渗透率约5%，有望随创新和产品推出逐步提高至25%以上[9] Mobi产品 - 市场表现：在儿科群体成功，与贴片产品竞争有优势，推出后新泵启动量恢复增长，过去四个季度MDI启动量两位数增长，吸引新处方医生[10][11][12][13] - 发展规划：今年底推出支持安卓系统的Mobi，拓展海外市场，后续增加Libre three plus集成和无管功能[11][16] 产品管线 - Mobi：持续创新和集成，增加功能和选择，如Libre three plus集成和无管功能[15][16] - Siggy：先专注Mobi无管功能，再推进Siggy，将直接进入药房渠道[17][34] - Toby：未提及具体信息 毛利率目标 - 长期目标：65%毛利率，与100万安装客户相关[21] - 短期目标：2026年底前达到60%毛利率，关键因素包括新产品推出、制造效率提升和报销策略[22][23] 欧洲市场策略 - 直接运营：2026年开始在部分欧洲市场建立直接运营，2025年建设基础设施[27] - 优势：提高市场渗透率，改善利润率，有助于实现65%毛利率目标[28][30] 市场增长预期 - 创新驱动：创新推动市场采用和渗透率提升，预计市场持续增长，1型糖尿病市场渗透率从40%提升至60 - 65%[43][44] - 竞争优势：有信心成为MDI转换为泵疗法的市场领导者，产品线助力实现增长[44][45] 销售团队扩张 - 进展：2024年底完成大部分招聘，2025年第一季度开始发力，预计全年生产力逐步提高[50][51][52] - 效果：第一季度美国和非美国市场收入创纪录，符合预期[51] 指导方针维持 - 原因：业务基础假设无变化，宏观环境存在不确定性和风险，保持谨慎[53][55][56] 竞争情况 - Medtronic拆分：对竞争影响不大，Tandem在MDI群体竞争中表现良好，将关注其变化[60] - SIGI竞争优势：重组团队确保产品交付，提供无管功能，设计考虑可分离性和可制造性，使用方便，结合产品组合策略竞争[63][64][73] 其他重要但是可能被忽略的内容 - ADA会议：将分享Control IQ研究和Control IQ Plus相关信息，包括扩展2型糖尿病适应症、不同治疗方式的效果以及与GLP - 1联合使用的积极益处[19][20] - 安卓系统支持：Mobi支持安卓系统是完善产品功能的推动者，FreeStyle Libre three集成机会更大[47][48] - SIGI设计特点：设计考虑可制造性，采用可拆卸设计，降低制造成本和电子元件处理，对患者使用方便，有预填充药筒功能[67][68][73] - 投资者关注点：投资者希望看到近期既能推动收入又能体现盈利能力的因素，药房渠道是关键拼图，可增强投资者对公司可持续和高效增长的信心[74][75]

纪要涉及的公司 Tandem Diabetes 纪要提到的核心观点和论据 2025年第一季度业务表现 - **核心观点**：2025年第一季度业务表现强劲，泵销售、耗材供应情况良好，客户留存率高，美国市场价格有所提升 [2] - **论据**：全球泵需求旺盛，耗材利用率高；客户留存率强；美国市场价格提升主要源于DME和药房计划 [2] 美国泵发货情况 - **核心观点**：美国泵发货中新增和续约比例约为50:50，业务动态有所转变，MDI转换机会推动增长 [5] - **论据**：过去新增业务中MDI转换和竞争转换各占一半，现在Mobi产品推动MDI转换增长，竞争转换机会下降，但MDI增长抵消了竞争转换的下降 [5][6] MDI机会 - **核心观点**：MDI市场渗透不足，有较大增长空间，Mobi是推动MDI转换增长的主要因素 [8] - **论据**：美国约100万1型糖尿病患者中仅40%使用泵，60%是潜在增长机会；Mobi助力公司恢复两位数增长 [8] 产品组合 - **核心观点**：不公布Mobi和tSlim的销售组合，强调是组合销售，Mobi在MDI扩张和儿科社区有优势 [11] - **论据**：希望以Tandem品牌吸引客户，让客户有选择；Mobi在MDI人群中推动竞争转换，在儿科社区和贴片配置方面反响良好 [11][12] 2型糖尿病市场 - **核心观点**：2型糖尿病市场机会巨大，但需谨慎推出，目前处于小规模商业推广阶段 [20][21] - **论据**：美国约230万胰岛素依赖的2型糖尿病患者中仅5%使用泵；与1型糖尿病患者群体不同，需针对性营销和培训；《新英格兰医学杂志》的研究成果有助于渗透该市场 [20][21][22] 药房渠道 - **核心观点**：药房渠道进展良好，提供新商业模式和价格优势，有助于提高毛利率和运营利润率 [31][32][34] - **论据**：第一季度美国市场30%的覆盖范围是良好开端；合同类似DME合同，能提供价格溢价；虽第一季度销量小，但已带来有意义的价格提升 [31][32][36] Mobi对毛利率的影响 - **核心观点**：Mobi有助于实现65%的毛利率目标，2025年主要由Mobi推动毛利率扩张，2026年有望看到更多成本优势 [37][38] - **论据**：Mobi泵制造成本比tSlim低10 - 15%，2025年开始体现；药筒成本比tSlim低20%，2026年开始体现 [37][38] CGM集成 - **核心观点**：与DexCom和Abbott的CGM集成有巨大机会，能推动泵的采用，但目前在指导中考虑较少 [40][42] - **论据**：全球约1000万使用Abbott或DexCom CGM的患者是潜在市场；集成效益会逐步显现 [40][42][43] 续约情况 - **核心观点**：美国续约趋势较成熟，国际业务续约开始成为有意义的业务部分 [44] - **论据**：美国约18个月内保修到期客户的续约率达70%；2025年国际业务续约趋势开始显现 [44] 指导方针 - **核心观点**：设定指导方针时更考虑风险，暂不提高指导方针，下半年增长放缓有合理因素 [47][48][50] - **论据**：宏观环境影响客户购买决策，需观察市场情况；下半年国际市场存在销售时机转移和准备直销带来的销售逆风，美国市场Mobi去年的推出也影响了增长基数 [47][50][51] 长期目标 - **核心观点**：有望提前实现65%毛利率和25%运营利润率目标，自动化和系统改进将助力利润率提升 [53][55] - **论据**：Mobi和药房渠道使毛利率有望在2026年达到60%；自动化和系统改进将提高运营效率，带来杠杆效应 [53][54][55] 产品管线 - **核心观点**：公司产品组合令人兴奋，各项目都在推进 [57] - **论据**：t:slim x3推出Control IQ plus，适合2型糖尿病患者；Mobi无管功能处于验证测试和制造建设阶段；SIGI研发转移到圣地亚哥，利用研发资源和专业知识 [57][58][59] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 第一季度国际市场分销商将原预计第二季度的约500万美元销售提前到第一季度，影响了增长速度 [50] - 2026年准备在某些市场直销，预计今年后期会有1500 - 2000万美元的销售逆风 [51] - 公司自动化流程和改进系统以提高运营效率，减少人工支持客户的成本 [54]