Verizon (VZ) 2025 Conference September 04, 2025 08:50 AM ET Company ParticipantsMichael Rollins - Managing DirectorTony Skiadas - EVP & CFOMichael RollinsClients only. Welcome back to Citi's twenty twenty five global TMT conference. For those of you I haven't met, I'm Mike Rollins. I cover communication services and infrastructure for Citi. Disclosures are available at the back of the room.And if you don't have access or would like another copy, please email me at michael.rollins@Citi.com. With the housekee ...

纪要涉及的行业和公司 行业：电信行业 公司：Verizon 纪要提到的核心观点和论据 1. **产品策略** - **五年价格锁定保障计划**：基于消费者调研，消费者希望价格可预测、透明、有选择和控制权，因此推出该计划，包括网络部分价格锁定和免费手机，4、5月新增用户实现两位数增长[3][4][6][7] - **MyPlan和MyHome**：是电信史上最大规模的重新定价之一，40 - 50%的用户已使用MyPlan，虽降低价格溢价但仍有增益[5] 2. **消费者无线业务财务与增长情况** - **财务与增长指标**：财务结果强劲，但单位增长指标较弱，财务增长主要源于价格上调和ARPU增长，导致较高的客户流失率[8] - **客户流失率**：Q1客户流失率较高，主要由价格上调的客户群体导致，预计下半年恢复正常业务水平，新增用户势头强劲[10][11] - **ARPU增长**：尽管促销摊销对ARPU增长有不利影响，但由于客户升级和选择更多增值服务，仍有合理增长轨迹，预计促销摊销在2025年达到峰值后下降[14][15][54] - **升级率**：预计2025年升级量同比实现中个位数增长，Q1较疲软，Q2因Verizon价值保障计划有部分提前升级，全年升级量会有季度波动[16][18][19] 3. **行业增长情况** - **整体市场**：电信市场仍有增长，2025年预付费和后付费市场规模预计在800 - 850万，较去年有所下降，其中超50%是预付费转后付费[22][23] - **预付费与后付费市场**：预付费市场增长，后付费市场Q1净增用户下降10 - 15%，预付费市场增长一是自身价值主张增强，二是预付费转后付费趋势放缓[32] - **经济衰退影响**：若经济疲软，后付费市场中低信用评分群体压力增大，预付费市场可能吸收部分无法获得后付费服务的用户，Verizon通过细分市场策略应对不同经济情况[37][38][39] 4. **价格与增长策略** - **价格与单位增长平衡**：认为价格和单位增长的合理比例为80:20，价格增长包括直接提价和用户升级带来的收益增长，单位增长体现在预付费、后付费和宽带业务[44][48] - **MyPlan推广**：目标是让更多用户迁移到MyPlan，用户喜欢该计划的透明度和增值服务，迁移后ARPU会增加[50][51] 5. **与有线电视运营商的关系** - **战略合作伙伴**：与有线电视运营商是重要战略合作伙伴，合作互补，可覆盖不同市场细分领域，且Verizon从合作中获得收入和EBITDA增益[61][62][66] - **零售竞争**：在零售市场与有线电视运营商竞争，Verizon强调优质网络体验，如无限数据和最佳C频段网络[64] 6. **融合业务** - **融合业务价值**：有光纤覆盖的地区无线业务有提升，16%的用户采用融合服务，未来几年该比例有望翻倍，融合业务依赖强大的宽带价值主张和FWA覆盖能力[69][70] - **FWA与光纤差异**：FWA覆盖范围更广，但光纤市场渗透率更高，FWA也能带来一定的客户流失率降低效果[72] - **融合业务优势**：融合业务对Verizon有益，可降低客户流失率，提高无线市场份额，且是需求驱动的，能增加收入和EBITDA[71][74][76][77] 7. **固定无线业务（FWA）** - **目标与进展**：目标是到2028年达到800 - 900万用户，目前进展顺利，Q1新增33.9万宽带用户，未来季度新增用户预计在35 - 40万，且持续抢占市场份额[78][79] - **市场需求与增长区域**：市场需求强劲，部分市场开放容量后很快售罄，过去在一级市场表现良好，未来二、三级市场增长潜力大，且能带动一级市场移动业务份额增长[82][84][85] - **市场份额**：目前FWA占整体市场约10%，预计未来将翻倍至20%[90] 8. **光纤业务** - **建设目标与进展**：今年计划新增65万光纤用户，在收购Frontier前已略超计划，预计收购后将达到100万以上[91][92][95] - **经济效益**：光纤业务经济效益改善，成本同比下降10%，用户渗透率加快，还能带来移动业务收益[93][94] - **成本情况**：未看到整体成本上升，成本下降得益于技术应用、路线规划优化、供应商管理和内部施工团队等因素，受关税和移民政策影响较小[96][97][98] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **iPhone和Galaxy关税**：目前讨论智能手机关税为时尚早，Verizon不会承担关税负担，且会保持财务纪律[57] - **消费者价值主张**：Verizon的价值主张有两个支柱，一是最佳网络，拥有最大的5G网络、最可靠和最快的网络，还包括卫星消息服务；二是为客户提供更多价值，如透明灵活的定价和增值服务[99][100][102]