核心观点 - 公司2026财年首季业绩超出市场预期，营收达117亿美元，标志着其战略调整初见成效，正从调整期迈向复苏 [1] - 公司通过“Win Now”计划推动业务复苏，特别是在北美、经销商业务和跑步等重点领域取得积极进展 [2] - 公司战略重塑聚焦于渠道回归与架构调整，以产品创新和年轻文化连接为未来增长建立更稳固的基本盘 [2] 财务业绩 - 2026财年第一财季营收为117亿美元，在报告基础上同比增长1%，在汇率不变基础上同比下降1% [1] - 净利润为7.27亿美元，毛利率下降320个基点至42.2%，主要受平均售价下降影响 [1] - 库存为81亿美元，同比下降2%，反映库存单位数量减少 [15] - 公司向股东返还约7.14亿美元，包括5.91亿美元的股息（同比增长6%）和1.23亿美元的股票回购 [24] 渠道表现 - 经销商业务营收达68亿美元，报告基础同比增长7%（汇率不变基础增长5%），成为营收增长的核心驱动力 [3] - 自营业务营收为45亿美元，报告基础同比下降4%，其中耐克品牌数字业务下降12%、自有门店业务下降1% [3] - 公司渠道策略从“押注直营”转向“直营与经销商平衡”，更贴合当下市场需求 [4][5] 产品创新与品类表现 - 跑步业务在全球取得20%增长，在中国市场取得高个位数增长，新品如顶级飞马和迈柔18获得市场积极反应 [7] - 推出Nike Vomero Premium和Vomero Plus路跑鞋，搭载ZoomX减震泡绵和Air Zoom气垫单元，强化专业跑步市场话语权 [8] - 户外领域成立All Conditions Racing Department，推出Nike ACG Ultrafly等产品，布局越野跑赛道 [10] - 篮球产品线表现强劲，推出LeBron XXIII、JA 3、Sabrina 3等多个系列，Jordan品牌发布Air Jordan 40 [10] - 耐克品牌营收为113.62亿美元，报告基础同比增长2%，其中服饰和设备品类在汇率不变基础上分别同比增长7%和3% [3] 区域市场表现 - 北美市场营收同比增长4%，欧洲、中东及非洲地区市场营收增长1% [13] - 大中华区在汇率不变基础上营收同比下降10%，但环比降幅明显收窄，库存同比下降11% [13][15] - 公司在中国市场拥有超过5000家单品牌门店，计划进一步推动所有运动品类业务发展 [15] 品牌与文化营销 - 公司通过全新诠释“Just Do It”精神，推出《Why Do It？何必呢？》宣传片，激励年轻消费者 [17] - 在中国市场举办球员中国行活动，如勒布朗・詹姆斯与贾・莫兰特的中国行，掀起篮球热潮 [21] - 通过赛事和社群活动深化品牌影响力，如“下站东单”街头篮球赛事、“跑感计划”和NUEC高校接力挑战赛 [21] - 在足球领域打造3V3挑战赛和anarOPEN公开赛，推动草根足球和社群文化发展 [22] - 公司与乐高推出联名产品，并结合返校季推出少儿跑赛事，培育下一代消费者 [23]

财务业绩 - 2026财年第一季度营收117亿美元，同比增长1%，超出分析师预期 [1] - 自营业务营收45亿美元，经销商业务营收68亿美元，同比增长7% [1] - 公司库存资产为81亿美元，同比减少2%，库存管理持续优化 [1] - 大中华区营收15.12亿美元，库存同比下降11% [1] - 财报公布后，公司股价盘后上涨超过4% [1] 产品创新与品类表现 - 跑步品类成为全球市场最大亮点，全球业务增长20%，中国市场实现高个位数增长 [1] - 推出Nike Vomero Premium和Nike Vomero Plus等新款跑鞋，通过缓震科技升级跑步体验 [2] - 运动员破纪录的表现为跑鞋品类带来显著关注度提升 [2] - 篮球领域通过发布勒布朗·詹姆斯最新签名鞋LeBron XXIII等产品焕新球鞋矩阵，展现创新科技成果 [4] - 足球领域推出Phantom 6以帮助球员精准控球与进攻，并复兴经典Nike Total 90系列 [4] 市场深耕与消费者连接 - 在中国市场通过“跑感计划”联动八大城市跑者挑战跨城路线，并提供多款鞋型支持 [5] - 在北京举办NUEC高校接力挑战赛，将专业赛事延伸至校园场景以吸引Z世代 [5] - 与运动科技公司Keep合作推出专属线上服务，提供AI教练和会员权益，满足个性化需求 [5] - 在篮球领域依托全球资源推进本土化，通过NBA球星中国行在上海、成都等地掀起热潮 [8] - 将“下站东单”赛事规模扩展至全国，重启“打出名堂”为年轻球员提供舞台 [8] 战略布局与展望 - 公司正通过产品创新、本地化深耕与前瞻性布局，实现从调整期向新周期的关键跨越 [1] - “Win Now”行动在重点领域带来新势能，消费者积极响应 [1] - 通过“产品体验+运动场景”的双轮驱动，将跑步从单一运动升级为具有社交属性的品牌生态 [5] - 公司及Jordan品牌整合资源，将全球篮球IP转化为可共鸣的本地化叙事，以建立品牌忠诚 [8] - 以运动为引领的复苏路径已为未来重获增长构建坚实基础 [8]