公司战略与组织架构调整 - 公司宣布将Nike、Jordan品牌与Converse的创新、设计与产品团队进行融合，组建一个以运动员为核心的一体化创作引擎 [1] - 此次架构重组旨在加速科技创新并推动业务增长，是公司“以运动为引领”架构调整与战略的重要一环 [1] - 重组将使各团队在整个创新过程中实现洞察共享、技术互通与工艺融合，从而打造助力运动员突破极限的创新性能产品 [1] 产品与科技创新 - 公司同步发布了Aero-FIT性能服饰科技、Therma-FIT Air Milano、Nike Mind心智科学和Project Amplify四大创新科技 [1] - 此举彰显了品牌致力于为运动员解决问题的坚定承诺 [1] - 公司的创新源自与精英及日常运动爱好者的深厚联结、业内领先的设计与产品研发团队，以及专注于开创运动未来的世界级研发空间 [1]

核心观点 - 公司2026财年首季业绩超出市场预期，营收达117亿美元，标志着其战略调整初见成效，正从调整期迈向复苏 [1] - 公司通过“Win Now”计划推动业务复苏，特别是在北美、经销商业务和跑步等重点领域取得积极进展 [2] - 公司战略重塑聚焦于渠道回归与架构调整，以产品创新和年轻文化连接为未来增长建立更稳固的基本盘 [2] 财务业绩 - 2026财年第一财季营收为117亿美元，在报告基础上同比增长1%，在汇率不变基础上同比下降1% [1] - 净利润为7.27亿美元，毛利率下降320个基点至42.2%，主要受平均售价下降影响 [1] - 库存为81亿美元，同比下降2%，反映库存单位数量减少 [15] - 公司向股东返还约7.14亿美元，包括5.91亿美元的股息（同比增长6%）和1.23亿美元的股票回购 [24] 渠道表现 - 经销商业务营收达68亿美元，报告基础同比增长7%（汇率不变基础增长5%），成为营收增长的核心驱动力 [3] - 自营业务营收为45亿美元，报告基础同比下降4%，其中耐克品牌数字业务下降12%、自有门店业务下降1% [3] - 公司渠道策略从“押注直营”转向“直营与经销商平衡”，更贴合当下市场需求 [4][5] 产品创新与品类表现 - 跑步业务在全球取得20%增长，在中国市场取得高个位数增长，新品如顶级飞马和迈柔18获得市场积极反应 [7] - 推出Nike Vomero Premium和Vomero Plus路跑鞋，搭载ZoomX减震泡绵和Air Zoom气垫单元，强化专业跑步市场话语权 [8] - 户外领域成立All Conditions Racing Department，推出Nike ACG Ultrafly等产品，布局越野跑赛道 [10] - 篮球产品线表现强劲，推出LeBron XXIII、JA 3、Sabrina 3等多个系列，Jordan品牌发布Air Jordan 40 [10] - 耐克品牌营收为113.62亿美元，报告基础同比增长2%，其中服饰和设备品类在汇率不变基础上分别同比增长7%和3% [3] 区域市场表现 - 北美市场营收同比增长4%，欧洲、中东及非洲地区市场营收增长1% [13] - 大中华区在汇率不变基础上营收同比下降10%，但环比降幅明显收窄，库存同比下降11% [13][15] - 公司在中国市场拥有超过5000家单品牌门店，计划进一步推动所有运动品类业务发展 [15] 品牌与文化营销 - 公司通过全新诠释“Just Do It”精神，推出《Why Do It？何必呢？》宣传片，激励年轻消费者 [17] - 在中国市场举办球员中国行活动，如勒布朗・詹姆斯与贾・莫兰特的中国行，掀起篮球热潮 [21] - 通过赛事和社群活动深化品牌影响力，如“下站东单”街头篮球赛事、“跑感计划”和NUEC高校接力挑战赛 [21] - 在足球领域打造3V3挑战赛和anarOPEN公开赛，推动草根足球和社群文化发展 [22] - 公司与乐高推出联名产品，并结合返校季推出少儿跑赛事，培育下一代消费者 [23]

公司财务业绩 - 2026财年第一季度总营收117亿美元，同比增长1%，超出分析师预期[1] - Nike品牌营收同比增长2%至114亿美元，匡威品牌营收下降27%至3.66亿美元[1] - 自营业务营收下降4%至45亿美元，经销商业务营收增长7%至68亿美元[1] - 北美市场收入增长4%至50.2亿美元，较上个财年11%的跌幅明显改善[2] - EMEA市场收入增长6%至33.3亿美元，大中华市场营收下降9%至约15.1亿美元，但降幅较上一季度显著收窄[2] - 毛利率下降320个基点至42.2%，但高于市场预期的41.7%，期末库存下降2%至81亿美元，其中大中华市场库存降低11%[2] - 财报公布后，公司股价盘后最高涨超6%[1] 公司战略与转型 - 公司推动"Win Now"战略计划，在北美、经销商业务和跑步等重点领域取得积极进展[1] - 战略核心为"以运动为引领"的新架构，旨在长期推动全品类业务释放增长潜力[4] - 公司预计转型阻力将逐步缓解，多家机构看好其转型措施及长期潜力，RBC将评级上调至"跑赢大盘"，目标价提升至90美元[3] 产品创新与核心品类表现 - 跑步业务在全球取得20%的涨幅，在中国市场取得高个位数增长[7] - 跑步领域发布Vomero Premium和Vomero Plus等新品，简化路跑鞋产品矩阵以强化核心优势[4] - ACG系列推出全新Nike ACG Ultrafly等产品，并成立精英运动员部门All Conditions Racing Department加速布局越野跑市场[7] - 篮球领域推出覆盖速度型、力量型与全能型球员的新产品矩阵，包括LeBron XXIII、JA 3等多个系列[8] 品牌营销与消费者联结 - 公司增加品牌营销投入，打造宣传片《Why Do It？何必呢？》，对"Just Do It"进行新时代诠释[8] - 通过赛事、社群与文化多维联动巩固核心竞争力，例如在全国推出"跑感计划"和举办高校接力挑战赛[9] - 与国际球星合作开启中国行，深化年轻群体对品牌价值的认同[9] - 与运动科技公司Keep合作推出专属线上服务，为跑者提供AI教练等个性化服务[9] 新增长领域探索 - 公司发布NikeSKIMS首个服装系列，尝试开拓女性运动市场[10] - 携手乐高推出联名产品及互动体验，深耕儿童市场，并打造耐克少儿跑以培育未来核心消费群体[10]

公司财务业绩 - 2026财年第一季度营收达117亿美元，高于市场预期的110.2亿美元，在报告基础上同比增长1% [1] - 第一季度毛利率为42.2%，高出市场预期的41.7% [1] - 第一季度每股收益为0.49美元，高出市场预期的0.27美元 [1] - 北美市场营收同比增长4%至50.2亿美元 [3] - 欧洲、中东和非洲地区市场营收达33.3亿美元，同比增长6% [3] - 亚太及拉美地区营收同比增长2%至14.9亿美元 [3] - 批发营收达68亿美元，同比增长7% [3] - 公司整体库存为81.1亿美元，同比下降2% [3] 战略执行与运营进展 - 公司通过“Win Now”计划和“刮骨疗毒”式库存优化工作取得阶段性胜利，业绩被视为行至拐点 [1] - 大中华区库存同比下降11%，库存调整已见成效 [1][3] - 公司从被动“去库存”转向主动“创增长”，重新拥抱专业运动 [2] - 公司聚焦“以运动为引领”的新架构，以长期推动全品类业务增长潜力 [1] - 2026年春季订单量，尤其是运动品类订单较去年增长明显 [2] - 公司预计2026财年批发收入将恢复适度增长，北美市场将引领全球复苏 [2] 产品创新与品类表现 - 跑步业务在全球实现约20%的增长，其中中国市场实现高个位数增长，成为显著增长引擎 [5] - 公司对路跑鞋产品矩阵进行9-box重置，通过创新精准匹配不同跑者需求 [5] - Vomero 18跑鞋搭载全新缓震平台与ZoomX泡棉，最大化缓冲效果 [5] - 篮球品类呈现强劲复苏态势，LeBron XXIII搭载自研全掌ZoomX气垫与皇冠支撑系统 [5] - 针对户外领域，公司重启ACG系列作为增长引擎，组建精英越野团队打造高性能产品 [6] - 创新产品如Radical AirFlow越野服装和ACG Ultrafly越野跑鞋已应用于专业赛事 [6] 品牌建设与市场连接 - 公司发布品牌短片《Why Do It?》，重新解读“Just Do It”内涵，以走进年轻群体消费心理 [7] - 品牌通过“跑感计划”等线下社群活动与跑者高度互动，增强品牌渗透力 [8] - 在返校季期间，公司将创新产品、儿童跑者故事与赛事服务深度结合，培养潜在消费者 [8] - 公司与运动科技公司Keep联合推出专属服务，提供AI教练与会员权益，打通线上线下连接 [8] - 品牌力与产品创新形成协同效应，被视为公司的“双重护城河” [8] 资本市场表现与股东回报 - 财报发布后公司股价在盘后交易中上涨超过4% [2] - 加拿大投行TD Cowen将公司股票上调至买入，RBC将其评级上调至“跑赢大盘”，目标价由76美元提升至90美元 [2] - 公司已连续23年增加分红，本季度派息5.91亿美元，同比增长6% [9] - 多家机构给予公司“买入”评级，管理层对通过创新与品牌力迈入新周期充满信心 [9]