2026财年首季，全球知名运动品牌耐克集团交出了一份超出市场预期的成绩单。营收数据的回暖标志着品牌经过一年战略调整，进一步从调整期迈向复苏的 关键转折。 10月1日，耐克（NYSE：NKE）公布了截至2025年8月31日2026财年第一财季业绩。该财季耐克实现营收117亿美元，在报告基础上同比增长1%，在汇率不 变基础上同比下降1%，净利润为7.27亿美元。毛利率下降320个基点至42.2%，主要受平均售价下降影响，反映出折扣增加、渠道组合变化以及北美地区关 税提高影响。 财报公布后，耐克10月1日当天股价涨超6%。这份业绩的"超预期"，也是耐克"Win Now"计划落地见效的直接体现。 "我们相信'Win Now'计划的聚焦方向是正确的，'以运动为引领'的新架构将成为关键，长期推动耐克集团的全品类业务释放增长潜力。"在财报中，耐克集 团总裁兼首席执行官贺雁峰（Elliott Hill）表示："本季度，耐克持续推动'Win Now'计划，特别是在北美、经销商业务和跑步等重点领域收获了积极进展。 在当前不断变化的运营环境下，即使已取得了阶段性成果，我们仍将继续努力推动所有运动品类、地区和渠道走上同样的复苏轨道。 ...

关键市场逐步回归增长轨道 虽然还未正式回归稳健增长轨道，但耐克在2026财年第一季度同比增长1%的营收表现，扭转了其连续多个季度的 下滑态势。 按品牌分，Nike品牌营收同比增长2%至114亿美元，匡威品牌营收则下降27%至3.66亿美元。按渠道分，Nike自营 业务营收下降4%至45亿美元，经销商业务营收增长7%至68亿美元。 走过黎明前的黑暗，经历战略调整后的耐克迎来了业绩的阶段性复苏。 耐克最新披露的2026财年第一季度财报显示，耐克营收117亿美元，同比增长1%，超分析师预期。其中，自营业 务营收为45亿美元，经销商业务营收68亿美元，同比增长7%。财报公布后，耐克股价盘后最高涨超6%。 自耐克集团总裁兼首席执行官贺雁峰（Elliott Hill）上任，耐克推动了"Win Now"等一系列战略布局，终于迎来了 阶段性成果。贺雁峰表示："本季度，耐克持续推动'Win Now'计划，特别是在北美、经销商业务和跑步等重点领 域收获了积极进展。在当前不断变化的运营环境下，即使已取得了阶段性成果，我们仍将继续努力推动所有运动 品类、地区和渠道走上同样的复苏轨道。" 具体到地区表现来看，报告期内，耐克在北美市场收 ...

公司财务业绩 - 2026财年第一季度营收达117亿美元，高于市场预期的110.2亿美元，在报告基础上同比增长1% [1] - 第一季度毛利率为42.2%，高出市场预期的41.7% [1] - 第一季度每股收益为0.49美元，高出市场预期的0.27美元 [1] - 北美市场营收同比增长4%至50.2亿美元 [3] - 欧洲、中东和非洲地区市场营收达33.3亿美元，同比增长6% [3] - 亚太及拉美地区营收同比增长2%至14.9亿美元 [3] - 批发营收达68亿美元，同比增长7% [3] - 公司整体库存为81.1亿美元，同比下降2% [3] 战略执行与运营进展 - 公司通过“Win Now”计划和“刮骨疗毒”式库存优化工作取得阶段性胜利，业绩被视为行至拐点 [1] - 大中华区库存同比下降11%，库存调整已见成效 [1][3] - 公司从被动“去库存”转向主动“创增长”，重新拥抱专业运动 [2] - 公司聚焦“以运动为引领”的新架构，以长期推动全品类业务增长潜力 [1] - 2026年春季订单量，尤其是运动品类订单较去年增长明显 [2] - 公司预计2026财年批发收入将恢复适度增长，北美市场将引领全球复苏 [2] 产品创新与品类表现 - 跑步业务在全球实现约20%的增长，其中中国市场实现高个位数增长，成为显著增长引擎 [5] - 公司对路跑鞋产品矩阵进行9-box重置，通过创新精准匹配不同跑者需求 [5] - Vomero 18跑鞋搭载全新缓震平台与ZoomX泡棉，最大化缓冲效果 [5] - 篮球品类呈现强劲复苏态势，LeBron XXIII搭载自研全掌ZoomX气垫与皇冠支撑系统 [5] - 针对户外领域，公司重启ACG系列作为增长引擎，组建精英越野团队打造高性能产品 [6] - 创新产品如Radical AirFlow越野服装和ACG Ultrafly越野跑鞋已应用于专业赛事 [6] 品牌建设与市场连接 - 公司发布品牌短片《Why Do It?》，重新解读“Just Do It”内涵，以走进年轻群体消费心理 [7] - 品牌通过“跑感计划”等线下社群活动与跑者高度互动，增强品牌渗透力 [8] - 在返校季期间，公司将创新产品、儿童跑者故事与赛事服务深度结合，培养潜在消费者 [8] - 公司与运动科技公司Keep联合推出专属服务，提供AI教练与会员权益，打通线上线下连接 [8] - 品牌力与产品创新形成协同效应，被视为公司的“双重护城河” [8] 资本市场表现与股东回报 - 财报发布后公司股价在盘后交易中上涨超过4% [2] - 加拿大投行TD Cowen将公司股票上调至买入，RBC将其评级上调至“跑赢大盘”，目标价由76美元提升至90美元 [2] - 公司已连续23年增加分红，本季度派息5.91亿美元，同比增长6% [9] - 多家机构给予公司“买入”评级，管理层对通过创新与品牌力迈入新周期充满信心 [9]