财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收环比增长19 3%至1 987亿美元 超出指引区间上限[26] - 毛利率提升至47 7% 位于指引区间高端[27] - 营业利润率环比上升至12 8% 显著高于指引[27] - 每股ADS收益为0 69美元[27] - 现金及等价物季度末为2 823亿美元 较上季度减少主要因股息支付和库存增加[28] 各条业务线数据和关键指标变化 移动存储业务 - eMMC UFS控制器业务超预期增长 受益于低成本移动DRAM普及和闪存厂商外包趋势[13] - UFS控制器在高端智能手机份额提升 QLC UFS解决方案拓展新客户[14] - eMMC控制器需求加速 应用场景扩展至IoT 智能手表等新兴市场[14] - 预计移动业务下半年持续走强 目标两年内市场份额达30%[84] SSD业务 - 八通道PCIe 5 0控制器季度环比增长75% 占客户端SSD收入超10%[16] - 四通道DRAM-less PCIe控制器将于年底量产 已获四大闪存厂商认证[16] - 目标2028年SSD市场份额从30%提升至40%[17] 汽车与新兴业务 - 汽车存储设计订单强劲 客户包括奔驰 特斯拉 比亚迪等头部厂商[19] - 中国电动车市场突破推动增长 预计2026-2027年汽车收入占比超10%[63] - 任天堂Switch 2带动存储卡业务 收入同比翻倍[19] 企业存储业务 - MonTitan平台获四大Tier1客户设计 预计Q4开始量产[41] - 16TB QLC SSD瞄准温存储市场 8通道低成本方案将支持64-128TB需求[65] - 与NVIDIA BlueField 3 DPU合作进入最终认证阶段 预计Q4投产[43] 公司战略和发展方向 - 产品组合向高端PCIe 5 0 UFS控制器及企业级解决方案转型[9] - 强化与所有闪存厂商的战略合作 把握QLC技术普及机遇[11] - 研发投入聚焦4nm 6nm先进制程 计划2026年推出PCIe 6 0控制器[66] - 目标2025年底实现10亿美元年化营收 run rate[25] 经营环境与行业竞争 - NAND行业库存改善 价格回升趋势明确 模块商提前备货[10] - AI驱动企业存储需求 QLC SSD逐步替代HDD温存储市场[21] - 闪存厂商缩减资本开支 聚焦QLC低成本解决方案[11] - 中国电动车厂商全球份额提升带来存储增量需求[19] 问答环节 财务与运营 - 新台币升值使Q2营业利润率降低约1个百分点[37] - 2026年有望恢复25%+历史营业利润率水平[78] - 全年税率预计15% 股权激励相关费用3200-3400万美元[32] 企业存储业务 - MonTitan初期聚焦四大客户 定制化固件开发是关键瓶颈[41] - 冷存储市场需等待3-5年新闪存标准成熟[71] - 8通道控制器将支持中国64TB需求 16通道方案瞄准128TB高端市场[65] 移动存储业务 - 中国低价手机采用离散式eMMC UFS方案驱动模块商增长[81] - UFS 4 1向主流市场渗透 5 0版本预计2026-2027年上市[83] - 当前6个月订单能见度支撑10亿美元营收目标[87] 汽车电子 - 中国车厂突破采用特殊价值定位应对价格战[63] - 丰田全球车型将于2025年底量产[63] - 汽车业务毛利率与客户端SSD相近 规模效应将提升盈利[61]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收环比增长19.3%至1.987亿美元，超出指引上限[27] - 毛利率提升至47.7%，位于指引区间高端[28] - 营业费用环比增至6930万美元，主要受研发投入和新台币升值影响[28] - 营业利润率环比提升至12.8%，超出指引范围[28] - 每股ADS收益为0.69美元[28] - 现金及等价物从3.317亿美元降至2.823亿美元，主要因股息支付和库存增加[29] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务(eMMC/UFS) - 移动控制器业务超预期增长，受益于低成本移动DRAM趋势和闪存厂商外包策略[13] - UFS控制器在高端智能手机份额提升，QLC UFS解决方案拓展新客户[14] - eMMC控制器需求强劲，应用扩展至IoT、智能手表等新兴市场，年市场规模超8亿颗[15] SSD业务 - 八通道PCIe 5控制器季度环比增长75%，占SSD控制器收入超10%[16] - 四通道DRAM-less PCIe控制器将于年底量产，已获四大闪存厂设计认证[17] - 目标2028年SSD市场份额从30%提升至40%[18] 汽车业务 - 汽车存储需求增长，覆盖奔驰、特斯拉、比亚迪等主流车企[20] - 中国电动车市场突破带动设计订单激增，预计2026-2027年占营收超10%[20][65] - 全球首获PCIe 4 Spec Level 3认证，PCIe 5控制器计划2026年流片[19] 企业存储 - 16TB QLC SSD解决方案瞄准温存储市场，逐步替代HDD[22] - 与NVIDIA BlueField 3 DPU平台合作，预计Q4进入量产[44] - 下一代PCIe 6控制器采用4nm工艺，计划2025年流片[69] 各个市场数据和关键指标变化 - NAND闪存价格回升，行业库存下降，QLC需求增长推动成本优化[10][11] - PC市场触底回升，预计2025年低个位数增长，AI PC带动高性能SSD需求[15][16] - 中国电动车市场表现超预期，本土品牌全球份额提升[20] - 数据中心存储分层趋势明显，QLC SSD加速渗透温存储领域[22][72] 公司战略和发展方向 - 产品组合向高端UFS/PCIe控制器倾斜，同时拓展汽车和企业级市场[8] - 强化与所有闪存厂商的战略合作，把握QLC技术领先优势[11] - 目标2025年底实现10亿美元年化营收规模[9][26] - 研发重点包括6nm/4nm先进制程控制器和MonTitan企业级平台[80][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - NAND行业复苏，闪存厂商资本开支收缩导致供应趋紧[10] - AI应用推动存储架构变革，企业级SSD需求长期向好[21][22] - 设计订单储备充足，对下半年旺季和全年目标达成充满信心[9][51] - 预计2026年营业利润率回归25%+历史区间[32][80] 问答环节所有提问和回答 汇率与研发投入影响 - 新台币升值导致Q2/Q3营业利润率降低约1个百分点[37] - 将持续增加研发投入应对先进制程和企业级项目需求[53][54] 企业级业务进展 - MonTitan平台已获4家一级客户设计认证，Q4开始小批量出货[42] - 8通道控制器支持128TB容量，瞄准中国64TB市场需求[68] - 冷存储市场需等待3-5年新闪存标准成熟[73][74] 移动业务可持续性 - 中国低端手机离散存储方案+闪存厂外包驱动份额提升[83] - UFS 4.1/5.0技术迭代带来持续升级机会[85] - 模块厂商库存健康，未见需求减弱迹象[89] 毛利率与运营杠杆 - 产品结构优化推动毛利率向48-50%目标区间回升[31][58] - 营收规模扩大后研发费用占比将自然下降[54][80] 汽车业务增量贡献 - 中国车企突破+丰田全球项目驱动2025-2026放量[65] - 车规产品与消费级控制器共享研发资源，具备运营杠杆[64]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：游戏配件行业 - 公司：Turtle Beach、PDP 纪要提到的核心观点和论据 游戏行业趋势与机会 - **新硬件和游戏带来增长机遇**：未来几年游戏行业有诸多积极因素，如Nintendo Switch 2、GTA 6等，预计将带动游戏配件销售增长。新主机发布初期配件销售通常较好，且后续多年会持续增长，类似上一周期 [4][5][6]。 - **高参与度游戏推动配件销售**：能驱动玩家高参与度的游戏是配件销售增长的关键因素，如GTA 6、GTA 5、第一人称射击游戏、Fortnite Festival等，玩家游戏时间长会寻求更好的配件体验 [13][14][15]。 - **新游戏平台存在潜力**：像Roblox这类面向年轻受众、参与度高的免费开放世界游戏平台，公司已有如授权的Minecraft控制器等产品取得不错成绩，并会继续与合作伙伴寻找机会 [16]。 公司产品与市场策略 - **产品创新与差异化**：公司注重为各平台创造差异化产品，在各价格段融入创新技术，以提升玩家体验，这是公司创新的核心，适用于包括PC在内的所有平台 [11][12]。 - **营销活动规划**：通过社交媒体和与有影响力的人合作，把握游戏行业的各种机会，针对常青游戏和需求高峰进行营销，以触达玩家 [18][19][20]。 硬件更换周期 - **更换周期变化**：历史上配件更换周期约为2 - 3年，受玩家参与度和技术更新驱动。疫情期间（2020 - 2021年）配件需求大增，但尚未完成全面更换，当前已过2 - 3年更换窗口，未来有更换需求释放的机会 [21][22][23]。 并购与资本配置 - **PDP并购的积极影响**：2024年3月收购PDP为公司带来多方面好处，包括扩大规模、拓宽产品组合（使收入结构从95%以上为耳机转变为约60%耳机和40%其他类别）、降低运营成本、实现协同效应（预计协同效应1000 - 1200万美元，实际达1300万美元以上）以及优化关税和制造策略 [29][30][31][32]。 - **资本配置策略**：公司资本配置有三个支柱，即投资核心业务、进行并购和股票回购。公司将继续评估并购机会，确保交易具有增值性；同时积极开展股票回购，已批准未来两年最高7500万美元的回购计划 [34][35][36]。 财务状况与展望 - **现金流与盈利**：2025年修订后的EBITDA指引为5000万美元，预计现金流在3500万美元左右。随着NOLs明年到期，税收会增加，但业务资本要求低，未来EBITDA利润率和现金流有望增强 [37][38]。 - **税收影响**：预计至少到2025年底可使用NOLs抵税，2026年税收影响将开始显现，具体情况需视今年发展而定 [38][43]。 - **收入季节性变化**：2025年除Switch 2带来增长外，配件销售季节性大致正常；2026年GTA 6发布和Switch 2全年销售将改变季节性，预计对配件购买产生重大影响 [44][45]。 长期业务重点 - **持续交付稳定业绩**：公司已在四个主要平台建立业务，涵盖多种产品类别，注重持续执行和适应市场变化，以实现稳定业绩 [47]。 - **战略重点**：长期关注三个方面，即投资核心业务、谨慎进行增值并购和适时进行股票回购，以保持领导地位、推动增长和再投资 [49][50][51]。 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在2025年第一季度因宏观因素遇到障碍，影响了游戏配件市场，但预计随着新硬件和游戏推出，更换周期将重启 [24]。 - 公司在应对市场变化时表现出灵活性，如今年迅速调整业务以应对关税变化，自第一季度后减少从中国的采购 [48]。

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP每股收益为2.27美元，包含0.97美元的互换费诉讼有利解决收益，调整后每股收益为1.3美元，去年同期为2.03美元 [45] - 第一季度毛利率为28.2%，比去年低约60个基点 [46] - 第一季度销售、一般和行政费用率为19.3%，比去年低约170个基点，排除诉讼收益后，基本费用率为21.7%，比去年高约70个基点 [46] - 第一季度折旧和摊销率为2.7%，比去年高约20个基点 [48] - 第一季度运营利润率为6.2%，包含约250个基点的法律和解收益 [48] - 第一季度资本支出为7.9亿美元，预计全年资本支出接近40 - 50亿美元区间的低端 [49] - 第一季度支付股息5.1亿美元，将建议董事会在今年晚些时候小幅提高季度股息 [49] - 第一季度用于股票回购约2.5亿美元，回购220万股，4月未进行股票回购 [49] - 全年调整后每股收益指导更新为约7 - 9美元，GAAP每股收益更新范围为8 - 10美元 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额下降2.8%，反映出客流量和平均客单价的下降 [21] - 六个核心商品类别中的35个细分市场，过去三个月内在15个细分市场中保持或增加了市场份额 [21] - 第一季度自有数字业务实现个位数增长，由Target Circle 360推动的同日送达业务增长36%，Drive Up业务持续健康增长，占总数字销售额近一半 [13] - Target Plus市场本季度商品交易总额增长超20%，新增数百家合作伙伴 [26] - Rondell零售广告业务和Target Plus第三方数字市场在第一季度均实现两位数增长 [13] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司旨在通过提供跨品类的国家品牌、自有品牌和独特合作，以及注重便捷、价值和个性化的购物体验，实现长期盈利增长 [57] - 成立企业加速办公室，改变运营方式，使团队能更快推进战略优先事项，适应业务变化 [58] - 继续投资Target Circle、Rondell、Target Plus等项目，以进一步差异化商品组合和购物体验 [58] - 应对关税问题，采取多元化生产国家、调整商品组合、与供应商紧密合作等策略，以抵消大部分关税影响 [72] - 计划在第二季度及以后，利用季节性时刻和独特合作，如庆祝夏季、推出新商品和举办店内活动，吸引消费者 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度公司面临极具挑战性的环境，客流量和销售额下降，特别是非必需品类 [8] - 预计短期内营收压力将持续，但业务的核心优势依然存在，对公司与美国消费者的持续相关性有信心 [12] - 全年预计销售额将出现低个位数下降，盈利能力面临下行压力，但可通过降低损耗和成本举措得到有意义的抵消 [52] 其他重要信息 - 公司拥有超40万名员工，为近2000个社区提供服务，每年团队志愿者服务时长达100万小时，将5%的利润捐赠给社区 [16][17] - 公司通过Dream to Be项目提供学费援助，自2023年推出以来，超3万名团队成员参与该项目 [17] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司对同店销售和毛利率的预期 - 公司预计全年同店销售将出现低个位数下降，库存和收据调整成本预计主要在上半年发生，下半年将解决这些问题 [63] 问题: 关于损耗的量化和预期 - 第一季度损耗改善有追赶调整的因素，预计全年将收复过去几年大部分损耗逆风 [65] 问题: 公司应对关税的策略及对价格和需求弹性的看法 - 公司致力于以实惠价格提供高质量产品，通过多元化生产国家、调整商品组合、与供应商紧密合作等策略，抵消大部分关税影响 [71][72] - 关税环境仍不确定，公司将继续关注贸易协定和长期关税税率的变化，同时确保为消费者提供价值和保持价格竞争力 [76] 问题: 推动实体店客流量和改善价格定位的关键举措 - 从良好的零售基本面出发，确保库存管理有效、提供优质店内体验、结合时尚潮流和基本商品 [78] - 借鉴第一季度的亮点，如Kate Spade合作和季节性活动，在第二季度加大投入，推出新商品、举办店内活动和增加夏季媒体宣传 [80] - 公司关注价格差距，目前对价格差距感到满意，同时认为价值应更广泛地考虑，如通过Target Circle 360提供促销和新福利 [87] 问题: 如何看待公司面临的挑战及改善执行是否足够 - 公司认为挑战源于零售基本面，需确保可靠性、一致性，有效管理库存，继续改善损耗问题 [94] - 要将新商品与优质商品组合相结合，带来时尚潮流和独特魅力，同时继续投资和加速数字业务发展 [95] - 公司目标是在大多数品类中保持或增加市场份额，当提供时尚潮流且价格实惠的产品时，消费者会做出积极反应 [98] 问题: 公司指导是否充分考虑风险 - 公司在制定指导时已考虑关税影响和消费者信心不确定性，认为7 - 9美元的调整后每股收益范围具有灵活性，可应对各种情况 [113][114] - 公司有信心通过多种策略抵消大部分关税影响，在广泛的情景和关税结果下保持灵活性 [114]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额下降2.8%，反映出客流量和平均客单价的下降 [20] - 第一季度GAAP每股收益为2.27美元，其中包括0.97美元的互换费诉讼有利解决收益 [43] - 调整后每股收益为1.3美元，去年同期为2.03美元 [44] - 第一季度毛利率为28.2%，比去年低约60个基点 [44] - 销售、一般和行政费用率为19.3%，比去年低约170个基点，排除诉讼收益后，基础费率为21.7%，比去年高约70个基点 [44] - 第一季度折旧和摊销率为2.7%，比去年高约20个基点 [45] - 第一季度运营利润率为6.2%，包括约250个基点的法律和解收益 [45] - 第一季度资本支出为7.9亿美元，预计全年资本支出将接近40 - 50亿美元范围的低端 [46] - 第一季度支付股息5.1亿美元，将建议董事会在今年晚些时候授权小幅提高季度股息 [46] - 第一季度用于股票回购约2.5亿美元，回购220万股，4月未进行股票回购 [46] - 全年调整后每股收益指导更新为约7 - 9美元，GAAP每股收益更新范围为8 - 10美元 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一方数字业务实现中个位数增长，由Target Circle 360支持的同日送达业务增长36%，Drive Up业务持续健康增长，占总数字销售额近一半 [12] - 零售广告业务Rondell和第三方数字市场Target Plus在第一季度均实现两位数增长 [12] - Target Plus本季度商品交易总额增长超20%，新增数百家合作伙伴 [24] - 同日服务业务在第一季度比去年增长5%，其中Target Circle 360支持的同日送达业务增长超35% [34][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 在35个细分市场中，公司在15个市场保持或获得了市场份额，在服装、季节性商品、书籍、农产品和花卉等类别有显著增长 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长路线图包括提供时尚、实惠的产品和注重便捷、个性化体验，以实现长期盈利增长 [5][6] - 成立企业加速办公室，由Michael领导，进行组织变革，提高运营速度和适应性 [9] - 应对关税挑战，通过与供应商合作、调整采购地、重新评估商品组合等策略，尽量避免提价 [10][26] - 投资新店开设、现有门店改造、技术和供应链，支持数字业务增长 [11][37] - 扩大Target Plus市场规模，目标是到2030年2月将商品交易总额增长到50亿美元 [24] - 改进Target Circle 360会员服务，提供同日送达无加价福利 [28][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度公司面临极具挑战的环境，客流量和销售额下降，特别是非必需品类 [6] - 尽管面临挑战，但公司对业务的基本实力和目标与美国消费者的持续相关性充满信心 [12] - 预计上半年压力较大，特别是第一季度，下半年情况将有所改善 [47][48] - 全年销售预计将出现低个位数下降，盈利能力将面临压力，但库存损耗降低和成本控制措施将提供一定抵消 [49] 其他重要信息 - 公司拥有超40万名员工，团队专注于服务客户、相互支持和提供价值 [5] - 第一季度库存损耗率继续从2022 - 2023年的极端水平下降 [14] - 新店和门店改造项目取得良好回报，改造后门店销售额有提升 [38] - 公司通过Target Circle Week等活动与客户建立联系，客户反应积极 [13] - 与Kate Spade的合作是十年来最成功的限时合作，展示了公司品牌实力 [13][22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司是否预期下半年或第四季度同店销售转正，以及下半年毛利率是否会因库存调整成本结束而上升 - 公司预计全年同店销售将呈低个位数下降，包括第四季度；库存和收据调整成本预计主要集中在上半年，下半年将结束 [60] 问题2: 关于库存损耗，是否接近2019年水平，第一季度的改善是否会持续 - 第一季度库存损耗改善有一定追赶因素，全年预计将收复过去几年大部分损耗逆风 [62] 问题3: 公司如何应对关税，下半年价格和需求弹性如何，节日商品与往年是否有差异 - 公司致力于提供高品质、价格合理的产品，通过多元化生产地、调整商品组合、与供应商密切合作等策略，抵消大部分关税影响；目前关税环境仍不确定，公司将持续更新进展 [68][69][73] 问题4: 推动实体店客流量增长的关键措施，以及公司对价格差距和价格定位的看法 - 公司将专注于零售基本面，确保库存充足、提供优质店内体验、结合新品和优质商品组合；计划在第二季度开展夏季活动、推出新品、举办店内活动和增加媒体宣传；目前对价格差距感到满意，认为价值应综合考虑价格、风格、便捷性等因素 [75][78][84] 问题5: 公司过去几年面临的挑战是否是竞争对手追赶导致差异化优势减弱，目前注重执行是否足够 - 公司认为应从零售基本面出发，确保库存管理、减少损耗、提升数字化表现、发展零售媒体业务等；当提供新的价值时，消费者会有积极反应，公司将继续发挥独特优势，如品牌组合和季节性活动 [92][96] 问题6: 公司是否充分考虑了下半年的风险，指导是否足够保守 - 公司对全年销售持谨慎态度，预计呈低个位数下降，但库存损耗降低、生产力提升和企业加速办公室的工作将为投资提供支持 [105] 问题7: 7 - 9美元的调整后每股收益指导是否包含30%的中国关税，大部分抵消是否可在不涨价的情况下实现，公司对实现指导目标的信心如何 - 指导范围包含消费者信心和关税的不确定性，公司认为可以通过灵活策略抵消大部分关税影响，对实现目标有一定信心 [110][111]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额增长26%，得益于《刺猬索尼克3》《海洋奇缘2》《狗人》等电影周边玩具的成功，以及多个常青产品线的增长 [5] - 全球玩偶角色扮演换装业务发货量达5550万，同比增长37%；动作游戏和收藏品发货额达4290万，增长30%；北美地区总销售额比上一年增长25%，国际业务增长29% [5][6] - 毛利率为34.4%，产品利润率因新的成功发行和新产品推出而显著提高，同时受益于零售和仓库中更高质量的库存 [6] - 销售、一般和行政费用（SG&A）全球增长1%，增幅不到50万美元 [7] - 调整后EBITDA为40万美元，略高于盈亏平衡点，是过去十五年中第二个第一季度实现正EBITDA [7][8] - 毛利润同比增长1800万美元，其中约600万美元来自本季度更高的销售额，600万美元来自与去年秋季产品推出糟糕的销售情况相比的有利比较，200万美元来自今年新产品线更好的产品利润率，其余约300万美元是时机有利因素 [11][12] - 调整后EBITDA为35.4万美元，较去年亏损1720万美元有显著改善；调整后每股收益为亏损0.03美元，较去年亏损1.09美元有很大改善；用于计算的股份数量为1114.6万股 [13] - 董事会已批准第二季度每股0.25美元的股息，记录日期为5月30日，支付日期为6月27日 [14] - 本季度末无限制现金余额为5920万美元，而去年同期为3530万美元，主要驱动因素是去年支付的2000万美元优先股回购 [14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 玩偶角色扮演换装业务全球发货量5550万，同比增长37% [5] - 动作游戏和收藏品发货额4290万，增长30% [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区总销售额比上一年增长25%，国际业务增长29% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将采取谨慎态度，直到关税问题明确解决，与工厂网络合作选择性持有部分原计划运往美国的货物，以在进口成本大幅降低时可用 [8] - 积极推动国际发货机会，团队与英国、西欧、东欧、亚太和拉丁美洲的客户合作，利用美国市场的犹豫情绪加速国际增长计划 [9] - 举办工厂峰会，让合作伙伴直接接触营销、设计和产品开发团队，促进更紧密的合作和产品创新，探索新的商业模式和长期增长计划 [18] - 加速和扩大对替代采购机会的探索，但中国仍将是关键生产中心，因为其拥有数十年发展的专业能力 [19] - 专注于开放价格点，50%的当前销量来自历史零售价为29.99美元或更低的SKU，积极为美国和欧洲的价值贸易渠道开发产品 [20] - 审查整个产品组合，确保充分利用现有工作，预计高价产品在进口成本大幅提高时市场需求将下降 [21] - 与零售商密切合作，对美国国内价格进行大幅调整，以减轻关税影响，并谨慎决定哪些产品用于万圣节和假日季节进口 [22] - 评估一系列成本缓解措施，同时不影响本财政年度以外的计划，但在关税问题明确解决之前，暂不谈论产品层面的努力 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对本季度的表现非常满意，认为公司运营稳定、财务纪律良好、商业模式具有弹性 [5] - 对公司的长期前景和可能性持非常积极的态度，相信最终能够成功应对当前的情况 [23] - 认为关税问题对消费者的影响最大，会导致产品价格上涨，高价产品销售难度增加 [29][44][45] 其他重要信息 - 公司与任天堂合作良好，祝贺任天堂Switch 2预售取得空前成功 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：如果关税水平保持不变，假期产品情况如何，不同价格段产品会怎样？ - 如果约144%的中国关税全年保持不变，美国市场将出现大量低价产品但整体价格更高，主要零售连锁店和价值渠道的价格都会上涨，消费者将受到最大影响；公司有超过50%的产品零售价在29.99美元及以下，还有强大的价值产品线，可用于缓解价格压力；公司正在持有库存等待关税问题解决，同时也在与越南、柬埔寨、印度尼西亚等地的制造商合作 [28][29][30][31] 问题：国际业务方面，关税如何影响国际业务，长期来看美国和国际业务的销售占比可能如何变化？ - 公司一直在积极拓展国际业务，拉丁美洲和欧洲、中东和非洲（EMEA）业务增长出色；目前正专注于通过国际业务抵消美国市场的风险，利用国内库存缓解关税压力，同时积极开拓国际市场以扩大业务和提高盈利能力 [33][34][35] 问题：国际业务的基础设施是否满足当前的业务重点？ - 公司团队设置良好，首席运营官（COO）负责国际业务已有一年半时间，团队表现出色，超过了一些同行；分布中心已从鹿特丹迁至德国、意大利和西班牙，为国际业务增长做好了充分准备 [36][37] 问题：从行业层面看，玩具行业成本由消费者承担的情况如何，玩具与其他非必需品的相对需求曲线怎样？ - 消费者在经济不稳定、裁员、物价上涨的情况下，仍会在孩子身上消费，但可能会减少支出；关税成本最终会转嫁给消费者，高价产品销售难度更大；公司正与工厂和零售商合作降低成本，但价格上涨不可避免 [41][44][45] 问题：公司将制造业务移出中国、从美国采购商品以及推出更多低价产品的能力如何？ - 公司大部分业务不会在美国采购商品，但与美国的Crazy Art有合作，可用于部分业务；主要采购地仍在亚洲，中国是主要生产中心，同时也与越南、柬埔寨、印度尼西亚和墨西哥的制造商合作；确保产品安全是首要考虑因素 [47][48][49][50][51] 问题：关于推出低价产品有何评论？ - 公司在男孩动作人偶领域，暂时销售低价产品而非高价产品，同时利用在拉丁美洲和亚洲使用的价值产品线，为美国主要零售商提供低价产品 [52][53] 问题：关税如何影响公司对授权电影IP的可见性，是否有机会利用其他公司的困境？ - 公司仍全力推进授权合作协议，已扩展和延长了许多协议；一些公司因关税问题面临困难，公司无债务、有大量流动性和良好的银行贷款额度，正积极寻找授权和产品类别的机会 [55][56][57] 问题：从战略并购的角度看，关税是否创造了新的机会？ - 公司收到了银行和个人提供的许多机会信息，一些公司在经历新冠疫情和关税问题后面临困难，认为关税问题持续时间越长，机会可能越多 [58]