Novocure (NVCR) 股票表现与业绩 - 公司股票在报告季度业绩后大幅上涨，涨幅约25%，股价达到19.46美元，并突破了一个买点为18.92美元的盘整形态 [6] - 第二季度销售额为1.836亿美元，同比增长16%，超出市场预期的1.724亿美元 [5] - 公司上调了全年销售预期，从之前的6.9亿至7.1亿美元上调至7.1亿至7.25亿美元 [7] 核心产品Optune业绩 - 用于治疗胶质母细胞瘤的Optune Gio活跃患者数增长11% [7] - 用于治疗肺癌的Optune Lua活跃患者数激增51% [7] - 新产品用于治疗胰腺癌的Optune Pax在当季拥有285名活跃用户，并开出418张处方 [7] 分析师观点与评级 - Evercore ISI分析师Vijay Kumar指出，收入超预期是跨地域的普遍现象 [6] - 该分析师强调季度亮点是Pax胰腺癌产品的推出，毛利率扩张超过77%（扣除一次性付款后），且指引上调表明公司股票可能已“迎来转折点” [8] - 该分析师重申了对Novocure股票的“跑赢大盘”评级和20美元的目标价 [8] 技术指标与市场表现 - 股票的相对强弱线创下新高 [6] - 相关新闻提及公司股票获得了96的相对强弱评级，并曾因胰腺癌治疗成功而上涨49% [12]

核心财务与运营表现 - 2026年第二季度净收入达到创纪录的1.84亿美元，同比增长16% [2] - 活跃治疗患者总数超过5000人，创下历史新高 [2] - 毛利率提升至78%，去年同期为74%，主要得益于500万美元关税退款、设备利用率提升及制造效率改善 [17] - 净亏损收窄至1600万美元，去年同期为亏损4000万美元，每股亏损0.13美元 [19] - 调整后EBITDA为1100万美元，去年同期为负1000万美元 [19] - 期末现金及投资余额为4.41亿美元 [19] 全年业绩指引上调 - 将全年收入预期上调至7.1亿至7.25亿美元，相当于增长8%至11%，此前预期为6.9亿至7.1亿美元 [2] - 将全年调整后EBITDA预期上调至0至1500万美元，并计划在全年实现调整后EBITDA盈亏平衡 [2] 核心产品Optune Gio增长 - Optune Gio季度末活跃治疗患者达4636人，同比增长11% [3] - 美国市场活跃患者同比增长8%，是增长关键贡献者 [3] - 德国、日本及全球市场集团均实现两位数同比增长 [3] - 该产品是公司收入增长的主要驱动力 [4] 新产品进展 - 新产品贡献收入：Optune Lua收入540万美元，Optune Pax收入160万美元 [4] - **Optune Pax（局部晚期胰腺癌疗法）**：季度内获得418张处方，截至6月30日有285名患者接受治疗 [5]；已完成早期上市目标，在学术和社区医疗机构均有采用 [6]；约半数处方医生已成为重复处方者 [7]；已在欧盟获得CE标志批准 [8] - **Optune Lua（日本市场）**：季度末有207名患者接受治疗，其中日本有64名 [9]；已于3月获得日本国家医保报销 [10]；日本有望成为其领先市场 [11] 临床开发战略转变 - 临床开发进入新阶段，重点从在新癌种中确立TTFields疗法，转向巩固市场地位并扩大已批准疗法的适应症标签 [12] - **胰腺癌**：是近期的临床优先事项，正在设计额外的赞助试验以支持标签扩展 [13]；正积极与行业伙伴谈判，探索TTFields与RAS抑制剂等疗法在试点试验中的联合应用 [13]；计划在divarasib获FDA批准后，开启一项TTFields与其联用的研究性器械豁免试验 [14] - **胶质母细胞瘤**：KEYNOTE-D58 III期试验预计年底前完成入组，约两年后锁定数据库并公布顶线结果 [15] - **非小细胞肺癌**：正在修改LUNAR-2 III期试验方案以降低成本并加速完成，预计总支出减少约9000万美元，节省资金将重新分配至胰腺癌项目 [16] 费用与支出管理 - 研发费用同比下降8%至5100万美元 [18] - 销售与营销费用同比上升8%至6200万美元，主要由于Optune Pax在美国上市及Optune Lua在日本上市 [18] - 一般及行政费用同比下降9%至4000万美元，主要因股权激励费用降低 [18] - 公司明确将实现盈利作为未来几年全公司范围内的重点，通过收入增长、费用管理和成本优化项目（如LUNAR-2重新设计）来推进 [20]

财务数据和关键指标变化 - 2026年第二季度净收入为1.84亿美元，同比增长16% [18] - 第二季度调整后EBITDA为1100万美元，而2025年第二季度为负1000万美元 [21] - 第二季度净亏损为1600万美元，而2025年第二季度为4000万美元 [20] - 第二季度每股亏损为0.13美元 [21] - 第二季度毛利率为78%，而2025年第二季度为74%，主要得益于500万美元的关税退款以及阵列成本降低 [19] - 2026年第二季度研发费用为5100万美元，同比下降8% [19] - 2026年第二季度销售和营销费用为6200万美元，同比增长8% [20] - 2026年第二季度一般及行政费用为4000万美元，同比下降9% [20] - 截至2026年6月30日，现金及投资余额为4.41亿美元 [21] - 公司上调2026年全年收入指引至7.1亿至7.25亿美元，代表8%至11%的增长 [19] - 公司上调2026年全年调整后EBITDA指引至0至1500万美元 [21] - 公司预计2026年全年毛利率将维持在70%中段 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Optune Gio (胶质母细胞瘤)**：截至季度末，有4，636名活跃患者接受治疗，同比增长11% [7] - **Optune Pax (胰腺癌)**：本季度收到418张处方，截至6月30日有285名活跃患者接受治疗 [8] - **Optune Lua (非小细胞肺癌)**：截至季度末，有207名活跃患者接受治疗 [9] - 在Optune Lua的日本市场，截至6月30日有64名活跃患者接受治疗 [10] - 来自Optune Lua和Optune Pax的收入分别为540万美元和160万美元 [18] - 公司上调2026年全年Optune Lua和Optune Pax的合计收入指引至2000万至3000万美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：Optune Gio活跃患者同比增长8% [7] - **德国、日本及全球市场集团**：Optune Gio实现两位数同比增长 [7] - **日本市场**：Optune Lua的临床实践模式与产品标签更契合，增长符合预期 [10] - **欧洲市场**：本季度从德国的一次性项目（提高审批率和处理旧索赔）中获益，同时法国业绩改善 [18] - 汇率影响整体不大，在欧洲的收益被日元汇率抵消 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 临床开发进入新阶段，重点从开拓新癌症类型转向巩固市场地位和扩大标签适应症 [12] - 近期战略重点是胰腺癌，目标是巩固在局部晚期胰腺癌的地位，并探索在更早期（可切除）疾病中的应用 [12] - 正在设计额外的赞助试验，以支持在局部晚期和更早期胰腺癌的标签扩展 [12] - 正在积极与行业伙伴谈判，探索在胰腺癌试点试验中将TTFields疗法与RAS抑制剂或其他创新方法联用 [13] - 计划在divarasib获得FDA批准后，开启一项关于TTFields疗法与divarasib联用的IDE试验，旨在快速生成安全性和可行性数据 [14] - 目前不打算在转移性胰腺癌中开启注册性试验 [15] - 继续努力增加TTFields在已获批适应症（胶质母细胞瘤和非小细胞肺癌）中的数据支持 [15] - 对LUNAR-2（非小细胞肺癌一线治疗）试验进行了多项变更，旨在降低总试验成本并加速完成，预计可节省约9000万美元，资金将重新分配至胰腺癌项目 [15][16] - 临床战略调整有助于更快生成数据、解决潜在数据缺口、保持领先于不断发展的护理标准，并在维持当前研发投资水平的同时实现未来几年盈利目标 [16] - NCCN（美国国家综合癌症网络）更新了脑转移治疗指南，将Optune Maia列为无靶向突变的非小细胞肺癌有限脑转移患者的2A类推荐治疗方案 [11] - 公司致力于尽快达到监管和市场准入里程碑，以便将TTFields疗法带给更多地区的更多癌症患者 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2026年第二季度是迄今为止最强劲的商业季度，净收入和活跃治疗患者数均创纪录 [6] - 公司在实现盈利的道路上取得了有意义的进展 [6] - 美国商业运营的战略和结构调整已开始见效 [8] - Optune Pax在美国的早期发布进展顺利，完成了与熟悉PANOVA-3数据的处方医生进行接触、培训和支持的初期目标 [8] - 在今年的ASCO会议上，PANOVA-3生存数据被认为对局部晚期胰腺癌患者重要且相关 [9] - 公司处于有利地位，拥有多个产品在未来几年共同推动增长 [11] - 公司明确将全公司范围内的重点放在实现未来几年盈利上，包括推动强劲收入增长、审慎的费用管理以及追求像LUNAR-2试验这样的成本优化项目 [21] - 盈利之路的第一个里程碑是在调整后EBITDA层面达到盈亏平衡，公司计划在2026年全年实现这一目标 [22] - 随着这些发布继续获得动力以及净收入持续增长，预计损益表将出现显著更大的杠杆效应，为盈利能力提供助力 [21] 其他重要信息 - 本月初，Optune Pax获得了CE标志，用于治疗局部晚期胰腺外分泌起源的成年患者，联合吉西他滨和白蛋白结合型紫杉醇，需符合当地指南 [9] - 德国标签中提及当地指南，反映了白蛋白结合型紫杉醇在欧盟层面未获批用于局部晚期胰腺癌，但在许多欧洲国家的国家级临床指南中被推荐使用 [9] - 日本于3月获得国家报销，随后开始认证医生 [10] - 虽然既定的报销政策覆盖所有日本患者，但每个治疗点都需要额外的合同签订 [10] - 随着未来几个季度更多医院和处方医生签订合同，预计日本将成为领先的Optune Lua市场 [10] - FDA对用于治疗非小细胞肺癌脑转移的Optune Maia的审查仍在正轨，预计第四季度做出决定 [10] - KEYNOTE-D58试验（胶质母细胞瘤）预计在年底前完成入组，数据库锁定和主要结果读出大约在两年后 [15] - 临床前结果显示，TTFields疗法与KRAS抑制剂联用可能产生协同效应，相关研究已在AACR会议上发表 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于胰腺癌产品Optune Pax的发布增长来源、医生处方情况以及未来可持续性 [24] - 增长主要来自第一季度仅有一个月活动后的季度环比统计增长 [25] - 公司对能够与社区诊所和学术机构互动感到满意，处方医生类型广泛 [25] - 未提供认证医生总数，但约一半的处方医生已成为重复处方者，另一半仅开始治疗一次 [26] - 未来重点是将重复处方者的比例提高，使Optune Pax真正融入医生的常规临床实践 [27] 问题: 关于TTFields与RAS抑制剂联用试验的信心来源以及为何是IDE试验而非注册性试验 [28] - 开启该试验是因为看到临床医生对两种疗法联用的兴趣和需求 [30] - IDE试验是divarasib获批后最快启动试验的方式，旨在观察安全性和可行性信号 [30] - 目前未计划在转移性疾病中进行注册性试验或大型疗效终点试验 [30] - 临床前科学依据显示，TTFields疗法可下调c-Myc（RAS通路下游），与KRAS抑制剂联用可能产生协同效应，相关结果已由梅奥诊所独立重复 [31] - 此举也有助于促进与该领域其他商业公司的合作 [32] 问题: 关于Optune Pax的处方模式、患者接受度、从处方到开始治疗的转化率，以及能否用于未来模型预测 [35] - 目前处方医生中约一半为单次处方者，一半为重复处方者 [35] - 本季度首次出现社区和学术机构均进入高处方量站点的情况 [36] - 由于是发布初期且样本量较小，目前不建议从现有数据中推断具体的处方转化率统计模型 [37] 问题: 关于Optune Pax的处方转化率长期是否与Optune Gio不同，以及为何上调后的收入指引高端值仅与第二季度业绩持平 [38] - 目前尚不能直接参照胶质母细胞瘤的情况推断胰腺癌的处方转化率，需要更多时间观察 [39] - 胰腺癌患者从处方到开始治疗的时间通常比胶质母细胞瘤短，且患者积极性高 [39] - 收入指引上调至7.1-7.25亿美元，中点代表10%的两位数增长 [40] - 第二季度包含300万美元的一次性项目收益，且当季表现异常强劲，环比增长约1000万美元 [40] - 公司目标是实现指引范围的高端，但也需考虑到第二季度的出色表现 [41] 问题: 关于日本市场Optune Lua的强劲表现是否由积压需求推动，以及未来展望 [44] - 日本市场表现符合预期，其临床实践与LUNAR试验数据更匹配 [45] - 预计患者数将实现显著的连续增长，但由于临床试验中治疗持续时间约为4个月，增长到一定程度后会变得更困难 [45] - 新产品收入预测具有挑战性 [45] - 日本虽已获国家报销，但需逐家医院进行合同签订，这是增长的一个制约因素 [46] 问题: RAS抑制剂获批后，医生是否会超适应症用于更早期胰腺癌，以及在IDE试验完成前医生联用RAS抑制剂和TTFields的意愿 [47] - 公司欢迎胰腺癌新疗法获批，但即使divarasib成功，其中位总生存期仍仅为约13个月，认为仍有改进空间 [48] - TTFields因其低毒性、非全身性毒性的特点，有望成为新药疗法的骨干疗法 [48] - 从关键意见领袖和处方医生处了解到，他们对了解如何将TTFields与RAS抑制剂联用感兴趣 [48] - 目前TTFields获批用于局部晚期胰腺癌，而RAS抑制剂将用于二线、四期疾病，因此预测实际影响为时过早，还需考虑支付方动态 [49] - 公司有信心在局部晚期胰腺癌领域，医生对TTFields有强烈兴趣，并将继续研究TTFields与新药的联用 [49] 问题: 本季度开具418张Optune Pax处方的医生总数 [52] - 未提供具体的认证处方医生数量，因医生类型和处方量差异很大 [53] - 目前各诊所的处方量范围从1张到超过10张不等 [53] - 约50%的处方医生仅开具过一张处方，因此通过推动他们成为高频处方者，增长空间巨大 [53] 问题: Optune Pax在德国的市场进入策略、初始采用和支付报销动态 [57] - 德国与美国类似，允许新产品上市后进行个案报销 [58] - 将重点放在大型国家癌症中心，目前正在开展初步营销和销售活动，并对这些中心进行教育和认证 [58] - 德国缺乏直接参与试验的关键意见领袖，因此需要进行一定的教育过程 [59] - 德国标签内目标市场规模约为每年4000名患者，约为美国的四分之一 [60] - 预计在德国的增长曲线将略慢于美国 [60] 问题: Optune Pax的早期使用趋势和医生反馈，以及TTFields与RAS抑制剂联用试验是否会扩展到局部晚期适应症 [63] - 关于与RAS抑制剂的试验有两项并行活动：一项是在divarasib获批后进行的IDE试验（针对其标签内的二线转移性疾病）；另一项是通过业务开发与行业伙伴合作，探索在胰腺癌（包括局部晚期和更早期疾病）中与RAS抑制剂及更新型创新药物的联用试验 [64][65] - 早期反馈显示，团队能够帮助不同身体状况和接受不同并发疗法的患者坚持治疗 [66] - 从关键意见领袖和医生处听到患者反馈，表明患者实际感受到了无痛生存期的延长，这与临床试验中观察到的6个月无痛生存期获益相符，增强了公司的信心 [67]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为1.84亿美元，同比增长16% [17] - 第二季度毛利润率为78%，高于2025年第二季度的74%，主要得益于500万美元的关税退款以及阵列成本降低 [18] - 第二季度研发费用为5,100万美元，同比下降8%，主要由于已结束的III期试验直接成本降低以及LUNAR-2试验相关成本减少 [19] - 第二季度销售与营销费用为6，200万美元，同比增长8%，主要与Optune Pax在美国和Optune Lua在日本的持续上市相关费用有关 [19] - 第二季度一般及行政费用为4，000万美元，同比下降9%，主要受股权激励费用减少驱动 [19] - 第二季度净亏损为1，600万美元，而2025年第二季度净亏损为4，000万美元 [19] - 第二季度每股亏损为0.13美元 [20] - 第二季度调整后EBITDA为1，100万美元，而2025年第二季度为-1，000万美元 [20] - 截至2026年6月30日，现金和投资余额为4.41亿美元 [21] - 公司更新2026年全年收入指引至7.1亿-7.25亿美元，代表8%-11%的增长率，此前指引为6.9亿-7.1亿美元 [18][40] - 公司更新2026年全年调整后EBITDA指引至0-1，500万美元 [20] - 公司更新2026年全年Optune Lua和Optune Pax合并收入指引至2，000万-3，000万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Optune Gio (胶质母细胞瘤GBM)**：截至季度末，治疗中的活跃患者为4，636人，同比增长11% [6] - **Optune Pax (胰腺癌)**：本季度收到418张处方，截至6月30日，有285名Optune Pax患者正在接受治疗 [7] - **Optune Lua (非小细胞肺癌NSCLC脑转移)**：截至季度末，治疗中的活跃患者为207人 [8] - **Optune Mya (非小细胞肺癌NSCLC脑转移)**：FDA审查仍在按计划进行，预计第四季度做出决定 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：Optune Gio活跃患者同比增长8%，是季度关键增长驱动力 [6] - **德国、日本及全球市场组**：Optune Gio在这些市场实现了两位数的同比增长 [7] - **日本市场 (Optune Lua)**：截至6月30日，日本有64名Optune Lua患者正在接受治疗，临床实践模式与产品标签更吻合 [9] - **欧洲市场 (Optune Pax)**：公司于本月初获得了Optune Pax用于治疗局部晚期胰腺癌的CE标志认证，并已在德国完成标签和注册工作 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司临床开发进入新阶段，重点从在新癌症类型中建立TTFields疗法，转向巩固市场地位和扩大适应症标签 [11] - **胰腺癌战略**：近期重点是巩固在局部晚期（III期）胰腺癌中的地位，并探索在更早期（可切除）疾病阶段使用TTFields疗法，正在设计额外的申办方试验以支持标签扩展 [11] - **合作开发**：正积极与行业合作伙伴谈判，在探索性试验中研究TTFields疗法与RAS抑制剂或其他创新方法联合治疗胰腺癌 [12] - **临床试验调整**：对LUNAR-2试验（一线治疗转移性非小细胞肺癌）进行了优化，包括重新分配临床资源至高参与度、高入组中心，以及修改方案以简化主要终点并减少患者样本量，预计将减少约9，000万美元的总支出，节省的资金将分配给胰腺癌项目 [14][15] - **研发重点转移**：调整后的临床项目重点将有助于更快地生成数据、解决潜在的数据缺口，并在控制研发投资的同时保持与不断发展的治疗标准同步 [15] - **行业认可**：美国国家综合癌症网络更新了脑转移治疗指南，将Optune Mya作为无靶向突变的非小细胞肺癌有限脑转移患者的2A类推荐治疗选项 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度是公司迄今为止最强劲的商业季度，创下了净收入和治疗中活跃患者的记录 [5] - 公司在美国商业运营的战略和结构调整已开始见效 [7] - 对Optune Pax的上市进展感到满意，早期目标（接触、培训和支持从预批准临床报告中了解该产品的处方医生）已成功完成 [7] - 公司处于有利地位，拥有三个已上市产品和一个正在接受FDA审查的产品，未来几年将有多个产品推动增长 [10] - 公司明确专注于在未来几年实现盈利，包括推动强劲收入增长、审慎的费用管理以及推进像LUNAR-2试验这样的成本优化项目 [21] - 实现盈利道路上的第一个里程碑是在调整后EBITDA层面达到盈亏平衡，公司现在计划在2026年全年实现这一目标 [22] - 随着这些产品上市获得动力以及净收入持续增长，预计利润表将出现显著杠杆效应，为盈利能力提供助力 [21] 其他重要信息 - 公司在本季度受益于300万美元的一次性项目，主要来自德国报销批准率提高和旧索赔、美国年度免赔额重置影响降低以及法国业绩改善 [17] - 与去年第二季度相比，汇率影响总体不显著，在欧洲的收益被日元贬值所抵消 [17] - 预计到2026年底，季度毛利率将维持在70%中段，因为在建立广泛报销之前，公司会让更多Optune Pax患者开始治疗 [18] - 随着LUNAR-2试验的重新设计，公司有信心在未来将研发成本保持在当前或更低水平，同时仍能投资于临床开发目标 [19] - 近年来，公司已进行了必要的基础设施投资，以支持Optune Gio、Lua、Pax和Mya的商业运营 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Optune Pax胰腺癌上市的增长来源、医生处方情况以及下半年增长可持续性 [24] - 管理层对上市进展感到满意，Q1仅有一个月活动，因此Q2统计增长强劲 [25] - 已成功接触并培训了社区和学术机构等不同类型的医疗机构 [25] - 目前未提供认证医生的具体总数，但已能快速完成认证 [26] - 约一半的处方医生已成为重复处方者，另一半仅开始一次治疗，这在上市初期很常见 [26] - 未来重点是将一次性尝试的医生转化为将Optune Pax整合到常规临床实践中的重复处方者 [27] 问题: 关于启动TTFields联合RAS抑制剂IDE试验的信心来源，以及为何是IDE试验而非注册试验 [28] - 启动该试验是为了回应临床医生对两种疗法如何联用的兴趣和需求 [30] - 在divarasib获得FDA批准后，通过IDE试验是获取联合使用数据的快速途径 [30] - 该试验旨在观察安全性和可行性信号，因为这是两种新疗法，目前不打算在转移性疾病中推进到注册试验或具有硬疗效终点的大型试验 [30] - 临床前数据显示，TTFields疗法下调c-Myc（癌症细胞增殖和转移的主要调节因子，位于RAS下游），与KRAS抑制剂联用可能产生协同效应，此结果已由梅奥诊所独立研究证实并发表 [31] - 此举也有助于促进与该领域其他商业公司的合作伙伴关系 [32] 问题: 关于Optune Pax的处方模式、患者接受度、处方到开始治疗的转化率，以及能否用此经验为未来模型提供参考 [35] - 处方医生中约一半为重复处方者，一半仅处方一次，公司将在本季度重点推动重复处方者数量增长 [35] - 本季度高处方量机构首次同时包括社区和学术机构，过去进入大型学术机构存在挑战，但此次情况不同 [36] - 由于是上市初期且为第一个完整季度，样本量尚小，不建议从现有数据中推断具体的转化率统计模型 [37] 问题: 长期来看Optune Pax的处方转化率是否与Optune Gio不同，以及为何收入指引的高端仅与Q2业绩持平 [38] - 管理层认为目前不宜直接参考GBM的转化率，胰腺癌患者群体和化疗方案不同，需要更多时间观察转化率稳定在何水平 [39] - 从处方到开始治疗的时间通常比GBM短，且患者积极性高，没有迹象表明转化率会非常低 [39] - Q2业绩包含300万美元的一次性项目，且Q2业绩异常强劲，收入比前一季度高出约1，000万美元，美国活跃患者同比增长8%对收入影响显著 [40] - 公司目标是实现指引范围的高端，但也需考虑到Q2是一个表现非常出色的季度 [41] 问题: 关于日本Optune Lua的强劲表现是否源于积压需求，以及下半年展望；Optune Lua和Pax的合并收入指引是否意味着Lua收入下半年持平 [44] - 日本上市进展令人满意，临床数据与日本标准治疗更吻合的假设得到验证 [45] - 预计患者数量将出现显著的连续增长，但由于临床试验中治疗持续时间约为四个月，增长到某个阶段会变得更困难 [45] - 对于新产品收入预测非常困难 [45] - 日本虽已获得国家报销，但需要逐家医院完成合同流程，这是限制因素，团队将继续推进此项工作 [46] 问题: RAS抑制剂获批后，医生是否会超说明书用于胰腺癌更早期阶段，以及在IDE试验完成前医生联用RAS抑制剂和TTFields的意愿 [47] - 公司对胰腺癌将有新疗法获批感到高兴，但即使divarasib成功，其中位总生存期仍约为13个月，认为仍有提升空间 [48] - TTFields因其低毒性、非全身性毒性的特点，有望成为新药疗法上市后的基础疗法 [48] - 从关键意见领袖和处方医生处了解到，他们对了解如何将TTFields与RAS抑制剂联用感兴趣 [48] - 公司产品获批于局部晚期胰腺癌，而RAS抑制剂将用于二线、IV期疾病，因此预测实际影响为时尚早，还需考虑支付方动态和RAS抑制剂引入的临床动态 [49] - 有信心在局部晚期胰腺癌适应症中，医生对TTFields有强烈兴趣，无论是与RAS抑制剂还是新药联用，公司都需要继续研究并积累证据 [49] 问题: 本季度开具418张Optune Pax处方的医生总数是多少 [52] - 公司未提供认证处方医生的具体数量，因为医生之间存在差异（有些处方量很大，有些主要治疗肺癌但偶尔治疗胰腺癌） [53] - 目前单个机构的处方量范围从1张（尝试一次）到超过10张，因此推动仅处方一次的医生向更高处方量发展，将Optune Pax整合到其常规临床实践中，存在巨大的增长空间 [53] 问题: 德国市场Optune Pax的上市策略、初期使用和支付报销动态 [57] - 与美国类似，德国允许新产品上市后进行个案报销，公司将首先关注大型国家癌症中心，开展营销和销售活动，对它们进行教育并开始认证 [58] - 在德国，参与试验的直接关键意见领袖较少，因此需要进行一定的教育过程，但对PANOVA试验数据的临床相关性有信心 [59] - 德国符合标签适应症的每年潜在患者总数约为4，000人，约为美国（15，000人）的四分之一，预计增长斜率会略慢于美国 [60] 问题: Optune Pax早期使用趋势和医生真实世界反馈；TTFields联合RAS抑制剂的试验是否会扩展到局部晚期适应症 [63] - 关于联合RAS抑制剂，公司有两项并行活动：1) 在divarasib获FDA批准后，开展一项针对其标签内二线转移性适应症的IDE试验，以快速获得安全性和可行性数据；2) 同时与行业合作伙伴进行业务开发讨论，探索在胰腺癌中与RAS抑制剂及更新型创新化合物联用的更早期试验 [64][65] - 早期反馈包括：1) 团队已学会如何帮助不同身体状况和接受不同并发疗法的胰腺癌患者坚持治疗；2) 从关键意见领袖处听到患者反馈，他们能感受到疼痛差异，这印证了PANOVA试验中观察到的6个月无疼痛生存期具有临床意义 [66][67]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净营收为1.84亿美元，同比增长16% [16] - 第二季度毛利润率为78%，高于2025年同期的74%，主要得益于500万美元的关税退款以及阵列成本因利用率和制造效率提高而降低 [17] - 第二季度研发费用为5100万美元，同比下降8%，主要由于已结束的III期试验直接成本降低以及LUNAR-2试验相关成本减少 [18] - 第二季度销售与营销费用为6200万美元，同比增长8%，主要与Optune Pax在美国和Optune Lua在日本的持续上市相关 [18] - 第二季度一般及行政费用为4000万美元，同比下降9%，主要受股权激励费用减少驱动 [18] - 第二季度净亏损为1600万美元，较2025年同期的4000万美元亏损大幅收窄 [18] - 第二季度每股亏损为0.13美元 [19] - 第二季度调整后息税折旧摊销前利润为1100万美元，而2025年同期为负1000万美元 [19] - 截至2026年6月30日，现金及投资余额为4.41亿美元 [19] - 公司更新了全年营收指引至7.1亿至7.25亿美元，代表8%至11%的增长 [17] - 公司更新了全年调整后息税折旧摊销前利润指引至0至1500万美元 [19] - 公司更新了Optune Lua和Optune Pax的全年合并收入指引至2000万至3000万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Optune Gio**：季度末治疗中的活跃患者为4636人，同比增长11%，其中美国市场活跃患者同比增长8% [6] - **Optune Pax**：本季度收到418张处方，截至6月30日有285名患者正在接受治疗 [7]；季度收入贡献为160万美元 [16]；在美国的早期上市目标已完成，重点转向推动医生开具重复处方 [7] - **Optune Lua**：季度末治疗中的活跃患者为207人 [8]；在日本市场，截至6月30日有64名患者正在接受治疗 [9]；季度收入贡献为540万美元 [16] - **Optune Maia**：用于治疗非小细胞肺癌脑转移的FDA审查仍在按计划进行，预计第四季度做出决定 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：Optune Gio活跃患者同比增长8% [6]；Optune Pax上市进展顺利，在学术和社区诊所均获得采用 [7] - **德国市场**：Optune Gio实现两位数同比增长 [6]；Optune Pax已获得CE标志，并已完成德国标签和注册，开始认证处方医生 [8] - **日本市场**：Optune Gio实现两位数同比增长 [6]；Optune Lua于3月获得国家医保覆盖，临床实践模式与产品标签更吻合，预计将成为领先市场 [9] - **全球市场组**：Optune Gio实现两位数同比增长 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 临床开发进入新阶段，重点从开拓新癌症类型转向巩固市场地位和扩大适应症标签 [11] - **胰腺癌**：近期战略重点是巩固Optune Pax在局部晚期（III期）胰腺癌中的地位，并探索在更早（可切除）阶段的应用，正在设计新的赞助试验以支持标签扩展 [11]；同时积极与行业伙伴谈判，探索在试点试验中将TTFields疗法与RAS抑制剂或其他创新方法联合使用 [12] - **胶质母细胞瘤**：KEYNOTE-D58 III期试验（TTFields+维持化疗+帕博利珠单抗）预计在年底前完成入组，数据库锁定和主要结果读出大约在2年后 [13] - **非小细胞肺癌**：正在对LUNAR-2 III期试验（一线TTFields+帕博利珠单抗+铂类化疗）进行多项调整，包括优化临床站点和修改方案以简化主要终点，目标是将试验总成本降低约9000万美元，并将节省资金重新分配到胰腺癌项目 [13] - 公司致力于在未来几年实现盈利，首个里程碑是在调整后息税折旧摊销前利润层面达到盈亏平衡，并计划在2026年全年实现 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度是公司迄今为止最强劲的商业季度，净营收和治疗中活跃患者数均创纪录 [6] - 美国商业运营的战略和结构调整已开始见效 [7] - 美国临床肿瘤学会的互动证实，PANOVA-3生存数据对于局部晚期胰腺癌患者被视为重要且相关 [8] - 国家综合癌症网络更新了脑转移治疗指南，将Optune Maia列为无靶向突变的非小细胞肺癌有限脑转移患者的2A类推荐治疗方案，这对未来上市有帮助 [10] - 随着三款设备已上市，第四款正在接受FDA审查，公司处于有利地位，未来几年将有多个产品推动增长 [10] - 临床项目的重新聚焦将在多个方面带来益处：加快数据生成、解决潜在数据缺口、保持领先于不断发展的护理标准，并平衡研发投资与盈利目标 [14] - 公司明确专注于在未来几年实现盈利，包括推动强劲收入增长、审慎的费用管理以及追求像LUNAR-2试验这样的成本优化项目 [19] - 随着上市势头增强和净收入持续增长，预计损益表将出现显著杠杆效应，为盈利提供助力 [19] 其他重要信息 - 第二季度受益于300万美元的一次性项目，包括德国报销率提高和旧索赔、美国年度免赔额重置影响降低以及法国业绩改善 [16] - 与去年第二季度相比，汇率影响总体不显著，欧洲的收益被日元抵消 [16] - 预计到2026年底，季度毛利率将维持在70%中段，因为在建立广泛报销之前，公司会让更多Optune Pax患者接受治疗 [17] - 随着LUNAR-2试验的重新设计，公司有信心在未来将研发成本保持在当前或更低水平，同时投资于临床开发目标 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：关于胰腺癌（Optune Pax）上市的增长来源、医生处方情况以及下半年增长可持续性 [23] - **回答**：公司对上市进展感到满意，Q1仅有一个月活动，因此Q2统计增长强劲 [24]。已成功与社区和学术机构互动，处方医生范围广泛 [24]。目前约一半的处方医生已成为重复处方者，另一半仅尝试过一次 [25]。Q3的重点是推动重复处方者数量增加，将Optune Pax整合到医生的常规临床实践中 [26]。 问题：关于TTFields联合RAS抑制剂试验的信心来源，以及为何是IDE试验而非注册性试验 [27] - **回答**：临床医生对联合使用两种疗法有兴趣，公司需要尽快开始解答这个问题 [28]。临床前研究显示，TTFields疗法下调了c-Myc（癌症细胞增殖和转移的主要调节因子），而c-Myc位于RAS下游，联合使用可能产生协同效应 [30]。IDE试验是获得FDA批准的药物后，能最快启动试验的方式，旨在获取安全性和可行性数据，并非在转移性疾病中寻求注册性试验或硬性疗效终点 [28]。 问题：关于Optune Pax的处方模式、患者接受度、处方到开始治疗的转化率，以及能否用于预测模型 [34] - **回答**：处方模式目前是约50/50的初次尝试者和重复处方者 [34]。Q3将专注于扩大处方医生基数并提高重复处方率 [34]。最高处方量站点首次同时包括社区和学术机构，过去进入大型学术机构的挑战此次未出现 [35]。由于处于上市初期且样本量较小，目前不适合从数据中推断具体的处方转化率统计模型 [36]。 问题：Optune Pax的处方转化率长期看是否与Optune Gio不同；以及为何营收指引的高端仅与Q2业绩持平 [37] - **回答**：目前不会直接参照GBM的转化率，胰腺癌患者群体和化疗方案不同，需要更多时间观察转化率稳定在何处 [38]。从处方到开始治疗的时间通常比GBM短，且患者积极性高 [38]。 - **关于营收指引**：Q2业绩包含300万美元的一次性项目，且Q2表现异常强劲，营收环比增长约1000万美元，美国活跃患者8%的同比增长对营收有重大影响 [39]。公司致力于达到指引范围的高端，但也需考虑到Q2是一个表现突出的季度 [40]。 问题：关于日本Optune Lua的强劲表现是否由积压需求驱动，以及下半年展望；Lua和Pax的合并收入指引是否意味着Lua收入下半年持平 [43] - **回答**：日本上市进展顺利，LUNAR试验数据与日本护理标准更吻合的假设得到验证 [44]。预计患者数将大幅环比增长，但增长在某个时点会变得更困难 [44]。对于新产品收入预测非常困难 [44]。日本虽有国家医保，但需要逐家医院进行合同谈判，这是限制因素，团队将继续推进 [45]。 问题：RAS抑制剂获批后，医生是否会在胰腺癌更早阶段超适应症使用，以及在IDE试验完成前，医生对同时处方RAS抑制剂和TTFields的意愿如何 [46] - **回答**：公司欢迎胰腺癌新疗法，即使新药获批，中位总生存期仍约13个月，仍有提升空间 [48]。TTFields因其低毒性、非全身性特点，有望成为新药疗法的基石疗法 [48]。临床医生有兴趣了解如何将TTFields与RAS抑制剂联用 [48]。公司获批于局部晚期胰腺癌，而RAS抑制剂将用于二线、IV期，因此实际影响尚早，涉及支付方和临床动态 [49]。在局部晚期适应症中，对TTFields有强烈兴趣，公司将继续研究TTFields与新药的联合使用 [49]。 问题：本季度开具418张Optune Pax处方的处方医生总数是多少 [52] - **回答**：未提供具体的认证处方医生数量，因为医生类型不同（有高流量医生，也有偶尔治疗胰腺癌的医生）[53]。目前单个诊所的处方量范围从1张（尝试一次）到超过10张 [53]。因此，在50%仅开具过一次处方的医生中，存在巨大的增长空间，目标是推动他们将其整合到常规临床实践中 [53]。 问题：在德国的上市策略、初期采用动态以及支付和报销情况 [57][58] - **回答**：德国与美国类似，允许新产品按个案进行报销 [59]。公司将首先专注于大型国家癌症中心，开展营销和教育活动并进行认证，然后逐步推广 [59]。德国缺乏直接参与试验的关键意见领袖，需要进行一定的教育过程，但相信PANOVA试验数据具有说服力和临床相关性 [60]。德国符合标签的患者总数约为每年4000人，约为美国的四分之一 [61]。预计在德国的增长斜率将略慢于美国 [61]。 问题：Optune Pax早期患者趋势和真实世界使用反馈；TTFields联合RAS抑制剂的试验是否会扩展到局部晚期适应症 [64] - **回答**：关于联合试验：正在开展两项活动。一是IDE试验，旨在RAS抑制剂（divarasib）获批后尽快获取安全性和可行性数据，这将在其标签内的二线转移性疾病中进行 [65]。同时，公司也在与行业伙伴进行业务开发讨论，探索在胰腺癌中与RAS抑制剂及更新颖的药物进行更早期阶段的试验 [65]。 - **关于早期反馈**：公司团队已成功帮助不同身体状况和接受不同并发疗法的患者坚持治疗 [66]。从关键意见领袖处获悉，除了已知的延长总生存期外，开始听到患者向医生反馈疼痛感不同，这与试验中观察到的6个月无疼痛生存期数据相符，增强了公司的信心 [67]。

Q2 2026 Quarterly Earnings Thursday, July 23, 2026 © 2026 Novocu re GmbH 1 forward -looking statements In addition to historical facts or statements of current condition, this presentation may contain forward - looking statements. Fo rward - looking statements provide Novocure's current expectations or forecasts of future events. These may include statements regarding anticipated scientific pro gress on its research programs, clinical trial progress, development of potential products, interpretation of clin ...