核心业绩概览 - 公司2026财年第三季度合并营收为1.152亿加元，较上年同期基本持平，微降60万加元或0.5% [5][6] - 净利润为70万加元，较上年同期增加440万加元，主要得益于商誉减值低于上年同期 [4] - 调整后净利润为510万加元，合每股0.05加元，低于去年同期的570万加元及每股0.06加元 [4] - 调整后息税折旧摊销前利润为1000万加元，占营收的8.7%，低于去年同期的1030万加元及8.9%的占比 [5] - 毛利率为31.7%，低于去年同期的32.3% [5] - 经营现金流显著改善，达到2550万加元，同比增加1380万加元 [9][15] 分地区营收表现 - **加拿大**：营收为5400万加元，同比下降770万加元或12.5%，主要因公共部门合同收入减少及部分客户项目进入成熟期，但XRM Vision收购贡献部分抵消了下降 [3][8] - **美国**：营收为5500万加元，同比增长620万加元或12.7%，主要由eVerge收购及企业转型服务的有机增长驱动，但受美元汇率不利影响部分抵消 [2][8] - **国际**：营收为620万加元，同比增长100万加元或19.2%，主要得益于企业转型服务的有机增长及有利的外汇影响 [1] 盈利能力与成本 - 加拿大地区毛利率同比上升，得益于分包商使用比例相对于正式员工更大幅度的减少、XRM Vision的正面毛利贡献以及向高价值服务转移，但利用率略有下降部分抵消 [3] - 美国地区毛利率百分比下降，主要因利用率降低，但“智能离岸”模式使用增加及对分包商依赖减少部分抵消 [2] - 国际地区毛利率百分比下降，因一个历史上毛利率较高的客户项目进入成熟期 [1] - 销售及行政管理费用为2850万加元，同比下降1%，环比改善280万加元，主要因可变薪酬变化 [10] 订单与业务管线 - 季度订单额为1.309亿加元，订单出货比为1.14，过去12个月订单出货比为0.9 [9][11] - 若剔除2022财年第一季度收购带来的两项长期合同收入，季度订单出货比为1.26，过去12个月为1.0 [11] - 分地区订单额：加拿大6210万加元，美国5660万加元，国际1220万加元 [12] - 续签订单额超过5200万加元，涉及金融服务和能源等行业的长时期客户 [12] - 新订单亮点包括与美国纽瓦克大学医院价值900万美元的Oracle Cloud实施项目，以及与国际大型组织的复杂多国HCM实施项目 [13] - 业务管线机会量保持“健康”，跨核心行业的交叉销售势头积极，eVerge（Salesforce）新增能力带来动力 [14] 战略举措与资产负债表 - 计划分拆Datum IP业务，以换取由公司数据解决方案高级副总裁领导的合资企业的少数股权（低于25%），无现金交易 [7][17] - 预计将回购约250万股A类股票，所得资金用于支持Datum的营运资本需求 [7][18] - 分拆旨在通过更专注于产品的结构释放知识产权资产价值，该资产毛利率“非常好” [19] - 净债务为1.019亿加元，较2025年3月31日的9400万加元有所增加，主要因eVerge收购相关长期债务增加，但第三季度偿还了2100万加元部分抵消 [16] - 杠杆率（净债务/过去12个月调整后息税折旧摊销前利润）改善至1.9倍，低于第二季度的2.3倍 [7][16] - 根据正常程序发行人回购计划，截至2025年12月31日已回购并注销34.7万股股票 [15] 管理层观点与行业展望 - 管理层认为生成式人工智能是“消除任务，而非结果”，客户寻求公司提供包括风险管理、安全、监管要求和变革管理在内的复杂转型交付 [20] - 人工智能可提高生产力，但将工作转向审查、验证、集成和分析，公司正投资于相关培训 [20] - 公司获得微软Copilot专业化认证，验证了其在Microsoft 365 Copilot方面的专业知识 [20] - 管理层未提供前瞻性指引，但对订单额、“强劲的漏斗”以及对高价值服务（包括“智能离岸”）的持续战略聚焦感到鼓舞 [21] - 目前有13.9%的专业人员位于“智能离岸”地点 [21]

期权交易策略 - 熊市看涨期权价差是一种垂直价差策略 涉及交易同一到期月份的两个期权[2] - 策略包括卖出一个看涨期权以获得权利金 同时买入另一个行权价更高的看涨期权以提供保护[2] - 卖出的看涨期权行权价总是比买入的看涨期权更接近股票现价[2] - 该策略在股票下跌时表现最佳 但在股票横盘或小幅上涨时也可能获利[3] - 该策略风险有限 且因无非裸露期权 可在IRA等退休账户中交易[3] - 交易者应对股票持看跌观点 并最好在股票隐含波动率百分位较高时入场[3] 甲骨文公司技术面 - 甲骨文股价位于21日、50日和200日移动平均线下方[5] - Barchart技术观点评级为88%卖出 短期展望为维持当前下行趋势的最强级别[5] - 相对强弱指数低于30% 市场处于超卖区域 需关注潜在趋势反转[5] - 图表显示在180美元附近存在多个潜在阻力区域[5] 甲骨文公司业务 - 甲骨文是全球最大的企业级数据库、中间件和应用软件提供商之一[8] - 过去几年公司持续扩展云计算业务[8] - 公司提供用于构建和管理各种云部署模型的云解决方案与服务[8] - 甲骨文云基于SQL、Java和HTML5等开放行业标准构建 通过订阅提供应用服务、平台服务和基础设施服务的访问[8]

文章核心观点 - 甲骨文公司被视为一只高风险、高潜在回报的人工智能股票，其投资主题主要围绕对甲骨文云基础设施的人工智能投资 [1][5] - 尽管与TikTok新成立的合资公司带来积极消息，但股价上涨未能持续，且公司股价较52周高点下跌超过47% [1][3] - 公司当前财务数据表现不佳，但这是由于正处于数据中心建设最关键和创新阶段所致，未来资本支出有望下降，现金流有望飙升 [9][10] - 股票当前估值已反映诸多风险，对于风险承受能力强的投资者而言是一个不错的买入选择，但市场对其项目延迟或财务压力容忍度低 [11][12] 公司与TikTok的合资企业 - TikTok美国数据安全合资公司的成立推动甲骨文股价在消息公布日上涨3% [1] - 在该合资公司中，甲骨文、私募股权公司Silver Lake和阿布扎比投资公司MGX各持有15%的股权，并担任管理投资者；非管理投资者合计持有35.1%，字节跳动保留剩余19.9%的股权 [2] - 美国用户数据将托管在甲骨文云上，甲骨文将作为软件保障的“可信安全合作伙伴” [2] - 合资公司估值约为140亿美元，这使得甲骨文所持股份价值约21亿美元，相对于公司约5000亿美元的市值而言规模不大 [4] - 该交易更有价值的部分可能是TikTok平台与甲骨文云的合作关系 [4] 甲骨文云基础设施与人工智能战略 - 公司的投资论点仍高度集中于其对甲骨文云基础设施的人工智能投资 [5] - 去年9月，公司与OpenAI达成一项价值约3000亿美元的巨额交易后，股价飙升 [6] - 在截至12月的财季，公司OCI的剩余履约义务飙升至5230亿美元 [6] - 公司的人工智能相关支出战略实际上比外界认为的更为谨慎 [8] - 公司可能容易受到人工智能支出回落的影响，但如果需要，其产能可以重新分配给其他客户 [10] - 公司有潜力在2031年前成为最大的人工智能云基础设施提供商之一 [12] 公司财务与运营状况 - 公司股价当前报164.71美元，当日下跌2.54% [7] - 公司市值约为4730亿美元，52周价格区间为118.86美元至345.72美元 [7] - 公司毛利率为65.40%，股息收益率为1.22% [7] - 公司自由现金流已转为负值，且债务堆积，财务状况目前看起来不佳 [9] - 在接下来的几年里，随着新数据中心开始产生收入，其资本支出应该会下降，现金流应该会飙升 [10] 股票估值与投资考量 - 股票交易价格仅为分析师对其2026财年每股收益预期的25倍，以及2027财年预期收益的23.2倍 [11] - 公司面临的许多风险已经反映在其股价中 [11] - 对于风险承受能力强的投资者而言，该股票是一个极佳的买入选择，但华尔街在公司项目延迟或进一步财务紧张的情况下几乎不会给予宽容 [12] - 对于对公司发展路径信心不足的投资者，可能需要对这只股票采取观望态度 [12]

行业趋势 - 欧洲企业正越来越多地采用甲骨文云环境 [1] - 这一趋势尤其体现在与能够提供人工智能驱动解决方案的合作伙伴的合作上 [1]

TikTok美国业务重组协议 - TikTok中国母公司字节跳动已同意一项协议 将成立一家名为TikTok USDS Joint Venture LLC的新公司来运营其美国平台 [4][6] - 该合资企业由美国及全球投资者（包括甲骨文、私募股权公司Silver Lake和阿布扎比公司MGX）拥有80.1%的股份 字节跳动仅持有19.9%的股份 [3] - 合资企业董事会主要由美国人组成（共七名成员 字节跳动仅能任命一名） [3] - 协议旨在遵守美国法规 以避免TikTok被禁止 其关键条款包括由合资企业独立控制美国用户数据保护、算法安全、内容审核和软件保证 [2] - 该协议计划于2026年1月22日完成 [2] 甲骨文在协议中的角色与获益 - 甲骨文被定位为TikTok的“可信安全合作伙伴” 负责监督其遵守美国国家安全规则 [9] - 甲骨文将在美国运行一个“可信且安全的云环境”来存储TikTok的美国用户数据 [2] - 此举为甲骨文锁定了一个拥有约1.7亿美国用户的旗舰云客户 提供了一个高可见性、高粘性的工作负载以展示其基础设施能力 [9] - 新成立的美国公司估值约为140亿美元 这对甲骨文的云业务而言是一个足够重要的参考客户 [7] - 该交易将甲骨文置于美国数字主权的关键环节 使其能够从伴随而来的高利润、稳定的云和安全收入中获益 [16] 协议存在的疑问与潜在影响 - 一个悬而未决的问题是分离的彻底性 字节跳动旗下的实体仍将负责全球产品兼容性以及广告和电子商务等盈利活动 [8] - 这种双重路径可能使字节跳动仍与应用的盈利引擎紧密相连 而甲骨文则负责美国数据和算法屏障 [10] - 该交易在美国存在政治争议 前总统特朗普支持该合资模式 而批评者如参议员沃伦则警告这可能导致“亿万富翁接管”并让与特朗普结盟的商业利益获得更多控制权 [1] 甲骨文在AI数据中心扩张中遇到的挑战 - 甲骨文一个位于密歇根州萨林镇、计划投资100亿美元、容量为1吉瓦、旨在服务OpenAI工作负载的数据中心项目遇到麻烦 其主要融资合作伙伴Blue Owl Capital已退出投资 [6][11][12] - Blue Owl Capital退出的原因据称是对交易债务条件、还款结构以及当地政治不稳定风险的担忧 [12] - 此事导致甲骨文股价一度下跌近5% [13] - 甲骨文回应称该密歇根设施仍“按计划进行” 其开发伙伴已通过竞争性程序选择了新的股权投资者 且Blue Owl已不再参与谈判 [14] - 据报道 黑石集团正在洽谈成为潜在的替代股权合作伙伴 [15] 甲骨文的债务与长期财务承诺 - 截至11月30日 公司总负债（包括经营租赁负债）已超过1240亿美元 [19] - 其中 公司在未来15至19年内需为数据中心和云空间支付2480亿美元的长期租赁费用 这一数字随着公司追赶超大规模竞争对手而快速增长 [13] - 仅在9月 公司就新增了接近180亿美元的债务 [19] - 公司与OpenAI达成了一项重要的长期云合作 潜在价值在五年内高达3000亿美元 [19] 甲骨文的战略定位与市场关注点 - 公司正通过积极投资 力求在AI基础设施领域占据重要位置 成为AI和社交媒体领域美国数字基础设施的关键部分 [5][16] - 然而 这种激进的支出也使其资产负债表更容易受到利率、信贷利差以及AI需求任何下滑的影响 [15] - 市场关注点在于公司能否在不陷入过深债务的情况下 为密歇根等大型项目融资 并保持良好的资本纪律和控制融资成本 [17][20] - 如果公司能成功将TikTok转化为其安全优先云服务的展示案例 并妥善管理大型项目的融资 其股价可能走强 [20] - 公司的AI数据中心管道仍然前景可观 获得了OpenAI及其他主要公司的浓厚兴趣 [22]

TikTok美国业务剥离与甲骨文角色 - 根据内部备忘录 TikTok已签署协议将其美国实体剥离给一家由美国投资者控制的合资企业 交易预计估值140亿美元 计划于1月完成[4] - 新合资公司将设立一个七人董事会 其中多数为美国人 美国用户数据将存储在甲骨文运营的本地系统中[5] - 甲骨文将作为“可信安全合作伙伴”负责审计和验证合规性 包括保护敏感的美国用户数据 并负责“基于美国用户数据重新训练内容推荐算法”以确保内容不受外部操纵[5] - 早期报告显示 算法副本将从字节跳动租赁 甲骨文将扫描其是否存在后门或未经授权的访问 并使用其云基础设施持续监控新算法的推理过程[5] 甲骨文公司近期表现与市场观点 - 甲骨文股价自9月底以来已损失近一半市值 但看跌趋势即将结束[6] - 有市场观点认为 鉴于云业务增长、现金流和剩余履约义务 耐心的长期投资者可以合理配置新资金 并建议分批积累[6] - 受TikTok交易消息影响 甲骨文股价在盘前交易中上涨6%[4] 其他公司动态与市场事件 - 欧盟承诺向乌克兰提供900亿欧元财政支持 但未能就使用被冻结的俄罗斯资产提供贷款的计划达成一致[2] - 大麻类股票在特朗普总统签署重新安排管制令后遭到抛售[3] - 雪佛龙公司在与美国关系紧张的情况下 继续在委内瑞拉开展业务[8] - 联邦快递公司的努力取得成效 但耐克公司面临麻烦[9] - 通用汽车公司正考虑聘请一位前特斯拉高管担任其下一任首席执行官[9] - OpenAI在新一轮融资中估值可能达到8300亿美元[9] - 索尼公司即将接管史努比和《花生漫画》系列特许经营权[9] - 特朗普媒体公司与数字世界收购公司合并 将核聚变公司带入公开市场[7] 今日市场概览 - 在亚洲市场 日本上涨1% 香港上涨0.8% 中国上涨0.4% 印度上涨0.5%[10] - 在欧洲市场午盘 伦敦持平 巴黎下跌0.2% 法兰克福下跌0.1%[10] - 截至7:00的期货市场 道指期货持平 标普500指数期货上涨0.2% 纳斯达克指数期货上涨0.3%[10] - 原油价格上涨0.4%至每桶56.23美元 黄金下跌0.2%至每盎司4357.20美元 比特币上涨0.7%至87921美元[10] - 十年期美国国债收益率上升2个基点至4.15%[10]

公司战略合作 - TikTok已签署协议，计划在美国成立一家合资企业 [1] - 该合资企业的技术核心将依托甲骨文公司的云业务 [1]

公司业绩与市场反应 - 甲骨文公司2026财年第二季度业绩表现好坏参半 导致其股价在财报发布后大幅下挫 [2] - 公司当季净营收为160.6亿美元 同比增长近14% 但比市场共识预期低80个基点 [6] - 剩余履约义务（RPO）的增加和强劲的利润率部分抵消了营收未达预期的影响 并预示着2026日历年增长将加速 [4][6] 云计算业务表现 - 公司总云业务收入同比增长34% 其中基础设施即服务（IaaS）增长68% 软件即服务（SaaS）增长11% [6] - 多云业务表现尤为突出 实现了817%的巨大增长 这被认为是公司的真正优势所在 [6] - 公司的产品已嵌入微软、亚马逊和字母表等主要云服务提供商的网络 提供了众多增长机会 [3] 人工智能战略与定位 - 公司正在进行由人工智能支持的战略转型 旨在将AI嵌入其整个技术栈 以巩固其长期领导地位 [2] - 公司致力于芯片中立 并出售了其内部芯片设计业务安晟培 此举使其能够独家使用英伟达、超微半导体和博通等第三方技术 [3] - 当前AI基础设施的建设推动短期业绩 而AI的长期嵌入和应用将是未来长期增长的主要驱动力 [2] 行业动态与需求前景 - 英伟达等GPU即服务提供商在2025年第三季度的业绩显示产能已售罄 这对整个AI领域的业务是顺风因素 [3] - 来自Salesforce、Snowflake等软件公司的业绩表明 全球对云和AI服务的采用正在加速 该细分市场的规模和增速预计将超过基础设施领域 [3] - 对英伟达、超微半导体和博通等第三方芯片技术的需求预计将在2026年加速增长 [3]

核心观点 - 甲骨文公司股价近期因2026财年第二季度业绩及指引未达预期而大幅下跌 但公司管理层对人工智能云基础设施业务未来四年的增长前景极为乐观 然而 市场担忧其激进的资本开支计划、恶化的财务状况、客户集中度风险以及相对于同行的高估值溢价 使得当前股价下跌是否构成投资机会存在巨大分歧 [3][4][5][9][20] 财务表现与业绩指引 - **2026财年第二季度收入**：达到160.6亿美元 同比增长14% 但比伦敦证券交易所集团共识预期低1.5亿美元 [12] - **2026财年第二季度云收入**：达到79.8亿美元 同比增长34% 比Street Account预期高出6000万美元 [12] - **2026财年第二季度云基础设施收入**：达到41亿美元 同比增长68% 但略低于分析师预期 [12] - **2026财年第二季度剩余履约义务**：达到5230亿美元 同比增长438% 比StreetAccount共识预期高出约210亿美元 [12] - **2026财年第二季度自由现金流**：为负100亿美元 几乎是StreetAccount共识预期的两倍 [12] - **2026财年资本支出预测**：上调至500亿美元 较9月份的预测增加了150亿美元 增幅达136% [12] - **业绩影响**：最新财报延长了市场对公司AI投资获得回报的时间预期 公司在收入和营业利润上略低于分析师预期 同时提高了支出预测 [7] 业务前景与增长预期 - **管理层增长愿景**：公司高管在9月提出乐观预测 预计未来四年内实现八倍增长 具体为云基础设施收入在本财年增长77%至180亿美元 随后四年分别增至320亿美元、730亿美元、1140亿美元和1440亿美元 [5][21] - **AI领域机遇**：公司认为AI训练和销售AI模型是巨大商机 但将AI嵌入各种产品中存在更大机会 公司声称所有前五大AI模型都在甲骨文云上运行 并认为其相对于应用软件竞争对手具有巨大优势 [5] - **技术能力**：公司擅长构建和运行高性能、高成本效益的云数据中心 其自主数据库和自主Linux是减少数据中心人工和人为错误的关键 高度自动化使其能够建设和运营更多数据中心 [7][8] 财务风险与债务状况 - **债务水平**：公司总债务自2020年以来增长约33% 目前已超过930亿美元 [9][13] - **杠杆比率恶化**：债务权益比率为3.78倍 债务与EBITDA之比高于4倍 利息覆盖率为5至6倍 虽充足但呈下降趋势 [14] - **自由现金流**：当前及下一财年的税前及分红前自由现金流预计均为负值 且将超过110亿美元 [16] - **信用评级压力**：公司债务评级目前仅比投机级高两个等级 所有评级机构均将高债务/EBITDA比率列为关键降级触发因素 三大评级机构均对公司的风险升高表示担忧 [15] 客户集中度风险 - **对大客户的依赖**：公司非常依赖少数AI云服务客户 其中包括盈利的Meta和英伟达 也包括尚未盈利的OpenAI和xAI [17] - **OpenAI的现金消耗**：预计在2025年至2029年底期间 累计现金消耗约为1150亿美元 独立分析师估计到2030年其潜在运营亏损可能高达近5000亿美元 [17] - **xAI的现金消耗**：预计2025年将消耗130亿美元现金 到2027年才能实现盈利 [18] 估值与市场反应 - **股价表现**：自公布最新季度财报后 股价已下跌14% 自9月10日见顶以来累计下跌44% [3] - **估值溢价**：基于市盈率 公司股票交易价格相对于云同行（微软、亚马逊、Alphabet、Salesforce、SAP、IBM）有56%的溢价 此估值包含了尚未在收入结果中实现的增长预期 [9][19] - **市场担忧**：分析师担忧公司为其建设计划融资的能力 以及AI支出转化为利润的速度过慢 市场迅速忽略了由一次性资产出售推动的巨额盈利超预期 转而关注不断上升的资本支出和疲弱的现金流 [20]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为161亿美元 按固定汇率计算同比增长13% 高于去年同期的9%增长 延续了总收入增长加速的趋势 [7] - 第二季度云总收入 包括应用和基础设施 达到80亿美元 同比增长33% 较去年24%的增长率显著加速 云收入现已占公司总收入的一半 [5][6] - 第二季度营业利润为67亿美元 同比增长8% [7] - 第二季度非GAAP每股收益为2.26美元 同比增长51% GAAP每股收益为2.10美元 同比增长86% 其中包含出售Ampere股权带来的27亿美元税前收益 [7] - 第二季度运营现金流为21亿美元 自由现金流为负100亿美元 资本支出为120亿美元 反映了为支持加速增长所做的投资 [8] - 剩余履约义务 在第二季度末达到5233亿美元 同比增长433% 自8月底以来增加了680亿美元 主要由与Meta Nvidia等公司签订的合同推动 [5] - 预计在未来12个月内确认的RPO同比增长40% 上一季度为25% 去年同期为21% [5] - 公司维持对2026财年670亿美元的总收入预期不变 但预计2026财年资本支出将比第一季度后的预测高出约150亿美元 [10] - 公司预计第二季度新增的RPO将在2027财年带来40亿美元的额外收入 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云基础设施收入为41亿美元 同比增长66% 其中GPU相关收入增长177% [6] - 云数据库服务收入同比增长30% 其中自治数据库收入增长43% 多云消费增长817% [6] - 云应用收入为39亿美元 同比增长11% 其中战略后台应用收入为24亿美元 同比增长16% [7] - 在云应用内部 Fusion ERP增长17% Fusion SCM增长18% Fusion HCM增长14% NetSuite增长13% Fusion CX增长12% 行业云 包括酒店 建筑 零售 银行 餐饮 地方政府和通信 合计增长21% [23] - 医疗保健业务中 已有274名客户在生产环境中使用其临床AI代理 基于AI的新的门诊电子病历已全面上市并获美国监管批准 预计第三季度该业务的预订量和收入将大幅加速 [24] - 市场消费同比增长89% [15] - 专有区域和Alloy消费同比增长69% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 云基础设施业务在全球加速扩张 OCI目前运营147个面向客户的实时区域 另有64个区域计划中 上一季度向客户交付了近400兆瓦的数据中心容量 本季度交付的GPU容量比第一季度多50% [12] - 德克萨斯州阿比林的超级集群项目进展顺利 已交付超过96,000个NVIDIA Grace Blackwell GB200 GPU 本季度也开始向客户交付AMD MI355容量 [12] - 多云数据库服务需求强劲 本季度启动了11个多云区域 使在AWS Azure和GCP上运行的区域总数达到45个 未来几个月还计划增加27个区域 [16] - 在零售和消费旺季 OCI支持了包括Uber和Temu在内的数千名客户 Uber在OCI上运行超过300万个核心以支持万圣节创纪录的流量 Temu在黑色星期五和网络星期一期间扩展到近100万个核心 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司强调其基础设施业务的多元化能力 包括云原生 专有区域和多云 这使其区别于专注于AI基础设施的“新云”公司 而其基础设施与应用的独特组合又使其区别于其他超大规模云服务商 [12] - 公司正在全球范围内整合行业云应用和Fusion云应用的销售组织 以促进交叉销售协同效应 预计这将推动未来云应用增长率的提高 [7] - 公司推出了多云通用积分计划 允许客户一次性承诺使用Oracle数据库服务 并在任何云中以相同的价格和灵活性使用 同时还推出了多云渠道经销商计划 [16] - 公司推出了AI数据库和AI数据平台 旨在使最新的AI模型能够对所有私有企业数据进行多步推理 同时保证数据隐私和安全 该平台可以整合来自Oracle数据库 其他数据库 任何云的云存储甚至自定义应用程序的数据 [20][21][22] - 公司认为 将行业领先的基础模型与公司特定的专有数据 以及非Oracle应用 竞争性数据源 对象存储和非结构化数据相结合 为客户提供了构建企业数据湖 AI代理和内置AI应用的独特机会 [26][27] - 公司强调其“一个甲骨文”战略 将行业应用销售团队和Fusion销售团队合并为一个销售组织 使销售代表能够与客户进行更具战略性的对话 推动升级和更大规模的交易 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示 公司继续经历对其云服务“显著且前所未有的需求” 但只有在满足其盈利要求且资本条件有利时 才会进一步进行业务扩张 [10] - 对于第三季度 公司预计云总收入按固定汇率计算将增长37%-41% 按美元计算将增长40%-44% 总收入按固定汇率计算将增长16%-18% 按美元计算将增长19%-21% 非GAAP每股收益按固定汇率计算将增长12%-14% 在1.64美元至1.68美元之间 按美元计算将增长16%-18% 在1.70美元至1.74美元之间 [10][11] - 管理层对客户积压订单的健康水平以及公司的运营和财务实力充满信心 [10] - 管理层预计云应用业务将继续加速增长 并指出云应用递延收入增长14% 高于当季11%的收入增长 [31][71] - 管理层认为 AI不仅是OCI的增长动力 也是更广泛的软件业务 包括应用和数据库业务的增长动力 [27] 其他重要信息 - 财务数据讨论基于固定汇率增长率和非GAAP基础 汇率对第二季度收入有1%的正面影响 对每股收益有0.03美元的正面影响 假设汇率不变 预计对第三季度收入有2%至3%的正面影响 对每股收益有0.06美元的正面影响 [4] - 资本支出绝大部分用于投入数据中心的创收设备 而非土地 建筑或电力 这些通过租赁覆盖 公司直到完工的数据中心和配套设施交付后才支付租赁费用 设备资本支出发生在数据中心生产周期的很晚阶段 这有助于快速将现金支出转化为收入 [8] - 公司有多种融资来源支持增长 包括公开债券 银行和私人债务市场 此外还有通过客户 自带芯片 和供应商 租赁芯片而非出售 的融资选择 这些选项使公司能够同步收支 并比大多数模型预测的借款额少得多 [9] - 公司期望并致力于维持其投资级债务评级 [9] - 本季度有330个云应用客户上线 云应用递延收入增长14% [30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 甲骨文需要筹集多少资金来支持其AI增长计划 [36] - 回答: 公司有多种融资和交付模式 包括客户自带芯片和供应商租赁芯片 这些可以减少前期资本支出和整体借款需求 公司致力于维持投资级债务评级 虽然看到一些分析报告预期需要高达1000亿美元 但基于当前情况 公司预计筹集资金的需求将低于 甚至远低于该金额 [37][38][39] 问题: OCI的AI业务利润率达到30%-40%目标需要多长时间 需要什么条件 [42] - 回答: 由于公司在数据中心建成运行前不产生费用 且交付流程高度优化 从产生费用到获得收入和目标毛利率的时间仅为几个月 并不长 更关键的是在线数据中心组合与总扩张规模的比例 在快速建设阶段 整体利润率会较低 但随着大部分产能上线并加速交付 将能迅速达到30%-40%的毛利率目标 [43][44][45] 问题: 公司如何看待在AI基础设施之外销售数据库 中间件等平台服务的机会 与传统云平台服务市场有何异同 [48] - 回答: 公司通过多云战略使Oracle数据库可在所有主要云中获取 其次 将数据库升级为向量数据库 使AI模型能够理解和推理数据库中的数据 第三 构建AI数据平台 可以整合 编目和向量化所有数据 包括非Oracle数据源 使LLM能够对所有数据进行多步推理 这为客户提供了统一的视图和独特的价值主张 有望极大推动数据库和云服务的使用 [49][50][51][52][53] 问题: 将数据中心容量从一个客户转换到另一个客户的灵活性和所需时间 [56] - 回答: OCI为所有客户提供相同的云基础设施 采用裸机虚拟化等技术 客户可以快速 在几分钟内 启动或关闭实例 公司回收硬件并分配给另一个客户的过程可在几小时内完成 公司拥有服务大量AI客户的经验 客户通常在两到三天内启用容量 这种容量再分配是日常操作 且有充足的需求确保闲置容量能被快速重新配置和使用 [56][57][58] 问题: 单个数据中心的现金流情况 从承诺到实现正向现金流的流程 以及多个数据中心如何叠加 [60] - 回答: 数据中心和电力容量的建设采用租赁模式 在完全交付并符合用途前不产生现金支出 内部设备容量的现金流取决于采购的商业模式和财务模型 包括客户自带硬件 供应商租赁 或甲骨文自有资金购买 不同模式现金流影响不同 多个数据中心的现金流通过基本算术叠加 一个数据中心的进度变化会影响其现金流时间 进而影响整体 [61][62][63][64] 问题: 为何对应用业务增长加速有信心 而其他大型SaaS同行增长却在减速 原因是否主要是市场策略重组 [67] - 回答: 信心源于多方面 首先 公司是唯一提供完整应用套件 包括前台 后台和行业应用 的公司 而竞争对手多为“最佳单品”模式 其次 公司将AI深度集成到应用中 已有超过400个AI功能在Fusion中上线 临床AI代理等新应用部署速度极快 第三 “一个甲骨文”战略和销售组织重组促进了交叉销售和更大交易 第四 AI数据平台与应用的结合提供了独特价值 最后 应用递延收入增长快于当季收入增长也印证了增长势头 因此对应用业务持续作为增长引擎感到乐观 [68][69][70][71][72]