核心观点 - 波士顿科学2025年第二季度业绩由美国以外地区的强劲运营扩张驱动 其中MedSurg业务表现突出 但汇率波动和宏观环境构成挑战 [1] 国际业务表现 - 新兴市场营收同比增长12.1%（按运营计算） 尽管存在地缘政治不利因素 [3] - EMEA地区销售额运营增长1.8% 受益于多元化产品组合、新品发布和商业执行 [4] - APAC地区销售额运营增长15.4% 中国、日本、澳新市场均表现强劲 尽管中国面临带量采购压力 [4] - 国际收入占比达总销售额40% [7] MedSurg业务亮点 - 内窥镜业务全球增长8% 美国市场实现双位数增长 主要产品EXALT-D、MANTIS、AXIOS和OverStitch表现强劲 [5] - 泌尿业务运营增长28% 由结石管理和假体泌尿业务驱动 Rezum产品因美国市场适应症扩大实现双位数增长 [5] - 神经调控业务增长6.6% 其中脑部业务增长达中双位数 Cartesia X/HX导线和Illumina 3D产品持续被采纳 [6] - 疼痛业务中单数增长 Intracept产品实现强劲双位数增长 [6] 财务指标 - 市值达1559亿美元 [2] - 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度8.11% [2] - 2025年每股收益共识预期上调2.1%至2.91美元 营收预期194.9亿美元 同比增长16.4% [10] 运营挑战 - 汇率波动造成第二季度营收1.2%的逆风 [7] - 预计2025年关税影响约1亿美元 [9] - 面临地缘政治紧张、全球供应链中断和劳动力市场不稳定等宏观压力 [9] 股价表现 - 年内股价上涨18.1% 超越行业7.5%和标普500指数8.6%的涨幅 [2]

公司业绩预告 - 波士顿科学(BSX)将于2025年7月23日盘前公布第二季度财报 [1] - 上季度每股收益(EPS)为75美分 超出市场预期11.94% 过去四个季度平均超出预期8.79% [1] - 第二季度营收预期48.9亿美元 同比增长18.7% EPS预期72美分 同比增长16.1% [2][9] 业务部门表现 MedSurg部门 - 预计营收16.8亿美元 同比增长13.1% [7] - 内窥镜业务可能受益于Axios平台 OverStitch和Mantis夹等创新技术 [4] - 泌尿业务得益于核心结石管理产品线 2024年收购的Axonics整合进展顺利 [5] - 神经调控业务增长来自脑部和疼痛治疗领域 Deep Brain Stimulation和Intercept产品表现强劲 [6] 心血管部门 - 预计营收7.1995亿美元 同比增长8.3% [14] - 介入心脏病治疗业务受益于AGENT药物涂层球囊等新产品 [10] - WATCHMAN FLX Pro第三代技术全面转换提升美国市场表现 [11] - 电生理业务第一季度增长145% FARAPULSE脉冲场消融系统需求旺盛 [12] - 外周介入业务表现良好 受益于介入肿瘤学和栓塞产品线 [13] 其他医疗科技公司 - GeneDx Holdings(WGS)预计第二季度EPS同比增长190.9% 过去四个季度平均超出预期145.82% [17][18] - Cencora(COR)预计第三财季EPS同比增长13.2% 过去四个季度平均超出预期6% [18][19] - 雅培实验室(ABT)预计第二季度EPS同比增长9.7% 过去四个季度平均超出预期1.59% [20] 市场预期与评级 - 波士顿科学当前Zacks排名为2(买入) 盈利ESP为+0.88% [15][16]

波士顿科学内窥镜业务 - 公司内窥镜业务专注于开发和生产用于诊断和治疗胃肠道疾病的微创技术设备 通过创新产品线和多元化布局战略性地受益于全球内窥镜设备市场扩张[1] - 全球内窥镜设备市场规模2022年为281亿美元 预计2032年达441亿美元 2023-2032年复合增长率4.6%[1] - 2025年第一季度内窥镜产品销售额6.73亿美元 同比增长6% 占公司总营收14%[2][8] 产品与技术优势 - AXIOS支架和电灼增强输送系统实现两位数增长 AXIOS是唯一获批用于经胃/十二指肠内镜引流症状性胰腺假性囊肿的支架[3] - Endoluminal Surgery产品线中OverStitch和MANTIS Clip两项创新技术推动两位数增长 显示微创手术工具的强劲市场需求[4] - 增长动力来自均衡的区域表现和高潜力新产品线的强劲吸引力[4] 主要竞争对手动态 - 史赛克内窥镜业务一季度美国有机销售额增长11.1% 核心内窥镜和运动医学产品组合双位数增长 1788摄像平台是主要增长催化剂[5] - 强生通过子公司Ethicon提供ENDOPATH和HARMONIC能量手术平台 战略重点聚焦数字手术平台与人工智能分析技术[6] 财务与估值表现 - 公司股价过去一年上涨27.3% 远超行业9.7%和标普500指数11%的涨幅[7] - 前瞻市盈率32.13倍 显著高于行业平均21.33倍[9] - 过去60天Zacks一致盈利预期持续上调 2025年全年预期从2.85美元升至2.91美元[11][12]