交银国际研究 每日晨报 2025 年 11 月 18 日 今日焦点 xPU ASIC 加速芯片和 AI 通信网络双管齐下：我们认为博通与谷歌 TPU/ASIC 超过 10 年的合作或为博通在 ASIC 加速芯片技术上奠定行业领 先优势。公司已与五个大型客户签署开发 xPU 加速芯片。我们认为 ASIC 方案在加速芯片领域的市占率或在中短期内上升。我们认为博通在 AI 通 信网络领域产品种类齐全，包括 Tomahawk 6 和 PCIe 7 在内的交换芯片 以及光通信和物理层技术或具备技术竞争优势。我们认为，AI 通信网络 在 AI 数据中心芯片中的重要性或在上升。综合看，我们预测这两项人工 智能芯片相关业务或在 2025/26/27 财年贡献 199.1/438.2/693.3 亿美元收 入。对于市场所担心的人工智能是否存在泡沫问题，我们认为市场或尚 未完全计入之后 AI 收入潜力。 VMware 整合结果超预期。 | 博通 | | AVGO US | | --- | --- | --- | | AI 叙事或将继续，首予买入 | | 评级: 买入 | | 收盘价: 美元 342.46 | 目标价: 美元 42 ...

财报预期 - Rambus Inc (RMBS) 将于7月28日盘后公布2025年第二季度财报 [1] - 市场共识预期营收1.67亿美元 同比增长21.7% 每股收益0.61美元 同比增长32.6% [1][10] - 过去四个季度中 公司三次超出盈利预期 平均超出幅度达4.63% [2] 业绩驱动因素 - DDR5内存芯片需求增长推动季度表现 [3] - 新推出的PMIC电源管理芯片 MRDIMM内存模块芯片组及客户端时钟驱动器获得服务器和客户端市场认证 [3] - 半导体制造商对PCIe 7接口和Quantum Safe安全IP的需求受AI应用及HBM4市场发展刺激 [4] 战略布局 - 计划在2026财年下半年瞄准需要更高带宽和容量的高端系统市场 [5] - MRDIMM内存模块预计将在2026财年下半年贡献显著收入增长 [5] 潜在挑战 - 宏观经济与地缘政治问题导致全球需求疲软 [6] - 年度合约重新谈判造成中个位数百分比的价格侵蚀 [6] 同业比较 - Lam Research (LRCX) 预计7月30日公布财报 盈利ESP为+1.87% Zacks评级为2级 [9] - Sensata Technologies (ST) 和Electronic Arts (EA) 均计划7月29日发布财报 盈利ESP分别为+1.45%和+53.06% Zacks评级均为2级 [11]