渤海化学重大资产重组 - 公司正在筹划出售其核心子公司天津渤海石化有限公司100%股权，同时通过发行股份及支付现金方式收购安徽泰达新材料股份有限公司的控制权，交易构成重大资产重组，公司股票自12月8日起停牌不超过10个交易日 [1] 渤海化学出售资产背景：PDH业务持续亏损 - 拟出售的子公司渤海石化拥有一套年产60万吨的丙烷脱氢制丙烯装置，采用Lummus Catofin工艺，曾是公司核心业务 [2] - PDH行业结构性产能过剩，盈利水平持续倒挂，该装置已成为拖累业绩的沉重包袱，主要原材料丙烷因中美关税政策导致进口成本急剧增加，进一步挤压利润 [2] - 该PDH装置原计划检修30天，但因需与新建项目联调联试，恢复生产时间已推迟至2026年2月底 [2] - 公司PDH装置设计产能为60万吨/年，产能利用率为85% [4] - 公司业绩持续亏损，2022年至2025年前三季度，归母净利润分别为-0.38亿元、-5.21亿元、-6.32亿元、-5.79亿元 [4] 渤海化学业务转型：转向新材料 - 公司已将渤海石化丙烷脱氢装置技术改造项目变更为丙烯酸酯和高吸水性树脂新材料项目 [2] - 该新材料项目设计产能包括16万吨/年丙烯酸、3万吨/年丙烯酸甲酯/乙酯、16万吨/年丙烯酸丁酯/异辛酯、4万吨/年冰晶级丙烯酸、5万吨/年高吸水性树脂 [4] - 该项目在建产能包括16万吨/年丙烯酸、16万吨/年丙烯酸丁酯、5万吨/年高吸水性树脂，已投资额21,485.19万元，预计2025年12月31日完工 [4] 收购标的：泰达新材核心业务与高盈利 - 泰达新材主产品为偏苯三酸酐，下游应用包括增塑剂、高级绝缘材料、固化剂等，也是聚酰亚胺的重要原材料，其最主要用途是生产PVC增塑剂偏苯三酸三辛酯 [5] - 公司与正丹股份、百川化工是国内少数能生产TMA的企业，属于行业头部 [6] - 2024年上半年，因市场流传美国英力士将永久关闭其TMA装置，引发TMA价格大幅上涨，带动相关公司股价增长 [6] - 2025年上半年，泰达新材TMA业务毛利率高达73.87%，营业收入5.13亿元，营业成本1.34亿元 [6] - 2025年上半年，公司整体营业收入5.29亿元，同比增长53.58%，毛利率72.54%，归属于挂牌公司股东的净利润3.05亿元，同比增长179.28% [6] 泰达新材的上市历程与PPS新项目 - 公司曾于2014年在新三板挂牌，并先后在2016年闯关创业板、2021年闯关北交所，均遭否决，重要原因之一是毛利率增长幅度较大且明显高于同行 [6] - 2024年8月，公司北交所上市辅导备案申请获受理，同年11月公告拟公开发行股票并在北交所上市 [7] - 公司计划募投项目包括合计年产6万吨偏苯三酸酐及1500吨均苯三甲酸项目，以及年产2000吨聚苯硫醚生产项目 [7] - 2025年3月4日，安徽证监局确认公司终止辅导，三次冲IPO均告失败 [8] - 2025年8月28日，由泰达新材董事长柯伯成担任法定代表人的黄山东泰启新科技有限公司，年产8万吨聚苯硫醚树脂项目开工，项目计划总投资16亿元，瞄准5G通信、人形机器人等高端需求，一期项目预计2026年6月底完工投产 [8] 交易背后的战略意图 - 对于渤海化学，收购泰达新材是扭转经营状况、避免终止上市风险的重要举措 [9] - 对于泰达新材，此次交易或是其曲线完成“主板上市”心愿，同时豪赌聚苯硫醚新材料的又一壮举 [9]