事件概述 - 安踏体育于2026年1月27日公告，拟以每股35欧元的价格收购PUMA SE 29.06%的少数股权，交易总对价为15.06亿欧元（约合人民币122.8亿元）[1] - 按PUMA 2024年净利润计算，此次收购的市盈率（PE）为15倍[1] - 收购价格较PUMA 2026年1月26日收盘价21.63欧元溢价62%[1] - 交易完成后，安踏将成为PUMA的少数股东，按权益法确认投资损益，交易资金来源于公司自有资金[1] 收购标的PUMA概况 - PUMA是成立于1948年、享誉全球的领先运动品牌[1] - 2024年，PUMA实现营业收入88.2亿欧元（约合人民币727.3亿元），净利润3.4亿欧元（约合人民币28.2亿元），净利率为3.9%[1] - 2025年业绩面临挑战，前三季度收入同比下降8.5%至59.7亿欧元，净利润亏损3.1亿欧元[2] - PUMA管理层已启动包括品类聚焦、渠道转型和裁员在内的系列改革计划，预计2025年为调整年，2026年为过渡年，目标在2026年底使库存恢复正常，并于2027年重回增长轨道[2] 本次收购对安踏的战略意义 - 此次收购是安踏“单聚焦、多品牌、全球化”战略的又一重要里程碑[2] - PUMA品牌体量大、历史积淀深厚、以欧洲为大本营、全球影响力强，将帮助安踏在多品牌和全球化布局上实现重大突破，是继Amer Sports之后在欧美运动市场落下的又一重要棋子[3] - 在品类上，PUMA主营足球、田径、赛车、高尔夫、篮球等，将与安踏现有品牌在运动项目多元性上形成互补[3] - 安踏将凭借其在中国及全球市场推动多品牌转型、价值重塑的成功经验，以及综合管理、零售运营、品牌建设、供应链管理等体系能力，助力PUMA重新激活品牌价值[3] - PUMA在中国市场有较大发展潜力，其2024年大中华区收入占比为高个位数，而耐克、阿迪达斯同期占比约为15%，中国市场将成为双方未来协同的重要领域[3] - 此次收购有望增加安踏与国际运动户外品牌的交流，使其成为国际品牌的优选合作伙伴，从而提升公司在全球运动市场的话语权和影响力[3] 安踏现有的品牌组合与业务基础 - 公司已形成多元化品牌组合，包括安踏、Fila、迪桑特、可隆、狼爪、MAIA ACTIVE等[2] - 2024年，安踏品牌和Fila品牌分别实现营业收入335亿元人民币和266亿元人民币，是中国本土市场的头部运动鞋服品牌[2] - 公司是美国上市公司Amer Sports的最大股东，Amer旗下拥有始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜等多个知名运动及户外品牌[2]