报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油短期震荡，中期偏空；沥青单边价格窄幅震荡，裂解价差维持高位；液化气价格偏弱运行；天然气美国价格有望走高，欧洲震荡；燃料油观望；PX、PTA、乙二醇、短纤、PR瓶片、苯乙烯单边震荡整理；塑料PP中期偏空，短期震荡；PVC下半年供需过剩价格承压，烧碱短期震荡偏强；玻璃、纯碱震荡运行；甲醇短期震荡偏弱；尿素短期偏强；原木近月观望，关注9 - 11反套；双胶纸供需双弱，工厂挺价；瓦楞纸弱势格局；纸浆SP主力09合约择机试多；天然橡胶RU主力09合约观望，NR主力09合约择机试多；丁二烯橡胶BR主力09合约择机试多 [2][5][8][10][13][15][17][20][22][25][27][31][33][36][38][41][43][44][45][46][48][50][54] 各行业总结 原油 - **市场回顾**：WTI2508合约68.38美元/桶涨0.05美元/桶，环比+0.07%；Brent2509合约70.19美元/桶涨0.04美元/桶，环比+0.06%；SC主力合约2508涨5.8至515.7元/桶，夜盘涨4.4至520.1元/桶；Brent主力 - 次行价差1.19美金/桶 [1] - **相关资讯**：特朗普与以色列总理讨论加沙局势，称本周或下周“很有可能”停火；特朗普将对多国商品加征关税 [1] - **逻辑分析**：近端月差强势，海外柴油裂解价差高位带动炼厂利润回升，旺季初期去库格局尚可，远期增产过剩压力未完全计价，短期震荡，中期偏空 [2] - **交易策略**：单边短期区间震荡，Brent关注68.5 - 71美金/桶区间；套利汽油、柴油裂解企稳；期权观望 [2][3] 沥青 - **市场回顾**：BU2509夜盘收3627点（+0.11%），BU2512夜盘收3436点（-0.12%）；7月9日山东沥青现货3600 - 4070元/吨，华东地区3670 - 3850元/吨，华南地区3600 - 3680元/吨；山东地炼92汽油涨29至7831元/吨，0柴油涨17至6811元/吨，山东3B石油焦稳价2800元/吨 [3] - **相关资讯**：山东市场主流成交价格持稳，个别炼厂成交价格小幅走高；长三角市场主流成交价持稳；华南市场主流成交价格下跌25元/吨 [3][4] - **逻辑分析**：油价高位震荡，成本端强势，短期供需双弱，产业链库存平稳，单边价格窄幅震荡，裂解价差维持高位，BU主力合约运行区间预计在3500 - 3650 [4][5] - **交易策略**：单边高位震荡；套利沥青 - 原油价差企稳；期权观望 [3][5][7] 液化气 - **市场回顾**：PG2508夜盘收4192（+0.34%），PG2509夜盘收4091（+0.34%）；华南国产气主流4580 - 4650元/吨，进口气主流成交在4670 - 4800元/吨，华东民用气主流成交价4380 - 4650元/吨，山东民用气主流成交4570 - 4650元/吨，醚后碳四成交区间4890 - 5090元/吨 [5] - **相关资讯**：华南市场价格重心下滑；山东民用气主流走稳局部零星小跌，醚后市场稳中偏强；华东液化气市场大面走跌 [5][6] - **逻辑分析**：供应端商品量和到港量减少，需求端燃烧和化工需求走弱，库存去库，基本面偏宽松，预计价格偏弱运行 [6][8] - **交易策略**：单边偏弱运行 [8] 天然气 - **市场回顾**：TTF收34.304（+0.25%）、HH收3.211（-3.77%）、JKM收12.5（+0.32%） [8] - **逻辑分析**：美国供应产量下降，需求强劲，LNG出口量上升，价格有望走高；欧洲气温高于预期，期货上涨，议会放宽储存规定降低价格上涨风险，预计震荡 [8] - **交易策略**：HH单边逢低做多，TTF单边震荡 [9] 燃料油 - **市场回顾**：FU09合约夜盘收2964（-0.60%），LU09夜盘收3686（-0.30%）；新加坡纸货市场，高硫Aug/Sep月差4.0至3.3美金/吨，低硫Aug/Sep月差6.0至5.3美金/吨 [10] - **相关资讯**：南苏丹发布8月装载新低硫重质原料招标；7月乌克兰无人机攻击俄罗斯两炼厂；7月9日新加坡现货窗口高硫成交3笔，低硫无成交 [10] - **逻辑分析**：高硫现货贴水回落，库存高位和供应增长打压价格，需求端季节性发电需求有支撑；低硫供应回升，需求无驱动 [10][11] - **交易策略**：单边观望；套利关注近端高硫现货消化节奏，观望 [12] PX（对二甲苯） - **市场回顾**：期货市场PX2509主力合约收于6724（+28/+0.42%），夜盘收于6752（+28/+0.42%）；现货市场8月MOPJ估价在594美元/吨CFR，PX价格上涨至850美元/吨；PXN在256美元/吨，环比下降9美元/吨 [13] - **相关资讯**：江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售适度好转 [13] - **逻辑分析**：社会库存偏低，供应端偏紧，开工率回落，下游装置投产拉动需求，预计短期跟随成本端震荡 [13] - **交易策略**：单边震荡整理；套利观望；期权观望 [14] PTA - **市场回顾**：期货市场TA509主力合约收于4718（+8/+0.17%），夜盘收于4732（+14/+0.30%）；现货市场7月底在09 + 15 - 40有成交，夜盘在09 + 50成交，主流现货基差在09 + 36 [14] - **相关资讯**：江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售适度好转 [14][15] - **逻辑分析**：期货区间波动，现货商谈一般，基差走弱，国内负荷提升，下游负荷下降，累库预期增强价格承压 [15] - **交易策略**：单边震荡整理；套利观望；期权观望 [15] 乙二醇 - **市场回顾**：期货市场EG2509期货主力合约收于4283（+16/+0.37%），夜盘收于4308（+25/+0.58%）；现货方面基差在09合约升水70 - 72元/吨附近，商谈4341 - 4343元/吨 [15][16] - **相关资讯**：江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售适度好转；沙特和马来西亚部分装置重启 [15][16] - **逻辑分析**：国内外部分装置供应回升，港口库存偏低，8 - 9月存累库预期，下游负荷下降，煤炭价格反弹有成本支撑，短期市场有提振 [16][17] - **交易策略**：单边震荡整理；套利观望；期权观望 [17] 短纤 - **市场回顾**：期货市场PF2508主力合约日盘收6528（+10/+0.15%），夜盘收于6552（+24/+0.37%）；现货方面江浙直纺涤短工厂报价下调50 - 100元/吨 [17][18] - **相关资讯**：江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售适度好转 [18] - **逻辑分析**：部分工厂减产，加工差走扩，产销一般，坯布订单偏弱，7月大厂仍有减产计划，加工费支撑较强 [18] - **交易策略**：单边震荡整理；套利空PTA多PF；期权观望 [18][22] PR（瓶片） - **市场回顾**：期货市场PR2509主力合约收于5880（+14/+0.24%），夜盘收于5892（+12/+0.20%）；现货市场聚酯瓶片市场交投气氛尚可，7 - 9月订单成交在5870 - 6000元/吨出厂 [20] - **相关资讯**：聚酯瓶片工厂出口报价多稳 [21] - **逻辑分析**：加工费走强，部分装置减产，预计短期跟随原料端震荡整理 [21] - **交易策略**：单边震荡整理；套利观望；期权观望 [22] 苯乙烯 - **市场回顾**：期货市场BZ2503主力合约日盘收于6070（+139/+2.34），夜盘收于6140（+70/+1.15%），EB2508主力合约日盘收于7350（+74/+1.02%），夜盘收于7437（+87/+1.18%）；现货市场华东纯苯商谈区间5890 - 5910元/吨，江苏苯乙烯现货买卖盘意向在7620 - 7670 [22][24] - **相关资讯**：7月9日华东纯苯港口贸易量库存15.9万吨，环比下降3.05%，同比提升657.14%；苯乙烯华东主港库存总量增加3.28万吨至12.80万吨 [24] - **逻辑分析**：纯苯供应充裕，需求有增量，供需边际好转；苯乙烯供应增加，需求偏弱，库存累积，价格承压 [25] - **交易策略**：单边震荡整理；套利多纯苯空苯乙烯；期权观望 [26] 塑料PP - **市场回顾**：塑料现货市场LLDPE部分走软，主流价格在7140 - 7650元/吨；PP现货市场华北延续弱势，华东、华南有涨跌 [26][27] - **相关资讯**：PE检修比例16.2%，环比增加0.1个百分点，PP检修比例17.7%，环比下降0.5个百分点 [27] - **逻辑分析**：三季度产能投放压力大，四季度放缓，终端需求弱势，中期价格偏空，短期成本推升震荡 [27] - **交易策略**：单边中期偏空，短期震荡；套利暂时观望；期权暂时观望 [27][28] PVC烧碱 - **市场回顾**：PVC现货市场价格上涨，各地区涨幅差异明显，下游采购积极性低；烧碱现货市场山东32%液碱价格持稳，50%液碱价格上涨，江苏液碱价格稳定 [28][30] - **相关资讯**：部分产品价格上涨，山东液氯市场价格个别地区上调 [30] - **逻辑分析**：PVC新装置投产压力大，内需受房地产拖累，出口有风险，供需过剩价格承压；烧碱库存去库，有旺季预期，但面临新产能投放 [31] - **交易策略**：单边烧碱短期震荡偏强，PVC下半年承压，短期观望；套利暂时观望；期权暂时观望 [32] 玻璃 - **市场回顾**：期货市场玻璃期货主力09合约收于1035元/吨（+10/+0.98%），夜盘收于1048元/吨（+13/+1.26%），9 - 1价差 - 97元/吨；现货市场各地大板市场价变动不大 [32] - **相关资讯**：国内浮法玻璃市场主流稳定，局部零星提价 [32] - **逻辑分析**：商品氛围偏多，价格偏强，但成本端纯碱跌价和需求未好转，价格难持续，短期关注产销，中期关注成本和冷修 [33] - **交易策略**：单边震荡运行；套利观望；期权观望 [33][34] 纯碱 - **市场回顾**：期货市场纯碱期货主力09合约收盘价1194元/吨（+16/1.4%），夜盘收于1206元（+12/1.0%），SA9 - 1价差 - 43元/吨；现货市场沙河重碱价格变动6至1174元/吨，青海重碱价格变动 - 40至900元/吨 [34] - **相关资讯**：国内纯碱市场延续弱势，光伏行业推进“反内卷、去产能”方案 [34][35] - **逻辑分析**：走势偏强，供应触及极值回落，需求端光伏玻璃亏损预计冷修加速，库存累库，利润收缩，震荡运行 [35][36] - **交易策略**：单边震荡运行；套利观望；期权观望 [37] 甲醇 - **市场回顾**：期货市场盘面震荡走强，报收2393（+28/+1.18%）；现货市场生产地、消费地、港口价格有差异 [37] - **重要资讯**：截至7月9日，中国甲醇港口库存总量在71.89万吨，较上一期增加4.52万吨 [37] - **逻辑分析**：国际装置开工率攀升，进口恢复，下游需求稳定，港口累库，国内供应宽松，预计短期震荡偏弱 [38][39] - **交易策略**：单边震荡偏弱；套利观望；期权卖看涨 [40] 尿素 - **市场回顾**：期货市场尿素期货偏强震荡，报收1770（+7/+0.4%）；现货市场出厂价上扬，各地价格有差异 [40] - **重要资讯**：7月9日中国尿素企业总库存量96.77万吨，较上周减少5.08万吨，环比减少4.99% [41] - **逻辑分析**：部分装置检修，需求端印标价格提振市场，国内需求下滑，库存偏高，预计短期内推升市场情绪，但内需疲软谨慎追高 [41][42] - **交易策略**：单边短期偏强；套利观望；期权反弹卖看涨 [42] 原木 - **重要资讯**：江苏部分辐射松原木规格价格下降10元/方；7月第1周新西兰港口原木离港情况；海运费有下滑预期；7月9日原木交割意向和配对情况；9月合约小幅走弱 [42] - **逻辑分析**：下游加工厂库存刚需买货，终端市场低迷，国标尺和市场尺尺差支撑盘面，关注交割细则 [43] - **交易策略**：单边近月合约观望；套利关注9 - 11反套；期权观望 [43][45] 双胶纸 - **重要资讯**：市场延续稳势，华东个别产线停机，多数开工稳定，库存压力缓解，社会需求无好转 [44][45] - **逻辑分析**：供应端产能利用率上升，消费端秋季出版订单供货，供需双弱，工厂挺价，木浆价格下跌缓解成本压力 [45] 瓦楞纸 - **重要资讯**：市场整体持稳，部分调整，规模纸厂调涨，下游订单清淡，废黄板纸价格稳定 [46] - **逻辑分析**：市场呈弱势格局，供应充足，需求少，库存消耗慢，原料成本支撑欠佳，预计下周供应缩量，需求跟进乏力 [46] 纸浆 - **市场情况**：期货市场强势上涨，SP主力09合约报收5162点；现货市场针叶浆成交节奏不快，阔叶浆略有偏强，本色浆疲软，化机浆供需两弱 [47] - **重要资讯**：维美德为山东太阳纸业提供浆厂技术，年产60万吨纸浆，计划2026年四季度投用 [48] - **逻辑分析**：6月台湾省造纸机械进出口总额环比增量，5月沿海主港货物吞吐量环比增长，利多SP单边 [48] - **交易策略**：单边SP主力09合约择机试多；套利2*SP2509 - NR2509减持观望 [48] 天然

以下文章来源于邱处机 ，作者邱鑫浩 邱处机 . 专门研究商业牛人 知识改变命运、眼光决定格局、责任成就伟大。 作者：邱鑫浩 来源：邱处机 他出身普通家庭，却凭借过人学识与商业智慧，从内蒙古乌海一路走向财富巅峰。 他 28 岁白手起家，如今手握两家上市公司，连续六年稳坐内蒙古首富宝座。 他既是资本市场的高手，又是能源化工领域的巨头，更是一位心系教育的慈善家。 他就是君正集团创始人杜江涛，一个将 " 学霸 " 基因与商业天赋完美结合的商界精英。 2025 年，杜江涛以 263.6 亿元身家再度荣登《新财富 500 创富榜》，财富较上年激增近百 亿，成为内蒙古当之无愧的商业领袖。 01 从乌海学霸到商界巨子 1987 年的夏天，内蒙古乌海市的高考榜单上，两个名字格外耀眼——郝虹以全市第一的成绩 成为高考状元，紧随其后的第二名则是杜江涛。 这对 " 学霸情侣 " 的故事，在当地传为佳话。杜江涛考入北京理工大学，郝虹则选择了另一 所名校，两人的人生轨迹从此与知识改变命运紧密相连。 " 那时的乌海，煤炭资源丰富，但经济相对落后。我和郝虹都深知，只有读书才能走出这片土 地，看到更广阔的世界。 " 杜江涛后来回忆道。 这位出 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场OPEC增产预期强化，油价短期坚挺维持震荡，中期偏空；沥青市场供需基本面分化，价格走势不一，短期单边窄幅震荡；液化气市场基本面偏宽松，价格偏弱运行；天然气市场美国价格有望走高，欧洲市场偏弱；燃料油市场高硫和低硫情况有别，需关注地缘及宏观扰动；化工品市场各品种供需和价格表现不同，投资策略以震荡、观望等为主；建材市场玻璃和纯碱价格偏弱；农产品市场尿素震荡运行；林产品市场原木、双胶纸供需双弱，天然橡胶和丁二烯橡胶价格有下行压力 [1][2][3][4] 各行业总结 原油行业 - 市场回顾：WTI2508合约67.93涨0.93美元/桶，Brent2509合约69.58涨1.28美元/桶，SC主力合约2508夜盘涨至512元/桶 [1] - 相关资讯：特朗普签署行政令延迟“对等”关税生效日期并将大幅提高关税，OPEC+可能在8月3日会议上批准9月增产约55万桶/日 [1][2] - 逻辑分析：OPEC增产预期强化，近端紧平衡格局暂时维持，旺季后过剩预期无法证伪 [2] - 交易策略：单边短期区间震荡，中期偏空；套利汽油和柴油裂解企稳；期权观望 [2] 沥青行业 - 市场回顾：BU2509夜盘收3594点，BU2512夜盘收3396点，各地现货价格有差异 [3] - 相关资讯：山东市场价格下跌，长三角市场价格上涨，华南市场价格持稳 [3][4] - 逻辑分析：本周一国内沥青开工上升，炼厂库存持平，社会库存率上涨，油价近强远弱，7、8月需求受压制 [4] - 交易策略：单边震荡；套利沥青 - 原油价差反弹；期权观望 [6] 液化气行业 - 市场回顾：PG2508夜盘收4193，PG2509夜盘收4088，各地现货价格有差异 [6] - 相关资讯：华南、山东、华东市场价格和成交情况不同 [6][7] - 逻辑分析：供应端商品量和到港量减少，需求端燃烧和化工领域需求均下降，库存去库 [8] - 交易策略：单边偏弱运行 [9] 天然气行业 - 市场回顾：TTF收33.621，HH收3.401，JKM收12.44 [9] - 逻辑分析：美国产量下降，需求强劲，LNG出口量上升；欧洲供应稳定，需求疲软 [9] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡 [10] 燃料油行业 - 市场回顾：FU09合约夜盘收2971，LU09夜盘收3670，新加坡纸货市场月差维持 [10] - 相关资讯：印尼招标出售燃料油，印度6月燃料消费量环比下降 [10][12] - 逻辑分析：高硫现货贴水回落，需求有支撑；低硫供应回升，需求无驱动 [12][13] - 交易策略：单边观望；套利关注FU91正套逢低做多机会 [13] 化工品行业 PX - 市场回顾：PX2509主力合约收于6684，夜盘收于6706，现货价格小幅反弹 [14] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱 [14] - 逻辑分析：PX社会库存偏低，供应端偏紧，下游需求将拉动需求 [14] - 交易策略：单边震荡整理；套利和期权观望 [15] PTA - 市场回顾：TA509主力合约收于4710，夜盘收于4720，现货基差在09+103 [15] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱，华南一套装置月初降负后提负 [15][16] - 逻辑分析：PTA现货市场商谈清淡，基差弱势，国内负荷上升，下游需求下降 [16] - 交易策略：单边震荡整理；套利和期权观望 [16] 乙二醇 - 市场回顾：EG2509期货主力合约收于4279，夜盘收于4279，现货基差有升水 [16] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱，华东主港地区MEG港口库存上升 [17] - 逻辑分析：供应逐步回归，8 - 9月存累库预期，下游需求下降 [18][19] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利和期权观望 [20] 短纤 - 市场回顾：PF2508主力合约日盘收6518，夜盘收于6526，各地现货价格有差异 [20] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱 [20] - 逻辑分析：部分企业减产，加工差持续走扩，产销一般，终端需求下降 [20] - 交易策略：单边震荡整理；套利空PTA多PF；期权观望 [22] PR（瓶片） - 市场回顾：PR2509主力合约收于5872，夜盘收于5874，现货市场交投清淡 [23] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价局部小幅下调 [24] - 逻辑分析：瓶片加工费走强，部分装置减产，预计跟随原料端震荡整理 [24] - 交易策略：未提及明确策略 [24] 苯乙烯 - 市场回顾：EB2508主力合约日盘收于7337，夜盘收于7382，现货市场基差有差异 [24][25] - 相关资讯：苯乙烯华东主港库存和上游纯苯港口库存上升 [26] - 逻辑分析：供应增加，需求减少，生产利润良好带动开工提升，下游开工季节性走弱 [26] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权双卖期权 [27] PVC烧碱 - 市场回顾：PVC现货市场价格小幅走低，烧碱现货市场价格上涨 [27] - 相关资讯：山东信发液氯价格下降，山东地区氧化铝厂家采购液碱价格上调 [28] - 逻辑分析：PVC下半年供需过剩，价格承压；烧碱短期震荡偏强，7 - 8月有新产能投放压力 [29][30] - 交易策略：单边PVC逢高沽空，烧碱短期震荡偏强；套利和期权暂时观望 [31][32] 塑料PP - 市场回顾：LLDPE市场价格部分下跌，PP各地拉丝价格有差异 [32] - 相关资讯：昨日PE检修比例下降，PP检修比例增加 [32] - 逻辑分析：三季度PP、PE有产能投放压力，终端需求弱势，缺乏上涨动力 [32] - 交易策略：单边中短期偏空；套利和期权暂时观望 [33] 建材行业 玻璃 - 市场回顾：玻璃期货主力09合约收于1019元/吨，夜盘收于1019元/吨，各地现货价格有变动 [34] - 相关资讯：国内纯碱厂家总库存增加，LOW - E玻璃样本企业开工率下降，国内浮法玻璃市场稳中零星调整 [35] - 逻辑分析：玻璃增仓下行，市场基于亏损和生产特性给予反弹弹性，但成本端和需求端不利，短期关注产销，中期关注成本和冷修 [35] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权卖看涨 [36][37] 纯碱 - 市场回顾：纯碱期货主力09合约收盘价1168元/吨，夜盘收于1172元，各地现货价格有变动 [37] - 相关资讯：国内纯碱厂家总库存增加，市场走势稳中偏弱，企业检修恢复，产量及开工增加 [38] - 逻辑分析：纯碱期价增仓下行，多空博弈加剧，供应触及极值后回落，需求端光伏玻璃预计冷修或堵窑加速，库存累库，利润收缩 [38] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权卖看涨 [39][40] 农产品行业 甲醇 - 市场回顾：期货盘面震荡报收2386，各地现货价格有差异 [40] - 相关资讯：本周期国际甲醇产量增加，装置产能利用率上涨 [40] - 逻辑分析：国际装置开工率攀升，进口恢复，国内供应宽松，下游需求稳定，预计短期震荡 [41] - 交易策略：单边震荡；套利观望；期权卖看涨 [41][42] 尿素 - 市场回顾：尿素期货震荡报收1748，各地现货价格有差异 [42] - 相关资讯：7月7日尿素行业日产增加，开工率回升 [42] - 逻辑分析：部分装置检修，产量仍高，需求端国内外情况有差异，国内供应大，需求下滑，预计期现震荡 [42] - 交易策略：单边震荡；套利观望；期权反弹卖看涨 [42][43] 林产品行业 原木 - 重要资讯：原木现货价格持稳，第28周18港新西兰原木预到船减少，到港总量减少，9月合约小幅走弱 [44] - 逻辑分析：下游加工厂库存刚需买货，终端市场低迷，国标尺和市场尺尺差对盘面有支撑 [44][45] - 交易策略：单边近月合约观望；套利关注9 - 11反套；期权观望 [45] 双胶纸 - 重要资讯：双胶纸市场盘稳观望，纸厂稳价出货，出版订单提货使库存压力缓解，但社会面需求淡季，市场走货一般 [45][46] - 逻辑分析：供应端部分工厂未复产，产能环比增加，消费端社会订单有限，秋季出版订单供货使供需部分缓和，整体供需双弱，纸厂挺价意愿强，木浆价格下跌缓解成本压力 [46][47][48] 天然橡胶及20号胶 - 市场情况：RU主力09合约报收13950点，NR主力09合约报收11990点，各地现货价格有差异 [48][49] - 重要资讯：2025年泰国橡胶产量预计增加 [49] - 逻辑分析：厄尔尼诺指数边际升温利空RU单边，国内青岛保税区区内库存去库，区外库存累库 [50][51] - 交易策略：单边RU和NR主力09合约空单持有；套利RU2509 - NR2509持有；期权观望 [51] 丁二烯橡胶 - 市场情况：BR主力09合约报收10920点，各地现货价格有差异 [51] - 重要资讯：上半年房地产市场政策优化，市场分化调整 [52] - 逻辑分析：国内丁二烯和顺丁橡胶产能利用率增产，涨幅收窄，美国制造业PMI边际走弱利空BR单边 [53] - 交易策略：单边BR主力08合约择机试空；套利BR2509 - NR2509观望；期权BR2509购11600合约择机卖出 [54] 纸浆 - 市场情况：期货市场偏弱震荡，SP主力09合约报收5062点，各地现货价格有差异 [54] - 重要资讯：建发股份旗下公司签署合作协议，拓展阔叶木商品浆销服 [56][57] - 逻辑分析：5月国内木片或木粒进口价值指数环比上涨，韩国造纸业存货指数边际去库利多SP单边 [57] - 交易策略：单边SP主力09合约少量试空；套利2*SP2509 - NR2509持有；期权未提及 [57]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 原油自身基本面近远期矛盾分化，近端紧平衡格局暂时维持，油价仍有阶段性上行驱动，预期维持震荡格局，旺季后过剩预期无法证伪，油价中期偏空 [3] - 沥青短期单边窄幅震荡，裂解价差预计维持高位，BU主力合约运行区间预计在3500~3650 [5][6] - 液化气自身基本面偏宽松，预计PG价格偏弱运行 [8][9] - 美国天然气价格有望走高，欧洲天然气期货震荡 [9] - 燃料油高硫关注地缘及宏观扰动，关注近端高硫现货消化节奏，短期仍关注FU91正套逢低做多机会；低硫观望 [11][12] - PX预计短期跟随成本端，短期震荡整理 [13] - PTA短期价格预计震荡整理 [15] - 乙二醇短期预计震荡偏弱 [17] - 短纤短期震荡整理，可空PTA多PF [18] - 瓶片短期预计跟随原料端震荡整理 [21] - 苯乙烯价格主要受成本端指引，高位震荡 [24] - 塑料PP中短期偏空思路对待 [25] - PVC中长期仍是供需过剩格局，中期维持反弹空思路，宏观情绪走弱后偏空；烧碱短期预计震荡偏强 [28][29] - 纯碱商品情绪较强，预计震荡或偏弱调整 [33][34] - 玻璃宏观逻辑回归产业逻辑，关注玻璃冲高回落或震荡 [36][38] - 甲醇短期震荡为主，重点关注中东局势演化 [39] - 尿素期现震荡运行为主，关注出口政策 [41] - 瓦楞纸本周个别纸企停机检修导致供应缩量，下游阶段性补库结束后需求跟进乏力，利润在废纸价持稳下小幅修复 [44] - 双胶纸整体仍处于供需双弱的局面，工厂挺价意愿偏强 [46] - 原木单边观望，关注9 - 11反套 [48] - 纸浆SP主力09合约观望，关注上周五高位处的压力；持有2*SP2509 - NR2509套利 [50][51] - 天然橡胶RU主力09合约择机试空，NR主力09合约在手空单止损宜下移至上周五高位处；持有RU2509 - NR2509套利 [53] - 丁二烯橡胶BR主力08合约观望，关注6月末低位处的支撑；持有BR2509 - NR2509套利，BR2509 - RU2509宜观望 [55][56] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 市场回顾：NYMEX原油期货因美国独立纪念日假期休市一天、无结算价；Brent2509合约68.30跌0.50美元/桶，环比 - 0.73%；中国INE原油期货主力合约2508涨2.7至506.4元/桶，夜盘跌5.2至501.2元/桶；Brent主力 - 次行价差1.11美金/桶 [1] - 相关资讯：以色列和哈马斯在卡塔尔举行的第一轮间接停火谈判无果而终；7月5日，欧佩克 + 线上会议同意在八月份将石油产量提高54.8万桶/日，下次会议定于8月3日举行；沙特阿美将8月份阿拉伯轻质原油亚洲区的官方销售价格上调1美元/桶至对迪拜/阿曼升水2.20美元/桶 [1] - 逻辑分析：OPEC8月增产再次提速，远月过剩预期被强化，近端紧平衡格局暂时维持，油价仍有阶段性上行驱动，预期维持震荡格局，旺季后过剩预期无法证伪，油价中期偏空 [3] - 交易策略：单边短期以区间震荡思路为主，中期偏空；套利汽油裂解企稳，柴油裂解企稳；期权观望 [3] 沥青 - 市场回顾：BU2509夜盘收3573点（ - 0.42%），BU2512夜盘收3380点（ - 0.32%）；7月4日山东沥青现货3570 - 4070，华东地区3670 - 3800，华南地区3610 - 3730；山东地炼92汽油跌10至7852元/吨，0柴油跌6至6869元/吨，山东3B石油涨30至2830元/吨 [4] - 相关资讯：山东市场主流成交价格持稳，降雨减少刚需有所恢复，厂库水平中低位运行；长三角市场主流成交价持稳，降雨天气减少下游需求有所回暖；华南市场主流成交价格持稳，部分高速项目赶工支撑进口资源消耗，当地个别炼厂沥青低产，库存水平中低位 [4][5] - 逻辑分析：周末OPEC增产幅度超出预期，但原油近端偏紧格局暂时维持，油价近强远弱，成本端以震荡思路看待；7、8月高温和雨季压制需求，近端供需双弱格局维持，库存同比偏低；随着地炼燃料油税改调整，地炼沥青供应弹性有所上升；短期沥青单边窄幅震荡，裂解价差预计维持高位 [5] - 交易策略：单边震荡；套利油价短期走弱，沥青 - 原油价差预计反弹；期权观望 [7] 液化气 - 市场回顾：PG2508夜盘收4182（ + 0.4%），PG2509夜盘收4083（ - 0.61%）；华南国产气主流4580 - 4700元/吨，进口气主流成交在4670 - 4800元/吨；华东民用气主流成交价4430 - 4650元/吨；山东民用气主流成交4560 - 4670元/吨，醚后碳四成交区间5060 - 5250元/吨 [7] - 相关资讯：北方民用市场今日主流走稳零星有窄幅涨跌整理，高温天气终端燃烧需求表现低迷，市场交投氛围难有明显升温，下游采购维持刚需，市场供应层面不高炼厂库存可控；醚后碳四市场今日稳中局部延续跌势，跌幅逐步收窄，市场供应偏紧局面仍存；昨日南方市场大面走稳，个别走跌，炼厂供应较前期增加，高温天气下需求持续疲软，卖方库存逐步积累，压力渐显，码头成本较低，积极出货为主，打压民用走势 [7] - 逻辑分析：供应端上周液化气商品量53.80万吨，较上期减少0.31万吨，降幅0.57%，上国际船期到港量64.3万吨，环比减少21.7%；需求方面燃烧端消费能力预期依旧平淡，化工领域需求有所减少，烷基化和PDH开工率有所下降；库存端港口库存和厂内库存均去库；整体来看本期液化气商品量与港口到船均减少，总供应呈下降态势，但燃烧需求疲软并且化工需求走弱，目前液化气自身基本面偏宽松，预计PG价格偏弱运行 [8][9] - 交易策略：液化气单边偏弱运行 [9] 天然气 - 市场回顾：TTF收33.469（ - 0.45%）、HH收3.409（ + 0%）、JKM收12.26（ + 0%） [9] - 逻辑分析：供应端美国天然气产量下降至106.5bcf/d；需求方面发电需求和工业需求保持强劲，目前天然气总需求位于历史同期高位，气象学家预测7月20号之前气温将高于平均气温；LNG出口方面Sabine pass加工气量恢复，LNG输出量上升至15.4bcf/d；展望后市，随着LNG出口流量恢复，叠加需求保持强劲，预计美国天然气价格有望走高；由于供应强劲、需求疲软和地缘政治紧张局势缓解，欧洲天然气期货跌至每兆瓦时34欧元以下，最近的欧洲热浪预计会缓解，减少制冷需求，西北欧风力发电量的增加可能会进一步抑制发电厂的天然气使用，供应保持稳定，挪威出口和液化天然气输出保持稳定 [9] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡 [10] 燃料油 - 市场回顾：FU09合约夜盘收2951（ - 0.87%），LU09夜盘收3627（ - 0.25%）；新加坡纸货市场，高硫July/Aug月差3.0至3.3美金/吨，低硫July/Aug月差6.5至6.3美金/吨 [10] - 相关资讯：印度HPCL招标出售高硫燃料油HSFO，3.3万吨，7月29至31日装载；7月4日新加坡现货窗口，高硫燃料油380成交7笔，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油成交2笔 [10] - 逻辑分析：高硫现货窗口买方数量增长，同时低价成交打击高硫现货贴水，高硫现货贴水回落至0值以下，新加坡燃料油库存高位维持同时国内近端现货到港供应增长都一定程度上打压高硫市场价格；俄罗斯7月炼厂离线产能环比回归预期供应回升，但俄乌冲突背景下仍存在受乌克兰轰炸能源设施的预期；需求端高硫季节性发电需求在三季度初始仍存在支撑，以色列天然气供应恢复后埃及虽无进一步增长高硫替代需求预期，但原有旺季需求仍驱动大量高硫燃料油招标进口，8月埃及继续招标采购约100万吨高硫燃料油，沙特高硫净进口需求高位持续；中国传更改燃料油消费税抵扣预期但暂时未有具体落实细则，进料需求预期环比上行；低硫燃料油现货贴水震荡，低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动，尼日利亚Dangote汽油装置运行仍不稳定，低硫产量供应持续流出，新加坡近端多尼日利亚燃料油到港，南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，7月新装载船货一开始发布招标，6月共招标3船，5月5船，Al - Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位，中国低硫25年第三批出口配额预期于近期下发，下发后国内低硫配额十分充沛，当前低硫配额使用率38%，中国市场低硫六月排产预期增长，国内市场供应充裕需求稳定 [11][12] - 交易策略：单边观望，关注地缘及宏观扰动；套利关注近端高硫现货消化节奏，短期仍关注FU91正套逢低做多机会 [11][12] PX（对二甲苯） - 市场回顾：期货市场上周五PX2509主力合约收于6672（ - 68/ - 1.01%），夜盘收于6678（ + 6/ + 0.09%）；现货市场上周五8月MOPJ目前估价在574美元/吨CFR，PX价格下跌，估价在840美元/吨，环比下跌9美元/吨，一单9月亚洲现货在834成交，尾盘实货8月在848/852商谈，9月在833.5/839商谈；PXN上周五PXN在266美元/吨，环比下降10美元/吨 [12][13] - 相关资讯：据CCF统计，截止上周五，中国PX开工率81%，周环比下降2.8%，PTA开工率78.2%，周环比上升0.5%；上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3 - 4成，直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销46% [13] - 逻辑分析：PX社会库存目前偏低，供应端偏紧，上周中长流程制利润走缩，亚洲PX开工率回落，三季度海外日本Eneos条35万6月下意外停车，预计一个月，韩国Hanwha，泰国石油也有检修计划；下游PTA三房巷320万吨装置预计8月投产，新凤鸣300万吨装置投产在10月，直接拉动PX需求；OPEC在8月考虑增产55万桶/日，PX预计短期跟随成本端 [13] - 交易策略：单边短期震荡整理；套利观望；期权观望 [13] PTA - 市场回顾：期货市场上周五TA509主力合约收于4710（ - 36/ - 0.76%），夜盘收于4702（ - 8/ - 0.17%）；现货市场本周货在09 + 90~105有成交，价格商谈区间在4800~4870附近，7月中在09 + 95~100有成交，上周五主流现货基差在09 + 97 [13] - 相关资讯：据CCF统计，截止上周五，中国PTA开工78.2%，周环比上升0.5%，聚酯开工率90.2%，周环比下降1.2%；江浙加弹综合开工在69%，环比下降7%，江浙织机综合开工在62%，环比下降4%，江浙印染综合开工率至67%，周环比持平；上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3 - 4成，直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销46% [13][14] - 逻辑分析：近期PTA基差大幅下滑，周内山东威联化学250万吨装置检修，逸盛新材料360万吨装置负荷恢复，逸盛海南200万吨PTA装置因故降负至5成附近，恒力220万吨装置重启，上周国内TA负荷维持，下游聚酯负荷下降，坯布订单偏弱，终端加速减产，下游负反馈持续传导到上游市场，PTA累库预期增强价格承压，短期价格预计震荡整理 [15] - 交易策略：单边短期震荡整理；套利观望；期权观望 [15] 乙二醇 - 市场回顾：期货市场上周五EG2509期货主力合约收于4277（ - 11/ - 0.26%），夜盘收于4292（ + 15/ + 0.35%）；现货方面目前现货基差在09合约升水75 - 76元/吨附近，商谈4369 - 4370元/吨，上午几单09合约升水76 - 82元/吨附近成交，8月下期货基差在09合约升水73 - 78元/吨附近，商谈4367 - 4372元/吨附近 [15] - 相关资讯：据CCF统计，截至7月4日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在66.51%（环比上期下降1.96%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在69.34%（环比上期上升3.05%）；上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3 - 4成，直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销46% [16] - 逻辑分析：国外装置方面沙特当地多套MEG装置受朱拜勒地区电力因素影响而停车，部分已经重启，但仍有几套处于停车状态，预计将在1 - 2周内陆续恢复；马来西亚石油75万吨/年的乙二醇装置上游裂解因故停车，乙二醇装置运行稳定性欠佳；目前乙二醇港口库存偏低，国内乙二醇供应逐步回归，8 - 9月存累库预期，下游聚酯负荷下降，聚酯后期仍存降负预期，坯布订单偏弱，终端加速减产，美国恢复对华乙烷出口，未来国内乙烷制乙二醇的产量预期回归，短期乙二醇预计震荡偏弱 [16][17] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权观望 [17] 短纤 - 市场回顾：期货市场上周五PF2508主力合约日盘收6514（ - 50/ - 0.76%），夜盘收于6530（ + 16/ + 0.25%）；现货方面上周五江浙直纺涤短工厂报价维稳，贸易商商谈走货，半光1.4D主流6650 - 6850出厂或送到，下游按需采购，山东、河北市场直纺涤短商谈走货，半光1.4D主流6750 - 6950元/吨送到，下游按需采购 [17] - 相关资讯：据CCF统计，截止上周五，中国短纤开工率93%，周环比下降0.8%，涤纶短纤库存13.3天，周环比上升0.5天；江浙加弹综合开工在69%，环比下降7%，江浙织机综合开工在62%，环比下降4%，江浙印染综合开工率至67%，周环比持平；上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3 - 4成，直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销46% [17][18] - 逻辑分析：江阴华西村直纺涤短减产150吨/天；

2025 年 6 月 17 日 银河能化-20250617 早报 【银河期货】原油期货早报（25-06-17） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2507 合约 71.77 跌 1.21 美元/桶，环比-1.66%；Brent2508 合约 73.23 跌 1.00 美元/桶，环比-1.35%。SC 主力合约 2508 涨 14.8 至 529.2 元/桶，夜盘跌 6.2 至 523 元 /桶。Brent 主力-次行价差 1.39 美金/桶。 【相关资讯】 消息人士告诉路透，德黑兰已要求卡塔尔、沙特阿拉伯和阿曼向美国总统特朗普施压，利 用他对以色列的影响力，推动以色列立即停火。作为回报，伊朗将在核谈判中表现出灵活 性。 土耳其、俄罗斯等国均表示愿意充当以色列与伊朗冲突的调解人。 特朗普敦促所有人立即撤离德黑兰，并重申伊朗本应与美国签署核协议。 OPEC 周一表示，预计今年下半年全球经济将保持韧性，并下调了对 2026 年美国及其他非 OPEC+产油国石油供应增长的预测。OPEC 在报告中表示，到 2026 年，来自 OPEC+以外国 家的石油供应量将增加约 73 万桶/日，较上月的预测减少 7 万桶/日。OPE ...

2025 年 6 月 9 日 银河能化-20250609 早报 【银河期货】原油期货早报（25-06-09） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2407 合约 64.58 涨 1.21 美元/桶，环比+1.91%；Brent2508 合约 66.47 涨 1.13 美元/桶，环比+1.73%。SC 主力合约 2507 涨 3.2 至 467.9 元/桶，夜盘涨 8.0 至 475.9 元/桶。Brent 主力-次行价差 0.74 美金/桶。 【相关资讯】 美国官员告诉路透，美国认为俄罗斯总统普京威胁要对乌克兰上周末的无人机袭击进行的 报复行为尚未真正发生，报复很可能是一次大规模且多管齐下的袭击。俄罗斯全面回应的 时间尚不清楚，一位消息人士称预计将在几天内做出回应。另一名美国官员说，报复行动 可能动用包括不同种类的空中能力，包括导弹和无人机。 美国财政部周五表示，美国针对 30 多个个人和实体实施了与伊朗有关的制裁，称这些个 人和实体是"影子银行"网络的一部分，该网络通过全球金融系统洗钱数十亿美元。 中国外交部周六宣布，国务院副总理何立峰将于 6 月 8 日至 13 日访问英国，其间将在伦 敦与美国总统特朗普的三 ...

2025 年 6 月 4 日 银河能化-20250604 早报 【银河期货】原油期货早报（25-06-04） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2507 合约 63.41 涨 0.89 美元/桶，环比+1.42%；Brent2508 合约 65.63 涨 1.00 美元/桶，环比+1.55%。SC 主力合约 2507 涨 12.4 至 465 元/桶，夜盘涨 4.0 至 469 元/ 桶。Brent 主力-次行价差 0.69 美金/桶。 【相关资讯】 白宫发言人莱维特周二表示，美国已要求各国在周三之前就贸易谈判提出最佳方案。美国 官员正在加紧努力，争取在自我设定的仅剩五周的最后期限之前向特朗普总统提交多项协 议。莱维特的发言证实了路透周一的报导。 美联储决策者重申在制定货币政策时要谨慎行事，因美国总统特朗普发起的贸易战继续给 前景注入大量不确定性和经济疲软的风险。亚特兰大联储总裁博斯蒂克表示今年仍有可能 降息。美联储理事库克表示，控制通胀预期是关键。库克称目前美国货币政策能够很好地 应对不同的经济形势。芝加哥联储总裁古尔斯比：关税可能很快刺激通胀，但要更长时间 才会导致经济放缓。 【逻辑分析】 OPEC7 月份 ...

2025 年 5 月 28 日 银河能化-20250528 早报 【银河期货】原油期货早报（25-05-28） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2507 合约 60.89 跌 0.64 美元/桶，环比-1.04%；Brent2507 合约 64.09 跌 0.65 美元/桶，环比-1.00%。SC 主力合约 2507 涨 1.0 至 457.4 元/桶，夜盘跌 3.9 至 453.5 元/桶。Brent 主力-次行价差 0.55 美金/桶。 【相关资讯】 美国总统特朗普周二表示，普京拒绝与基辅进行停火谈判，这是在"玩火"；这是他自周日 以来第二次发表有关普京的言论。与此同时，基辅战场再次遭遇挫折，俄罗斯军队占领了 乌克兰东北部苏梅地区的四个村庄。特朗普迄今尚未对俄罗斯实施新的重大制裁，但美国 官员表示，如果他决定实施制裁，一揽子制裁措施已准备就绪。 三位 OPEC 代表向路透表示，OPEC+本周可能会同意 7 月进一步增产，这是满足不断增长 的需求和增加市场份额计划的最新阶段。消息人士称，预计 OPEC+在周三召开 22 个成员 国全体会议时不会调整政策。但他们表示，预计 OPEC+八个成员国周六开会时将同意 ...

2025 年 5 月 27 日 银河能化-20250527 早报 【交易策略】 【银河期货】原油期货早报（25-05-27） 【市场回顾】 原油结算价：NYMEX 原油期货因美国阵亡将士纪念日假期休市一天，无结算价； Brent2507 合约 64.74 跌 0.04 美元/桶，环比-0.06%。中国 INE 原油期货主力合约 2507 涨 1.7 至 456.4 元/桶，夜盘跌 0.5 至 455.9 元/桶。Brent 主力-次行价差 0.61 美金/桶。 【相关资讯】 截止 5 月 20 日当周，交易商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特 原油期货和期权持有的净多头总计 244665 手，比前一周减少 631 手；相当于减少 63.1 万 桶原油。 美国总统特朗普表示，俄罗斯总统普京对乌克兰发动了战争开始以来最大规模空袭，已经 "完全疯了"，并表示他正在考虑对莫斯科实施新的制裁。克里姆林宫表示可能是情绪过载 导致如此言论。特朗普也抨击了乌克兰总统泽连斯基，称他"说的每一句话都在制造问 题"。 一位巴勒斯坦官员表示，哈马斯已同意美国中东问题特使威特科夫提出的加沙停火建议， 但一位以色列官员 ...

2025 年 5 月 26 日 银河能化-20250526 早报 【银河期货】原油期货早报（25-05-26） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2507 合约 61.53 涨 0.33 美元/桶，环比+0.54%；Brent2507 合约 64.78 涨 0.34 美元/桶，环比+0.53%。SC 主力合约 2507 跌 7.8 至 454.7 元/桶，夜盘涨 2.1 至 456.8 元/桶。Brent 主力-次行价差 0.64 美金/桶。 美国财政部长贝森特表示，他预计美中两国不久后将继续进行面对面贸易会谈。他并表 示，特朗普政府此前宣布的建立主权财富基金的计划已暂停。 伊朗与美国代表团周五在罗马结束第五轮谈判，迹象显示会谈取得有限进展。外交人士指 出，鉴于协议的复杂性，从技术角度讲不太可能在今夏前达成具体协议。而参与谈判的一 名伊朗高官表示："若美方放弃'零浓缩'要求，政治协议仍有可能达成。" 特朗普周日表示，美国谈判代表与伊朗代表团的周末会谈"非常好"，可能会有好消息。 【逻辑分析】 短期来看，美伊谈判进展有限，美国对伊朗继续维持制裁，对委内的制裁未能豁免，同时 哈萨克斯坦 tengz 油田产能见顶，后 ...