行业投资评级 - 行业评级为“强于大市（维持）” [2] 核心观点 - 报告认为，风电行业因金风科技大型绿氢示范项目快速推进，业务有望从建设转向运营，对业绩形成支撑 [6][11] - 光伏行业面临海外贸易保护升温的风险，欧盟对中国逆变器实施资金禁令，英国不支持使用明阳智能风机，出海环境挑战与机遇并存 [6][29] - 储能行业迎来新增长极，海博思创提出“算电协同”概念，预计未来五年算力中心储能需求可能超过独立储能，为具备技术优势的企业带来机会 [7][36][37] 分行业总结 风电 - **重点事件**：金风科技兴安盟200万千瓦风电制绿氢示范项目一期全容量并网，项目总投资136.651亿元，分三期建设，全部达产后将形成年产9.22万吨绿氢、56.18万吨绿色甲醇的产能 [6][11] - **公司动态**：金风科技2025年绿色甲醇新签订单15万吨，在手订单超75万吨 [6][11]；明阳智能和运达股份近期预中标合计650MW风机采购项目 [28] - **市场行情**：本周（2026.5.6-5.8）风电指数上涨4.47%，跑赢沪深300指数3.13个百分点，板块PE_TTM估值约26.18倍 [4][12] - **产业链数据**：本周国内中厚板价格环比上涨3.5% [19]；2026年第一季度，国内陆上风机招标量26.5GW，海上风机招标量6.3GW [23] - **海外动态**：美国特朗普政府以国家安全为由搁置约165个、合计30GW的陆上风电项目审批 [27]；法国EFGL 30MW漂浮式海上风电项目已开始发电 [27] 光伏 - **重点事件**：欧盟依据《网络安全法案》将中国划为“高风险国家”，并自2026年4月初起禁止对使用中国逆变器的项目提供公共资金支持 [6][29] - **市场行情**：本周申万光伏设备指数上涨3.02%，其中光伏加工设备指数上涨7.76%，光伏辅材指数上涨3.28% [4][31] - **产业链数据**：本周多晶硅致密块料、N型单晶硅片、TOPCon电池片及组件价格均环比持平 [32]；2026年1-3月全国光伏发电利用率为91.2% [34] - **公司动态**：晶科能源以1.92亿美元出售其美国2GW组件工厂75.1%的股权 [34]；高景太阳能第300万块BC组件下线，BC电池产业化进程加速 [35] - **国内动态**：华能集团2026年6GW光伏组件集采公示，12家企业入围，报价区间为0.81~0.92元/瓦 [34] 储能与氢能 - **核心观点**：海博思创提出“算电协同”是未来重点，算力中心用电增长快、电价承受度高，预计到“十五五”末其用电量将占全社会8%以上，2030年数据中心电力负荷达1.1亿千瓦，年耗电5257亿千瓦时，绿电需求约4200亿千瓦时 [7][36][37] - **市场行情**：本周储能指数上涨4.41%，氢能指数上涨3%，分别跑赢沪深300指数3.06和1.66个百分点；储能板块PE_TTM为39.51倍，氢能板块为26.24倍 [4][39] - **产业链数据**：2026年4月国内储能招标容量为32.6GWh，环比下降35%，但1-4月累计招标156GWh，同比增长8%；4月2小时储能系统平均报价为0.65元/Wh，环比回落4% [43]；2026年1-3月中国逆变器出口金额169亿元，同比增长39% [43] - **政策与项目**：商务部回应欧盟逆变器禁令，指其构成不公平、歧视性待遇 [49]；内蒙古获批一个总投资65亿元、年产50万吨绿色甲醇的项目 [49] 投资建议 - **储能**：推荐布局国内外大储、竞争力强的阳光电源、海博思创、上能电气；分布式储能推荐德业股份，建议关注正泰电源 [7][56] - **锂电**：电池环节推荐宁德时代、鹏辉能源；材料环节建议关注海科新源、佛塑科技 [7][56] - **风电**：建议重点关注金风科技、明阳智能、运达股份；深远海及漂浮式风电建议关注东方电缆、亚星锚链、天顺风能、海力风电 [7][56] - **光伏**：BC电池趋势关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份；反内卷可能优化组件、硅料竞争，关注通威股份；同时关注布局储能的组件头部企业隆基绿能、天合光能 [7][56]

▲ 图为中国首个无人化风电场——三峡能源宁夏同利第三风电场。金风科技/供图 在我国西部建设这样一个能源化工基地，特别是建设一个目前世界上单体规模最大的煤制油项目，具有战略意义。要再接再厉，精益 求精，严把技术关、质量关、安全关、环保关，保质保量按期完成建设任务。 越是欠发达地区，越需要实施创新驱动发展战略。欠发达地区可以通过东西部联动和对口支援等机制来增加科技创新力量，以创新的 思维和坚定的信心探索创新驱动发展新路。 强化科技创新和产业创新融合，加大科技成果转化应用力度，促进传统产业转型升级，培育战略性新兴产业，因地制宜发展新质生产 力。 ——习近平 黄河臂弯，山高水长，造就"塞上江南"生机盎然、天地和谐的美丽画卷。这里，是6 .6 4万平方公里的宁夏。 沿着习近平总书记为宁夏现代化建设擘画的蓝图、把脉的方向，宁夏干部群众踔厉奋发，用实干书写了"十四五"经济社会绿色发展和能 源转型新"答卷"。 国家能源集团首个光伏制可再生氢耦合煤制合成氨项目——宁东可再生氢碳减排示范区一期项目清水营制氢厂，于2 02 4年9月成功产出 第一立方合格可再生氢，正式进入试生产阶段。该厂采用光伏电解水制氢技术，所制氢气经纯化至99 ...

行业投资评级 - 维持电力设备与新能源行业 **“强于大市”** 评级 [1][1] 核心观点 - 报告认为，随着需求旺季来临，**2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长**，带动电池和材料需求增长，动力电池企业订单和盈利有望修复 [1] - **固态电池**技术迈向工程化验证关键期，建议关注相关材料和设备企业的验证进展 [1] - **“反内卷”与“太空光伏”** 是2026年光伏投资的双主线，太空光伏产业链有望受益于海内外卫星发射数量提升 [1] - 光伏主产业链中，硅料、硅片价格下跌而组件价格提升，有利于组件环节龙头厂商兑现利润，**2026年组件环节有望企稳** [1] - 因白银价格上涨，电池片环节格局正在优化，**贱金属导入速度有望加快** [1] - **中东战争推动天然气价格提升**，增强了欧洲能源独立的紧迫性，**欧洲海风需求有望提升** [1] - 储能需求维持高景气度，建议关注储能电芯及大储集成厂 [1] - 电能替代有望打开**绿氢需求空间**，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期，绿色燃料在产业发展初期有望享受溢价 [1] 行情回顾 - 本周（2026年5月第1周）电力设备和新能源板块上涨 **1.74%**，涨幅高于上证综指（上涨1.65%）[9] - 板块内部分化显著：**工控自动化上涨9.71%**，新能源汽车指数上涨5.26%，核电板块上涨4.42%，风电板块上涨2.34%，光伏板块上涨2.28%，锂电池指数微涨0.03%，**发电设备下跌1.62%** [12] - 在申万一级行业中，电力设备板块本周涨幅（1.74%）排名第18位，通信（7.86%）、电子（6.03%）、机械设备（5.87%）涨幅居前 [10][11] 新能源汽车与动力电池 - **2026年4月全国乘用车厂商新能源批发预估122万辆**，同比增长7%，环比增长7% [20] - 4月新势力交付量分化：**零跑交付7.14万辆**，同比大幅增长73.95%，环比增长42.69%；理想交付3.41万辆，同比微增0.43%，环比下降16.97%；小鹏交付3.10万辆，同比下降11.54%，环比增长13.08%；蔚来交付2.94万辆，同比增长22.83%，环比下降17.27%；小米汽车交付超过3万辆 [20] - **2026年5月中国锂电市场排产总量约249GWh**，环比增长6.0% [20] - 主要锂电材料价格：截至2026年5月8日，电池级碳酸锂价格为19.0万元/吨，环比上涨11.44%；工业级碳酸锂为17.5万元/吨，环比上涨12.18%；NCM523正极材料为19.65万元/吨，环比上涨3.15%；NCM811为21.23万元/吨，环比上涨3.31%；三元动力电解液为3.0万元/吨，环比持平 [13] 光伏市场 - **政策与主线**：2026年政府工作报告明确加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望受益 [1]；国家推动算力设施绿色低碳转型，研究算力绿电直连价格激励政策 [20] - **消纳情况**：2026年1-3月，全国光伏发电平均利用率为91.2%，风电为91.9%，较1-2月均有所回升（光伏从90.8%回升，风电从91.5%上升）[20] - **价格观察（截至2026年5月7日当周）**： - **硅料**：价格整体僵持，致密料主流价格区间在32-36元/公斤，颗粒料价格在34-36元/公斤，海外硅料均价约18美元/公斤 [14] - **硅片**：价格持稳，182N型（183N）硅片价格维持在0.90元/片，210R（210RN）为1.00元/片，210N型为1.20元/片 [15] - **电池片**：N型电池片价格持稳，182N型（183N）、210R（210RN）、210N型国内均价分别为0.325元/W、0.33元/W、0.33元/W [16] - **组件**：国内价格分化，集中式项目TOPCon组件价格区间为0.68-0.75元/W，分布式项目为0.76-0.80元/W；海外TOPCon组件均价降至0.115美元/W [17] - **产业趋势**：国内已出现高功率组件需求，下游依赖提效进行市场化出清，组件高功率化有望推动组件单价提升 [1] 风电、储能与氢能 - **风电**：中东局势推高天然气价格，强化欧洲能源独立诉求，**欧洲海风需求有望提升** [1] - **储能**：行业需求维持高景气度 [1] - **氢能**：绿电-绿氢-绿色燃料产业关系正在逐步理顺，建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节 [1] 行业动态与政策 - **国家发改委**：全面实施碳排双控，加快推进新增用电量由新增清洁能源电量覆盖 [20] - **欧盟政策**：将中国列为“高风险国家”并禁止对使用中国逆变器的项目提供资金 [20] 公司动态 - **沧州明珠**：拟投资33.8亿元扩产，新建8条湿法锂电隔膜和7条PE管道生产线 [21] - **林洋能源**：中标国家电网项目，金额约2.20亿元 [21] - **华友钴业**：拟以2.1亿美元（约14.28亿元人民币）收购Atlantic Lithium Limited 100%股权 [21] - **罗博特科**：子公司签署重大合同，金额合计约4.03亿元 [21] - **比亚迪**：2026年1-4月累计产量103.03万辆，同比下降28.56%；累计销量102.16万辆，同比下降26.02% [21]

"宁波膜智信息科技有限公司"为势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 重要会议： 报名中 | 2026势银 绿氢 产业大会&2026势银 绿色燃料 产业大会（7月22-24日） 点此报名 添加文末微信，加 绿色燃料 群 当前，我国绿氢产业正处于从试点示范向规模化商用过渡的关键阶段， 补贴机制仍存在碎片化、精准度不足、监管不 完善等问题 ，制约产业高质量发展。 欧洲氢能银行（EHB）作为欧盟推动绿氢产业发展的核心政策工具，通过多轮拍卖实践形成了一套相对成熟的补贴运 行体系。 5月7日，欧洲氢能银行（EHB）第三轮拍卖（IF25）结果正式公布， 9个项目中标，覆盖7国、合计1.1GW电解槽 装机，欧盟补贴总额达10.9亿欧元 ，单公斤补贴溢价最高达3.49欧元（海事航空）。 | | | | 可再生非生物来源氢能(RFNBO)通用类别项目 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目名称 | 协调方 | 国家 | 10 年氢气投标量 | 电解槽容量 | 10年预计减排量 | 投标价格 | | | | | (千吨) | | (千吨 CO ...

政策与行业影响 - 国家能源局2026年一季度新闻发布会内容与公司绿色氢能产业发展高度契合，坚定了公司发展信心 [2] - 国家将发布多用户绿电直连政策，允许新能源通过专线向多个用户直供绿电，这将为公司辽源、安达等项目提供更稳定、低成本的绿电获取路径 [2] - 国家能源局将继续组织绿色燃料试点，公司安达项目是首批技术攻关和产业化试点之一，有助于公司在标准话语权和政策资源上持续受益 [2] - 2026年政府工作报告首次将“绿色燃料”写入顶层政策文件，国家能源局发布会是系统性推进与细化的关键信号 [3] 重点项目进展 (辽源项目) - 辽源项目一期制氢车间4栋厂房已完成首批电解槽安装，氢气球罐区、生物质电厂、中央控制室等核心区域已基本建成 [3] - 项目98台风机计划于2026年6月底完成安装 [3] - 二氧化碳、氢气压缩机等关键设备已全部到位 [3] - 已完成首期30万亩土地流转和9个秸秆收储站建设，收储秸秆约5万吨，确保满足今年34万吨秸秆消纳需求 [3] - 项目计划于2026年三季度末调试出产品 [3] - 已有多家国际能源及航运公司实地调研，并就电制甲醇项目合作进行深度对接 [4] 重点项目进展 (安达项目) - 安达项目一期化工部分地下施工已完成，厂房开始上部结构施工 [3] - 项目风电部分已进入施工阶段 [3] 固废绿电业务进展 - 海内外垃圾焚烧发电项目均实现优质平稳运营 [4] - 越南河内一期项目5×800吨/日焚烧炉已全部投运 [4] - 越南河内二期扩建工程（2×800吨/日）已于2026年4月29日动工，计划明年投运 [4] - 公司近期第三次中标西安阎良区环卫服务项目，将持续贡献稳定经营性现金流 [4] 风险提示 - 公司主要营业收入目前来自固废绿电业务，绿色氢能业务尚在投入期，尚未形成营业收入 [4] - 新项目和绿色氢能业务受国际形势、政策变化、市场环境、项目进度等因素影响，存在不确定性 [4]

政策与规划 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《美丽中国建设成效考核办法》，适用于对各省（自治区、直辖市）党委和政府美丽中国建设成效的考核，考核内容涵盖责任落实、年度目标完成、年度重点任务完成、资金使用绩效和群众满意程度五个方面 [2] - 吉林省计划在“十五五”时期推进“绿电”、“绿氢”等绿色能源产业跨越式发展，全力打造国家绿色能源产业高地，规划到2030年，绿电装机达到7000万千瓦，绿氢产能达到100万吨，绿氨绿醇产能达到600万吨，打造全球最大的“绿色液体燃料供应基地” [5] - 辽宁省发改委、工信厅联合印发通知，目标到2027年，全省新型储能规模达到500万千瓦以上（5GW以上），带动项目直接投资200亿元，推动液流电池、压缩空气、飞轮、锂电等新型储能规模化发展，并支持熔盐储能、氢储能等试点示范 [6] 行业进展与数据 - 截至2025年，黄河流域水土流失面积24.04万平方千米，累计初步治理水土流失面积29.05万平方千米，2025年黄河流域生态产品价值转换和碳汇成功交易27单，总交易额达1.38亿元 [2] - 截至5月6日，内蒙古特高压累计外送电量突破9000亿千瓦时，达9001.58亿千瓦时，通过已建成的“五交三直”8条特高压通道，将风光清洁能源送往华东、华北等12个省区市，外送电量长期位居全国前列且连续8年保持增长 [3] - 生态环境部印发我国首个国家海洋生态环境基准《海洋生物水质基准—镉》（2026年版），其中镉的短期、长期水质基准分别为35微克/升、4.2微克/升 [4] - 中铁二十三局承建的东坪煤矿项目副斜井建设中，矿用单护盾TBM“东坪号”顺利完成国内罕见400米竖曲线段第一段掘进，攻克6°长下坡掘进等多项施工难题，标志着国内复杂工况煤矿巷道掘进技术再获新进展 [5] - 陕西煤业2026年4月煤炭产量1563.00万吨，同比增长9.74%，累计产量6097.00万吨，同比增长4.80%；自产煤销量1381.00万吨，同比增长5.39%，累计销量5583.00万吨，同比增长6.04%；总发电量24.92亿千瓦时，同比增长9.83%，累计发电量129.68亿千瓦时，同比增长17.82% [8] 国际动态与市场 - 据中东媒体报道，伊朗和美国已就缓解美国海上封锁以换取霍尔木兹海峡逐步重新开放达成共识，未来数小时内霍尔木兹海峡船只滞留问题或将取得突破性进展 [7] - 澳大利亚气候变化与能源部长公布天然气储备政策细节，要求液化天然气出口商将新增供应量的20%留给国内市场使用，新政策将于2027年7月1日起适用于所有新签订的合同以及现货交易 [7] - 美国汽车协会发布数据显示，美国普通汽油当天平均零售价为每加仑4.48美元，较伊朗战事前水平高出50% [7] 地方措施 - 澳门特区政府推出“柴油价格补贴计划”，补贴期为两个月（5月11日至7月10日），补贴对象为澳门本地柴油使用者，在购买柴油时可获得每升3.3澳门元的补贴，以应对国际油价波动，纾解商用柴油用户成本压力 [4]

文章核心观点 - 中国能源安全拥有坚实底气，已基本形成多元化供应体系，能源自给率保持在80%以上，短期油价波动影响有限 [1][7] - 构建有韧性的能源体系应立足本土资源，既要推动非化石能源成为供应主体，也要发挥化石能源的兜底保障作用，并探索CCS/CCUS、天然氢等前沿技术 [1][9] - 能源安全、经济增长与碳减排是一个主次分明、动态平衡的系统，通过渐进式能源革命和优化能源结构可以实现多目标协同 [24] 对全球能源格局与油价走势的判断 - 国际能源署关于能源冲击严重程度的警告被指过于极端，忽视了全球能源格局的复杂性和韧性 [5] - 高油价不会长期存在，不符合全球主要经济体与产油国的共同利益，各方力量将促使油价回归60美元—80美元/桶的合理区间 [5] - 霍尔木兹海峡航运受阻短期内会推高油价，但过高的油价（如超过100美元/桶）将加速清洁能源对化石燃料的替代，损害产油国利益 [5] 中国能源供应体系的韧性与现状 - 中国已基本形成多元化的能源供应体系，拥有从多国、多渠道进口的石油供应网络、多条陆路输油管道和海上航线，单一渠道问题不影响大局 [7] - 石油石化行业普遍采用上下游一体化经营模式，可在集团内部用上游利润补贴下游损失，平滑油价波动的冲击 [8] - 能源自给率保持在80%以上，国家有充分的战略预案确保各供应渠道之间可以灵活调配 [7] 国内油气增储上产潜力与挑战 - 致密油气、页岩油气、海洋油气、深层油气是未来油气增储上产的四大领域 [12] - 中国拥有数十亿吨储量的低丰度致密油田，在油价上涨时可迅速转化为实际产量 [12] - 页岩油气资源丰富，大规模开发利用高度依赖油价水平，短期高油价将支撑其产量大幅增长 [11][12] - 深海（如中国南海、东海）和深层（如塔里木、四川盆地）油气是未来重要的增长极 [12] - 勘探开发技术水平已跻身全球第一梯队，主体技术基本无障碍，但个别环节如旋转导向系统等关键技术国产化仍在攻关 [13] - 主要障碍在于开发成本，页岩油气、超深层与深海油气等资源目前仅在高油价环境下才具备开采价值 [13] 能源结构转型与化石能源发展路径 - 化石能源占能源消费总量比重已首次降到80%以下，“十五五”时期该比重将继续下降，但消费总量仍将保持较高水平 [14] - 石油消费将达峰后缓慢下降，需求出现分化：作为燃料的需求逐步达峰，而作为原料的炼化需求持续扩大 [15] - 柴油消费已率先达峰，汽油消费预计在未来几年内达峰，航空煤油需求仍将持续增长 [15] - 煤炭消费将逐渐达峰并缓慢下降，其最大消费领域是发电 [15] - “十五五”时期仍将新建一批煤电机组，作为稳定大电网的“稳定器”，其电力价值应高于不稳定的风电和太阳能，有必要通过市场机制（如更高电价）支持其发展 [15] - 煤炭的清洁利用不会停止，煤制油、煤制气等技术的应用比例将持续提高，生物质制油也将作为补充 [9] 清洁能源与非化石能源发展 - 预计在“十五五”时期，非化石能源消费占比有望提升至30%，并在此后以每年约1个百分点的速度持续增长 [9] - 风能、太阳能等可再生能源将扮演越来越重要的角色 [9] - 立足本土大力发展清洁能源是实现能源结构转型的必由之路 [9] 氢能产业发展前景与天然氢探索 - 氢能是未来国家能源体系的重要组成部分，但当前存在“应用场景走得过快，氢能来源尚未妥善解决”的问题 [17] - 电解水制氢（绿氢）成本太高（终端价格20元/千克—35元/千克），目前用不起；煤制氢（灰氢）廉价但碳排放高 [17] - 天然氢同时具备清洁、廉价优势，是氢能发展的最优方向 [17] - 据美国地质调查局测算，全球天然氢资源量高达5.6万亿吨，若2%实现可开发转化，其能量相当于现有所有化石能源总量的两倍 [17] - 中国对天然氢的研究已历经20余年并取得突破，提出了“动态成藏”理论，认为氢气可以实现规模化聚集 [18] - 天然氢产业化面临法律空白（非独立矿种）和缺乏企业关注与资金投入的障碍 [18] - 建议将天然氢列为独立矿种并颁发探矿权，同时期望金融机构与企业加大投资力度 [19] 碳减排市场机制与政策导向 - “十五五”时期碳价提高势在必行，当前碳价约100元/吨，预计到2030年可能提高至300元/吨左右，以平衡普及CCS技术（成本约300元/吨）的需要 [21] - 国家考核体系已从“能耗双控”转向“碳排放双控”，为西部清洁能源富集地区承接产业转移提供了制度基础 [23] - 西部地区面临新能源“发得出、送不出”的消纳瓶颈，提升就地消纳能力是紧迫任务 [23] - “十五五”规划明确提出“西电西用与西电东送相结合”，并首次将“西电西用”置于优先位置 [23] - 应避免“一刀切”，可引导部分高耗能产业向西部清洁能源富集地区有序转移，实现零碳生产 [23] 构建韧性能源体系的战略启示 - 关键启示是坚定不移地立足本土能源资源 [9] - 要立足本土油气资源，确保石油年产量稳定在2亿吨红线之上，持续推进天然气增储上产，扩大国内勘探开发力度 [9] - 要立足本土大力发展清洁能源 [9] - 要立足本土发展煤制油、煤制气等技术 [9] - 应把握好“五个平衡”：化石能源与清洁能源、新能源发电与储能、集中式与分布式发电、骨干电网与微网、油气安全与电力体系安全的平衡发展 [24]