核心业绩表现 - 2025年预计实现营收约11.4亿元，同比增长约18% [1][2] - 2025年预计实现归母净利润约1.85亿元，同比大幅增长约66% [1][2] - 归母净利润增速远超营收增速，显示盈利能力显著提升 [1] 增长驱动因素 - 新兴市场（服务器/通信/工业电机/光储充/新能源车）营收同比大幅增长约50% [1][2] - DC-DC、Driver、Digital PMIC等新品类产品营收同比增长约39% [2] - 创新产品如通信二次电源用高集成数模混合芯片、新能源用集成驱动芯片及800V—1700V超高压工业电源芯片顺利进入量产 [2] - 2025年9月通过出售子公司芯联越州1.67%股权，增加了账面公允价值变动收益并强化了上游合作 [3] 盈利能力与财务指标 - 2025年毛利率保持较高水平：一季度36.69%，上半年37.33%，前三季度37.21%，显著高于行业平均 [3] - 销售净利率稳步提升：从一季度13.34%提升至前三季度20.17% [3] - 总资产持续增长，2025年前三季度末达33.18亿元，同比增长15.65%，创历史新高 [4][5] - 资产负债率维持在较低水平，2025年一季度17.10%，前三季度18.27%，远低于行业平均 [5] 公司业务与技术布局 - 公司以“半导体能源赛道”为核心战略，聚焦功率半导体芯片设计 [1][4] - 基于五大核心技术，构建了AC-DC、DC-DC、Driver、Digital PMIC、Power Device、Power Module六大产品线 [2][4] - 产品广泛应用于家电、通信、工业、新能源等多个领域 [1][4] 研发投入与创新实力 - 研发费用持续增长：2021年1.32亿元，2022年1.89亿元，2023年2.11亿元，2024年2.26亿元 [4] - 2025年前三季度研发费用2亿元，同比增长21.95%，近五年累计达9.58亿元 [4] - 截至2025年上半年末，研发人员272人，占员工总数71.77% [5] - 累计获得341项知识产权有效授权，2025年半年度新增授权专利7项 [5]

投资评级 - 报告对芯朋微（688508.SH）维持“买入”评级 [2] 核心观点 - 报告认为公司2025年营收预计实现稳步增长，主要得益于新兴市场拓展及新品放量 [5] - 公司正加速由模拟芯片供应商向系统级电源解决方案供应商转型，技术平台持续迭代，新品量产并完成服务器电源全链路布局 [5] - 根据业绩预告小幅调整盈利预测，预计2025-2027年公司净利润为1.85/2.03/2.33亿元，对应PE估值分别为46/42/36倍 [5] 业绩预测与财务数据 - **营收预测**：预计2025年营业收入为11.40亿元（1,140百万元），同比增长18.2% [2][3]。预计2026年营收为14.56亿元（1,456百万元），同比增长27.8%，2027年营收为16.75亿元（1,675百万元），同比增长15.0% [2][7] - **净利润预测**：预计2025年归母净利润为1.85亿元（185百万元），同比增长66.2% [2][3]。预计2026年归母净利润为2.03亿元（203百万元），同比增长9.7%，2027年为2.33亿元（233百万元），同比增长14.9% [2][7] - **季度业绩**：预计2025年第四季度（25Q4）实现营收2.63亿元，同比增长2.3%，环比增长9.1%；归母净利润0.07亿元，同比下降79.4% [3][5] - **盈利能力指标**：预计2025-2027年毛利率稳定在36.8%-37.5%之间，净利率预计分别为16.1%、13.8%、13.8%，净资产收益率（ROE）预计分别为7.0%、7.2%、7.7% [7] - **估值指标**：基于2026年1月11日收盘价64.71元，对应2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为46倍、42倍、36倍 [2][5][8] 增长驱动因素 - **新兴市场高速增长**：公司在服务器、通信、工业电机、光储充、新能源车等新兴市场营收同比大幅增长约50% [5] - **新产品线放量**：DC-DC、Driver、Digital PMIC、Power Device、Power Module等新品类营收同比大幅增长约39%，其中非AC-DC产品线增速高于AC-DC产品线 [5] - **产品量产与布局**：多款集成驱动芯片和超高压工业电源芯片实现量产，并完成了服务器一次电源、二次电源到三次电源的全链路产品布局 [5] 研发与技术进展 - **技术平台升级**：公司从第三代“智能MOS超高压双片高低压集成平台”升级至“第四代全新智能功率芯片技术平台”，并投入多相数字技术平台、DrMOS特殊工艺新技术平台 [5] - **新品开发**：通信二次电源用高集成数模混合芯片、新能源用集成驱动芯片及800V-1700V超高压工业电源芯片等多款新品进入量产 [5] - **聚焦AI与服务器**：2025年推出了12款面向AI计算能源领域的核心新品，包括面向800V HVDC系统的1700V SiC辅源、隔离驱动、SiC/GaN驱动芯片等高性能功率产品 [5] 公司基本状况 - **股本与市值**：公司总股本及流通股本均为1.3131亿股，截至2026年1月11日，市价为64.71元，总市值约为84.97亿元（8,497.09百万元） [3]

公司业绩预测 - 公司预计2025年归属于母公司所有者的净利润约为1.85亿元人民币，同比增长约66% [1] - 公司预计2025年度营业收入同比增长约18% [1] 核心战略与增长源泉 - 公司以“半导体能源赛道”为核心战略方向 [1] - 新兴市场（包括服务器、通信、工业电机、光储充、新能源车）营收预计同比大幅增长约50%，是主要增长源泉之一 [1] - 新品类产品（包括DC-DC、Driver、Digital PMIC、Power Device、Power Module）营收预计同比大幅增长约39%，是另一主要增长源泉 [1]