特斯拉能源业务表现 - 特斯拉的电动汽车业务面临压力，2025年交付量连续第二年下滑，但公司的能源发电与储能业务正成为主要增长引擎，由Megapack和Powerwall产品的强劲需求所支撑 [1] - 2025年第四季度及全年，特斯拉能源储能部署量创下纪录，第四季度达14.2 GWh，全年达46.7 GWh，同比增长49% [3] - 过去三年，特斯拉的能源储能部署量以高达168%的年复合增长率增长 [2] 产品与部署 - Powerwall面向住宅和小型商业用户，帮助储存能源和管理用电成本；Megapack则针对公用事业、数据中心和工业客户的大规模需求 [2] - 2025年，全球Powerwall网络支持了超过89,000次虚拟电厂事件，已安装单元超过100万个，帮助房主节省了超过10亿美元的电费 [3] - 随着Megapack 3和新型Megablock解决方案的推出，预计部署量将进一步增长，其生产将于今年在休斯顿的Megafactory开始 [3] 财务业绩 - 2025年，能源发电与储能业务收入攀升至127亿美元，较上年增长27% [4] - 该业务占特斯拉总收入的13%，高于2024年的10% [4] - 2025年第四季度，该业务毛利润达到创纪录的11亿美元，这是连续第五个创纪录的季度；全年毛利润增长至约38亿美元，增幅44%，利润率约为30%，是特斯拉利润率最高的业务板块 [6] 收入能见度与需求 - 大型储能项目通常基于里程碑确认收入，这意味着收入在项目进展过程中确认，而非在签约时 [5] - 特斯拉预计今年将从已进行的能源项目中确认49.6亿美元的递延收入，这比2025年确认的金额多出一倍以上，反映了深厚的积压订单，并突显了对Megapack解决方案的持续需求 [5] 行业竞争动态 - 随着电力需求增长和数据中心建设加速，传统汽车巨头通用汽车和福特正迅速进军能源存储领域，以应对电动汽车需求的不确定性 [8] - 福特在2025年底宣布计划，将其与SK On在肯塔基州合建的电池工厂部分产能转为生产储能电池，并分配密歇根州马歇尔工厂的空间生产住宅储能电芯，同时继续支持电动汽车生产；福特已在其肯塔基州和密歇根州设施投资约100亿美元，并承诺再投入20亿美元扩展能源业务 [9] - 通用汽车通过几年前成立的GM Energy部门采取了更结构化的方式，在2024年底推出了住宅存储产品PowerBank以扩大其能源业务，并与Redwood Materials合作，将新的和旧的电动汽车电池重新用于固定存储 [10] - 通用汽车表示，自1月以来，GM Energy的销售额增长了五倍，收入月环比增长30% [12]

行业趋势：汽车制造商转向储能业务 - 美国汽车制造商正日益进入储能业务领域 以应对电动汽车销售的不确定性 并试图利用其耗资数十亿美元建设的电池工厂[1] - 储能技术与电动汽车电池使用大量相同的基础技术 用于为家庭、企业甚至公用事业存储电力[1] - 电力需求在多年价格相对平稳后正在增长 主要驱动力是数据中心的兴起 电气化（如燃气热水器、炉灶等电器转为电力）也是一个因素[3] 市场驱动因素与需求前景 - 可再生能源（如太阳能电池板和风力涡轮机）存在“间歇性问题” 电池可以收集和储存电力以填补缺口 或在电价较低时（如夜间）从电网充电以帮助高耗能企业降低成本[4][5] - 电池储能系统的成本显著低于大约15年前的预测 部分州的法律要求公用事业公司至少考虑部署储能 加州已设定了储能目标[10] - 住宅市场电池（如特斯拉Powerwall或通用PowerBank）可为屋顶太阳能板补充电力 作为停电备用电源或帮助向电网出售多余电力 但其对房主而言相对较高的成本可能限制需求[11] - 商业用途多样 数据中心等企业的需求预计将激增 能源部研究显示到2028年能源需求可能比2023年水平增长三倍[12] 主要参与者动态：福特 - 福特于2025年12月宣布 将把与SK On在肯塔基州新建的电池工厂改造用于生产储能电池 并计划在密歇根州马歇尔工厂的部分空间生产住宅储能电池[5] - 福特在马歇尔工厂仍将生产即将推出的中型电动卡车用电池 公司在肯塔基和密歇根工厂已投资约100亿美元 并计划再投资20亿美元发展能源业务[6] - 福特在储能领域没有直接经验 但其拥有与全球最大电池制造商宁德时代合作的经验 后者为福特的马歇尔工厂提供电池技术[15] 主要参与者动态：特斯拉 - 特斯拉的能源部门自2015年就已存在 当时推出了Powerwall和Powerpack电池 该业务已成为特斯拉的一个亮点 因其电动汽车市场份额和销量已下降[7] - 特斯拉能源业务的利润率约为其汽车业务的两倍 其收入目前约占特斯拉总收入的20%[7] 主要参与者动态：通用汽车 - 通用汽车几年前成立了GM Energy部门 并于2024年10月发布了类似特斯拉的住宅太阳能产品PowerBank 去年宣布将与Redwood Materials合作 使用新旧电动汽车电池进行储能[8] - GM Energy表示 自1月以来销售额增长了五倍 月收入环比增长30% 该部门除销售PowerBank电池外 还销售充电适配器和将车辆本身用作家庭备用电池的技术[9] 行业背景与挑战 - 美国电动汽车销量在2025年第三季度约占新车市场的10% 但在下一季度降至略低于6% 福特在2023年预计到2030年电动汽车销量将占新车销量的45% 但最新预测已下调至9%至18%[13] - 储能与销售汽车是非常不同的业务 尽管电池技术基础相同 但技术要求有所不同 例如车用电池需要优化轻量化和紧凑形状 而储能电池则不需要[14] - 客户群体以及营销和销售方式将与汽车公司习惯的做法不同 这些公司将不得不与成熟的参与者竞争 面临相对技能差距的挑战 即需要找到能够生产这些复杂尖端技术的劳动力[15][16] - 对福特等公司的激励措施是推动美国本土制造 能源行业为避开某些被视为“受关注外国实体”的国家（如中国）的项目提供税收抵免激励 中国是全球最大的储能技术生产国[16][17]