财务数据和关键指标变化 - 上半年集团基础营收增长7%，基础调整后营业利润增长9%，调整后营业利润率提升至34.8% [2][13] - 按固定汇率计算，调整后每股收益增长10%，现金转化率达100%，杠杆率为2.2倍 [14] - 中期股息提高7%至每股19.5便士，上半年进行三笔收购花费2.62亿英镑，已进行10亿英镑股票回购 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 风险业务（Risk） - 基础营收增长8%，与2024年全年一致，基础调整后营业利润增长9% [4] - 超90%部门营收来自机器对机器交互，业务服务受金融犯罪合规等驱动，保险业务受解决方案扩展等驱动 [4] 科学、技术和医学业务（STM） - 剔除印刷及相关业务后，基础营收增长5%，与2024年全年一致，基础调整后营业利润增长7% [5] - 高附加值分析和决策工具推动数据、业务和工具增长，文章提交量增长超20%，发表文章增长10% [5][6] 法律业务（Legal） - 剔除印刷及相关业务后，基础营收增长提升至9%，基础调整后营业利润增长11% [6][7] - Lexis plus AI在美和国际市场成功增长，Protege AI法律助理进展良好 [7] 展览业务（Exhibitions） - 基础营收增长8%，基础调整后营业利润增长9%，利润率显著高于疫情前水平 [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 按固定汇率计算，集团总营收增长4%，受风险、法律和展览业务组合影响及印刷业务敞口下降影响 [16] - 按英镑计算，总营收增长2%，受英镑兑美元汇率影响 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成从印刷到电子格式的战略转型，印刷业务占比从64%降至4%，未来将单独管理和报告剩余印刷业务 [10] - 战略方向不变，业务组合向高增长分析和决策工具转变，各业务有明确增长目标，同时通过流程创新控制成本增长低于营收增长 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上半年财务表现强劲，集团各业务积极向好，预计全年基础营收、调整后营业利润和调整后每股收益将保持强劲增长 [24] 其他重要信息 - 公司将印刷及相关营收和利润单独列报，对往期营收和利润拆分进行重述，并在新闻稿中提供了前半年和全年数据的调整说明 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: NIH开放获取政策变化后，STM业务是否有额外APC收入，能否成为积极增长动力 - 公司表示单个机构政策变化不太可能影响业务发展轨迹，STM业务目前文章提交、新销售和续约情况良好，有积极发展势头 [28] 问题2: 与Harvey在法律业务合作的原因和目标 - 公司称合作旨在为客户增加价值，Harvey关注的法律用例与公司传统业务互补，合作可使客户更无缝使用公司工具，公司传统优势也能为Harvey用户提供支持 [29][30] 问题3: 上半年自由现金流转换改善是否与印刷业务分割有关 - 公司称印刷业务对营运资金无重大影响，现金转化率高是由于6月30日前后收支时间的正常波动 [32] 问题4: 与Harvey合作共创产品的盈利模式及平台归属 - 公司表示将探索合作开发特定用例解决方案的试点方式，目前未确定盈利模式，需根据合作效果进一步确定 [38][39] 问题5: 印刷业务下降幅度在STM和法律业务中是否相似 - 公司称STM和法律业务都有印刷业务下降情况，此阶段STM受影响稍大，未来印刷业务利润将随印刷业务下降而减少，但营收可能因主动措施而更快下降 [39] 问题6: 向美国政府或其机构销售解决方案的需求模式是否有变化 - 公司称目前与往年相比无重大变化，但未来可能改变 [40] 问题7: 展览业务全年利润率指导及成本增长预期 - 公司称展览业务全年利润率通常比上半年低达5个百分点，全年利润率会有所改善，受益于资产处置和业务表现 [42] 问题8: 法律业务增长能否在年底加速至10%，分析业务收入占比及客户升级情况 - 公司认为法律业务有积极发展势头，但因超80%为订阅业务且平均订阅期三年，今年增长至10%不太现实，目标是未来几年持续提高增长率 [49][50][51] - 公司称Lexis plus AI渗透率与之前高附加值平台类似，新销售和续约中大部分选择该平台，收入有两位数提升 [52][53][54] 问题9: STM业务增长能否在年底加速至6%，客户对AI产品的接受程度 - 公司表示STM业务中AI工具机会大但更分散、销售周期长，不同产品和市场表现不同，类似法律业务有两位数支出提升，未来机会将扩大 [54][56][57] 问题10: 展览业务8%的增长是否为新的增长水平，增长驱动因素及定价与销量情况 - 公司称过去12个月展览业务增长约7% - 8%，虽非订阅业务有一定波动，但这是持续强劲的增长水平，增长源于为客户提供的价值 [59] 问题11: 新印刷业务收入下降21%中，与处置相关的比例 - 公司关注印刷业务的价值和盈利能力，收入下降受外包等因素影响，难以预测，利润按历史高个位数下降预测更具代表性 [65][66] 问题12: 风险业务中购物活动数据变化对保险业务下半年增长的影响及平衡因素 - 公司称风险业务长期增长主要由高附加值产品开发和推广驱动，目前业务服务和保险核心业务增长强劲，市场因素仍有利，预计全年继续良好增长 [67][68][69] 问题13: 美国大学成本和资金压力是否会导致续约时减少支出 - 公司称历史上个别年份大学预算问题未对STM业务增长产生重大影响，公司会与客户合作，确保其在预算内获得价值，预计此次也不会有显著影响 [69][70] 问题14: 法律业务客户需求状况及增长预期 - 公司表示专注于为客户提供新工具和用例的价值提升，相信新平台和工具的渗透率和使用率会增加，不受行业增长波动影响 [75] 问题15: 展览业务数字工具增加对增长和利润率的贡献及采用曲线 - 公司称数字工具是展览业务增长的重要部分，但难单独分离其影响，它们是为客户提供整体价值的一部分 [76] 问题16: 公司对资产负债表杠杆率和未来并购的看法 - 公司主要关注业务有机发展，并购需符合有机发展战略，杠杆率范围可容纳并购，必要时可超出范围并快速恢复 [76][77][78] 问题17: 展览业务按地区或垂直领域划分的预订趋势 - 公司称展览业务预订因行业和地区而异，但整体业务良好，注重为客户提供价值，无特别突出情况 [85] 问题18: 集团剔除印刷业务后基础增长为7%而非8%的原因 - 公司称上半年印刷业务收入下降受货币和处置因素影响，并非全部为基础因素，按相同基础计算，含印刷业务集团总增长为7%，不含也为7% [85] 问题19: STM和法律业务在旧基础上的基础增长情况 - 公司称按旧基础计算，STM业务此阶段增长为4%，与2024年全年一致，法律业务为8%，目前已提升至9% [86]

财务数据和关键指标变化 - 上半年基础收入增长7%，基础调整后营业利润增长9%，调整后每股收益按固定汇率计算增长10%，宣布英镑中期股息增加7% [1][2] - 调整后营业利润率提高至34.8%，现金转化率为100%，杠杆率为2.2倍 [11][12] - 按固定汇率计算，集团总收入增长4%，按英镑计算增长2%；按固定汇率计算，总AOP增长7%，按英镑计算增长4% [14][16] - 税前利润按固定汇率计算增长7%，有效税率为22.5%，净利润按固定汇率计算增长8%，按英镑计算增长5%至近12亿美元 [17][18] - 调整后每股收益按固定汇率计算增长10%，按英镑计算增长7%至63.5便士 [18] - EBITDA为19亿美元，资本支出略超2.5亿美元，占收入的5%，上半年总自由现金流超11亿英镑 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 风险业务 - 基础收入增长8%，基础调整后营业利润增长9%，超90%的部门收入来自机器对机器交互 [3] - 全年预计基础收入持续强劲增长，基础调整后营业利润增长略超基础收入增长 [3] STM业务（不包括印刷及相关业务） - 基础收入增长5%，基础调整后营业利润增长7% [4] - 文章提交量增长超20%，文章发表量增长10%，上半年推出sciencedirect.ai [5] - 全年预计基础收入持续良好增长，基础调整后营业利润增长略超基础收入增长 [5] 法律业务（不包括印刷及相关业务） - 基础收入增长提高至9%，基础调整后营业利润增长11% [5][6] - Lexis plus AI在美和国际市场成功增长，Protege进展良好并在产品和地区推广 [6] - 全年预计基础收入持续强劲增长，基础调整后营业利润增长超基础收入增长 [7] 展览业务 - 基础收入增长8%，基础调整后营业利润增长9%，利润率显著高于疫情前水平 [7] - 全年预计基础收入持续强劲增长，调整后营业利润率较上一年度改善 [7] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略方向不变，业务组合向高增长分析和决策工具转变，提高长期增长轨迹，增长目标明确，结合成本管理策略，实现更高增长和回报 [9] - 过去25年完成从印刷到电子格式的转型，目前管理和报告剩余印刷业务，专注客户服务和价值 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上半年财务表现强劲，集团各业务积极向好，预计全年基础收入、调整后营业利润和调整后每股收益持续强劲增长 [21] 其他重要信息 - 分离印刷及相关业务的收入和利润报告，2025年上半年进一步降低印刷业务风险 [13] - 预计印刷及相关业务利润每年以高个位数下降，收入降幅取决于业务行动 [15][16] - 上半年完成3笔小额收购，支出2.6亿英镑，完成10亿英镑股票回购计划，7月又支出7500万英镑，计划年底前再完成2.5亿英镑 [12][18][19] 问答环节所有提问和回答 问题1: 7月1日美国国立卫生研究院（NIH）开放获取政策改变后，STM业务是否有额外APC收入，能否成为积极动力？ - 公司表示作为服务提供商，适应各种支付模式，单一机构政策变化对业务轨迹影响不大，目前STM业务文章提交、新销售和续约情况良好 [25] 问题2: 与Harvey在法律业务合作的原因和目标是什么？ - 合作旨在为客户增加价值，双方探索特定用例的合作开发解决方案，目前处于试点阶段，未确定商业模式 [26][34][35] 问题3: 上半年自由现金流转换改善是否与印刷业务分割有关？ - 无关，现金转化率受收款和付款时间影响，属正常波动 [29] 问题4: 与Harvey合作共创产品如何盈利，产品将在哪个平台？ - 目前是探索特定用例的合作开发，未确定盈利模式和平台 [34][35] 问题5: 印刷业务下降幅度在STM和法律业务是否相似？ - 两个业务都有下降，本期STM业务受影响稍大，公司关注利润，预计利润随时间下降，收入降幅取决于业务行动 [36] 问题6: 向美国政府或其机构销售解决方案，上半年需求模式有无变化？ - 目前与往年无显著差异，未来可能变化 [37] 问题7: 展览业务全年利润率指导，成本增长和利润率扩张情况？ - 全年利润率通常比上半年低5个百分点，预计全年利润率改善，得益于资产处置和业务表现 [39] 问题8: 法律业务增长能否在年底加速至10%，分析收入占比、客户续约升级情况？ - 法律业务增长势头积极，但因超80%为订阅业务，平均订阅期3年，今年达到10%不现实，目标是未来几年提高增长率；Lexis plus AI渗透趋势良好，新销售和续约多数选择该平台，支出有两位数增长 [46][47][48][49][50][51] 问题9: STM业务增长能否在年底加速至6%，AI产品客户接受度如何？ - STM业务AI工具价值机会与法律业务相似，但更分散、销售周期长，渗透曲线类似但时间长，有两位数支出增长，未来机会大，公司将加速工具推出 [51][52][53][54][55] 问题10: 展览业务8%的增长是否为新水平，增长驱动因素及定价与销量情况？ - 过去12个月增长7% - 8%，可视为新的增长水平，高于疫情前，增长得益于为客户提供价值，包括拓展活动、吸引新参展商和提供数字服务 [57][58] 问题11: 新印刷业务收入下降21%，与资产处置的关系？ - 公司关注印刷业务的价值和利润，收入下降受多种因素影响，难以预测，利润预计按历史高个位数下降 [63][64] 问题12: 风险业务中Lexinex购物事件数据对比变难，对下半年保险业务增长有无负面影响，有无其他因素平衡？ - 风险业务长期增长主要由高附加值产品推动，目前业务核心和产品管道强劲，新销售良好，市场因素仍积极，预计业务持续增长 [66][67] 问题13: 与美国大学沟通中，是否有大学表示续约时会减少支出？ - 历史上大学预算压力未对STM业务增长产生重大影响，公司会与客户合作，满足其预算内的需求，预计此次也不会有重大影响 [68][69] 问题14: 法律业务客户需求情况，是否有谨慎情绪？ - 公司专注为客户提供高附加值工具和平台，相信客户会增加对这些工具的使用，不受行业增长趋势影响 [74][75] 问题15: 展览业务中数字工具的增量增长和利润率贡献，以及采用曲线如何？ - 数字工具是展览业务整体价值的一部分，难以单独分离其贡献，是业务增长的重要因素 [76] 问题16: 资产负债表杠杆率与未来并购的关系，是否考虑大型交易，是否会超出目标杠杆范围？ - 公司主要关注有机业务发展，并购需符合有机发展战略，杠杆范围可容纳并购活动，必要时可超出目标范围并快速恢复 [76][77][78] 问题17: 展览业务按地区或行业的提前预订趋势有无变化？ - 展览业务预订因行业和地区而异，但整体良好，公司注重为客户提供价值，不过多关注经济动态 [84] 问题18: 集团可比增长数据为何不是8%而是7%，STM和法律业务在旧基础上的可比增长情况？ - 上半年收入下降受货币和资产处置影响，若按去年基础管理和报告，集团总增长为7%（含印刷），STM为4%，法律为8%，目前法律业务提升至9% [85][86]