核心财务表现 - 2025上半年收入1564.94亿元同比增长10.2% 归母净利润120.33亿元同比增长15.6% 均创历史纪录 [1] - 海外市场收入790.79亿元同比增长11.66% 占整体收入比重超50% [2] 区域市场表现 - 北美市场高端品牌收入实现两位数增长 同期当地大家电出货量下滑0.8% [2] - 欧洲市场收入同比增长24.07% [2] - 南亚市场同比增长32.47% 东南亚增长18.29% 中东非市场增长65.42% [2] 产品策略与市场份额 - 针对东南亚湿热气候推出智慧制冰及SPACE FIT系列冰箱 推动区域市场份额跃居行业第一 [4] - 在埃及推出R32单冷变频空调 兼顾快速制冷与低能耗 市场份额跃升至16%跻身行业前三 [4] 供应链与产能布局 - 通过欧洲/埃及/泰国等全球生产基地构建"本土化+区域化"双轨供应链体系 [5] - 泰国春武里工业园30%产能供应本地 70%出口东盟及欧洲市场 [5] - 埃及工厂覆盖当地需求并辐射非洲/中东市场 [5] 运营效率提升 - 海外数字化零售转型推动客户自主下单占比提升15.4% 经营效率提升30% [7] - 线下零售店均产出较去年同期提升20% [7] - 东南亚实施工厂直发配送模式降低物流成本并提升配送效率 [5]

核心观点 - 公司通过全球多元化布局和本土化运营有效应对关税及市场不确定性 实现逆势增长 [2][3][6] - 公司2025上半年收入和净利润均创历史新高 海外市场表现尤为突出 [2][3] 财务表现 - 2025上半年总收入1564.94亿元 同比增长10.2% [2] - 归母净利润120.33亿元 同比增长15.6% [2] - 海外市场收入790.79亿元 同比增长11.66% [3] 区域市场表现 - 北美市场高端品牌收入实现两位数增长 尽管区域大家电出货量下滑0.8% [3] - 欧洲市场收入同比增长24.07% [3] - 南亚市场同比增长32.47% [3] - 东南亚市场同比增长18.29% [3] - 中东非市场同比增长65.42% [3] 产品策略 - 针对东南亚湿热气候推出智慧制冰及SPACE FIT系列冰箱 推动市场份额跃居行业第一 [5] - 在埃及推出R32单冷变频空调 兼具快速制冷和低能耗特性 市场份额跃升至16% 跻身行业前三 [6] 供应链布局 - 在全球建立本土化产能 包括欧洲、埃及、泰国等地区 [8] - 泰国春武里空调工业园30%产能供应本地 其余出口东盟及欧洲市场 [8] - 埃及工厂满足当地需求并辐射非洲、中东市场 [8] - 在东南亚实施工厂直发配送模式 降低物流成本并提升配送效率 [9] 数字化转型 - 海外全面落地数字化零售TOC转型 [11] - HeS智家海外销售平台使客户自主下单占比提升15.4% [11] - 经营效率提升30% 店均产出同比增长20% [11]