公司合作与数据整合 - Circana与LiveRamp扩大合作伙伴关系 旨在通过LiveRamp Clean Room提供更安全的零售洞察数据 帮助广告商优化端到端营销策略 [1] - 合作将允许广告商在LiveRamp Clean Room中直接整合Circana的购买洞察数据 从而提升分析深度 建模能力和受众激活效果 [3] - 广告商可实时测量广告活动效果 通过转化归因优化营销策略 聚焦可量化绩效提升的杠杆 [3] 数据资产与行业覆盖 - Circana追踪5.8万亿美元消费者销售额 提供行业最全面且经过验证的消费销售数据 [2] - 数据源包括美国CPG领域无与伦比的零售商会员忠诚卡数据 覆盖范围显著优于其他基于购买的数据提供商 [2] - Complete Consumer™收据面板涵盖约20万静态家庭 提供奢侈品美妆 消费科技 服装 餐饮等行业的深入洞察 [2] 技术能力与解决方案 - Circana的Liquid Data®技术平台由高质量数据集和智能算法驱动 基于60年行业专业知识训练 [5] - 平台帮助客户测量市场份额 理解消费者行为驱动因素 并在快速变化的经济环境中制定增长策略 [5] - 广告商可通过LiveRamp数据协作网络在150多个渠道规模化分发广告活动 [6] 高管观点与战略方向 - Circana高管强调公司致力于提供数据驱动决策方案 以最大化销售成果 此次合作反映双方共同应对广告商挑战的使命 [4] - LiveRamp高管指出合作增强了广告商在规划 定位 激活和测量方面的能力 数据标准化使洞察更可操作且实现价值更快 [4]

核心观点 - Bell Media成为加拿大首家在Connected TV上实施LiveRamp的Authenticated Traffic Solution (ATS)的媒体公司[1][2] - ATS通过RampID技术提升程序化电视广告购买的精准度，支持隐私优先的受众定向[2][3] - Bell Media的加入将进一步扩大加拿大市场中已验证广告库存的规模[7] Bell Media的业务布局 - 公司是加拿大领先的媒体娱乐集团，资产涵盖电视、流媒体、广播、户外广告及数字媒体[9] - 旗下拥有CTV（加拿大收视率最高的电视网）、Crave（最大本土流媒体平台）、TSN/RDS（顶级体育频道）等核心品牌[9] - 通过Bell Marketing Platform提供全渠道自助广告技术解决方案，包括Live Connected TV和Crave广告[10] LiveRamp技术应用 - ATS支持与The Trade Desk的Unified ID 2.0、Yahoo ConnectID及Google PAIR等身份解决方案互操作[4] - RampID技术使广告主能跨出版商、公开交易平台及私有市场精准触达受众[3] - Environics Analytics作为LiveRamp加拿大独家合作伙伴，提供数据协作网络及clean room技术支持[5] 行业合作与影响 - Bell Media加入加拿大已验证流量解决方案的出版商行列，推动行业隐私合规的受众定向发展[6] - 作为加拿大最大媒体公司，其参与将加速定制化可寻址受众规模的扩展[7] - Environics Analytics强调此次合作强化了加拿大市场隐私至上的数据协作能力[7][12] 公司背景补充 - Environics Analytics是加拿大顶级营销分析服务商，拥有ENVISION数据分析平台及移动数据资源[12] - Bell Media母公司BCE Inc为加拿大最大通信企业（基于总收入和客户连接数）[10][11]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计到2027年底实现10亿美元成本节约 [22][23] - 公司预计2028年末至2029年初实现收入拐点 [37] - 从2024年8月到2027年，公司预计收到近8亿美元 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司有140万DSL客户和100多万语音客户，主要分布在农村地区 [9] - 公司Wave业务随市场增长，部分竞争对手在报价速度上表现更好 [76] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司边缘网络计算环境覆盖美国96%的企业，延迟在4毫秒以内 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与AT&T的交易，保留1700个数据中心用于企业业务，将网络底层架构与服务数字化相结合，以挖掘企业端价值 [3][4][5] - 公司计划将四个网络整合为一个，到年底基本完成，未来服务将基于数字端口提供，具有可扩展性和客户友好性 [32][35][36] - 公司在AI领域积极投入，更新ERP系统，使用Palantir服务提高效率 [45][46] - 公司PCF项目建设引擎已全面启动，两周前提前交付首个完整项目并获得奖金 [47] - 公司Direct Cloud OnRamps可降低延迟，满足AI对网络的需求，与Google合作，预计会与更多云服务提供商达成合作 [39][60][68] - 公司Wave业务不参与价格竞争，注重为客户提供可自助配置的服务和更快速、安全、低成本的连接 [76][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为与AT&T的交易对双方都有利，对消费者光纤业务的未来成功充满信心 [29] - 公司认为行业需要创新，其直接连接云的方案能满足AI时代的需求，有望创造新的市场需求 [61][64][65] - 公司认为与AT&T的交易将改善资产负债表，降低杠杆率，有望获得评级提升和更正常的到期曲线 [81][82] 其他重要信息 - 公司与AT&T的交易税后收益为42亿美元，用于偿还48亿美元超级优先债务，资金缺口可通过税务优化、成本节约和业务改善来弥补 [18][19][20] - 公司铜业务有7 - 10年的过渡时间，剩余客户主要在农村地区，不太可能受到光纤竞争的影响 [9][10][12] 问答环节所有提问和回答 问题: 与AT&T的交易为何如此结构，为何需要1700个数据中心 - 交易结构是因为消费者端的价值在于光纤，这是未来战略和买家关注的重点；保留数据中心是因为其能产生企业EBITDA和农村地区的铜业务EBITDA，且可将网络底层架构与服务数字化结合，挖掘企业端价值 [3][4][5] 问题: AT&T能否在公司区域内建设500万家庭网络，是否需要额外服务协议 - AT&T收购的光纤资产位于1700个数据中心中的427个，可在这些中心周围建设，未来市场增长时可再讨论其他设施 [6][7] 问题: 铜业务日落是否会被AT&T加速 - 公司认为7 - 10年的过渡时间较为保守，剩余客户主要在农村，不太可能受到光纤竞争影响，若客户在城市地区，对公司有利 [9][10][12] 问题: AT&T的回程业务是否会为公司带来商业机会 - 存在这种可能性，行业内有健康的批发关系，公司可根据AT&T需求提供支持，但AT&T也可能使用自己的网络 [15][16] 问题: 如何弥补与AT&T交易中4.8亿美元债务和4.2亿美元税后收益的缺口 - 4.2亿美元收益可能保守，税务方面有优化空间；公司有成本节约计划，业务在改善，现金流会增加，可用于偿还债务 [18][19][20] 问题: 与AT&T的交易对10亿美元成本节约计划有何影响 - 交易不会减缓成本节约计划，公司对该计划有信心，甚至可能超额完成 [24][25] 问题: AT&T是否会影响公司整合中心办公室 - 公司在AT&T业务范围外可自由整合，在其范围内整合也会确保服务不受影响，会继续现代化以满足各方需求 [29] 问题: 公司没有固定无线服务，如何处理中心办公室关闭 - 公司可利用AT&T产品，也可使用其他服务，关键是客户数量和监管环境，目前监管环境在改善 [30][31] 问题: 网络整合进展如何，何时实现收益 - 到年底基本完成四个网络整合为一个，未来服务将基于新网络；收入拐点预计在2028年末至2029年初，公司正在努力提前实现 [32][35][37] 问题: 公司内部AI应用有何进展 - 公司在财务部门更新ERP系统，使用Palantir服务提高效率，在AI领域积极投入 [45][46] 问题: PCF项目建设引擎是否全面启动，现金节奏如何 - 建设引擎已全面启动，两周前提前交付首个完整项目并获得奖金；到2027年预计收到近8亿美元，2028年有资本支出和税收，但业务改善和成本节约对现金流有利 [47][49][51] 问题: 35亿美元PCF漏斗与8亿美元漏斗有何不同 - 两者都与训练有关，但35亿美元漏斗可能需要更多绿地建设和降低延迟，公司正在进行成本估算 [52][53][55] 问题: 交易中是否看到更多推理相关业务，边缘的定义是什么 - 公司开始看到更多推理相关业务，边缘指无需将数据带回本地数据中心处理，以减少延迟，公司边缘网络计算环境具有优势 [57][58][59] 问题: 直接连接云的方案会引起互连数据中心公司的报复吗 - 可能会有竞争反应，但行业需要创新，公司方案能满足AI时代需求，创造新市场需求，各方都有机会受益 [61][64][65] 问题: 与Google合作后，是否会与AWS和Microsoft达成合作 - 预计合作会继续扩大，需持续关注 [68] 问题: 网络即服务模式与传统业务相比，利润率和经济性如何 - 利润率会很高，因为是数字化交付，可自助配置，且预计单位销售的资本密集度会降低 [71][72][75] 问题: 公司Wave业务与竞争对手相比如何，如何差异化竞争 - 公司Wave业务随市场增长，部分竞争对手报价速度更快；公司不参与价格竞争，注重为客户提供可自助配置的服务和更快速、安全、低成本的连接 [76][77] 问题: 如何解决资产负债表上的长期债务问题，能否对PCF项目进行证券化 - 公司不会对PCF项目进行证券化；与AT&T的交易将消除最具限制性和最昂贵的债务，降低杠杆率，有望获得评级提升和更正常的到期曲线 [79][81][82]

业绩总结 - Q4 FY25的总收入为1.89亿美元，同比增长10%[11] - 订阅收入为1.45亿美元，同比增长9%[13] - 非GAAP毛利为1.36亿美元，毛利率为72%[11] - 非GAAP运营收入为2300万美元，同比增长43%[11] - 自由现金流为6200万美元，自由现金流率为21%[15] - 现金及短期投资总额为4.21亿美元，负债为0[9] 用户数据 - 剩余业绩义务（RPO）为7.1亿美元，同比增长25%[20] - 订阅净留存率为104%[9] 未来展望 - 预计Q1 FY26收入为1.91亿美元，同比增长9%[24] - FY26总收入预期在7.87亿至8.17亿美元之间，年增长率为6%-10%[25]

财务业绩 - 2025年第一季度调整后每股收益68美分 超出Zacks共识预期53美分 上年同期为38美分 [1] - 总营收1.414亿美元 同比增长44% 超过Zacks共识预期1.3亿美元 主要来自产品收入 [1] - 现金及投资总额5.807亿美元 较2024年底5.176亿美元增长12.2% [8] 产品表现 - Firdapse销售额8370万美元 同比增长25% 超Zacks共识预期7740万美元 需求强劲源于LEMS患者处方率提升 [2] - Fycompa销售额3560万美元 同比增长17% 超Zacks共识预期3180万美元 2023年从Eisai获得美国权益后持续放量 [3] - 新药Agamree首季贡献2200万美元收入 超Zacks共识预期2000万美元 2024年3月获批治疗杜氏肌营养不良症后快速上量 [6][7] 2025年指引 - 全年营收指引5.45-5.65亿美元 Firdapse预期3.55-3.6亿美元 Agamree预期1-1.1亿美元 [9] - Fycompa收入指引9000-9500万美元 考虑2025年5月片剂和12月口服液失去市场独占性影响 [10] - 研发支出预计1500-2000万美元 主要用于Agamree的SUMMIT长期疗效研究及适应症扩展探索 [11] 行业比较 - 公司股价年初至今上涨12.4% 同期行业指数下跌3.1% [4] - 可比公司Bayer(BAYRY)年初上涨36.3% 2025年EPS预期从1.17美元上调至1.23美元 [13] - ADMA Biologics(ADMA)年初上涨37.7% 2025年EPS预期从70美分上调至71美分 [14] - Beam Therapeutics(BEAM)年初下跌34.6% 2025年亏损预期从每股4.45美元收窄至4.30美元 [15]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收约7500万美元，调整后毛利4150万美元，同比增长33% [4] - 调整后EBITDA为1210万美元，上年同期仅40万美元 [5] - 总拥有和运营业务收入5800万美元，同比下降16%，环比下降10% [8] - 合作伙伴网络收入1700万美元，同比增长4%，环比增长1% [14] - 第一季度拥有和运营广告业务会话量达13亿，同比增长6%，环比下降32% [25] - 网络合作伙伴会话量17亿，同比增长11%，环比下降8% [26] - 第一季度运营费用净额2940万美元，同比下降5%，环比增长10% [26] - 调整后EBITDA为1210万美元，上年同期仅40万美元，连续四个季度同比增长 [27] - 季度末无限制现金4390万美元，季度现金使用2000万美元 [28] - 截至3月31日，定期贷款债务余额2.75亿美元，净综合杠杆率约4.6倍，循环信贷额度可用5000万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 拥有和运营业务 - 拥有和运营产品收入增长51%，营销业务收入下降34% [5][9] - 调整后毛利2800万美元，同比增长24%，环比下降13% [9] - 拥有和运营业务会话量13亿，同比增长6%，环比下降32% [9] 合作伙伴网络业务 - 收入1700万美元，同比增长4%，环比增长1% [14] - 调整后毛利1500万美元，同比增长37%，环比增长4% [14] - 活跃合作伙伴数量从第四季度的约308个降至约265个，平均每个合作伙伴收入环比增长7% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场收入占总拥有和运营收入的30%，略高于2024年第一季度的29% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在技术方面大力投入AI驱动的自动化，采用AgenTek编码以扩大规模、加速产品开发和简化业务运营 [6][7] - 公司面临谷歌产品变化带来的不确定性，但已较好应对，同时积极推动合作伙伴向谷歌新的RSOC产品过渡以实现盈利 [15][16] - 公司拥有和运营的产品表现良好，在各自领域处于领先地位，具有良好的发展势头 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年剩余时间持谨慎乐观态度，拥有和运营的产品基本面强劲，在AI技术方面取得进展，有望在市场稳定时实现增长 [15][16] - 公司最大的挑战仍是与谷歌相关的业务波动，但尚未对业绩和收入产生重大影响，预计未来几个季度仍需应对这种不确定性 [16][17] - 由于谷歌产品过渡的不确定性、在线广告需求的波动以及关税政策的潜在影响，公司暂不提供2025年第二季度的财务指引 [17] 其他重要信息 - 会议记录将在结束后发布在公司投资者关系网站上 [1] - 会议讨论包含非GAAP财务指标，相关信息可在投资者关系网站查询 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待当前数字广告市场在当前挑战下表现出的韧性与以往疲软时期的差异 - 公司认为通常在经济衰退时，品牌广告会先受到影响，而公司主要从事效果营销，所以受宏观经济衰退影响较小，且有时效果营销的波动会使公司受益，因为会降低采购成本，目前处于周期早期，尚未看到问题 [34][35] 问题2: 能否讨论并比较受关税影响较小的广告垂直领域（如健康和金融）与受影响较大的领域（如汽车）的情况 - 公司表示尚未看到受关税影响的垂直领域出现重大影响，一些受关税影响较大的领域并非公司的主要业务领域，目前各垂直领域的业务情况较为稳定 [36] 问题3: 如何看待谷歌面临的监管问题及其可能的拆分对公司和行业生态系统的影响 - 公司认为谷歌的重大负面变化可能需要数年时间，若谷歌拆分，各业务可能更具竞争力，对公司有利，因为谷歌可能会更依赖合作伙伴网络获取收入，且公司拥有独立搜索引擎Startpage，若独立搜索引擎获得市场份额，将直接有利于Startpage，总体而言对公司可能是净利好 [43][46] 问题4: 市场上Temu和Sheehan退出市场造成的干扰是否为公司在国内外获取增量市场份额带来机会 - 公司欢迎广告采购价格下降，国际市场上更多广告商退出有助于国内业务，TikTok是国际市场的良好流量来源，公司在国际市场取得了良好成果，TikTok是否在美国可用对公司影响不大 [50][54] 问题5: 向代理编码转型带来的生产力提升体现在哪些方面 - 公司表示在业务方面，业务人员可以自行使用工具加速业务流程，如签署合作伙伴合同和构思新产品；在产品和工程方面，工程师的生产力提高了3 - 5倍，能够更快地将产品推向市场，同时公司能够更快地测试新想法和新举措，降低前期投资决策的风险 [59][64]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收约7500万美元，调整后毛利为4150万美元，同比增长33% [4] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1210万美元，上年同期仅为40万美元 [5] - Q1营收7450万美元，同比下降12%，环比下降1% [21] - 调整后毛利4150万美元，同比增长33%，环比下降7% [22] - 第一季度运营费用净额为2940万美元，同比下降5%，环比增长10% [24] - 调整后EBITDA为1210万美元，上年同期为40万美元，连续四个季度同比增长 [25] - 季度末资产负债表上有4390万美元的无限制现金，季度现金使用2000万美元 [26] - 截至3月31日，信贷协议下有2.75亿美元的定期贷款债务，季度末净综合杠杆率约为4.6倍，循环信贷额度有5000万美元可用 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 自有运营业务 - 自有运营业务营收5800万美元，同比下降16%，环比下降10% [7] - 调整后毛利2800万美元，同比增长24%，环比下降13% [8] - 自有运营广告业务营收5790万美元，同比下降16%，环比下降10% [21] - 自有运营产品营收2230万美元，占自有运营广告营收的38%，上年同期占比21% [21] - 自有运营广告业务收入减去广告支出为2780万美元，同比增长24%，环比下降13% [22] - 自有运营产品收入减去广告支出为2100万美元，同比增长53%，环比下降18% [23] - 第一季度自有运营广告会话量为13亿次，同比增长6%，环比下降32% [23] - 每会话收入（RPS）为0.45美元，较第四季度增长32%，每会话成本（CPS）为2.3美分，环比增长36% [23] 合作伙伴网络业务 - 合作伙伴网络营收1700万美元，同比增长4%，环比增长1% [13] - 调整后毛利1500万美元，同比增长37%，环比增长4% [13] - 网络合作伙伴会话量为17亿次，同比增长11%，环比下降8% [24] - 合作伙伴网络RPS同比下降6%，调整后环比增长10% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场营收占自有运营业务营收的30%，略高于2024年第一季度的29% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续在AI技术方面发力，采用AgenTek编码推动AI自动化，以扩大规模、加速产品开发和简化业务运营 [6] - 公司将合作伙伴向谷歌新的RSOC产品转移以实现盈利 [14] - 公司营销驱动业务受谷歌相关产品变化影响，但在应对市场波动方面表现良好，且网络业务表现出色 [6] - 公司自有运营产品表现良好，包括Coupon Follow、Startpage和MapQuest等产品在各自领域处于领先地位 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年剩余时间持谨慎乐观态度，自有运营产品基本面良好，AI技术取得进展，待市场更稳定后有望在营销方面获利 [15] - 公司面临的最大挑战是谷歌政策变化带来的不确定性，但尚未对业绩和营收产生重大影响 [15] - 由于谷歌政策变化、在线广告需求波动和关税政策潜在影响，公司暂不提供2025年第二季度及全年财务指引 [16][26] - 公司有信心应对市场挑战，专注于提高运营效率、降低成本，利用Ramp平台和新技术创造长期竞争优势 [27][28] 其他重要信息 - 公司创始人兼首席执行官通过家族基金会购买了450万股公司股票，显示对公司未来的信心 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待数字广告在当前挑战环境下的韧性变化 - 公司认为在经济下行时，品牌广告往往是先行指标，而公司更侧重于效果营销，所以受宏观经济影响相对较晚 有时效果营销的波动反而有利于公司降低采购成本 目前处于周期早期，尚未看到明显问题 [32][33] 问题2：如何比较受关税影响较小和较大的广告垂直领域情况 - 公司表示目前在各垂直领域尚未看到关税带来的重大影响，部分受关税影响较大的领域并非公司主要业务 公司暂不提供季度指引是为了观察经济走势、消费者需求和广告商情况 [34][35] 问题3：谷歌潜在的拆分计划对公司和行业生态意味着什么 - 公司认为谷歌的监管问题可能需要数年时间才能有最终结果 若谷歌拆分，各业务可能更具竞争力，其搜索合作伙伴网络可能会寻求更多收入，这对公司有利 此外，若独立搜索引擎获得市场份额，公司的Startpage也将受益 总体而言，对公司可能是净利好 [42][45] 问题4：市场的一些干扰因素为公司带来了哪些国内外市场机会 - 公司欢迎购买端价格下降，国际市场上一些大的中国应用广告商退出，有助于公司在国内市场受益 公司在社交领域看到积极迹象，国际上TikTok是很好的平台，公司国际业务正在增长 [49][50] 问题5：转向代理编码带来的生产力提升体现在哪些方面 - 在业务方面，业务人员可以使用Claude等工具自行构建产品，加速业务流程 例如，以前需要工程师和产品设计师构建的自动化合同签约表单，现在业务人员可以自行完成 在产品和工程团队方面，工程师使用新的编码工具后，生产力提高了3 - 5倍，能够更快地将产品推向市场 [57][59]

业绩总结 - System1在2025年第一季度的收入为3.34亿美元[53] - 调整后的毛利润为1.63亿美元[56] - 调整后的EBITDA为5000万美元，毛利润的30%[58] - 成本（不包括折旧和摊销）为1.71亿美元[74] - 折旧和摊销（不包括在成本中）为3800万美元[74] - 毛利润为1.24亿美元[74] 用户数据 - 每月在O&O属性和260多个活跃网络合作伙伴上生成超过10亿次会话[25] - 每月处理超过9.2亿次查询，推动搜索堆栈的运作[25] - 每日生成超过1.9亿行数据，支持机器学习管道[25] - 2025年第一季度，系统1的营销活动数量达到41000次，较2024年第一季度增长5倍[25] 新产品与技术研发 - System1的RAMP平台处理的广告需求超过7.54亿美元，显示出在线广告生态系统的显著规模[22] - RAMP平台在所有主要广告类别中识别和生成客户，展现出多元化的营销能力[29] 其他信息 - 系统1于2023年11月30日剥离了Total Security业务，所有财务和非财务信息均不包括该业务的影响[14]

文章核心观点 食品解决方案公司SpartanNash与Home Repair Services和Trex公司合作，在地球日将回收的塑料购物袋转化为退伍军人家庭的无障碍坡道，践行可持续发展和社会责任 [1][5] 合作项目情况 - 公司联合Home Repair Services和Trex公司，将在其运营商店回收的塑料购物袋转化为有需要的退伍军人的无障碍坡道 [1] - 无障碍坡道由SpartanNash员工志愿者使用由回收塑料袋制成的复合甲板建造，为越战时期在美国海军陆战队服役的西密歇根退伍军人提供更安全的家 [2][3] - 每个坡道大约需要157,500个回收袋，这些袋子全年在SpartanNash运营的商店收集，Trex公司将其制成复合甲板，SpartanNash员工再与Home Repair Services合作建造坡道 [4] 项目意义与发展 - 公司首席传播官称将回收塑料袋升级改造成退伍军人的无障碍坡道，以可持续、环保的方式赋予行动能力，是一个以人为本的项目 [3] - Trex公司高级总监表示该项目体现了回收利用能产生切实影响，将日常塑料垃圾转化为有意义的东西，减少垃圾填埋并改善生活 [5] - 2024年公司为西密歇根的五名退伍军人建造了无障碍坡道，今年将把“Bags to Boards”项目扩展到其他社区 [5] 公司回收成果 - 自2023年以来公司商店已回收超过5,000磅的塑料袋，更多回收倡议信息可在公司企业责任报告中查看 [6] 公司概况 - SpartanNash是一家食品解决方案公司，拥有20,000名员工，致力于以人为本的文化 [7] - 公司经营食品批发和杂货零售两个互补业务板块，全球供应链网络服务众多客户，分销杂货店各品类产品，包括自有品牌 [7] - 零售方面公司经营近200家实体杂货店，还有数十家药店和带便利店的加油站，为独立杂货店提供全套支持服务 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收7600万美元，毛利润4500万美元，调整后EBITDA为1790万美元，同比增长79% [7] - 全年调整后EBITDA为3860万美元，同比增长32% [37] - 预计第一季度营收在6900 - 7100万美元之间，调整后毛利润在3800 - 4000万美元之间，调整后EBITDA在900 - 1100万美元之间 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 自有运营业务 - 营收6500万美元，同比下降19%，环比下降9%；调整后毛利润3200万美元，同比增长20%，环比增长21% [14] - 自有运营产品营收同比增长60%，环比增长30%；营销业务营收同比下降40% [8][14] - 自有运营业务会话总数达19亿，同比增长79%，环比下降8% [15] - 第四季度推出超22000个营销活动，是去年同期的5倍 [16] 合作伙伴网络业务 - 营收1100万美元，调整后毛利润1400万美元，同比和环比均增长10% [31] - 剔除调整后营收为1800万美元，同比增长8% [32] - 第四季度每位合作伙伴平均营收环比下降6%，活跃和规模化合作伙伴数量增加，活跃合作伙伴总数超300个，规模化合作伙伴达65个，环比增长12% [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场营收占自有运营业务营收的36%，高于2023年第四季度的26% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资RAMP平台，加强AI在RAMP各方面的集成，提高运营效率和规模 [11][13] - 加大对Google RSOC产品的投入，将剩余自有运营和合作伙伴网络的AFD业务快速转移至RSOC产品 [20] - 2025年重点拓展核心平台，包括优惠券、隐私搜索和地图业务 [34] - 行业竞争方面，Google对搜索合作伙伴网络的调整给公司营销业务带来波动，但公司认为这有助于淘汰不良参与者，最终有利于专注高质量体验的科技公司 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年持谨慎乐观态度，自有运营产品基本面强劲，AI驱动的优化投资为未来增长奠定基础 [34] - 尽管营销业务受Google波动影响，但核心产品如隐私搜索、地图和优惠券业务提供了坚实基础，有助于公司应对挑战 [47] - 2025年是进一步拓展产品规模、吸引和留住用户、实现持续盈利的机会 [47] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，受已知和未知风险及不确定性影响，实际结果可能与预测有重大差异 [2][3] - 讨论涉及非GAAP财务指标，应结合GAAP结果考虑，相关信息可在投资者关系网站查询 [4][5] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何看待DeepSeek以及公司以较低资本支出投资RAMP的能力 - AI降低了公司使用工具的成本，提升了营销运营效率，如制作更好的广告、快速调整广告出价等 [53][55] - 工程师和产品人员采用AI工具后，效率和生产力提高2 - 4倍，公司业务人员也能利用AI开发产品 [57][59] 问题2: 请介绍公司资产负债表和改善资本结构、管理债务的努力 - 去年8月进行了公司重组，使公司结构与业务管理相匹配 [64] - 年末净杠杆率为5.6倍，高于公司预期，但公司对业务增长前景乐观，认为有能力在信贷协议到期时进行再融资 [65][66] 问题3: 政治广告支出高峰期对公司商业模式有何影响 - 政治广告高峰期会推动公司广告采购价格上涨，政治季结束后，采购价格下降，对公司有利 [68] 问题4: 公司在RSOC转型中的准备情况以及仍需投资的方向 - 公司认为Google的AFD产品重要性将降低，RSOC产品将成为重点，公司已在RSOC上投入大量产品、工程和营销资源，处于市场领先地位 [79][80] - 短期内业务会有波动，但中长期来看，RSOC对消费者和广告商有利，公司支持这一转变 [81] 问题5: 如何看待公司在不均衡环境下的增长能力 - 公司认为市场开始出现一定稳定性，RAMP平台能够利用这种稳定性实现增长，执行情况良好 [87] - 有机产品表现良好，但受Google产品转型影响，公司对全年业绩的信心有待观察，预计下半年会更有信心 [88][89] 问题6: 如何看待国际市场的潜在市场规模以及对今年增长的贡献 - 国际市场营收占比逐年增加，公司通过AI工具能够快速进入国际市场，如进行翻译、优化广告等 [92] - 公司认为国际市场有很大的潜在市场规模，如CouponFollow和MapQuest在国际市场的拓展空间较大 [93][94] 问题7: 如何看待调整后EBITDA利润率的发展趋势 - 公司预计大部分毛利润将转化为调整后EBITDA，随着毛利润增长，EBITDA利润率将扩大 [96] - 公司团队执行能力强，在相对稳定的运营费用下能够推出更多产品，实现更高的杠杆效应 [97][98]