财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收约7500万美元，调整后毛利4150万美元，同比增长33% [4] - 调整后EBITDA为1210万美元，上年同期仅40万美元 [5] - 总拥有和运营业务收入5800万美元，同比下降16%，环比下降10% [8] - 合作伙伴网络收入1700万美元，同比增长4%，环比增长1% [14] - 第一季度拥有和运营广告业务会话量达13亿，同比增长6%，环比下降32% [25] - 网络合作伙伴会话量17亿，同比增长11%，环比下降8% [26] - 第一季度运营费用净额2940万美元，同比下降5%，环比增长10% [26] - 调整后EBITDA为1210万美元，上年同期仅40万美元，连续四个季度同比增长 [27] - 季度末无限制现金4390万美元，季度现金使用2000万美元 [28] - 截至3月31日，定期贷款债务余额2.75亿美元，净综合杠杆率约4.6倍，循环信贷额度可用5000万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 拥有和运营业务 - 拥有和运营产品收入增长51%，营销业务收入下降34% [5][9] - 调整后毛利2800万美元，同比增长24%，环比下降13% [9] - 拥有和运营业务会话量13亿，同比增长6%，环比下降32% [9] 合作伙伴网络业务 - 收入1700万美元，同比增长4%，环比增长1% [14] - 调整后毛利1500万美元，同比增长37%，环比增长4% [14] - 活跃合作伙伴数量从第四季度的约308个降至约265个，平均每个合作伙伴收入环比增长7% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场收入占总拥有和运营收入的30%，略高于2024年第一季度的29% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在技术方面大力投入AI驱动的自动化，采用AgenTek编码以扩大规模、加速产品开发和简化业务运营 [6][7] - 公司面临谷歌产品变化带来的不确定性，但已较好应对，同时积极推动合作伙伴向谷歌新的RSOC产品过渡以实现盈利 [15][16] - 公司拥有和运营的产品表现良好，在各自领域处于领先地位，具有良好的发展势头 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年剩余时间持谨慎乐观态度，拥有和运营的产品基本面强劲，在AI技术方面取得进展，有望在市场稳定时实现增长 [15][16] - 公司最大的挑战仍是与谷歌相关的业务波动，但尚未对业绩和收入产生重大影响，预计未来几个季度仍需应对这种不确定性 [16][17] - 由于谷歌产品过渡的不确定性、在线广告需求的波动以及关税政策的潜在影响，公司暂不提供2025年第二季度的财务指引 [17] 其他重要信息 - 会议记录将在结束后发布在公司投资者关系网站上 [1] - 会议讨论包含非GAAP财务指标，相关信息可在投资者关系网站查询 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待当前数字广告市场在当前挑战下表现出的韧性与以往疲软时期的差异 - 公司认为通常在经济衰退时，品牌广告会先受到影响，而公司主要从事效果营销，所以受宏观经济衰退影响较小，且有时效果营销的波动会使公司受益，因为会降低采购成本，目前处于周期早期，尚未看到问题 [34][35] 问题2: 能否讨论并比较受关税影响较小的广告垂直领域（如健康和金融）与受影响较大的领域（如汽车）的情况 - 公司表示尚未看到受关税影响的垂直领域出现重大影响，一些受关税影响较大的领域并非公司的主要业务领域，目前各垂直领域的业务情况较为稳定 [36] 问题3: 如何看待谷歌面临的监管问题及其可能的拆分对公司和行业生态系统的影响 - 公司认为谷歌的重大负面变化可能需要数年时间，若谷歌拆分，各业务可能更具竞争力，对公司有利，因为谷歌可能会更依赖合作伙伴网络获取收入，且公司拥有独立搜索引擎Startpage，若独立搜索引擎获得市场份额，将直接有利于Startpage，总体而言对公司可能是净利好 [43][46] 问题4: 市场上Temu和Sheehan退出市场造成的干扰是否为公司在国内外获取增量市场份额带来机会 - 公司欢迎广告采购价格下降，国际市场上更多广告商退出有助于国内业务，TikTok是国际市场的良好流量来源，公司在国际市场取得了良好成果，TikTok是否在美国可用对公司影响不大 [50][54] 问题5: 向代理编码转型带来的生产力提升体现在哪些方面 - 公司表示在业务方面，业务人员可以自行使用工具加速业务流程，如签署合作伙伴合同和构思新产品；在产品和工程方面，工程师的生产力提高了3 - 5倍，能够更快地将产品推向市场，同时公司能够更快地测试新想法和新举措，降低前期投资决策的风险 [59][64]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收约7500万美元，调整后毛利为4150万美元，同比增长33% [4] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1210万美元，上年同期仅为40万美元 [5] - Q1营收7450万美元，同比下降12%，环比下降1% [21] - 调整后毛利4150万美元，同比增长33%，环比下降7% [22] - 第一季度运营费用净额为2940万美元，同比下降5%，环比增长10% [24] - 调整后EBITDA为1210万美元，上年同期为40万美元，连续四个季度同比增长 [25] - 季度末资产负债表上有4390万美元的无限制现金，季度现金使用2000万美元 [26] - 截至3月31日，信贷协议下有2.75亿美元的定期贷款债务，季度末净综合杠杆率约为4.6倍，循环信贷额度有5000万美元可用 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 自有运营业务 - 自有运营业务营收5800万美元，同比下降16%，环比下降10% [7] - 调整后毛利2800万美元，同比增长24%，环比下降13% [8] - 自有运营广告业务营收5790万美元，同比下降16%，环比下降10% [21] - 自有运营产品营收2230万美元，占自有运营广告营收的38%，上年同期占比21% [21] - 自有运营广告业务收入减去广告支出为2780万美元，同比增长24%，环比下降13% [22] - 自有运营产品收入减去广告支出为2100万美元，同比增长53%，环比下降18% [23] - 第一季度自有运营广告会话量为13亿次，同比增长6%，环比下降32% [23] - 每会话收入（RPS）为0.45美元，较第四季度增长32%，每会话成本（CPS）为2.3美分，环比增长36% [23] 合作伙伴网络业务 - 合作伙伴网络营收1700万美元，同比增长4%，环比增长1% [13] - 调整后毛利1500万美元，同比增长37%，环比增长4% [13] - 网络合作伙伴会话量为17亿次，同比增长11%，环比下降8% [24] - 合作伙伴网络RPS同比下降6%，调整后环比增长10% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场营收占自有运营业务营收的30%，略高于2024年第一季度的29% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续在AI技术方面发力，采用AgenTek编码推动AI自动化，以扩大规模、加速产品开发和简化业务运营 [6] - 公司将合作伙伴向谷歌新的RSOC产品转移以实现盈利 [14] - 公司营销驱动业务受谷歌相关产品变化影响，但在应对市场波动方面表现良好，且网络业务表现出色 [6] - 公司自有运营产品表现良好，包括Coupon Follow、Startpage和MapQuest等产品在各自领域处于领先地位 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年剩余时间持谨慎乐观态度，自有运营产品基本面良好，AI技术取得进展，待市场更稳定后有望在营销方面获利 [15] - 公司面临的最大挑战是谷歌政策变化带来的不确定性，但尚未对业绩和营收产生重大影响 [15] - 由于谷歌政策变化、在线广告需求波动和关税政策潜在影响，公司暂不提供2025年第二季度及全年财务指引 [16][26] - 公司有信心应对市场挑战，专注于提高运营效率、降低成本，利用Ramp平台和新技术创造长期竞争优势 [27][28] 其他重要信息 - 公司创始人兼首席执行官通过家族基金会购买了450万股公司股票，显示对公司未来的信心 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待数字广告在当前挑战环境下的韧性变化 - 公司认为在经济下行时，品牌广告往往是先行指标，而公司更侧重于效果营销，所以受宏观经济影响相对较晚 有时效果营销的波动反而有利于公司降低采购成本 目前处于周期早期，尚未看到明显问题 [32][33] 问题2：如何比较受关税影响较小和较大的广告垂直领域情况 - 公司表示目前在各垂直领域尚未看到关税带来的重大影响，部分受关税影响较大的领域并非公司主要业务 公司暂不提供季度指引是为了观察经济走势、消费者需求和广告商情况 [34][35] 问题3：谷歌潜在的拆分计划对公司和行业生态意味着什么 - 公司认为谷歌的监管问题可能需要数年时间才能有最终结果 若谷歌拆分，各业务可能更具竞争力，其搜索合作伙伴网络可能会寻求更多收入，这对公司有利 此外，若独立搜索引擎获得市场份额，公司的Startpage也将受益 总体而言，对公司可能是净利好 [42][45] 问题4：市场的一些干扰因素为公司带来了哪些国内外市场机会 - 公司欢迎购买端价格下降，国际市场上一些大的中国应用广告商退出，有助于公司在国内市场受益 公司在社交领域看到积极迹象，国际上TikTok是很好的平台，公司国际业务正在增长 [49][50] 问题5：转向代理编码带来的生产力提升体现在哪些方面 - 在业务方面，业务人员可以使用Claude等工具自行构建产品，加速业务流程 例如，以前需要工程师和产品设计师构建的自动化合同签约表单，现在业务人员可以自行完成 在产品和工程团队方面，工程师使用新的编码工具后，生产力提高了3 - 5倍，能够更快地将产品推向市场 [57][59]

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比） - 2025年第一季度公司营收7.4513亿美元，较2024年同期的8.4917亿美元减少1.0404亿美元，降幅12%[96] - 2025年第一季度公司运营亏损1312.6万美元，较2024年同期的2579.6万美元减少1267万美元，减幅49%[96] - 2025年第一季度自有和运营广告业务收入5792.1万美元，较2024年同期的6903万美元减少1110.9万美元，降幅16%[102] - 2025年第一季度合作伙伴网络业务收入1659.2万美元，较2024年同期的1588.7万美元增加70.5万美元，增幅4%[102] - 自有运营广告业务调整后毛利润为2777.8万美元，较2024年增加531.6万美元，增幅24%；合作伙伴网络业务调整后毛利润为1496.3万美元，较2024年增加404.4万美元，增幅37%[108] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比） - 2025年第一季度公司运营成本4607.7万美元，较2024年同期的6631.8万美元减少2024.1万美元，降幅31%[96] - 2025年第一季度公司薪资福利费用2498.8万美元，较2024年同期的2448.3万美元增加50.5万美元，增幅2%[96] - 2025年第一季度公司销售、一般和行政费用1657.4万美元，较2024年同期的1991.2万美元减少333.8万美元，降幅17%[96] - 收入成本减少2020万美元，降幅31%，主要因自有运营广告支出减少1640万美元和合作伙伴网络代理费用减少330万美元[105] - RAMP平台摊销费用增加40万美元，增幅3%，因对成熟技术和内部开发软件的持续投资[106] - 薪资和福利费用增加50万美元，增幅2%，主要因裁员遣散费80万美元和奖金激励费用60万美元，部分被基于股票的薪酬减少130万美元抵消[109] - 销售、一般和行政费用减少330万美元，降幅17%，主要因专业咨询费用减少270万美元和获得50万美元法律和解金[110] 各条业务线表现 - 截至2025年3月31日，公司通过RAMP平台每天处理约40个广告垂直类别的广告活动优化[80] - 2025年第一季度自有和运营广告业务O&O会话增加约1亿次至13亿次，O&O每会话收入从0.06美元降至0.05美元；合作伙伴网络业务会话增加约2亿次至17亿次，每会话收入0.01美元，较上年同期下降6%[103][104] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司有4390万美元无限制现金及现金等价物，2022年循环信贷额度有5000万美元可用；2025年第一季度现金流出2280万美元[117] - 2025年第一季度经营活动使用现金1590万美元，主要因CouponFollow收购的盈利支付义务1320万美元和定期贷款净利息支付430万美元[122] - 2025年和2024年第一季度投资活动使用现金分别为150万美元和160万美元，主要用于内部开发软件的资本化成本[124] - 2025年第一季度融资活动使用现金530万美元，主要用于偿还2022年定期贷款；2024年第一季度融资活动使用现金4820万美元，主要用于通过荷兰式拍卖回购2022年定期票据4610万美元[125] - 2021年6月公司与服务提供商签订多年协议，2023年7月至2026年6月每年需花费500万美元，截至2025年3月31日，仍有500万美元的承诺支出[127] 公司业务基础情况 - 截至2025年3月31日，公司拥有并运营约40个网站[81]

业绩总结 - System1在2025年第一季度的收入为3.34亿美元[53] - 调整后的毛利润为1.63亿美元[56] - 调整后的EBITDA为5000万美元，毛利润的30%[58] - 成本（不包括折旧和摊销）为1.71亿美元[74] - 折旧和摊销（不包括在成本中）为3800万美元[74] - 毛利润为1.24亿美元[74] 用户数据 - 每月在O&O属性和260多个活跃网络合作伙伴上生成超过10亿次会话[25] - 每月处理超过9.2亿次查询，推动搜索堆栈的运作[25] - 每日生成超过1.9亿行数据，支持机器学习管道[25] - 2025年第一季度，系统1的营销活动数量达到41000次，较2024年第一季度增长5倍[25] 新产品与技术研发 - System1的RAMP平台处理的广告需求超过7.54亿美元，显示出在线广告生态系统的显著规模[22] - RAMP平台在所有主要广告类别中识别和生成客户，展现出多元化的营销能力[29] 其他信息 - 系统1于2023年11月30日剥离了Total Security业务，所有财务和非财务信息均不包括该业务的影响[14]

收入和利润（同比） - 2025年第一季度收入同比下降12%，至7450万美元[6] - 2025年第一季度GAAP毛利润同比增长53%，至2840万美元[6] - 2025年第一季度调整后毛利润同比增长33%，至4150万美元[6] - 2025年第一季度GAAP净亏损同比增长44%，至1990万美元[6] - 2025年第一季度调整后EBITDA同比增长2754%，至1210万美元[6] 各条业务线表现 - 2025年第一季度CouponFollow.com有机会话同比增长162%[7] - 2025年第一季度MapQuest的命名生成器约有28万活跃用户，生成至少82万个名称，带动应用额外下载18万次[7] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司总资产为4.19154亿美元，较2024年12月31日的4.59129亿美元有所下降[16] - 截至2025年3月31日，公司总负债为3.51495亿美元，较2024年12月31日的3.74133亿美元有所下降[16] 管理层讨论和指引 - 因关键广告合作伙伴市场的不确定性及在线广告需求波动等，公司不计划提供2025年第二季度财务指引[4]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收7600万美元，毛利润4500万美元，调整后EBITDA为1790万美元，同比增长79% [7] - 全年调整后EBITDA为3860万美元，同比增长32% [37] - 预计第一季度营收在6900 - 7100万美元之间，调整后毛利润在3800 - 4000万美元之间，调整后EBITDA在900 - 1100万美元之间 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 自有运营业务 - 营收6500万美元，同比下降19%，环比下降9%；调整后毛利润3200万美元，同比增长20%，环比增长21% [14] - 自有运营产品营收同比增长60%，环比增长30%；营销业务营收同比下降40% [8][14] - 自有运营业务会话总数达19亿，同比增长79%，环比下降8% [15] - 第四季度推出超22000个营销活动，是去年同期的5倍 [16] 合作伙伴网络业务 - 营收1100万美元，调整后毛利润1400万美元，同比和环比均增长10% [31] - 剔除调整后营收为1800万美元，同比增长8% [32] - 第四季度每位合作伙伴平均营收环比下降6%，活跃和规模化合作伙伴数量增加，活跃合作伙伴总数超300个，规模化合作伙伴达65个，环比增长12% [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场营收占自有运营业务营收的36%，高于2023年第四季度的26% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资RAMP平台，加强AI在RAMP各方面的集成，提高运营效率和规模 [11][13] - 加大对Google RSOC产品的投入，将剩余自有运营和合作伙伴网络的AFD业务快速转移至RSOC产品 [20] - 2025年重点拓展核心平台，包括优惠券、隐私搜索和地图业务 [34] - 行业竞争方面，Google对搜索合作伙伴网络的调整给公司营销业务带来波动，但公司认为这有助于淘汰不良参与者，最终有利于专注高质量体验的科技公司 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年持谨慎乐观态度，自有运营产品基本面强劲，AI驱动的优化投资为未来增长奠定基础 [34] - 尽管营销业务受Google波动影响，但核心产品如隐私搜索、地图和优惠券业务提供了坚实基础，有助于公司应对挑战 [47] - 2025年是进一步拓展产品规模、吸引和留住用户、实现持续盈利的机会 [47] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，受已知和未知风险及不确定性影响，实际结果可能与预测有重大差异 [2][3] - 讨论涉及非GAAP财务指标，应结合GAAP结果考虑，相关信息可在投资者关系网站查询 [4][5] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何看待DeepSeek以及公司以较低资本支出投资RAMP的能力 - AI降低了公司使用工具的成本，提升了营销运营效率，如制作更好的广告、快速调整广告出价等 [53][55] - 工程师和产品人员采用AI工具后，效率和生产力提高2 - 4倍，公司业务人员也能利用AI开发产品 [57][59] 问题2: 请介绍公司资产负债表和改善资本结构、管理债务的努力 - 去年8月进行了公司重组，使公司结构与业务管理相匹配 [64] - 年末净杠杆率为5.6倍，高于公司预期，但公司对业务增长前景乐观，认为有能力在信贷协议到期时进行再融资 [65][66] 问题3: 政治广告支出高峰期对公司商业模式有何影响 - 政治广告高峰期会推动公司广告采购价格上涨，政治季结束后，采购价格下降，对公司有利 [68] 问题4: 公司在RSOC转型中的准备情况以及仍需投资的方向 - 公司认为Google的AFD产品重要性将降低，RSOC产品将成为重点，公司已在RSOC上投入大量产品、工程和营销资源，处于市场领先地位 [79][80] - 短期内业务会有波动，但中长期来看，RSOC对消费者和广告商有利，公司支持这一转变 [81] 问题5: 如何看待公司在不均衡环境下的增长能力 - 公司认为市场开始出现一定稳定性，RAMP平台能够利用这种稳定性实现增长，执行情况良好 [87] - 有机产品表现良好，但受Google产品转型影响，公司对全年业绩的信心有待观察，预计下半年会更有信心 [88][89] 问题6: 如何看待国际市场的潜在市场规模以及对今年增长的贡献 - 国际市场营收占比逐年增加，公司通过AI工具能够快速进入国际市场，如进行翻译、优化广告等 [92] - 公司认为国际市场有很大的潜在市场规模，如CouponFollow和MapQuest在国际市场的拓展空间较大 [93][94] 问题7: 如何看待调整后EBITDA利润率的发展趋势 - 公司预计大部分毛利润将转化为调整后EBITDA，随着毛利润增长，EBITDA利润率将扩大 [96] - 公司团队执行能力强，在相对稳定的运营费用下能够推出更多产品，实现更高的杠杆效应 [97][98]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收7600万美元，毛利润4500万美元，调整后EBITDA为1790万美元，同比增长79% [7] - 全年调整后EBITDA为3860万美元，同比增长32% [37] - 第四季度RPS为0.03%，与第三季度持平；CPS为0.017%，较第三季度的0.021%下降20%；RPS和CPS同比分别下降55%和65% [40] - 第四季度RPS与CPS的差额为0.017%，利润率为98%，而第三季度为0.013%，利润率为59% [41] - 调整后毛利润为4470万美元，同比和环比均增长19% [42] - 第四季度运营费用为2680万美元，较上一季度减少50万美元，同比减少70万美元 [43] - 预计第一季度营收在6900万 - 7100万美元之间，中点同比下降18%；调整后毛利润在3800万 - 4000万美元之间，中点同比增长25%；调整后EBITDA在900万 - 1100万美元之间，中点同比增长超950万美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 自有和运营业务 - 自有和运营业务营收达6500万美元，同比下降19%，环比下降9%；调整后毛利润为3200万美元，同比增长20%，环比增长21% [14] - 自有和运营业务的广告营收为6470万美元，同比下降19%，环比下降9%；产品业务营收为2710万美元，同比增长60%，环比增长30% [38][39] - 自有和运营业务的广告支出环比减少1160万美元 [39] - 自有和运营业务的产品收入减去广告支出为2560万美元，同比增长62%，环比增长27% [42] 合作伙伴网络业务 - 合作伙伴网络业务营收为1100万美元，调整后毛利润为1400万美元，同比和环比均增长10%；剔除调整后营收为1800万美元，同比增长8% [31][32] - 第四季度每个合作伙伴的平均收入较第三季度下降6%，活跃和规模化合作伙伴数量增加，活跃合作伙伴总数从第三季度的300多个增加了6%，规模化合作伙伴数量从第三季度的65个增加了12% [32][33] - 合作伙伴网络业务收入减去代理费用为1440万美元，同比和环比均增长10% [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场营收占自有和运营业务总营收的36%，高于2023年第四季度的26% [16] - 第四季度共推出超22000个营销活动，是去年同期的5倍 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资RAMP平台，加强AI在RAMP各方面以及整个组织的集成，以提高效率和规模 [11][13] - 积极应对谷歌搜索合作伙伴网络的变化，将剩余的自有和运营及合作伙伴网络的AFD业务快速转移到新的RSOC产品上 [20] - 2025年将继续扩大核心平台，如优惠券、隐私搜索和地图业务 [34] - 利用AI驱动的优化来推动营销业务的未来增长 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司整体表现良好，但营销驱动业务仍受谷歌相关业务波动的负面影响，谷歌对搜索合作伙伴网络的改变短期内导致业务波动和收入下降，但长期来看有利于专注高质量用户和广告体验的科技公司 [8][9][21] - 尽管面临市场波动，但核心产品如隐私搜索、地图和优惠券业务为公司提供了坚实基础，有助于应对挑战 [47] - 对2025年持谨慎乐观态度，自有和运营产品基本面强劲，AI驱动的优化将为未来增长奠定良好基础 [34] 其他重要信息 - 谷歌计划从本月晚些时候开始自动让广告商逐步退出AdSense for Domains（AFD）产品，这将对公司业务产生短期负面影响，但从长期来看，公司在向谷歌新的RSOC产品过渡方面处于有利地位 [18][19][20] - 公司的CouponFollow在2024年谷歌搜索算法更新后表现出色，假日购物季和第四季度业绩强劲，有机会话量环比增长超20%，同比增长129%，浏览器扩展用户数量同比翻倍 [23] - Startpage作为隐私搜索引擎，用户会话量同比增长超20%，去年推出的私有浏览器应用在安卓和iOS系统上的下载量已超20万次，2025年将继续增加功能并重点集成AI [27] - MapQuest用户会话量同比增长超45%，团队通过引入新功能、优化移动体验和本地地图功能使该业务重新焕发生机，近期推出的Private Maps受到关注并在社交媒体上走红 [29][30] 问答环节所有提问和回答 问题1: 对DeepSeek的看法以及公司在RAMP上以较低资本支出进行投资的能力 - 公司认为DeepSeek等开源供应商和AI市场的竞争使使用AI工具的成本大幅下降，且代码辅助工具的发展速度惊人 [53] - AI对公司业务有多方面影响，在营销方面可提高广告质量和效率，在产品和工程方面可使团队效率和生产力提高2 - 4倍，还能激发员工的创造力 [55][57][61] 问题2: 公司资产负债表和改善资本结构、管理债务的努力 - 公司在去年8月进行了企业重组，使公司结构与业务管理相匹配 [64] - 年末净杠杆率为5.6倍，高于公司预期，但公司对业务增长前景持乐观态度，相信未来能改善净杠杆状况，且信贷协议还有约两年半到期，届时有能力进行再融资 [65][66] 问题3: 政治广告支出高峰期对公司商业模式的影响 - 政治广告高峰期在第四季度会影响公司广告购买成本，导致价格上涨，政治季结束后，购买成本会下降，对公司有利 [68][69] 问题4: 公司在向谷歌RSOC产品转变方面的准备情况以及仍需投资的方向 - 谷歌的AFD产品未来重要性将降低，公司18个月前就开始大力投资RSOC产品，目前认为自己在该产品领域处于市场领先地位 [79][80] - 短期内业务会有波动，但中长期来看，RSOC对消费者和广告商是个好产品，公司支持这一转变 [81] 问题5: 公司在不均衡环境下实现增长的能力，以及对调整后毛利润、营收扣除TAC等指标的看法 - 公司预计今年业务会有增长，年初市场有一定稳定性，RAMP平台能利用这种稳定性，目前对第一季度的业绩指引有信心 [86][87] - 有机产品表现良好，但公司仍在等待谷歌产品过渡的结果，下半年对业绩会更有信心 [88][89] 问题6: 公司对国际市场总可寻址市场（TAM）的看法以及其对今年增长的贡献 - 公司在国际市场取得了良好进展，国际营收占比不断增加，AI工具使公司能更快速地进入国际市场 [92] - 公司认为国际市场TAM巨大，CouponFollow和MapQuest在国际市场有很大增长潜力，预计国际市场的毛利润占比将继续增加 [93][94] 问题7: 调整后EBITDA利润率的发展趋势以及公司产生增量杠杆的能力 - 公司预计大部分毛利润将转化为调整后EBITDA，会继续严格控制运营费用，确保每笔支出都有良好回报，随着毛利润增长，EBITDA利润率将扩大 [96] - 公司团队在工程、产品和业务方面的执行能力因AI产品的使用而提升，预计在相对稳定的运营费用水平下，能更好地执行并推出更多产品，从而实现毛利润增长带来的杠杆效应 [97][98]

财务数据关键指标变化 - 收入 - 2024年第四季度收入同比下降21%至7560万美元，全年收入同比下降14%至3.43925亿美元[7][20] - 公司预计2025年第一季度收入在6900万至7100万美元之间[6] - 2024年第四季度收入为7560万美元，2023年同期为9610万美元[23] - 2024年全年收入为3.439亿美元，2023年为4.02亿美元[23] 财务数据关键指标变化 - 毛利润 - 2024年第四季度毛利润同比增长28%至3180万美元，全年毛利润同比下降2%至1.013亿美元[7] - 2024年第四季度调整后毛利润同比增长19%至4470万美元，全年调整后毛利润同比下降1%至1.523亿美元[7] - 公司预计2025年第一季度毛利润在2500万至2700万美元之间，调整后毛利润在3800万至4000万美元之间，调整后EBITDA在900万至1100万美元之间[16] - 2024年第四季度毛利润为3180万美元，2023年同期为2490万美元[23] - 2024年全年毛利润为1.013亿美元，2023年为1.034亿美元[23] - 2024年第四季度调整后毛利润为4470万美元，2023年同期为3750万美元[23] 财务数据关键指标变化 - 净亏损 - 2024年第四季度GAAP净亏损同比减少29%至1800万美元，全年GAAP净亏损同比减少13%至9730万美元[7] 财务数据关键指标变化 - 调整后EBITDA - 2024年第四季度调整后EBITDA同比增长79%至1790万美元，全年调整后EBITDA同比增长32%至3860万美元[7] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1790万美元，2023年同期为1000万美元[22] - 2024年全年调整后EBITDA为3860万美元，2023年为2920万美元[22] 各条业务线数据关键指标变化 - RAMP平台 - 2024年第四季度RAMP平台活动发布数量同比增长超500%[8] 各条业务线数据关键指标变化 - CouponFollow.com - 2024年第四季度CouponFollow.com有机会话量同比增长129%[8] 业务合作情况 - 公司在2024年10月和2025年2月与谷歌续签广告协议，新协议于2027年到期[8] 财务数据关键指标变化 - 资产负债权益 - 2024年末总资产为459,129千美元，较2023年末的605,470千美元下降24.17%[21] - 2024年末总负债为374,133千美元，较2023年末的436,155千美元下降14.22%[21] - 2024年末股东权益为84,996千美元，较2023年末的169,315千美元下降49.81%[21]

公司运营历史与收入增长 - 公司成立于2013年，运营历史有限，虽有显著收入增长但难以维持该增速和现有收入水平[90] 收入来源结构 - 2024年12月31日止年度，公司78%的总收入归因于与谷歌的协议[94] 数据安全与隐私风险 - 公司收集处理消费者信息，数据安全漏洞可能导致潜在责任、诉讼、声誉损害及财务损失[99] - 公司面临众多隐私和数据保护法律法规，合规成本高，违反规定可能导致监管罚款和声誉损害[104] - 隐私和数据保护法律可能使公司产生额外成本、面临执法行动或改变业务模式[178] - 加州消费者隐私法规定，每次违规最高可处以7500美元民事罚款[179] - 数据跨境转移机制存在不确定性，若无法合法转移数据，公司可能面临执法行动和巨额开支[182] - 公司依赖第三方处理个人信息，第三方违规可能对公司业务造成重大不利影响[183] 业务渠道依赖风险 - 公司依赖谷歌、Meta等大规模收购营销渠道获取消费者互联网流量，若关系无法维持将影响业务[107] - 公司业务依赖响应式收购营销平台，若无法有效获取用户或为广告合作伙伴提供价值，将损害收入和运营结果[92] - 公司依赖第三方搜索引擎等吸引流量，算法修改、合作终止等会影响业务[160][161][162] - 公司依赖第三方网站出版商获取访客，媒体供应减少或价格上涨会影响收入和成本[163] - 公司依赖第三方技术，其不可用或表现不佳会影响业务[165] 营销成本与效果风险 - 公司为流量建设和转化投入大量在线广告和营销费用，可能不成功或不具成本效益[108] - 公司营销依赖绩效营销渠道，广告商评估指标的变化和测量不准确可能影响业务[111] 信贷安排风险 - 公司已签订或未来可能签订包含运营和财务契约的信贷安排，限制业务和融资活动灵活性[112] - 公司信贷安排义务以大部分资产作抵押，违反契约可能导致违约和资产被没收[113] 资金需求与融资风险 - 公司未来业务增长需额外资金，但不确定能否以合理条件获得融资，否则可能影响业务增长[114] 平台运营风险 - 平台运营和性能问题，如无法响应技术变化、系统故障等，会对业务、财务和运营结果产生不利影响[116] - 客户使用API增加了系统安全和运营风险，公司虽采取措施但不能保证成功[119] - 网站或产品服务的技术变化、操作系统和浏览器升级可能影响用户使用，对业务和前景产生不利影响[132] 竞争风险 - 公司处于高度竞争环境，若不能创新和做出正确投资决策，可能失去市场份额和广告客户，导致收入下降[120] - 公司竞争广告支出，若不能维持或增加广告份额，业务将受损害，且广告支出集中在传统线下媒体[123][126] 运营结果波动风险 - 公司运营结果可能因多种因素大幅波动，可能无法满足预期，影响证券交易价格和融资能力[127] 成本与盈利风险 - 公司成本增加，投资可能无法获得预期回报，可能无法产生足够收入维持盈利水平[128][130] 广告业务渠道风险 - 公司广告业务依赖移动、展示和视频广告，若这些渠道使用减少，业务将受损害[131] 互联网依赖风险 - 公司业务依赖互联网，互联网服务提供商的行为和相关法律法规可能增加成本、减少需求，影响业务[133][134] 无形资产情况 - 截至2024年12月31日，公司其他无形资产净账面价值为3.047亿美元，占总资产的66%，有限寿命无形资产总计2.223亿美元，摊销期长达10年，2024年第四季度年度商誉减值测试显示无形资产未减值[142] - 若未来经营业绩低于当前预测或管理层假设发生重大变化，公司可能需确认其他无形资产减值的非现金费用[143] 财务报告内部控制问题 - 公司在财务报告内部控制方面存在重大缺陷，包括未设计和维护有效控制以分析和记录复杂非日常交易的财务报表影响、未设计和维护与财务报告要求相称的有效控制环境等[136][137] - 公司正在采取措施改善财务报告内部控制并纠正重大缺陷，如评估并招聘高级会计人员、设计和实施控制以明确职责和确保职责分离等[139][140] - 若公司未来无法维持有效的财务报告内部控制，可能无法准确及时报告财务状况和经营成果，影响投资者信心和公司普通股价格[141] 宏观经济与国际业务风险 - 全球经济不利条件，如政治或社会冲突、公共卫生危机、利率上升和通货膨胀等，可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[135] - 国际扩张使公司面临额外成本和风险，包括文化、法律、监管等方面的挑战，可能影响公司业务、财务状况和经营成果[150][153] - 公司国际业务面临管理、支付周期、合同执行、财务会计等多方面风险[154] 管理层与人员变动风险 - 2021年公司更换了首席执行官和首席技术官[158] - 公司依赖关键员工，人才市场竞争激烈，吸引和留住员工可能产生高额成本[156][157] - 公司管理团队管理上市公司经验有限，可能影响业务[166] 定价模式风险 - 激烈竞争和经济环境可能迫使公司改变定价模式，影响收入和利润率[159] 品牌与内容风险 - 公司若未达内容和库存标准，会损害品牌声誉和业务[164] - 若公司未能建立和维护品牌，可能影响广告商和消费者对其网站和软件产品的使用，对业务产生不利影响[147] 知识产权风险 - 公司面临知识产权侵权指控，成功的侵权索赔可能导致重大货币责任或阻碍业务运营[175] - 公司的专有权利难以执行，可能被他人复制或使用，削弱公司竞争优势并损害业务[203] - 与员工和他人签订的保密协议可能无法有效防止商业秘密和其他专有信息的披露[205] - 人工智能领域的知识产权保护存在不确定性和诉讼，若公司无法获得保护，竞争对手可能利用其研发成果[206] - 公司可能因涉嫌侵犯第三方商标或其他知识产权而被起诉，导致额外费用和潜在损失[211] - 公司面临知识产权索赔风险，辩护成本高，若败诉可能需停止使用部分RAMP、开发替代技术、支付特许权使用费和损害赔偿[213] 法律合规风险 - 公司受反贿赂和反腐败等法律约束，违规可能面临刑事处罚、巨额罚款及声誉损害[176][177] - 政治广告活动受多种法律监管，缺乏统一标准和透明度要求增加运营和合规成本[180][181] - 公司通信受相关法律约束，违规可能面临重大损害赔偿和罚款[184][185] - 监管调查和执法行动可能要求公司改变业务做法，客户违规也可能使公司受牵连[186] - 未能遵守人工智能相关法律法规可能对公司业务、运营和财务状况产生不利影响[190][191] 数字广告数据风险 - 数字广告依赖获取、收集和使用用户的第一方数据，若受限公司业绩、广告商和收入可能受影响[192] - 数字广告大量使用第一方cookie存储设备标识符，若无法维护或增加此类数据，公司业务将受不利影响[193] - 苹果将要求用户在访问IDFA前进行选择加入，这可能对移动广告生态系统产生重大影响，损害公司在该渠道的增长[196] - 若“禁止追踪”“禁止销售”等控制措施被广泛采用，公司业务、财务状况和经营成果可能受到不利影响[197] - 新的一键退出机制可能导致更多消费者选择不将数据用于营销目的，影响公司服务表现或导致业务损失[198] 开源软件风险 - 使用开源软件可能使公司面临诉讼，要求披露专有源代码或支付违约赔偿金会损害公司业务[192] 新兴成长型公司豁免条件 - 公司作为新兴成长型公司，直到满足特定条件前可享受部分报告要求豁免，条件包括年度总收入达12.35亿美元、完成首次公开募股五周年后首个财年末、三年内发行超10亿美元非可转换债务、非关联方持有的普通股市值超7亿美元[222] 纽交所合规问题 - 公司因A类普通股连续30个交易日平均收盘价低于1美元，收到纽交所通知，有六个月整改期，需在整改期内任一月最后交易日收盘价及前30个交易日平均收盘价至少为1美元以恢复合规[227] AI工具使用风险 - 公司使用AI工具面临风险，包括设计实施不当、依赖低质量数据、受技术挑战等影响，且市场接受度和消费者认知不确定[215][216][217] 广告业务诉讼风险 - 公司广告业务可能导致诉讼，虽客户通常有赔偿义务，但可能无法完全覆盖损失[214] 股权稀释与股价波动风险 - 公司发行额外普通股、认股权证或其他可转换证券可能稀释股东权益，影响股价[219][220][221] - 公司普通股和认股权证市场价格可能波动，受经营业绩、行业情况等多种因素影响[224][225] 证券诉讼风险 - 若公司涉及证券诉讼，可能产生高额成本，分散管理层注意力[226] 证券分析师影响 - 若证券分析师不发布研究报告、发布不利评论或下调评级，公司普通股和认股权证价格可能下跌[230] 上市公司报告成本与注意力分散风险 - 作为上市公司，公司面临报告要求，增加法律、会计等费用，可能分散管理层对业务战略的注意力[231][232] 认股权证条款相关 - 公司修订认股权证条款需至少65%当时已发行认股权证持有人批准[236] - 认股权证在特定情况下只能以无现金方式行使，获得的普通股数量少于现金行使[235] - 认股权证协议指定纽约州法院或纽约南区联邦地方法院为某些诉讼的专属管辖法院[238] - 公司可在认股权证可行使后至到期前赎回，赎回价格为每份0.01美元，条件为参考价值达到18美元/股且有有效注册声明和招股说明书，或参考价值达到10美元/股[241] 贷款情况 - 公司定期贷款利息按调整后的有担保隔夜融资利率（SOFR）加4.75%计算，截至2024年12月31日，未偿还金额为2.801亿美元[355] - 公司2022年循环信贷安排利率为调整后的SOFR加2.5%，SOFR下限为0%，截至2024年12月31日，可用额度为5000万美元[355] - 假设公司定期贷款和2022年循环信贷安排的可变利率变动1个百分点，每年利息费用将相应变动约280万美元[355] 低价股影响 - 公司普通股被认定为“低价股”，可能导致二级市场交易活动减少[233] 股息政策 - 公司短期内不打算支付普通股股息，将保留资金用于业务发展[234] 市场风险 - 公司业务面临利率和外汇汇率市场风险，大部分收入以美元计价，但也涉及加元和欧元等外币业务[354][356]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度公司营收8880万美元，同比增长1%，环比下降6%，高于8月提供的Q3营收指引范围高端80万美元[37] - 调整后毛利润为3770万美元，同比增长1%，环比下降3%，高于指引中点70万美元[38] - 调整后EBITDA为1030万美元，同比增长28%，环比增长4%，高于Q3指引范围高端30万美元[36][43] - 运营费用（扣除加回项）为2730万美元，环比下降150万美元，同比下降180万美元[42] - 本季度末公司资产负债表上有6910万美元的不受限制现金，信贷协议下有2.85亿美元的定期贷款债务未偿还，净杠杆率约为7倍[44] 各条业务线数据和关键指标变化 自有与运营业务 - 自有与运营业务营收7080万美元，同比增长7%，环比下降9%，其中产品业务营收2070万美元，同比增长31%，环比增长16%[37] - 自有与运营业务调整后毛利润为2600万美元，同比增长11%，环比下降4%，其中产品业务营收减去广告支出为2000万美元，同比增长35%，环比增长16%[10][38] - 自有与运营业务的每会话成本和每会话营收均环比下降，分别为0.02美元和0.03美元[39] - 自有与运营业务总营收7100万美元，同比增长7%，环比下降9%，调整后毛利润2600万美元，同比增长11%，环比下降4%，广告支出下降约550万美元导致营收和毛利润环比下降，自有与运营业务的会话量超20亿，同比增长125%，环比增长3%[10] - RPS（每搜索收入）和CPS（每次点击成本）均环比下降，这一趋势由美国较低的每次点击成本率以及向国际市场的转移（国际市场在美国的货币化率较低）所驱动[11] - 国际营收在Q3占自有与运营营收的35%，而2023年Q3为24%，Q3的RPS和CPS之间的差距为0.13美元或59%，而Q2为0.04美元或55%[12] - 自有与运营业务中的CouponFollow在Q3网站的有机会话量环比增长47%，同比增长108%，促销代码浏览器扩展的用户数量增加了一倍多[14] - 自有与运营业务中的Startpage用户会话量同比增长22%，且完成了私人浏览器应用的安卓版本推出[15] - 自有与运营业务中的MapQuest用户会话量同比增长15%，达到自2019年收购以来的最高使用量[16] 合作伙伴网络业务 - 合作伙伴网络业务营收1800万美元，同比下降17%，环比增长5%，调整后毛利润1300万美元，同比下降5%，环比下降3%[30] - 总会话量为23亿，同比增长159%，环比增长13%，RPS同比下降68%，环比下降7%，平均每个合作伙伴的营收较第二季度增长7%，总活跃合作伙伴较Q2略有下降至约290个，Q3末有58个规模化合作伙伴（与Q2相同）[30][31] - 合作伙伴网络业务的营收减去代理费为1310万美元，较Q2下降3%，环比下降15%[39] 各个市场数据和关键指标变化 - 自有与运营业务中国际营收占比从2023年Q3的24%提升到2024年Q3的35%，国际市场的RPS和CPS低于美国市场，导致整体RPS和CPS下降[12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续深入将AI集成到RAMP平台，以创建和推出新的营销活动更快更高效，产品和工程团队的速度比以往更快[9] - 公司专注于减少运营支出（OpEx），本季度OpEx环比下降5%[9] - 公司的自有与运营产品（如Startpage、MapQuest、CouponFollow）表现良好，是应对营销驱动业务波动的重要对冲，尽管营销驱动业务受谷歌搜索合作伙伴网络（SPN）波动影响，但公司看好2025年与谷歌相关业务恢复增长[7][8] - 公司是谷歌搜索合作伙伴网络（SPN）的重要参与者，尽管目前SPN波动影响公司营销业务，但随着SPN的反弹和定价提高，公司的合作伙伴网络业务有望增长[23][32] - 公司在MapQuest上通过改进技术、增加功能、改善移动应用等措施使品牌复苏并有望持续增长，还将推出与MapQuest相关的订阅产品[48][49][50][51] - 公司在RAMP平台上持续改进，利用AI提高广告创意制作效率，预计未来一到两年每个季度都会有显著改进[58][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管整体广告市场季度表现好坏参半，但公司在Q3仍有许多积极表现，如EBITDA超出指引高端[6] - 由于市场持续波动，公司目前决定不提供Q4的财务指引，如果市场稳定性改善，可能会在本季度晚些时候重新考虑提供指引[34][45] - 公司认为选举结束对数字广告市场的购买端可能有帮助，预计广告定价会趋于正常化，但由于谷歌搜索合作伙伴网络的波动，公司对Q4的销售端定价不太确定，所以暂不提供Q4指引[54][55][56] - 对于行业内的反垄断审判和TikTok禁令等事件，管理层表示难以预测其对公司业务的影响，但公司善于在受干扰的市场中发展，国际市场仍然是公司的一个亮点，尤其是CouponFollow在假日季有望迎来业务高峰[63][64][65][66][68][70][71] 问答环节所有的提问和回答 问题: 在MapQuest上做了什么使其品牌复苏，有何信心继续发展 - 回答: 从Verizon接手后将其技术转移到自己的技术栈，添加功能（如增加兴趣点），更换技术提供商，添加数据源，改善移动应用，推出新的私人地图应用，未来还将推出订阅产品，本季度达到自收购以来的最高流量日[48][49][50][51][52] 问题: 选举结束对数字广告市场是否有益 - 回答: 选举结束对购买端可能有益，预计广告定价会趋于正常化，但由于谷歌搜索合作伙伴网络的波动，公司对Q4的销售端定价不太确定，所以暂不提供Q4指引[54][55][56] 问题: 对RAMP做了哪些调整使其比上季度或去年更有效 - 回答: 在利用AI创建更好内容、广告创意制作方面做了持续改进，平台变得更好、更自动化、更可扩展，但由于之前提到的原因尚未在数据上完全体现[58][60] 问题: 对新政府上台可能对谷歌和生态系统的影响有何看法，以及对消费端、广告支出、优惠券业务在假日季的影响 - 回答: 难以预测新政府上台对消费支出的影响，对于反垄断审判可能对谷歌的影响也不清楚，TikTok禁令如果生效或不生效都会对整体广告市场产生重大变化，公司在受干扰的市场中善于发展，国际业务（如与TikTok的合作）持续强劲，CouponFollow在假日季有望迎来业务高峰[63][64][65][66][68][69][71]