NeuroPace (NasdaqGM:NPCE) Q3 2025 Earnings Call November 04, 2025 04:30 PM ET Speaker2Ladies and gentlemen, thank you for standing by. My name is Colby, and I'll be your conference operator today. At this time, I would like to welcome you to the NeuroPace Q3 earnings call. All lines have been placed on mute to prevent any background noise, and after the speaker's remarks, there will be a question-and-answer session. If you would like to ask a question at that time, please press star then the number one on y ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收2250万美元，较去年同期的1810万美元增长24% [7] - 2025年第一季度RNS业务销售额增长26%，排除2024年第一季度Nautilus研究植入的影响后增长29% [8] - 2025年第一季度毛利率为77%，高于2024年第一季度的73.6% [16] - 2025年第一季度研发费用为740万美元，高于2024年同期的580万美元 [16] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为1500万美元，低于2024年同期的1510万美元 [17] - 2025年第一季度总运营费用为2250万美元，较2024年同期的2090万美元增长8% [17] - 2025年第一季度运营亏损为510万美元，低于2024年同期的750万美元 [18] - 2025年第一季度利息费用为220万美元，低于2024年同期的230万美元 [18] - 2025年第一季度净亏损为660万美元，低于2024年第一季度的890万美元 [18] - 2025年第一季度现金消耗为750万美元，截至2025年3月31日，现金及短期投资余额为6630万美元 [18] - 2025年长期借款总额为5980万美元，债务最终到期日为2026年9月30日 [18] - 公司将2025年总营收指引提高至9300 - 9700万美元，较2024年报告营收增长约16% - 21% [19] - 预计2025年毛利率在73% - 75%之间 [19] - 预计2025年运营费用在9200 - 9500万美元之间，包括约1100万美元的基于股票的非现金补偿费用 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - RNS业务是公司核心业务，第一季度销售额增长26%，排除特定影响后增长29%，推动了总营收增长 [7][8] - Dixie Medical FEEG产品销售也对第一季度营收增长有贡献 [15] - 公司决定在2025年第三季度后逐步终止SEEG产品分销，该产品历史毛利率约为50%，而RNS系统毛利率超78% [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长战略围绕临床、产品和市场开发三个关键支柱 [8] - 临床开发方面，在成人局灶性癫痫、NAUGHTLIST特发性全身性研究和小儿局灶性癫痫适应症扩展研究三个关键项目上取得进展 [9] - 产品方面，聚焦RNS业务，明确2025年后SEEG计划，预计2025年下半年完成数据分析并向FDA提交小儿局灶性癫痫适应症数据 [11][12] - 市场方面，通过Project CARE扩大RNS疗法的可及性，增加处方医生数量 [8] - 行业竞争上，SEEG市场有多个供应商，公司认为客户可通过其他渠道获得类似诊断产品 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度在运营、财务和战略上是良好开端，公司团队成功执行计划，有望实现RNS系统成为耐药性癫痫治疗标准的目标 [15][21] - 预计2025 - 2027年复合年增长率超20%，并在2027年底实现现金流盈亏平衡 [14] - 美国政府贸易政策相关关税对公司运营和财务结果影响极小 [20] 其他重要信息 - 公司在2025年1月举行投资者日，阐述公司长期愿景和计划 [8] - 公司完成7500万美元的后续股权融资，增加了高质量股东 [8] 问答环节所有提问和回答 问题: 第一季度77%的毛利率是否意味着Dixie营收可忽略不计，以及是否有其他一次性因素影响 - 公司表示毛利率主要受RNS业务影响，本季度RNS业务生产量大增，且产品提价执行良好，共同推动毛利率提升 [25][26][27] 问题: 投资者应如何看待4月新闻稿中提及的78%毛利率的上行空间 - 公司认为毛利率受多种因素影响会有所波动，但RNS业务的生产规模和产品价值销售是可持续的运营杠杆，会对毛利率产生积极影响 [28][29] 问题: Project CARE对已开展几个季度地区的四级中心转诊量有何影响 - 公司表示Project CARE促进了转诊和植入量增长，三级和社区中心向四级中心的转诊量增加，有助于扩大RNS疗法的可及性 [33][34][35] 问题: 公司今年的招聘节奏如何 - 公司将持续投资商业团队，以抓住当前核心四级中心的机会，扩大到护理中心，并为适应症扩展做好准备，招聘计划已体现在年度指引和规划中 [36][37][38] 问题: 在社区环境中让医生掌握RNS手术的难度如何，与四级中心相比需要多少额外支持 - 公司称不同中心情况不同，部分医生有神经调节和RNS相关经验，主要需在合同签订、基础设施建设和转诊网络开发等方面提供支持 [44][45][46] 问题: 拓展到社区环境后，是否有更多患者主动要求使用RNS系统 - 目前尚未看到明显变化，业务主要围绕现有中心和患者开展，但公司的直接面向患者活动增加了患者参与度，未来有望与Project CARE产生协同效应 [48][49][50] 问题: 公司毛利率指引显示后续季度会下降，原因是什么 - 公司称第一季度毛利率表现出色，受多种因素影响，毛利率会季度波动，公司对既定指引有信心 [56] 问题: 医生对4月公布的事后批准研究数据有何反馈，如何利用这些数据推动Nautilus和小儿适应症项目 - 销售团队与客户沟通后发现，新客户对此反应积极，对经验丰富的客户可开启或重启关于RNS的对话。该数据显示RNS在减少癫痫发作和实现无发作方面优于其他疗法，公司将其作为产品推广，预计全年产生积极影响 [58][59][60] 问题: Project CARE在植入和转诊方面的增长情况，以及事后批准研究数据对社区环境业务的影响 - 第一季度RNS业务增长得益于Care中心的植入和转诊，以及四级中心新处方医生数量增加。由于数据4月公布，第一季度未产生明显影响 [68][69][70] 问题: 新RNS产品功能和下一代平台的更新时间及盈利方式 - 2025年下半年将发布软件更新，旨在提高易用性和效率，增加植入量。关于下一代平台暂无新消息，仍按投资者日介绍的计划推进 [73][74] 问题: Dixie业务退出后，公司是否会失去上游可见性，有何应对策略 - 公司认为在与Dixie合作中获得了上游患者可见性，部分地区有效果，部分地区增量不大。公司可凭借RNS系统继续关注上游流程，且会做好过渡工作，利用已建立的关系为患者提供最佳护理 [80][81][82]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收2250万美元，较上年同期的1810万美元增长24% [5] - 第一季度RNS销售增长26%，排除2024年第一季度Nautilus研究植入的影响后增长29% [6] - 2025年第一季度毛利率为77%，上年同期为73.6% [13] - 2025年第一季度研发费用为740万美元，上年同期为580万美元 [13] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为1500万美元，上年同期为1510万美元 [14] - 2025年第一季度总运营费用为2250万美元，较上年同期的2090万美元增长8% [14] - 2025年第一季度运营亏损为510万美元，上年同期为750万美元 [15] - 2025年第一季度利息支出为220万美元，上年同期为230万美元 [15] - 2025年第一季度净亏损为660万美元，上年同期为890万美元 [15] - 2025年第一季度现金消耗为750万美元，截至2025年3月31日，现金及短期投资余额为6630万美元 [15] - 截至2025年3月31日，长期借款总计5980万美元 [15] - 2025年全年总营收指引上调至9300万 - 9700万美元，较2024年报告营收增长约16% - 21% [16] - 预计2025年毛利率在73% - 75%之间 [16] - 预计2025年运营费用在9200万 - 9500万美元之间，包括约1100万美元的基于股票的薪酬 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - RNS业务第一季度销售增长26%，排除2024年第一季度Nautilus研究植入的影响后增长29%，推动总营收增长 [6][12] - Dixie Medical FEEG产品销售也对第一季度营收增长有贡献 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 增长战略的三个关键支柱为临床、产品和市场开发 [6] - 聚焦高利润率的RNS业务，明确2025年后的SEEG计划，决定终止SEEG产品分销，预计2027年实现20%以上的复合年增长率，并在2027年底实现现金流盈亏平衡 [6][10][11] - 开展多项临床开发计划，包括成人局灶性癫痫的上市后研究、NAUGHTLIST特发性全身性研究和小儿局灶性癫痫适应症扩展研究 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度在运营、财务和战略上是一个强劲的开端，团队正在成功执行计划，将在2025年剩余时间内实现多个销售、临床和产品开发里程碑，推动RNS系统成为耐药性癫痫患者治疗的领导者 [12][17] - 认为关税对公司运营和财务结果影响极小 [17] 其他重要信息 - 1月举办投资者日，阐述公司长期愿景和计划 [6] - 完成7500万美元的后续股权融资，增加了高质量股东 [6] - 完成NAUGHTLIST研究的一年随访 [6] - 4月在美国神经病学学会年会上展示RNS系统上市后研究的三年有效性数据，该研究显示接受脑响应刺激治疗的耐药性局灶性癫痫成人患者癫痫发作中位数减少82%，42%的研究参与者有超过6个月无癫痫发作的时期 [7][8] 问答环节所有提问和回答 问题: 第一季度77%的毛利率是否意味着Dixie营收可忽略不计，是否有其他一次性因素解释 - 公司表示毛利率主要受RNS业务影响，本季度毛利率强劲主要是由于RNS制造产量增加，同时公司进行了合理的价格上调 [20][22][23] 问题: 如何看待78%毛利率的上行空间 - 公司称毛利率受多种因素影响会季度波动，但产量和向客户销售RNS系统的价值是可持续的经营杠杆，是业务的潜在驱动因素 [24] 问题: Project CARE对转诊量的影响 - 公司表示Project CARE对转诊和植入都有贡献，四级中心的转诊量增加，原因包括对耐药性癫痫患者群体的关注增加以及中心在成为植入中心过程中的需求 [29][30][31] 问题: 2025年的招聘节奏 - 公司将继续在商业组织上进行投资，以利用当前核心四级中心的机会，扩大到CARE中心，并为适应症扩展做好准备，投资已反映在年度指引和计划中 [32][33][34] 问题: 在社区环境中让医生掌握RNS程序的难度，以及与四级中心相比所需的支持 - 公司表示启动新中心的培训和支持工作有经验，社区中心的医生部分熟悉神经调节和RNS技术，但需要在合同签订、基础设施建设和转诊网络开发方面提供支持 [39][40][41] 问题: 进入社区环境后是否有更多患者主动要求RNS系统 - 目前在社区中心尚未看到，但在直接面向患者的活动中，随着活动率增加，患者参与率也在提高，未来两者流量可能会合并 [42][43][44] 问题: 全年毛利率指引下降的原因 - 公司称第一季度毛利率表现出色，但会季度波动，对之前设定的指引有信心，将坚持该指引 [48][50] 问题: 上市后研究数据的早期医生反馈，以及如何利用其推动Nautilus和儿科适应症 - 销售团队与客户沟通后，新客户对数据反应积极，老客户也有新的交流机会，数据有助于教育客户并与其他神经调节选择进行比较 [52][53][55] 问题: Project CARE的植入和转诊情况，以及三年上市后数据对社区环境的推动作用 - 第一季度RNS增长得益于CARE中心的植入和转诊以及四级中心新处方医生数量的增加，上市后研究数据在第一季度未产生影响 [61][62][63] 问题: RNS新产品功能和下一代平台的软件发布时间和盈利模式 - 2025年下半年的软件发布仍按计划进行，目前专注于提高易用性和效率以增加植入量，关于下一代平台暂无更多更新 [68][69] 问题: Dixie退出后是否会失去上游可见性，若有影响将采取什么策略 - 公司表示在合作中获得了上游可见性，未来将继续利用学到的经验，确保过渡顺利并维持客户关系 [72][73][74]

财务数据和关键指标变化 - 2024年总营收增长22%，达到7990万美元，而去年为6540万美元 [10] - 2024年第四季度营收为2150万美元，较2023年第四季度的1800万美元增长19% [30] - 2024年第四季度RNS产品毛利率上升，因固定制造间接成本分摊到更多产品上，但Dixie Medical产品分销的较低毛利率部分抵消了这一增长 [32] - 2024年第四季度研发费用为610万美元，高于2023年同期的540万美元，主要因产品开发的人员和项目费用增加 [32] - 2024年第四季度销售、一般和行政费用为1380万美元，高于上一年同期的1320万美元，主要因销售和营销人员相关费用增加，部分被一般和行政费用减少所抵消 [33] - 2024年第四季度总运营费用为1980万美元，较上一年同期的1860万美元增长7% [33] - 2024年第四季度运营亏损为370万美元，而2023年同期为510万美元 [34] - 2024年第四季度净亏损为530万美元，2023年第四季度为620万美元 [34] - 2024年第四季度现金消耗为480万美元，截至2024年12月31日，现金及短期投资余额为5280万美元 [35] - 完成公开发行后，截至2025年2月28日，预计现金、现金等价物和短期投资余额约为6860万美元 [36] - 2025年预计总营收在9200万 - 9600万美元之间，较2024年增长约15% - 20% [37] - 2025年预计毛利率在73% - 75%之间 [38] - 2025年预计运营费用在9200万 - 9500万美元之间，包括约1100万美元的基于股票的补偿 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - RNS系统销售增长推动了营收增长，2024年第四季度，排除Nautilus研究案例的贡献后，RNS销售增长27% [30] - Dixie Medical产品销售在2024年持续实现有意义的营收增长，其收入约占2024年总营收的17%，高于2023年的约15% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 四级综合癫痫中心内的核心市场机会估计每年约为20亿美元 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的增长计划聚焦于三部分战略，即扩大四级综合癫痫中心内的采用和利用率、通过Project CARE扩大服务交付地点以及扩大RNS系统的使用适应症 [11] - 公司正在推进多项临床、产品和市场开发计划，包括RNS系统的上市后研究、Nautilus特发性全身性药物难治性癫痫和儿科局灶性药物难治性癫痫适应症扩展研究 [15] - 公司计划每年发布具有人工智能软件工具、远程编程和下一代平台的产品，以提高平台的效率、易用性和疗效 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司取得巨大成就的一年，业务各方面的多项举措得以实施，营收增长，团队在实现营收增长的同时有效管理了毛利率和运营利润率 [9][10] - 公司对2025年及以后保持增长势头充满信心，目标是未来三年实现每年20%以上的营收增长率并实现现金流盈亏平衡 [41] 其他重要信息 - 公司完成了普通股的公开发行，净收益约为6980万美元，其中约4950万美元用于从KCK Limited回购约530万股普通股 [35] - 公司终止了ATM发行计划，认为加强后的资产负债表足以支持计划运营，直至实现现金流盈亏平衡 [26] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2025年的指导范围的影响因素以及Project Care的增长贡献 - 公司考虑执行三部分战略，包括加速四级中心的采用和利用率、扩大Project Care增长以及Dixie业务的执行 [44] - 四级中心内处方医生的增长和利用率的提高，以及Project Care的植入和转诊数量翻倍的目标，是加速增长的关键因素 [45] 问题2: Project Care推出的影响 - 2024年第三季度试点活动开始产生有意义的影响，第四季度转诊和植入数量均有所增加，对业务整体表现产生持续积极影响 [48] 问题3: 未来一年如何分配资本 - 2025年公司的投资重点是加速四级中心的采用和利用率，包括扩大商业组织、开展直接面向消费者的活动以及推出Care 2.0计划 [53][55] - 长期来看，公司为适应症扩展做准备，包括扩大商业组织和进行启动规划 [55] 问题4: 毛利率的主要驱动因素以及未来趋势 - 主要驱动因素包括销量增加、RNS系统的定价机会以及良好的合同管理 [58][59] - 2025年预计毛利率在73% - 75%之间，RNS毛利率预计将随着销量增长而持续改善，但会受到Dixie产品毛利率的影响 [61] 问题5: 适应症扩展与报销的相关工作 - 目前产品在现有适应症患者群体中的报销情况良好，进入全身性癫痫和儿科市场时，产品和编码相同，只需与支付方合作扩大覆盖标准 [65][66] 问题6: 2025年营收的节奏 - 过去几年业务呈现出每半年稳定增长超过20%的趋势，下半年通常比上半年更强，预计2025年将延续类似趋势 [69][70] 问题7: Project Care是否有来自四级CEC以外新账户的多次植入以及RNS在四级中心以外的经济可行性 - 公司看到了有多次植入和转诊的账户，这是积极的信号 [74] - RNS在各级中心的经济可行性都很高，尽管不同中心的报销率和支付方组合存在差异，但对患者、临床医生和中心都有吸引力 [75] 问题8: Project Care市场扩张计划的详细信息 - 公司将基于试点项目开展新的教育和宣传计划，包括针对临床医生的专业教育项目和直接面向消费者的活动 [83] - 关注三个关键指标，即增加护理中心数量、植入中心数量和编程中心数量 [84][86] 问题9: 达到营收指导范围上限的假设 - 四级中心内的执行，包括增加处方医生数量和提高利用率，是关键驱动因素 [88] - 扩展Care计划、增加直接面向消费者活动的回报以及Dixie业务的持续增长，也有助于推动营收增长 [90][91] 问题10: 向儿科扩展RNS系统治疗的服务动态 - 治疗方式主要取决于疾病类型，而非年龄组，局灶性癫痫患者通常需要在综合癫痫中心进行第二阶段监测，全身性癫痫患者可能在三级或四级中心以外接受治疗 [95][96] 问题11: 不断扩大的市场机会下的制造能力 - 公司在制造能力方面状况良好，有足够的产能 [99] 问题12: Nautilus研究的顶线数据展示的论坛、时间和方式 - 公司预计在下半年提交数据，将与相关机构和协会协调数据的发布和展示 [105] - 具体的时间和地点尚未确定，但计划在重要论坛上发布和展示数据 [107][108]