投资要点 25Q3 营收利润增速阶段性放缓，供应链扰动不改长期动能。据公司25年三季报，25Q1-Q3 实现营收 31.41 亿元，yoy+45.46%；毛利率41.77%，yoy+5.25pcts；归母净利润7.8 亿元，同比增长121.65%，与 此前预期一致。25Q3 单季营收10.96 亿元，yoy+20.26%，qoq-5.63%；毛利率40.8%，yoy+3.46pcts， qoq-2.52pcts；销售净利率22.68%，yoy+4.14pcts，qoq-5.03pcts。公司表示由于DDR4 存储芯片从供应短 缺到价格暴涨，促使部分客户中高端AIoT 产品向DDR5 转型，方案调整时间影响短期需求，导致第三 季度收入增长略缓，预计随后会继续快速增长。 盈利预测与投资评级：公司作为国内SoC 行业领军企业所具备的竞争优势，旗舰芯片RK3588 领衔的多 条AIoT 产品线在下游市场占有率正稳步攀升，我们看好公司凭借高算力芯片的卓越性能，在汽车电 子、机器人、机器视觉等新兴智能应用领域抢占市场先机、开拓崭新增长点的战略布局，我们维持此前 预期，预测公司2025-2027 年营业收入分别为43.71 ...