公司近期动态 - 公司总裁兼首席执行官Tracy Robinson将于2026年2月17日东部时间上午8:05在巴克莱第43届工业精选会议上发表讲话 [1] - 公司将在其官网投资者关系板块提供此次活动的网络直播 活动结束后可观看回放 [1] 公司业务概况 - 公司每年为北美客户安全运输超过3亿吨的自然资源、制成品和产成品 [2] - 公司运营着一条近20,000英里的铁路网络及相关运输服务 [2] - 公司的铁路网络连接了加拿大东西海岸与美国中西部及墨西哥湾沿岸 [2] - 公司自1919年以来持续为可持续贸易和所服务社区的繁荣做出贡献 [2] 公司联系方式 - 媒体关系联系人：Ashley Michnowski，高级经理，电话 (438) 596-4329，邮箱 media@cn.ca [3] - 投资者关系联系人：Stacy Alderson，助理副总裁，电话 (514) 399-0052，邮箱 investor.relations@cn.ca [3]

Canadian National Railway Company (NYSE:CNI) Q4 2025 Earnings call January 30, 2026 08:30 AM ET Speaker20Good morning! CN's fourth quarter 2025 financial and operating results conference call will begin momentarily. Thank you for your patience.Speaker11Good morning. My name is Krista, and I will be your operator today. All participants are now in a listen-only mode. After the speaker's remarks, there will be a question-and-answer session, during which we ask that you kindly limit yourself to one question. A ...

核心观点 - 加拿大国家铁路公司在2025年第四季度及全年实现了稳健的财务和运营业绩，在充满挑战的需求环境中，通过专注服务、成本控制和生产力提升，驱动了扎实的表现 [2] - 面对2026年持续的宏观经济不确定性和地缘政治风险，公司计划通过严格的资本配置、成本管理和增强自由现金流来应对，旨在为股东创造可持续的长期价值 [3] - 公司通过提高运营效率（如改善营业比率）、积极的股东回报（如增加股息和股票回购）以及对资本支出的审慎管理，展现了强大的财务纪律和现金流生成能力 [6][10][11] 2025年第四季度财务业绩 - **收入与利润增长**：第四季度总收入为44.64亿加元，同比增长1.06亿加元（2%）；营业利润为17.33亿加元，同比增长1.05亿加元（6%）；调整后营业利润为17.82亿加元，同比增长1.54亿加元（9%）[7][17] - **净利润与每股收益**：第四季度净利润为12.48亿加元，同比增长1.02亿加元（9%）；调整后净利润为12.84亿加元，同比增长1.38亿加元（12%）；摊薄后每股收益为2.03加元，同比增长12%，调整后摊薄每股收益为2.08加元，同比增长14% [7][17] - **营业比率改善**：第四季度营业比率为61.2%，同比改善1.4个百分点；调整后营业比率为60.1%，同比改善2.5个百分点，显示运营效率显著提升 [7][17] - **资本回报**：第四季度以约6亿加元回购了近440万股股票 [7] 2025年全年财务业绩 - **收入与利润增长**：2025年全年总收入为173.04亿加元，同比增长2.58亿加元（2%）；营业利润为65.87亿加元，同比增长3.40亿加元（5%）；调整后营业利润为66.36亿加元，同比增长3.11亿加元（5%）[7][17] - **净利润与每股收益**：2025年全年净利润为47.20亿加元，同比增长2.72亿加元（6%）；调整后净利润为47.56亿加元，同比增长2.50亿加元（6%）；摊薄后每股收益为7.57加元，同比增长8%，调整后摊薄每股收益为7.63加元，同比增长7% [7][17] - **营业比率改善**：2025年全年营业比率为61.9%，同比改善1.5个百分点；调整后营业比率为61.7%，同比改善1.2个百分点 [7][17] - **现金流强劲**：2025年经营活动产生的现金流为70.49亿加元，同比增长3.50亿加元（5%）；自由现金流为33.36亿加元，同比增长2.44亿加元（8%）[14][35] - **资本回报**：2025年全年以约20亿加元回购了约1500万股股票 [6][14] 2025年第四季度运营绩效 - **运输量增长**：总重吨英里数同比增长5%至1189.23亿；收入吨英里数同比增长4%至617.07亿 [7][17] - **运营效率提升**：车辆速度同比增长2%至215英里/天；列车长度同比增长3%至7,868英尺；每千总重吨英里机车燃料消耗（燃油效率）为0.875美制加仑，效率提升1% [7] - **生产率提高**：员工人均总重吨英里数同比增长8%至495.7万；单位总重吨英里运营成本同比下降4%至2.30加分 [7] 2025年全年运营绩效 - **运输量微增**：总重吨英里数同比增长1%至4630.02亿；收入吨英里数同比增长1%至2381.59亿 [14][17] - **部分指标波动**：车辆速度同比下降1%至206英里/天；网络列车速度同比下降1%至18.8英里/小时；全程停留时间同比增加1%至7.1小时 [14][17] - **生产率持续改善**：员工人均总重吨英里数同比增长4%至1889.3万；单位总重吨英里运营成本同比下降2%至2.31加分 [14][17] 2026年财务展望与资本配置 - **增长预期保守**：公司预计2026年收入吨英里数增长将持平，调整后摊薄每股收益增长将略高于运输量增长 [10] - **资本支出计划**：2026年资本计划支出设定为28亿加元，较2025年减少5亿加元 [6][10] - **自由现金流目标**：公司预计在2026年将持续改善自由现金流转化率 [10] 股东回报政策 - **股息增长**：董事会批准将2026年季度现金股息提高3%，这已是连续第30年增加股息 [11] - **新的股票回购授权**：董事会批准了一项新的正常程序发行人投标，允许公司在2026年2月4日至2027年2月3日的12个月内，回购并注销最多2400万股普通股 [11][68] 各业务板块表现（第四季度 vs 2024年同期） - **增长强劲的板块**：多式联运收入增长10%至9.64亿加元；谷物和化肥收入增长6%至10.98亿加元；石油和化学品收入增长4%至9.01亿加元 [19] - **表现疲软的板块**：林产品收入下降8%至4.33亿加元；金属和矿物收入下降5%至4.66亿加元；煤炭收入下降1%至2.35亿加元 [19] - **汽车板块**：收入增长4%至2.15亿加元 [19] 非GAAP财务指标与调整 - **调整项目**：2025年第四季度及全年的调整后业绩主要排除了与裁员计划相关的3400万加元员工遣散福利和成本，以及与铁路合并事宜咨询相关的1500万加元费用 [24][26][28] - **调整后业绩**：剔除上述一次性项目后，更能反映公司核心业务的持续经营趋势 [27][28] 资产负债表与资本结构 - **资产与负债**：截至2025年12月31日，总资产为585.55亿加元，总负债为369.87亿加元，股东权益为215.68亿加元 [44] - **债务状况**：调整后债务与调整后EBITDA的比率为2.51倍，较2024年的2.60倍有所改善，显示偿债能力增强 [38] - **投资资本回报率**：2025年投资资本回报率为12.9%，与上年持平；调整后ROIC为13.0%，略降0.1个百分点 [41] 业务发展 - **收购爱荷华北方铁路**：公司于2025年3月1日获得控制权并开始合并其财务报表，收购产生了3100万加元商誉，加强了在美国中西部农业和工业市场的服务网络 [63][65][67]

MONTREAL, Jan. 29, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- CN (TSX: CNR) (NYSE: CNI) will issue its fourth-quarter and full-year 2025 financial and operating results at 7:30 a.m. Eastern Time on January 30, 2026. CN's senior officers will review the results and the railway's outlook in a conference call starting at 8:30 a.m. Eastern Time. Tracy Robinson, CN President and Chief Executive Officer, will lead the call. Parties wishing to participate via telephone may dial 1-800-715-9871 (Canada/U.S.), or 1-647-932-3411 (Inter ...

财务业绩概要 - 公司第四季度营收为28.1亿美元，同比增长1.6%，但较市场普遍预期的28.7亿美元低1.79% [1] - 季度每股收益为0.95美元，高于去年同期的0.92美元，但较市场普遍预期的0.99美元低4.04% [1] - 过去一个月公司股价回报率为-2.1%，同期标普500指数回报率为+0.8% [3] 运营效率指标 - 核心调整后运营比率为55.9%，优于分析师平均预估的56.4% [4] 货运量指标（实际 vs. 预期） - 总货运量：113万车，略低于分析师平均预估的114万车 [4] - 多式联运收入吨英里：93.4亿，低于分析师平均预估的96.4亿 [4] - 能源、化学品及塑料收入吨英里：94.1亿，略低于分析师平均预估的94.5亿 [4] - 金属、矿物及消费品收入吨英里：46.7亿，高于分析师平均预估的46.3亿 [4] - 汽车收入吨英里：13.3亿，略低于分析师平均预估的13.4亿 [4] 细分品类货运量（实际 vs. 预期） - 能源、化学品及塑料货运量：13.91万车，低于分析师平均预估的14.084万车 [4] - 谷物货运量：16.22万车，低于分析师平均预估的16.446万车 [4] - 煤炭货运量：12.76万车，高于分析师平均预估的12.424万车 [4] - 钾肥货运量：4.24万车，低于分析师平均预估的4.725万车 [4] - 化肥及硫磺货运量：1.74万车，略低于分析师平均预估的1.754万车 [4] - 林产品货运量：3.05万车，低于分析师平均预估的3.254万车 [4]

业绩总结 - 2025年总收入为39亿加元，同比增长1%[20] - 2025年总收入为151亿加元，同比增长4%[20] - 2025年归属于控股股东的净收入为4,141百万美元，较2024年增长11%[48] - 2025年报告的运营收入为5,609百万美元，较2024年增长8%[48] - 2025年稀释后每股收益（EPS）为4.51加元，同比增长13%[20] - 2025年稀释每股收益为4.51美元，较2024年增长13%[48] 运营效率 - 2025年运营比率为58.9%，较上年下降80个基点[20] - 2025年核心调整后运营比率为59.9%，较上年下降140个基点[20] - 2025年报告的运营比率为62.8%，较2024年改善160个基点[48] 用户数据与效率 - 2025年平均列车速度为19.5英里每小时，较上年提高4%[27] - 2025年平均列车重量为9,395吨，较上年提高3%[27] - 2025年每20万员工小时的FRA人身伤害为0.92，较2024年改善3%[88] - 2025年每百万列车英里FRA列车事故频率为0.85，较2024年改善16%[88] 未来展望 - 2026年预计中等单位数的货运量增长[22] - 2026年核心调整稀释每股收益预计将实现低双位数增长，基于2025年的4.61美元[66] - 2024至2028年期间，预计年均收入增长为高单位数，资本支出为每年26亿至28亿美元[70] 资本支出 - 2025年资本支出为31亿美元，预计2026年将减少约15%至26.5亿美元[61] 新产品与技术 - 2025年平均列车速度为19.2英里每小时，较2024年提高1%[88] - 2025年平均列车长度为7,827英尺，较2024年提高3%[88] - 2025年平均列车重量为9,228吨，较2024年提高3%[88] - 2025年燃料效率为1.034美加仑/1,000 GTMs，与2024年持平[88]

Canadian National Railway Company (NYSE:CNI) is included among the 12 Most Profitable Dividend Stocks to Buy in 2026. Scotiabank Sticks with Long-Term Confidence in Canadian National Railway (CNI) Photo by Vitaly Taranov on Unsplash On January 21, Scotiabank raised its price target on Canadian National Railway Company (NYSE:CNI) to C$163 from C$160. The firm kept an Outperform rating. The call reflects continued confidence in the company’s long-term positioning rather than any short-term catalyst. One ...

业绩总结 - 2025年第四季度总运输量为1,597千单位，同比增长1%[31] - 2025年第四季度总收入为35.08亿美元，同比下降1%[25] - 2025年第四季度运营收入为11.10亿美元，同比增长0.4%[27] - 2025年第四季度每股收益（GAAP）为0.39美元，同比下降7%[29] - 2025年全年总收入为140.92亿美元，同比下降3%[58] - 2025年全年运营收入为45.21亿美元，同比下降14%[60] - 2025年全年每股收益（GAAP）为1.54美元，同比下降14%[62] - 2025年第四季度净收益为7.20亿美元，同比下降2%[32] - 2025年第四季度运营利润率为31.6%，较2024年提高30个基点[32] 现金流与支出 - 2025年净现金来自经营活动为46.13亿美元，较2024年的52.47亿美元下降约12.1%[76] - 2025年物业新增支出为29.02亿美元，较2024年的25.29亿美元增加约6.8%[76] - 2025年物业处置的收益和预付款为7800万美元，较2024年的6600万美元增长约18.2%[76] - 2025年自由现金流（不按GAAP）为17.89亿美元，较2024年的27.84亿美元下降约35.8%[76] - 2025年自由现金流中包括约9亿美元的蓝岭支出和之前推迟的税款支付[76] 未来展望 - 预计2026年低单数字收入增长，资本支出将低于24亿美元[45]

财报发布与历史表现 - 西南航空计划于1月28日发布2025年第四季度财报 [1] - 公司在过去四个季度中有三个季度盈利超出市场一致预期 平均超出幅度达259.13% [1] - 具体历史盈利超预期情况为：2025年第三季度超预期1000.00% 2025年第一季度超预期27.78% 2024年第四季度超预期24.44% 仅在2025年第二季度低于预期15.69% [2] 第四季度营收预期与驱动因素 - 市场对西南航空2025年第四季度营收的一致预期为75.2亿美元 暗示同比增长8.47% [4] - 管理层预计第四季度单位营收（不含特殊项目）将同比增长1%至3% 运力预计同比增长近6% 并预计将实现创纪录的季度营收表现 [4] - 国内航空旅行需求稳定 预计将推动总营收增长 其中感恩节期间的强劲客运量是主要驱动力 [5] - 对第四季度客运收入的估计显示 将较2024年第四季度实际增长7.8% [5] 第四季度盈利预期与成本压力 - 市场对西南航空2025年第四季度每股收益的一致预期在过去60天内被下调24.66%至0.55美元 该预期值较去年同期实际下降1.79% [6][7] - 地缘政治不确定性、关税相关压力以及持续通胀预计将对公司运营造成压力 [6][7] - 不断上升的劳动力成本和机场成本预计将损害季度利润表现 [9] - 尽管航空燃油成本同比下降 但来自飞行员等劳工协议的成本压力持续 预计2025年第四季度运营成本将较2024年第四季度增长5.9% 其中薪资及相关成本将增长7.3% [9] - 公司预计2025年第四季度单位成本（CASM-X）将同比增长1.5%至2.5% 若剔除机队交易预期账面收益影响 则同比持平至增长1% [10] 盈利预测模型与评级 - 预测模型显示西南航空本次财报可能盈利超预期 因其拥有+7.27%的盈利ESP和Zacks排名第2位（买入） [11] - 积极的盈利ESP与Zacks排名第1、2或3的组合 增加了盈利超预期的可能性 [11] 第三季度业绩回顾 - 西南航空2025年第三季度业绩喜忧参半 每股收益0.11美元 超出市场一致预期0.01美元 但同比下降26.7% [12][13] - 第三季度营收为69.4亿美元 略低于市场预期的69.6亿美元 但同比增长1.1% [13] - 客运收入为63.1亿美元 占总营收的90.8% 同比增长1% [13] - 季度业绩受益于优于预期的单位营收和单位成本 [13] 同业可比公司参考 - 加拿大国家铁路公司目前盈利ESP为+0.44% Zacks排名第3位 计划于1月30日发布2025年第四季度财报 其第四季度每股收益预期在过去60天上调1.43%至1.42美元 [15] - 联合包裹服务公司目前盈利ESP为+1.00% Zacks排名第3位 计划于1月27日发布2025年第四季度财报 其第四季度盈利预期在过去60天上调2.29% [16]

核心观点 - BMO资本将联合太平洋公司评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平” 并将目标价从270美元下调至255美元 主要原因是围绕其与诺福克南方公司计划的合并存在监管不确定性 以及货运需求持续疲软 [1] - 尽管合并提案描述了在有利条件下可能具有吸引力的盈利和自由现金流前景 但BMO资本因此采取了更为谨慎的立场 [1] - 联合太平洋公司被列为Ray Dalio投资组合中十大最佳新买入股票之一 [1] 评级与目标价调整 - BMO资本于1月7日将联合太平洋公司评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平” [1] - 同时将其目标价从270美元削减至255美元 [1] 合并计划与监管环境 - 联合太平洋公司与诺福克南方公司的计划合并被BMO资本描述为“铁路行业数十年来最具影响力的进展之一” [1] - 此次合并增加了监管不确定性 可能影响市场及美国铁路的监管框架 [1] 行业与市场状况 - 货运需求持续疲软 [1] 公司战略与业务发展 - 公司计划在休斯顿附近建设一个占地2000英亩的德克萨斯主线工业园区 该园区将包括铁路和非铁路工业及商业设施 [2] - 联合太平洋公司是美国最大的铁路运营商之一 运输货物范围广泛 包括谷物、食品、化肥、煤炭和可再生产品等 [2]