AI制药行业迎来临界点 - 行业在AlphaFold3等AGI技术进步加持下，正迎来临界点，从被质疑到被资本市场认可为确定性赛道[6][7] - 跨国药企如礼来、罗氏持续加码，科技巨头如英伟达近3年内跨界投资近20家AI医疗概念公司，显示资本高度关注[6] - 英矽智能成功在港交所上市是行业标志性事件，其公开发售获超1400倍认购，上市首日收盘涨幅约25%[5] 英矽智能平台能力与研发效率 - 公司核心AI药物发现及开发平台Pharma.AI，具备靶点发现、分子生成和临床试验优化等能力[9] - 与传统方法相比，平台能将从靶点发现到筛选出临床前候选药物的研发时间缩短至1年到1年半，约为传统方法的1/3[10] - 平台只需合成数十个到200个分子就可能产生一款有资格开展人体临床的候选药物，试错成本是传统模式的1/10，成本仅需200-300万美元，是原来的1/5[10] - 公司已基于该平台开发了20余项临床或IND阶段资产，平台成药能力初步得到验证[11] 核心管线进展与规划 - 公司进展最快的管线是靶向TNIK的候选药物ISM001-055，核心适应症为特发性肺纤维化，已在中美启动IIa期临床[13] - IIa期临床结果显示，接受治疗的患者用力肺活量平均改善98.4毫升，该药已获中国突破性疗法认定和FDA孤儿药资格[14] - 除核心管线外，治疗炎症性肠病的ISM5411已进入II期临床，另有多款I期临床产品在推进中[15] - 公司规划未来每年能开发4-5个临床前候选药物，并将1-2个项目推进至临床开发阶段[16] - 本次IPO募资近23亿港元，其中近半数资金将投入核心管线的临床试验推进[12] 商业模式与财务表现 - 公司主营业务包括自研管线、AI+CRO服务和软件销售，其中药物发现与管线开发收入占总收入绝大部分[17] - 2022年至2024年，药物发现与管线开发收入分别为2864.8万美元、4781.8万美元、7973.3万美元，占总收入比例在92%至95%之间[18] - 软件解决方案业务拥有150余名客户，采用订阅或本地化部署模式，最高年费分别为20万美元和52.5万美元，收入占比在10%以下[19] - 公司通过业务发展合作创造收入，已达成4项直接BD合作，并与礼来、赛诺菲、复星等61家药企达成基于AI平台的药物发现合作[21] - 与Exelixis的合作是重要收入来源，2023年及2024年确认收入分别为3902.2万美元和5199.5万美元，均占同期总收入的六成以上[21] - 公司扣非后亏损从2022年的7080.4万美元收窄至2024年的2266.5万美元，2025年上半年为1540.9万美元，亏损预期在下调[22] 发展战略与行业定位 - 公司商业模式的优势在于批量、快速生产临床前资产的能力，目标是依靠业务发展实现商业模式闭环[20] - 公司组建了约10人的业务发展团队，由创始人兼首席执行官带队，覆盖全球主要市场，旨在提升交易能力[20] - 公司联合首席执行官表示，若能持续每年达成1-2个业务发展授权，其商业模式就能基本走通[22] - 在行业层面，AI的技术价值在于提高整体研发效率和成功率，从而升级商业模式，更快产生现金流并提升资本回报率[22]

文章核心观点 - 浦东新区通过构建优越的创新生态和提供“耐心资本”支持，成功培育并推动了如沐曦股份和英矽智能等硬科技企业的快速发展与上市，展现了其作为投资“强磁场”和产业高地的实力 [1][6][7] 浦东新区创新生态与资本支持 - 浦东新区国资创投平台（浦东创投集团）自2024年1月挂牌以来，已累计完成直接投资118个项目，投资金额约196亿元 [6] - 浦东创投集团构建了覆盖企业全生命周期的基金体系，依托三大母基金累计布局基金60余只，总规模超3600亿元 [6] - 在资本周期低谷中，浦东创投集团凭借专业产业认知，对英矽智能进行了3000万美元的战略投资 [4][5] - 浦东创投集团通过引领区发展基金，在2024年初完成对沐曦股份的5亿元战略投资，助其度过关键阶段 [3] 企业案例：沐曦股份 - 沐曦股份是国内高性能通用GPU领军企业，于2025年12月17日在科创板上市，发行价104.66元/股，募集资金总额41.97亿元 [3] - 上市首日股价盘中最高涨幅超过700%，市值一度突破3000亿元 [3] - 公司2020年在浦东成立，仅用3年时间便推出两颗高性能GPU且均一次性投片量产成功 [3] - 公司创始人认为人工智能处于起步阶段，赋能千行百业，为GPU和AI芯片带来巨大发展机会 [4] 企业案例：英矽智能 - 英矽智能是一家由生成式AI驱动的临床阶段生物医药科技公司，于2025年12月30日在港交所成功挂牌上市 [4] - 公司成为首家通过联交所主板上市规则8.05条上市的人工智能生物医药科技公司 [4] - 公司2019年在浦东组建团队，已将多款新药（包括核心药物Rentosertib）从临床前推进至临床阶段 [4] - 公司高管表示，资本市场支持将助力其加快AI平台迭代、优化管线布局并提升临床开发效率 [5] 浦东新区营商环境与发展规划 - 2026年1月5日，浦东新区发布《2026年浦东新区营商环境综合示范区建设提质增效行动方案》，围绕五大环境推出“十大专项行动”52条硬核举措 [6] - 同日，浦东新区签约50个重点项目，总投资额超700亿元，项目涵盖金融、科技产业、商贸外资、文体旅游、国资、人才等多个领域 [7] - 浦东新区目标是大企业“顶天立地”引领发展，中小企业“铺天盖地”蓬勃发展，并将在人工智能、自动驾驶、具身智能等领域开放丰富应用场景 [7]

上市概况与市场表现 - 英矽智能于12月30日在港交所挂牌上市，成为首家依据联交所主板上市规则8.05条上市的AI生物医药科技公司 [1] - 本次IPO募集资金总额为22.77亿港元，是年内募集资金最高的港股生物医药IPO [1] - 全球发行9469.05万股，香港公开发售占比10%，录得约1427.37倍超额认购，锁定认购资金逾3283.49亿港元 [1] 核心业务与管线进展 - 公司核心资产为治疗特发性肺纤维化的药物Rentosertib，这是全球首创的AI药物，目前已在**国内完成IIa期临床研究** [1] - 公司已与全球前20大制药公司中的13家达成软件授权合作 [2] - 公司已达成3项管线对外授权合作，合作总额最高可达21亿美元，合作伙伴包括Exelixis、美纳里尼等 [2] - 公司与复星医药、赛诺菲、礼来等全球知名制药企业达成了共同研发合作 [2] 战略规划与资金用途 - 公司未来将继续加大在人工智能平台和创新管线上的投入，加速更多具有全球差异化优势的创新项目进入临床 [1] 投资者与合作伙伴 - 本次IPO由摩根士丹利、中金公司及广发证券担任联席保荐人 [1] - 本次IPO引入了15家基石投资者，包括礼来公司、腾讯、淡马锡、施罗德、瑞银、橡树资本、易方达、泰康人寿等 [1]

公司上市概况 - 明星AI制药公司英矽智能于2025年12月30日在港交所上市，股票代码03696.HK [1] - 本次IPO共募集资金22.8亿港元，是2025年内募集资金最高的港股生物医药IPO [1] - 公司上市之路一波三折，曾于2023年6月、2024年3月、2025年5月三次递表申请港股上市，但均因6个月期满失效 [1] - 公司是第一家通过联交所主板上市规则8.05条上市的AI制药公司，该规则要求企业既要有未来的管线预期，也要通过严格的盈利或收入测试，具备商业化落地的实证 [2] 商业模式与行业地位 - 英矽智能成立于2014年，是全球首批基于自研AI平台成功将药物推向临床阶段的生物科技公司 [1] - 公司代表了AI生物科技公司(AI-Biotech)的商业模式，聚焦于利用AI技术赋能管线研发，寄希望于AI制药所带来的效率突破以建立先发优势 [1] - 另一家明星AI制药公司晶泰控股(02228.HK)于2024年6月捷足先登上市，其代表了AI合同定制研发机构(AI-CRO)的商业模式 [1] 募资用途与投资者结构 - 完成IPO募资后，公司计划将所得资金中约48%用于关键临床阶段管线候选药物的进一步临床研发，20%用于早期药物发现与开发，15%用于开发创新生成式AI模型及相关验证研究，12%用于自动化实验室进一步开发与扩展，5%用作运营资金及其他一般公司用途 [2] - 此次IPO引入了15家基石投资者，包括礼来、腾讯、淡马锡、施罗德、瑞银、橡树资本、易方达、泰康人寿等，涵盖全球制药龙头、互联网巨头、国际主权基金与大型资管机构以及国内头部公募与险资 [2] - 这是礼来与腾讯首次认购生物医药企业基石投资 [2] 核心资产与研发进展 - 公司的核心资产为一款治疗特发性肺纤维化的药物Rentosertib，这是业界进展最领先的全球首创(first-in-class)AI药物，目前已在国内完成IIa期临床研究 [3] - 公司当前正推进临床管线，在达成全球首个临床阶段药效概念性验证后，进一步验证AI平台跨领域、跨学科的赋能效应 [3] 商业合作与财务表现 - 公司已与全球前20大制药公司中的13家达成软件授权合作 [3] - 公司已与Exelixis、美纳里尼等全球制药企业达成了3项管线对外授权合作，合作总额最高可达21亿美元 [3] - 公司与复星医药、赛诺菲、礼来等全球知名制药企业达成了共同研发合作 [3] - 2022年至2024年，公司收入保持增长，分别为约3010万美元、5120万美元、8580万美元 [3] - 2022年至2024年，公司亏损在收窄，分别亏损2.22亿美元、2.12亿美元、1710万美元 [3] - 公司当前正加大BD(商务拓展)力度，希望做出数量更多、范围更广的商业合作，将商业模式打通 [3] 上市首日表现 - 上市首日，英矽智能开盘价35港元，较发行价涨45%，市值一度达195亿港元 [4] - 当日收盘，英矽智能报30港元/股，涨24.7%，市值约167亿港元 [4]

公司上市与募资情况 - 英矽智能于12月30日在香港联交所正式挂牌交易，股票代码为03696.HK [1] - 公司发行定价为24.05港元/股，计划发行9469.05万股，预计募资约22.77亿港元 [6] - 此次IPO是2025年港股市场最大规模的生物科技IPO [6] - 发行募集的资金将用于AI平台升级、自动化实验室建设以及加速多个疾病领域的新药研发 [6] 公司业务与技术实力 - 公司持有787项专利及专利申请 [7] - 自研在研创新药项目超过30项，其中10个项目已获得临床试验许可 [7] - 其全球首款AI辅助发现新靶点、AI辅助设计的抗特发性肺纤维化药物Rentosertib已完成中国2a期临床试验并取得积极结果 [7] 公司战略布局与投资 - 公司在宜兴陶都科技新城设立了英矽智能科技（宜兴）有限公司，计划总投资超亿美元，作为其中国创新业务总部 [10] - 英矽智能陶都科创中心办公室已交付使用，未来科技产业园厂房主体结构已完工，并已启动厂房内部设计与实验室落地环评等工作 [10] - 今年初，公司完成了由宜兴市国控集团与锡创投联合设立的锡创兴宜健康产业基金共同领投的E轮1.23亿美元融资 [10] 地方产业与资本市场发展 - 英矽智能是宜兴市第8家港交所上市企业，使宜兴港交所上市企业数量位居无锡首位，全市上市企业总数增至20家 [3] - 宜兴市通过构建全链条基金体系和多元化金融工具，系统性推进基金赋能产业实践，支持企业拥抱资本市场 [8] - 当地通过“基金+企业+项目”的平台模式，推动资本与创新链、产业链的深度融合 [10]

行业背景与核心挑战 - 人体内最大的蛋白质肌联蛋白（titin）由超过3.4万个氨基酸组成，其化学全名长达189,819个字母，自1954年发现以来，其完整结构在70多年间一直未知，传统实验方法几乎无法解析[1] - 解析蛋白质三维结构的传统方法（如核磁共振、X射线晶体学、冷冻电镜）成本高昂，设备动辄上百万美元，耗时数月到数年，对于肌联蛋白这种拥有三百多个结构域的超级蛋白质更是难以应对[3] - 在浩瀚的蛋白质世界中，人类通过实验解析出的蛋白质结构不到20万个，在所有人体蛋白质中，也只有约35%的结构被实验解析，且很多残缺不全[6] 技术突破：AlphaFold的出现与能力 - 2020年11月30日，DeepMind推出的AlphaFold2在“全球蛋白质结构预测比赛”（CASP）中，凭借氨基酸序列预测蛋白质结构的准确率超过了90%，直逼实验方法[6] - AlphaFold数据库中的蛋白质预测结构已超过2亿个，涵盖了人类蛋白质组98.5%的结构，来自190多个国家的上百万科研人员正在使用这一开源工具[6] - 2024年，谷歌发布了AlphaFold3，能精准预测蛋白质与DNA、RNA等其他生命分子的相互作用，并推出了能主动设计定制蛋白质的AlphaProteo[23] - 2025年，谷歌推出了AlphaGenome，将预测能力延伸至DNA层面，可从DNA序列预测基因突变对生物学过程的影响[23] - 在蛋白质结构预测领域，除AlphaFold外，还有RoseTTAFold、ESMFold和I‑TASSER等AI模型也在不断突破[23] 应用领域：医药研发与疾病治疗 - 在2020年新冠疫情爆发初期，DeepMind利用开发中的AlphaFold2预测了新冠病毒部分蛋白质的结构，帮助研究者迅速了解病毒生理机制并筛选潜在治疗药物[8] - 生物技术公司Insilico Medicine将AlphaFold2整合进其AI药物发现平台Pharma.AI，通过该全流程AI方法，在几年内发现了治疗特发性肺纤维化的候选药物Rentosertib，该药物已进入II期临床试验，成为全球首个完全由AI发现靶点并设计化合物的试验药物[18][20] - 英国牛津大学的研究团队利用AlphaFold2找到了疟原虫蛋白质的关键结合位点，为开发能切断疟疾传播链的疫苗提供了新思路[10] - 马耳他大学的科学家使用AlphaFold研究基因突变对骨质疏松的影响，通过对比正常与突变蛋白质的结构模型来观察功能破坏的可能性[11] - 2023年，DeepMind基于AlphaFold推出了AlphaMissense模型，利用其对结构的“直觉”来判断错义突变是否可能致病，成功归类了人类所有错义突变中的89%，生成了“人类错义突变目录”，以帮助锁定罕见遗传病及糖尿病等复杂疾病的遗传因素[13] 应用领域：环境保护与工业设计 - AlphaFold2能帮助科学家重新设计蛋白质，以完成如高效降解一次性塑料等过去难以做到的任务[14] - 英国朴次茅斯大学的科学家利用AlphaFold，在短短几天内获得了上百种来自微生物的候选降解酶的三维结构，并基于这些结构设计反应更快、稳定性更高、成本更低的酶，以更有效地分解塑料垃圾[17] 具体案例：肌联蛋白研究的进展 - AlphaFold2将肌联蛋白的序列切分成166个“重叠群”（contig），每个长达上千个氨基酸，并分别给出了结构预测，科学家已将这些结构整合，得到了肌联蛋白中所有相互串联的双结构域的三维蓝图[21] - 科学家借助AlphaMissense等工具，评估了肌联蛋白不同突变的潜在致病性，使这个此前几乎无法触及的研究对象变得有迹可循[21] - 2024年，科学家发现了一种比肌联蛋白还要大25%的蛋白质PKZILLA-1，刷新了自然界已知最大蛋白质的纪录[23]

AI制药行业变革 - AI技术正改变传统制药行业"10年10亿美元"的高成本长周期研发模式[1][3] - AI制药行业进入从技术突破到临床应用的阶段[3] - 全球有超过300条AI药物管线但多数止步于临床Ⅰ期或折戟于临床Ⅱ期[6] 英矽智能研发效率优势 - 公司合成临床前候选化合物仅需数十到两百个分子相比传统方式的数百到两千个分子试错成本降低到十分之一[4] - 公司找到临床前候选化合物仅需9到18个月相比传统方式的两年半到四年半时间缩短到三分之一[4] - 公司找到临床前候选化合物仅需200万美元至300万美元相比传统方式的上千万美元成本降低到五分之一[4] 核心产品Rentosertib临床进展 - Rentosertib的IIa期临床研究结果于2025年6月刊登在《自然·医学》期刊是AI驱动药物发现领域的重要临床里程碑[6] - 该药物从靶点发现到临床前候选化合物提名仅耗时18个月[7] - Rentosertib在临床Ⅱ期数据揭盲时表现出逆转特发性肺纤维化疾病进程的潜力这是现有药物无法达成的治疗效果[8] - 公司计划在2025年或最晚于2026年上半年开启Rentosertib的III期临床III期临床约需两年半到三年时间[9] 中国临床资源优势 - Rentosertib临床Ⅱ期试验同步在美国和中国进行在中国用一年多时间入组71例患者并拿到积极数据同期在美国仅入组8例患者[4] 公司融资与资金状况 - 公司共完成11轮融资总额超5.3亿美元包括2021年C轮融资2.55亿美元2022年D轮和D+轮融资合计近1亿美元以及2025年6月完成的1.23亿美元E轮融资[11] - 公司于2025年5月第三次冲击港交所上市[11] 商业模式与商务拓展 - 公司通过4次药物对外授权合作最多可获得超过20亿美元收入包括2025年1月与意大利美纳里尼集团达成的5.5亿美元总额授权合作[12] - 公司探索"自研管线+license out"商业模式认为其确定性及投入产出比最高[12] - 公司有30多条在研管线期待每年成功达成1-2个授权合作[13] - 公司自行组建10人左右的BD团队覆盖北美、欧洲和亚太区域[14] 新业务领域拓展 - 2025年9月公司与迈威生物、皓元医药达成战略合作首次切入ADC药物赛道建立"AI+BioTech/BioPharma+CRO/CDMO"的ABC新模式[16] - 公司计划在未来一到两年内产出高质量ADC项目进行概念验证[17] - 公司还在老龄化研究、可持续化学和农业创新等前沿领域探索如2021年与先正达植保合作2023年与沙特阿美合作[18]

AI制药行业突破 - AI制药行业正从技术突破阶段进入临床应用验证阶段 [3] - 全球有超过300条AI药物管线，但多数止步于临床Ⅰ期或折戟于临床Ⅱ期，Rentosertib的IIa期成功被视为行业重要转折点 [6] - AI有望重塑药物研发范式，不仅可以加速分子生成，还能指导药物发现并降低开发风险 [6] 英矽智能研发效率优势 - 与传统研发方式相比，公司合成临床前候选化合物所需分子数量从数百至两千个减少到数十至两百个，试错成本降低至十分之一 [4] - 发现临床前候选化合物时间从传统方式的2.5-4.5年缩短至9-18个月，效率提升至三分之一 [4] - 研发成本从传统方式的上千万美元降至200-300万美元，成本降低至五分之一 [4] 核心产品Rentosertib进展 - Rentosertib是治疗特发性肺纤维化的AI驱动药物，从靶点发现到临床前候选化合物提名仅耗时18个月 [7] - 该药物IIa期临床研究结果于2025年6月刊登于《自然·医学》，成为全球进展最快的AI药物 [6][7] - 公司计划在2025年或最晚2026年上半年开启III期临床，预计完成需2.5-3年时间 [8] 临床试验资源与效率 - 在中国开展的临床研究用一年多时间入组71例患者并获得积极数据，同期在美国仅入组8例患者，显示中国临床资源优势 [5] - Rentosertib临床Ⅱ期数据显示出逆转IPF疾病进程的潜力，这是现有药物无法达成的治疗效果 [7] 公司融资与资金状况 - 成立至今完成11轮融资，总额超5.3亿美元，包括2021年C轮融资2.55亿美元和2022年D轮、D+轮融资合计近1亿美元 [9] - 2025年6月完成1.23亿美元E轮融资，资金足够支撑后续临床开发 [9] - 公司于2025年5月第三次冲击港交所上市，寻求更多资金支持 [9] 商业模式与商务拓展 - 采用"自研管线+license out"商业模式，通过4次BD合作最多可获得超过20亿美元收入 [10] - 2025年1月与意大利美纳里尼集团达成5.5亿美元总额的药物授权合作，是近三年第4次对外授权 [10] - 公司有30多条在研管线，计划每年达成1-2个授权合作，近期还有一项BD计划即将披露 [10] 业务拓展与战略合作 - 2025年9月与迈威生物、皓元医药达成ADC药物战略合作，首次切入ADC赛道 [12] - 创建"AI+BioTech/BioPharma+CRO/CDMO"的ABC新模式，旨在加速ADC药物研发进程 [13] - 计划在未来1-2年内产出高质量ADC项目，进行项目转让或提供技术服务 [14] 多元化领域探索 - 公司在农业领域与先正达植保合作，利用AI加速植保解决方案开发 [15] - 在可持续发展领域与沙特阿美达成合作，探索更多前沿应用 [15] - 目前主要专注于生物医药领域，内部药物研发团队有一百多人，主要专注于小分子研发 [15]

浦东人工智能产业发展 - 浦东人工智能产业从"试水探路"到"繁茂成林"跃升 人形机器人从实验室走向生产线 AI药物加速萌芽 垂类模型赋能千行百业 [1] - 2025世界人工智能大会展示浦东AI产业"进化论" 创新因子见证产业跃升 [1] - 浦东模力社区投用一年 聚焦具身智能 科学智能 应用智能三大方向 以场景闭环打通AI落地最后一公里 [3] 智元机器人发展 - 智元机器人2023年扎根浦东张江机器人谷 半年内推出首款人形机器人 2024年自建生产工厂和数据采集工厂 2025年1月实现千台机器人量产下线 成为上海首个人形机器人量产企业 [1] - 智元机器人推出全能探索机器人灵犀X2 发布通用具身模型基座"智元启元大模型" 展示人形机器人"进厂打工"多种应用场景 发布业界首个具身智能操作系统参考框架"智元灵渠OS" [1] - 智元机器人将继续扎根浦东 打造人形机器人产业集聚区和创新引领地 [2] 英矽智能业绩 - 英矽智能2024年营收3.5亿元人民币 同比增长108% [2] - 截至2024年底 英矽智能有10条管线处于临床阶段 中国首个进入临床的AI药物Rentosertib完成临床药效概念验证 [2] 模力社区生态 - 模力社区助力企业将AI技术融入智能生产 生命科学 金融科技 城市管理等七大领域 [3] - 极豆科技为保时捷 小米等25家知名车企打造智能座舱 羚数智能推出30余款工业AI体 服务振华重工等制造业巨头 [3] - 模力社区吸引智谱寰宇 阿里通义千问两大模型巨头落户 张江已吸引近200家上下游相关企业 [3]

AI驱动的药物分子设计突破 - 药物分子设计正从"概率碰撞"迈向"原子级精准工程"，开启更快、更准、更智能的时代 [1][2] - AI制药公司Chai Discovery利用Chai-2大模型将抗体发现效率提升100倍以上，"de novo"抗体设计成功率从低于0.1%提升至16% [1] - Chai-2的核心技术在于多模态生成架构，集成全原子结构预测和生成模型，实现"从零开始"设计全新靶点和分子 [1] AI制药临床进展 - AI发现的药物进入临床后期仍有限，主要因发展时间短和存在虚假AI项目 [2] - 《自然医学》评论指出AI发现的特发性肺纤维化药物在二期临床试验显示安全性和疗效迹象，标志临床治疗迈出重要一步 [2] - 英矽智能AI平台发现的Rentosertib在2a期临床试验显示安全性和剂量依赖性药效，最高剂量组患者肺活量有临床意义改善 [3] 行业技术发展现状 - 传统分子设计依赖动物免疫和高通量筛选，存在周期长、成本高、新靶点成功率极低等痛点 [1] - 微芯生物CEO指出AI算力和算法进步使制药行业能考虑接近极限的全部可能性 [2] - 英矽智能表示其AI平台已大幅进化，能开发更复杂疗法，并借助中国生物技术基础设施实现高效研发 [3]