A webinar on the presentation of the results (in Estonian only) will take place on 30 October at 13:00 (EET), more information. In the third quarter of 2025, the market remained active. During the quarter, several previously made reservations were converted into contracts under the law of obligations (sales contracts), particularly in development projects with construction scheduled for completion in 2026. A total of 60 sales contracts were signed during the quarter (Q2 2025: 31; Q3 2024: 32). In the first ...

The median price of an existing home was $422,400 in August, according to the National Association of Realtors. That’s down from a record high in June. - Getty Images Home prices are growing at the slowest pace in over two years as the housing market remains stagnant. That may be bad news for many homeowners across America — if the trend persists. As home sales stalled at the end of the summer, home prices reflected the market’s slow environment. Nationally, home prices grew just 1.5% in August from a ye ...

市场整体表现 - 2024年9月香港物业交易量环比增长62%至6,862宗 交易总值环比增长14%至543.5亿港元（69.8亿美元）[2] - 另一家地产代理行预计上月物业交易量达6,883宗 交易总值跃升13%至545亿港元[4] - 市场反弹反映本地市场已趋于稳定 交易量小幅增长可能推动10月总登记量重回7,000宗以上[4][5] 市场驱动因素 - 利率下调于9月重启 香港三家发钞行的最优惠贷款利率随之下降125个基点[3][6] - 恒生指数持续上涨至四年高位 近期政策放宽投资移民要求 市场情绪持续改善[3] - 股市表现与本地物业销售高度相关 富裕买家将部分巨额股票利润重新配置于购买豪宅[7] 细分市场动态 - 交易涵盖新房及二手房、写字楼、商铺、车位以及工业单位[2] - 官方数据显示二手住宅价格自4月以来上涨126% 住宅租金录得112%涨幅至198.7点 接近2019年8月200.1点的峰值[5] - 香港股市新股募资额跃升220% 巩固了交易所在全球首次公开募股排名中的榜首地位[7]

公司业绩表现 - 第三财季营收为88.1亿美元，同比下降约6%，低于分析师预期[3] - 摊薄后每股净收益为2.29美元，较去年同期的4.26美元下降近46%[3] - 房屋交付量为21,584套，低于约22,400套的预期[5] - 未交付订单金额为66亿美元，显示需求稳定但能见度减弱[5] 盈利能力与运营指标 - 房屋销售毛利率下降至17.5%，去年同期超过22%[4] - 调整后每股收益约为2.00美元，凸显盈利压力[3] - 新订单数量增长约12%至23,000套，但利润率受到不利影响[4] - 平均售价降至约383,000美元，去年超过400,000美元[4] 行业挑战与市场环境 - 住房可负担性问题是核心挑战，高企的抵押贷款利率抑制了买家需求[6] - 公司严重依赖抵押贷款利率买断等激励措施来维持买家兴趣[4] - 土地、劳动力和材料成本持续高企，同时盈利能力下降[6] - 市场需求不均衡，入门级住宅需求强劲，而豪华和升级型买家更趋谨慎[7] 公司估值与财务状况 - 股票市盈率约为11倍，市销率约为1倍，低于高增长科技股和市场平均水平[8] - 运营利润率维持在百分之十几的高位，但近期下降显示商业模式脆弱性[8] - 自由现金流保持为正，资产负债表相对稳健，杠杆可控[8] - 公司股价在过去一年下跌约25%[2] 历史表现与投资前景 - 历史数据显示，在过去二十年的每次重大低迷中，公司股价反弹速度均显著慢于标普500指数[10] - 当前估值看似公允，近期的抛售并未呈现出买入机会[10] - 收入今年出现下降，毛利率远低于历史平均水平[9]

公司概况 - 公司为美国最大住宅建筑商之一 专注于住宅设计、建造和销售 市场覆盖多元客户群体 [1] - 公司市值达266亿美元 符合大盘股定义 突显其在行业内的规模与主导地位 [2] - 运营多个知名品牌包括Pulte Homes、Centex、Del Webb、DiVosta等 [1] 业务模式与战略 - 采用一体化业务模式 整合土地收购、住宅设计、施工建造和抵押贷款融资 [2] - 注重地理多元化、节能设计和社区开发 强化市场领先地位 [2] 股价表现 - 当前股价较52周高点149.47美元低9.8% [3] - 近三个月股价上涨32.7% 显著超越纳斯达克综合指数同期15.2%的涨幅 [3] - 年初至今股价上涨23.8% 优于纳斯达克指数15.7%的涨幅 [4] - 过去52周股价下跌3.4% 大幅落后于纳斯达克指数26.4%的涨幅 [4] 技术指标 - 自7月下旬以来持续位于200日移动平均线上方 [4] - 自4月下旬以来基本维持在50日移动平均线上方 期间存在小幅波动 [4] 财务业绩 - 第二季度营收44亿美元 同比下降4.3% 但略超市场预期 [5] - 每股收益3.03美元 同比显著下降20.9% 但大幅超越分析师2.92美元的预期 [5] - 6月末利率下调推动消费者积极反应 缓解经营压力并助推业绩超预期 [5]

文章核心观点 Landsea Homes公布2025年第一季度财报，营收增长但利润下滑，公司将举行电话会议讨论业绩 [1][13] 各部分总结 财务业绩 - 本季度税前亏损990万美元，净亏损710万美元，每股亏损0.20美元，毛利率13.0%；调整后净亏损170万美元，每股亏损0.05美元，调整后毛利率20.0%；去年同期税前收入70万美元，净收入70万美元，每股收益0.01美元，调整后净收入350万美元，每股收益0.10美元，调整后毛利率19.4% [1] - 总营收3.108亿美元，同比增长6%，主要因交房量增加27%，但平均售价下降20% [2] 运营成果 - 新房交付量增加27.3%至643套，平均售价46.6万美元；去年同期交付505套，平均售价57.9万美元 [3] - 净新房订单增加11.1%至679套，订单价值3.178亿美元，平均售价46.8万美元，每月每个活跃社区销售率3.0套；去年同期611套，订单价值3.369亿美元，平均售价55.1万美元，每月每个活跃社区销售率3.3套；取消订单占比9%，去年为10% [4] - 3月31日，积压房屋426套，价值2.308亿美元，平均售价54.2万美元；去年同期623套，价值3.8亿美元，平均售价61万美元；拥有或控制地块10516块，去年同期10349块；一季度末控制地块占比55%，自有占比45% [5] - 房屋销售毛利率13.0%，排除150万美元库存减值后为13.5%，去年同期14.9%；调整后房屋销售毛利率提高60个基点至20.0%，去年同期19.4%；毛利率下降主要因提供更高折扣和激励、更高利息成本及近期业务合并中库存购买会计调整成本 [6] - 归属于Landsea Homes的净亏损730万美元，去年同期净收入20万美元；调整后净亏损170万美元，去年同期调整后净收入350万美元；摊薄后每股净亏损0.20美元，去年同期摊薄后每股收益0.01美元；调整后摊薄后每股净亏损0.05美元，去年同期调整后摊薄后每股净收益0.10美元 [7] - EBITDA为620万美元，去年同期1260万美元；调整后EBITDA为1350万美元，去年同期1700万美元 [8] 资产负债表 - 3月31日，公司总流动性2.563亿美元，包括现金及现金等价物、托管现金5230万美元和4.55亿美元无担保循环信贷额度下可用资金2.04亿美元；总债务7.275亿美元，去年12月31日为7.254亿美元 [9] - 3月31日，公司债务与资本比率为52.1%，净债务与总资本比率为48.3% [10] 电话会议 - 公司将于2025年5月13日上午9点（中部时间）举行电话会议，讨论2025年第一季度业绩，会议将直播并可在公司网站重播 [13][14] 公司介绍 - Landsea Homes是一家总部位于德克萨斯州达拉斯的上市住宅建筑商，在多个理想市场设计和建造优质住宅和可持续总体规划社区，曾获2022年和2023年年度建筑商奖 [15] - 公司以可持续发展为导向，高性能住宅采用苹果支持的家居自动化技术，具有节能和健康生活特点 [17] 股票回购 - 公司可根据股票回购计划，通过经纪商以现行市场价格在公开市场交易、大宗交易或其他方式回购普通股，公司无义务回购特定数量或金额股票，可随时修改、暂停或终止该计划 [24]

公司业绩 - 季度每股收益0 46美元 低于Zacks共识预期的0 75美元 同比去年0 72美元下降36 11% [1] - 季度营收3 5142亿美元 低于共识预期3 70% 同比去年3 9085亿美元下降10 09% [3] - 过去四个季度中 公司仅有一次超过营收预期 两次超过每股收益预期 [2][3] 市场表现 - 年初至今股价下跌33 7% 同期标普500指数下跌6% [4] - 当前Zacks评级为5级(强烈卖出) 预计短期内表现将弱于市场 [7] 未来预期 - 下季度共识预期每股收益1 95美元 营收5 9531亿美元 本财年预期每股收益8 47美元 营收25 2亿美元 [8] - 行业同类公司Landsea Homes预计季度每股亏损0 08美元 同比恶化233 3% 但营收预期3 2015亿美元 同比增长8 9% [10] 行业状况 - 所属房地产开行业在Zacks行业排名中处于后9% 历史数据显示前50%行业表现是后50%的2倍以上 [9]