公司概况与业绩表现 * 公司为彩讯股份，所属行业为计算机行业，专注于协同办公、智慧渠道及智算服务与数据智能 [2] * 2025年前三季度营收13.4亿元，同比增长10.8%，归母净利润1.96亿元，同比增长0.6%，扣非净利润1.68亿元，同比下降9.38% [2][4] * 公司收入自2021年起基本翻倍，2025年预计仍保持两位数增长，负债率低于15%，现金流充足 [6] * 第三季度利润承压，主要因智算服务业务模式中，前期硬件采购按全额确认收入但毛利率低于10%，而后期高毛利（约50%）的运维收入需平滑确认，导致利润增长滞后 [16] 主要产品线表现 * **协同办公产品线**：前三季度收入3.49亿元，同比减少6%，处于研发投入阶段 [2][7] * **智慧渠道产品线**：前三季度收入5.55亿元，同比增长15.5%，服务企业数据化运营 [2][7] * **智算服务与数据智能产品线**：前三季度收入3.9亿元，同比增长30%，是增长最快的业务 [2][7] * 智慧渠道产品线收入占比约40%，智算服务与协同办公各接近30% [15] AI业务进展与战略布局 * **AI应用突破**：推出鸿蒙AI邮箱、语音智能体解决方案，提前布局具身智能，与运营商合作开发机器狗APP [8] * **智算业务进展**：通过并购引入智算中心组网技术团队，自研Rich AI Cloud一体化解决方案，开展智驾项目，升级个人云盘AI功能 [9] * **AI相关收入**：2025年前三季度AI相关收入达2.56亿元，其中算力收入1.3亿元，占整体营收接近20% [10] * **AI语音业务**：是增长最快的业务，2025年预计收入几千万，2026年有望实现10倍以上增长，达到数亿元规模 [12][20] * **战略定位**：不参与大模型核心投入，专注于大模型之上的垂直场景解决方案（如AI Box）和C端AI应用（如AI音乐、数字人生） [22] 订单与未来展望 * **智算业务订单**：截至2025年第三季度末订单量约2亿元，全年预计落地3-5亿元，2026年有望达到10亿元以上规模 [4][17] * **计算服务模式**：分为建设服务模式（交钥匙工程，运维周期五年）和持有运营模式（持有GPU资产出租） [13] * **新市场探索**：积极探索ASIC芯片、TPU及国产算力芯片，并开拓海外市场，尤其在东南亚有集群合作项目 [18] * **经营性回款**：2025年前三季度回款额达6亿元，同比增长500% [15] 行业观点与宏观环境 * AI技术处于史无前例的革命性阶段，是未来十年科技浪潮的核心驱动力，产业景气度高，巨头持续加大投入 [3] * 信创邮箱业务未来增长点在于AI化，公司卡位鸿蒙邮箱客户端，伴随鸿蒙PC铺设有望带来关联收入 [19] * 公司目标是在算力和智能体领域具备竞争优势，成为行业头部企业 [23]

彩讯股份电话会议纪要关键要点 涉及的行业或公司 * 彩讯股份 一家专注于协同办公、智慧渠道、智算服务与数据智能的科技公司 服务于中国移动、中国银行、中国人寿、南方航空等大型企业及运营商[2][5] * 行业涉及AI与智算服务、协同办公软件、智慧渠道运营、鸿蒙系统应用开发等[2][5][10] 核心财务表现与状况 * 2025年上半年营收9.2亿元 同比增长17.7% 归母净利润1.35亿元 同比增长14.7% 扣非净利润1.07亿元 同比下降12.8%[3] * 自2021年以来营收从8.87亿元增长至2025年上半年的9.2亿元 三年内实现翻倍增长[2][3] * 净利润水平在计算机行业中排名前10% 负债率为15% 处于行业较低水平 现金流充裕 有十几亿现金支持未来并购和AI业务发展[2][3] * 2025年上半年AI及智算相关收入达1.77亿元 占总营收接近20%[8] AI战略与产品线进展 * 公司全面推进AI战略 并购团队后在算力业务取得进展 自研AI开发平台和产品 如AI box 并升级三大产品线[2][5][14] * 协同办公产品线以数字员工为核心 推出中国首款AI邮箱并适配鸿蒙系统 与中国银行、中国人寿、南方航空等客户启动AI升级计划 上半年收入2.5亿元 同比增长2%[2][5] * 智慧渠道产品线服务中国移动等客户 覆盖超10亿终端用户 推出语音智能体等AI应用 并与运营商合作研发四足机器人家庭场景应用 上半年收入3.5亿元 同比增长14.8%[2][5] * 智算服务与数据智能产品线收入同比增长50%至2.8亿元 得益于引入顶尖智算团队 推出Rich AI Cloud解决方案 已执行智驾智算中心和AI算力项目[2][7] 鸿蒙系统与合作进展 * 公司积极拓展鸿蒙系统应用 实现鸿蒙线下门店样机预装 计划实现鸿蒙PC出厂预装[4][10] * 与Deep Thick合作拓展智能客服和智能营销领域 采用TikTok大模型[4][9] 算力业务发展与展望 * 2025年上半年算力订单额约2亿元 全年预计超4亿元 明年预计翻倍[4][12][18] * 算力业务有两种模式 算力建设模式净利率10%-15% 算力租赁模式利润率约10%[4][17] * 公司对算力业务持乐观态度 未来可能签订金额约10亿元的大额订单[18][20] 其他业务与市场拓展 * 在智能客服和智能营销领域 公司结合豆包进行对外拓展 以满足不同客户需求[9] * 公司承接部分系统集成业务 只要风险可控且有较好收益 会考虑增加营收来源[11] * 在C端市场 公司有AI邮箱项目和AI图声音乐产品"图格乐" 伴随鸿蒙系统发展具有较大空间[16][23] 未来展望与策略 * 公司预计2025年全年营收增长15% 扣非利润增长16% 看好算力订单、鸿蒙系统发展、AI语音智能体等核心赛道及潜在并购机会[4][24] * 公司将持续推进全面的AI战略 在具身智能领域进行前瞻性布局 与运营商合作研发四足机器人家庭场景应用[5][6] * 面对政企IT开支压力 公司积极拓展下游客户并开发新业务 上半年收入增长17%表现良好[22] * 公司一直在寻找合适的并购标的 可能进行一些投资并购 涉及金额较大时会发布公告[13]