报告行业投资评级 - 集运指数（欧线）趋势强度为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [12] 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）2512 合约暂时观望，等待 11 月下旬运价走势变化以及船司针对 12 月的运力调整计划和宣涨计划 [11] - 2602 合约博弈性质更强，博弈春节晚、是否复航以及 12 月运费高度 [12] - 2604 合约季度级别维持逢高布空 [12] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，EC2512 收盘价 1909.9，涨幅 3.82%，成交 29673，持仓 30915，增仓 1595；EC2602 收盘价 1593.7，涨幅 0.73%，成交 5808，持仓 19690，增仓 909；EC2604 收盘价 1190.0，涨幅 0.87%，成交 1899，持仓 14356，减仓 151；EC2512 - EC2604 价差 719.9，EC2602 - EC2604 价差 403.7 [1] - 运价指数方面，SCFIS 欧洲航线本期 1208.71 点，周涨幅 -7.9%；美西航线本期 1267.15 点，周涨幅 14.4%；SCFI 欧洲航线本期 1344 美元/TEU，双周涨幅 7.9%；美西航线本期 2647 美元/FEU，双周涨幅 22.9% [1] - 即期运价方面，46 周市场价格最低报价来自 PA 联盟，FAK 再次调降至 1700 - 1800 美元/FEU，最低 SPOT 报价 1500 美元/FEU；Gemini 联盟线上 1900 - 2300 美元/FEU 不等，HPL 调降 200 至 1900 美元/FEU；OA 联盟最高，报价或从 2200 - 2400 美元/FEU 下调至 2100 - 2300 美元/FEU；MSC 面价维持 2265 美元/FEU，线下 SPOT 1840 美元/FEU；46 周表价均值或在 2000 美元/FEU 上下，折 SCFIS 指数约为 1400 点附近；11 月下旬船司宣涨动作未见一致，中远、达飞、MSC 和 HPL 宣涨，实际落地幅度建议以马士基今（明）开舱情况做最终定夺 [1][10] - 汇率方面，美元指数昨日价格 100.21，美元兑离岸人民币 7.13 [1] 宏观新闻 - 白宫表示贸易团队仍在就美印关系进行认真磋商，特朗普与印度总理莫迪经常通话 [8] - 美国国会参议院当地时间 4 日再次未能通过联邦政府临时拨款法案，10 月 1 日开始的本轮联邦政府“停摆”即将打破 2018 年年底至 2019 年年初“停摆”35 天的历史纪录，成为美国历史上持续时间最长的政府“停摆” [8] 市场表现 - 昨日集运指数（欧线）低开高走，SCFIS 指数低于市场预期以及 46 周报价再调降的信息给到早盘一定压力，午盘交易马士基开舱，盘面出现拉升 [9]

2025 年 9 月 25 日 集运指数（欧线）：短期波动放大 郑玉洁 投资咨询从业资格号：Z0021502 zhengyujie@gtht.com 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 表 1：集运指数（欧线）基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 昨日持仓 | 持仓变动 | 昨日成交/持仓 | | 前日成交/持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货 | EC2510 | 1,114.4 | 2.67% | 46,816 | 40,940 | -568 | 1.14 | | 0.69 | | | EC2512 | 1,696.5 | 4.56% | 26,219 | 22,606 | 488 | 1.16 | | 0.57 | | | EC2602 | 1,588.1 | 3.33% | 4,582 | 8,043 | 442 | 0.57 | | 0.33 | | | EC2510 - EC2512 | -582. ...