报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）偏弱震荡，建议 10 空单减仓观望，10 - 12 和 10 - 02 反套持有 [1] - 预计 8 月上旬货量或维持韧性，关注市场货量拐点是否出现在 8 月中旬及后续回落速度 [10] - 2508 合约交割结算价在悲观和乐观情形下分别处于 2050 - 2150 点和 2150 - 2250 点之间 [11] - 2510 合约 10 月是欧线传统淡季，建议逢高布空 [12] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，EC2508 收盘价 2239.7，跌 1.60%，成交 5566，持仓 11039，减仓 1354；EC2510 收盘价 1537.0，跌 2.72%，成交 59535，持仓 50131，减仓 1603；EC2512 收盘价 1701.8，跌 1.55%，成交 5752，持仓 8446，减仓 87 [1] - 运价指数方面，SCFIS 欧洲航线本期 2400.50 点，周涨幅 - 0.9%；美西航线本期 1301.81，周涨幅 2.8%；SCFI 欧洲航线本期 2079 $/TEU，双周涨幅 - 1.0%；美西航线本期 2142 $/FEU，双周涨幅 - 2.4% [1] - 期运欧线不同承运人上海到鹿特丹不同船期价格不同，如 Maersk 2025/8/7 上海 - 2025/9/15 鹿特丹，39 天航程，$40' GP 为 2980，$20' GP 为 1780 [1] - 汇率方面，美元指数昨日价格 97.36，美元兑离岸人民币昨日价格 27.17 [1] 即期运费 - 8 月上旬运价有筑顶迹象，32 周静态报价均值在 3400 美元/FEU 附近，关注马士基、ONE 跌价后其他船司应对 [9] 运力情况 - 8 月船期周均运力 32.1 万 TEU/周，9 月待定航次由 7 艘减至 5 艘，不考虑待定航次 9 月周均运力从 29.9 上修至 30.6 万 TEU/周 [10] 合约分析 - 2508 合约，悲观情况 32 周 SCFIS 指数或降至 2200 - 2250 点，08 交割结算价或在 2050 - 2150 点；乐观情形 32 周 SCFIS 指数或维持在 2300 - 2350 点，08 交割结算价或在 2150 - 2250 点 [11] - 2510 合约，10 月是欧线传统淡季，建议逢高布空，10 空单减仓观望，10 - 12 反套、10 - 02 反套持有 [12] 宏观新闻 - 何立峰 7 月 27 日至 30 日赴瑞典与美方举行经贸会谈 [3] - 欧盟与美国存在关税相关情况，美国对欧盟商品基准关税为 15%猜测未证实，欧盟准备对美 1000 亿欧元商品征 30%关税等 [3] - 特朗普称美与欧盟达成对乌军援协议 [3] - 伊朗担心美国利用核谈判作为新袭击借口 [3]

报告核心观点 - 昨日集运指数偏强震荡，主力合约从 2508 切换至 2510，SCFIS 指数好于预期或带动 2508 合约有 50 - 100 点的补贴水空间 [10] - 即期运费市场运价中枢维稳在 3350 美元/FEU 附近，不同联盟和船司有不同价格调整 [11] - 7 - 9 月周均运力有不同情况，船司在试探调整运价，防止加速下滑 [12] - 2508 合约运费加速下跌或始于 8 月下旬，给出中性、悲观、乐观三种情形下的估值 [13] - 2510 合约 10 月是传统淡季，策略上 10 空单轻仓持有，低多 12、02 保护 [13] 期货合约表现 - 2510 合约增仓 3971 手，收盘于 1440.7 点，涨幅 4%；2508 合约减仓 1009 手，收盘于 2027.2 点，涨幅 0.53% [10] 运价指数情况 - 7 月 14 日 SCFIS 指数收于 2421.94 点，环比 +7.3%（涨 163.9 点），体现 7 月上旬 FAK 均值 3300 - 3350 美元/FEU 的落地水平 [10] - SCFIS 美西航线指数本期 1266.59 点，周涨幅 -18.7%；SCFI 欧洲航线指数本期 2099 美元/TEU，双周涨幅 -0.1%；SCFI 美西航线指数本期 2194 美元/FEU，双周涨幅 5.0% [1] 即期运费情况 - 7 月下旬 MSC 和阳明跌价，Gemini 联盟小涨，OA 联盟和 PA 联盟的 ONE、HMM 运价沿用，市场运价中枢维稳在 3350 美元/FEU 附近 [11] - Gemini 联盟马士基 30 周上海 - 鹿特丹报价 3130 美元/FEU，赫伯罗特 7 月上旬 FAK 约 3200 美元/FEU，下旬约 3300 美元/FEU [11] - OA 联盟 7 月上旬 FAK 均值 3515 美元/FEU，下旬 FAK 表价沿用，长荣个别航次降价至 3200 - 3400 美元/FEU [11] - PA 联盟 7 月上旬 FAK 价格均值约 3320 美元/FEU，下旬 ONE 和 HMM 沿用，阳明跌 100 美元/FEU [11] - MSC 7 月上旬 FAK 3640 美元/FEU，下旬降 200 至 3440 美元/FEU，线下代理价格降至 3140 美元/FEU [11] 运力情况 - 7 月周均运力 30.1 万 TEU/周，31 周运力下修至 33.5 万 TEU；8 月周均运力 31.5 万 TEU/周；9 月有 2 艘空班，8 艘待定航次，不考虑待定航次周均运力 29.3 万 TEU/周 [12] - 8 月需关注长荣 CES 船是否正常派船、马士基 33 周是否派加班船及船期延误情况 [12] - Gemini、OA 联盟 7 月下旬装载偏乐观，MSC 因运力增加揽货压力增加，FAK 表价调降 [12] 合约估值与策略 - 2508 合约中性情况下 wk31、wk32 现货 FAK 或修正到 3100 - 3200 美元/FEU，08 中性估值约 2050 - 2100 点区间；悲观情形下交割结算价或下移至 1950 - 2050 点区间；乐观情形下或有 250 点补贴水行情 [13] - 2510 合约 10 月是传统淡季，市场基本面交易逻辑维持逢高空，策略上 10 空单轻仓持有，低多 12、02 保护 [13] 宏观新闻 - 特朗普称将为北约制造顶级武器，北约可能向其他国家提供武器 [9] - 北约秘书长吕特表示欧洲国家在武器供应方面“加大力度” [9] - 以色列向斡旋方提交第三版以军从加沙撤离方案 [9] - 欧盟准备对 720 亿欧元美国商品征收反制关税 [9]

集运指数（欧线）主力合约表现 - 集运指数（欧线）主力合约日内涨幅扩大至7.00% [1] - 当前报价为1535.8点 [1]

集运指数（欧线）主力合约表现 - 集运指数（欧线）主力合约价格触及1500.0点 [1] - 日内涨幅达4.54% [1]

集运指数（欧线）主力合约表现 - 集运指数（欧线）主力合约日内涨幅达8.00% [1] - 现报1909.0点 [1]

集运指数（欧线）主力合约表现 - 集运指数（欧线）主力合约日内涨幅超过6.00% [1] - 当前报价为1878.0点 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三集运指数（欧线）期货价格涨跌不一，加征关税负面影响未改善，贸易战不确定性尚存，集运指数（欧线）需求预期转冷，期价震荡幅度大，但现货端价格指标迅速回升或带动期价短期内回涨，贸易战长期能否好转仍需观察，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [1] 各部分总结 期货盘面数据 - EC主力收盘价2092.000，环比上涨64.4；EC次主力收盘价1427.9，环比上涨16.9 [1] - EC2508 - EC2510价差664.10，环比上涨42.20；EC2508 - EC2512价差496.40，环比上涨69.40 [1] - EC合约基差 - 54.00，环比下降394.37 [1] - EC主力持仓量42767手，环比下降1734手 [1] 指数与价格数据 - SCFIS（欧线）（周）为1697.63，较上周回升74.82点，环比上行4.6%；SCFIS（美西线）（周）为2908.68，较上周回升723.60点 [1] - SCFI（综合指数）（周）为2088.24，较上周下降152.11点；集装箱船运力为1227.97万标准箱，环比增加1.45万标准箱 [1] - CCFI（综合指数）（周）为1243.05，较上周回升88.07点；CCFI（欧线）（周）为1488.87，较上周回升91.85点 [1] - 波罗的海干散货指数（日）为1952.00，较昨日上涨23.00；巴拿马型运费指数（日）为1406.00，较昨日上涨4.00 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）为11285.00，较昨日下降165.00；平均租船价格（好望角型船）为28682.00，较昨日上涨187.00 [1] 行业消息 - 习近平出席第二届中国 - 中亚峰会，推动共建“一带一路”高质量发展，峰会签署12份合作文件 [1] - 以色列袭击伊朗致军事冲突升级，外交部组织撤离在伊以的中国公民 [1] - 以伊冲突升级，部分船东远离霍尔木兹海峡，运费飙升24% [1] 市场情况 - 周三集运指数（欧线）期货主力合约EC2508收涨3.18%，远月合约收得 - 1 - 1%不等 [1] - 特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品关税从25%提高至50%，6月4日生效 [1] - 美联储“褐皮书”显示美国经济活动略有下降，整体经济前景悲观 [1] - 欧洲制造业PMI有所回升，但整体需求偏弱格局难扭转 [1] 重点关注 - 6月19日02:00美国至6月18日美联储利率决定(上限) [1] - 6月19日19:00英国至6月19日央行利率决定 [1]

集运指数（欧线）主力合约价格变动 - 集运指数（欧线）主力合约日内涨幅超过8.00% [1] - 当前报价为2173.9点 [1]

集运指数（欧线）主力合约价格变动 - 集运指数（欧线）主力合约日内涨幅超过8.00% [1] - 当前报价为2223.0点 [1]

集运指数（欧线）主力合约价格变动 - 集运指数（欧线）主力合约日内涨幅收窄至5 00% 现报1735 7点 [1] - 该合约此前一度逼近涨停水平 [1]