公司公布三季度业绩：收入4.26 亿元，同比+1.66%，环比-4.73%；归母净利润0.91 亿元，同比-6.89%， 环比-2.52%；扣非归母净利润0.85 亿元，同比-8.01%，环比-3.06%。前三季度公司实现收入12.83 亿 元，同比+12.30%；归母净利润2.78 亿元，同比+2.71%；扣非归母净利润2.59 亿元，同比+2.43%。Q3 营收环比下降主要系机械密封板块国际项目及特种阀门板块项目交付节奏放缓，部分业务集中于四季度 落地所致；利润下降主要系公司股份支付摊销影响，扣除股份支付影响后Q3 归母净利润为0.98 亿元 (yoy+0.81%/qoq+5.54%) ， 扣非归母净利润为0.93 亿元(yoy+0.07%/qoq+5.46%)。考虑到公司产品的全面 布局及产能扩张持续推进，整体经营有望持续向上，维持"买入"评级。 风险提示：下游行业需求不及预期，对收购公司整合效果不及预期。 盈利预测与估值 考虑到下游客户面对的市场需求尚未明显回暖，我们下调公司25-27 年归母净利润 （-2.47%/-3.61%/-4.30%）至4.27/4.91/5.61 亿元，对应EPS 为2.0 ...