Pangaea Logistics Solutions (NasdaqCM:PANL) Q3 2025 Earnings Call November 07, 2025 08:00 AM ET Speaker3Good morning. My name is Jamie, and I will be your conference operator today. At this time, I would like to welcome everyone to the Pangaea Logistics Solutions third quarter 2025 earnings teleconference. Today's call is being recorded and will be available for replay beginning at 11:00 A.M. Eastern Standard Time. The recording can be accessed by dialing 800-839-5492 for domestic or 402-220-2551 for intern ...

公司全球经济影响 - 公司在2025财年对全球经济的直接和间接影响总额达1260亿美元 [1][2] - 公司运营着全球最大的工业网络，服务超过220个国家和地区，在5000个设施中雇佣超过50万名员工 [3] - 公司每日运输约1700万个包裹，每年运输价值超过2万亿美元的货物 [3] 运营网络与效率提升 - 公司在美国拥有广泛网络，包括超过3800个设施、700架飞机、约4万辆车辆以及5700个独立服务提供商 [4] - 公司持续优化其网络，包括将地面网络整合为单一运输系统，并重新设计国际航空网络以匹配全球贸易流变化 [3] - 公司完成了多个多年投资项目，如孟菲斯的自动化二次分拣设施、荷兰的新生命科学中心等 [3] 贸易与供应链服务 - 公司利用其对全球供应链复杂性的深刻理解和海关经纪服务专业知识，帮助客户优化供应链 [3] - 在2024日历年，公司与10万家供应商中的90%是中小型企业，支持了数十万个工作岗位 [3] - 公司为美国汽车制造商和制药行业等重要国内产业提供高效的供应链和分销服务 [6] 技术创新与数字化 - 公司利用其工业网络和捕获的数据开发数字化、人工智能驱动的工具和解决方案 [3] - 公司扩展了其人工智能驱动的数字经纪解决方案，以改善清关体验、减少延误并帮助客户适应监管要求 [3] - 公司在2025财年向亚太、加拿大、MEISA和美国的全部进口客户推出了协同运输工具等数字创新 [3] 美国市场影响 - 公司在2025财年拥有约37.5万名美国员工，是美国最大的雇主之一 [4] - 公司直接贡献了美国运输和仓储行业总净经济产出的6.6% [5] - 公司间接为整个美国经济的净经济产出贡献了78亿美元 [5] 可持续发展与社区贡献 - 公司通过投资可再生能源、车队电气化和替代燃料，推进其2040年实现碳中和运营的目标 [10] - 公司在2025财年开始了其在美国首次大规模部署可持续航空燃料，在洛杉矶国际机场一年内使用了超过300万加仑的混合可持续航空燃料 [10] - 通过FedEx Cares项目，公司在2025财年向非营利倡议贡献了5550万美元，员工提供了超过8.1万小时的志愿服务 [10]

公司概况与市场地位 - 公司历史可追溯至19世纪末，最初业务为连接美国西海岸与夏威夷 [2] - 已发展成为服务美国太平洋属地和阿拉斯加的主要承运商之一，并提供美国本土与中国之间的加急航运服务 [2] 近期经营业绩与挑战 - 2025年第二季度，其海洋运输板块的营业收入同比下降，主要原因为中国服务航线的货运量下降 [3] - 关税出台后4月份货运需求急剧下降，但在5月中旬美中就降低关税水平达成临时协议后开始复苏 [3] - 管理层预计2025年第三季度海洋运输营业收入将显著低于2024年同期的2.269亿美元，主要由于运费费率疲软 [4] 未来展望与经营环境 - 管理层预期未来将持续面临关税、全球贸易政策、监管变化以及更广泛的经济和地缘政治发展带来的不确定性 [4] 股东回报与投资亮点 - 公司连续13年实现股息增长，对注重收益的投资者具有吸引力 [5] - 公司支付季度股息为每股0.36美元，截至10月16日的股息收益率为1.53% [5] - 公司被列入当前最值得购买的10只超跌高股息股票名单 [1]

股价表现 - 公司股价在最近一个交易日大幅上涨8.4%，收于8.95美元，成交量显著高于正常水平 [1] - 此次上涨与过去四周股价累计下跌7.7%形成对比，但公司股价年初至今已累计上涨65% [1] - 同行业公司Kirby (KEX) 在上一交易日微涨0.9%，收于82.21美元，但过去一个月回报率为-3.5% [4] 财务业绩预期 - 公司预计在即将发布的季度报告中实现每股收益0.13美元，较去年同期大幅增长218.2% [2] - 预计季度收入为8633万美元，较去年同期增长13.2% [2] - 在过去30天内，市场对公司的季度共识每股收益预期上调了26.7% [3] 运营与行业 - 公司股价表现受益于高船队利用率、运营效率以及有效的船队扩张努力 [1] - 公司隶属于Zacks行业分类中的运输-航运业 [4] - 同业公司Kirby (KEX) 的季度共识每股收益预期在过去一个月维持在1.6美元不变，较去年同期预期增长3.2% [5]

近期股价表现 - 在最新交易中，Star Bulk Carriers股价收于1853美元，较前一交易日下跌101% [1] - 该日表现落后于标普500指数006%的涨幅，同时也落后于道琼斯指数017%和纳斯达克指数039%的涨幅 [1] - 过去一个月，公司股价下跌111%，表现逊于运输板块058%的跌幅和标普500指数394%的涨幅 [1] 即将公布的季度业绩预期 - 市场预计公司即将公布的每股收益为035美元，较去年同期大幅下降507% [2] - 预计季度营收为27605百万美元，较去年同期下降1982% [2] 全年业绩预期 - 市场对公司全年的共识预期为每股收益104美元，营收105十亿美元 [3] - 上述预期分别代表同比变化为-6046%和-1726% [3] 估值水平 - 公司当前远期市盈率为18倍 [7] - 该估值水平高于其行业平均远期市盈率1131倍，表明公司交易价格较行业存在溢价 [7] 行业排名与评级 - 公司所属的运输-航运行业目前的Zacks行业排名为58，在所有250多个行业中位列前24% [7] - Star Bulk Carriers目前的Zacks评级为3（持有）[6]

业绩总结 - 2025年第二季度的TCE收入为2.312亿美元，2025年上半年的TCE收入为4.499亿美元[15] - 2025年第二季度的调整后EBITDA为1.342亿美元，2025年上半年的调整后EBITDA为2.593亿美元[15] - 2025年第二季度的净利润为7530万美元，每股收益为0.15美元，2025年上半年的净利润为1.385亿美元，每股收益为0.28美元[15] - 2025年第二季度的股息总额为6030万美元，占净利润的80%，每股股息为0.1210美元[15][27] - 2025年第二季度的净利润和股息支付比率分别为7530万美元和6030万美元，支付比率为80%[27] - 2025年第二季度的船舶平均年龄为9.4年，净资产价值约为33亿美元[20] 用户数据 - 2025年第三季度，75%的总盈利天数已被覆盖，日均收入为25,395美元[18] - 2025年上半年，商业池和燃料采购的收入为790万美元[15] - 2025年，Hafnia的平均每日TCE收入为24,147美元[67] - 2025年，LR2船型的覆盖率为71%，日收入为34,994美元[82] - 2025年，MR2船型的覆盖率为82%，日收入为24,890美元[82] 财务状况 - 截至2025年6月30日，公司的净贷款价值比率为24.1%[25] - 2025年第二季度，Hafnia的净债务为808百万美元，较2024年第四季度的净债务下降了约7.5%[76] - Hafnia在2025年第二季度的总资产为3670百万美元，较2024年第四季度的3702百万美元略有下降[58] - 2025年，Hafnia的现金及银行存款为194百万美元[76] - 2025年，Hafnia的总流动性约为456百万美元[62] 市场展望 - 2025年，OECD欧洲和美洲的清洁产品和原油预计将出现显著的库存下降[45] - 预计到2028年，公司的船队碳强度将减少40%[86] - 计划到2050年实现所有范围1排放的净零排放[86] 其他信息 - 公司在2025年将实施供应链中的人权筛查[86] - 公司拥有117艘自有船舶，并在8个船队中管理约200艘船舶[104] - 公司在2024年的股息和股票回购的支付比率超过80%[104]

贸易政策变化 - 美国总统签署行政命令终止执行百年的de minimis免税豁免政策 该政策此前允许价值800美元以下的货物免关税进入美国 [2] - 针对中国和香港地区的de minimis豁免已于5月终止 此次新规将适用范围扩展至全球范围 [2][3] - 新政策将于8月7日周五正式生效 影响所有价值低于800美元的货物运输 但大部分礼品和信件除外 [2][3] 欧洲邮政运营商应对措施 - 德国DHL宣布德国邮政和DHL包裹部门停止接收发往美国的包裹 因关键操作问题尚未解决 [4] - 西班牙邮政Correos于8月15日获知详细要求 称没有足够时间改造系统 本周一起暂停服务 [5][6] - 比利时邮政从周六起暂停服务 法国邮政La Poste从周一开始暂停 芬兰邮政Posti周六起停止接收所有寄美物品包括礼品和信件 [6][7] - 多家航空公司拒绝运输任何寄往美国的邮政物品 加剧了运输中断状况 [7] - 运营商预计暂停服务属临时性措施 正在尽快争取恢复服务 [6][7] 行业影响分析 - 大型零售商通常不依赖de minimis豁免 因其通过集装箱运货至美国仓库并正常缴税 [8] - Temu和Shein是主要例外 其大量使用该豁免向美国消费者发货 自中国豁免终止后需求下降且价格上涨 [8] - 暂停服务预计主要影响美国消费者直接从欧洲中小型企业购买的小额订单 [9] - 运输中断可能造成部分货物延迟 但预计不会影响大部分国际贸易活动 [7]

公司股票回购计划 - 公司宣布第二阶段的股票回购计划，总金额上限为72亿丹麦克朗（约合11亿美元），执行时间为2025年8月11日至2026年2月4日 [2] - 整个回购计划总规模为144亿丹麦克朗（约合20亿美元），分12个月执行 [2] 近期交易详情 - 2025年8月11日至15日期间，公司回购A类股票3,275股，总金额4616万丹麦克朗，平均价格区间为13,715.91至14,432.29丹麦克朗/股 [3] - 同期回购B类股票16,411股，总金额2.346亿丹麦克朗，平均价格区间为13,885.28至14,683.73丹麦克朗/股 [3] - 从基金会额外回购B类股票2,147股，金额3069万丹麦克朗，平均价格为14,298.11丹麦克朗/股 [3] 累计回购情况 - 截至2025年8月15日，公司累计回购A类股票93,744股，总金额11.14亿丹麦克朗 [3] - 累计回购B类股票531,023股（含基金会部分），总金额63.97亿丹麦克朗 [3] - 公司目前持有93,744股A类股票和635,981股B类股票作为库存股，占总股本的4.61% [4] 交易执行依据 - 回购计划依据欧盟委员会第596/2014号条例（MAR）和第2016/1052号授权条例（安全港规则）执行 [3]

业绩总结 - 2025年第二季度总营业收入为1.3亿美元，同比下降11.6%[10] - 2025年第二季度调整后EBITDA为6010万美元，较2025年第一季度的7240万美元和2024年第二季度的7760万美元有所下降[10] - 2025年第二季度归属于股东的净收入为2150万美元，每股收益为0.31美元[10] - 2025年第二季度的船队利用率为84.2%，低于2025年第一季度的92.4%和2024年第二季度的93.4%[10] - 2025年第二季度的平均时间租船等价收入为28216美元/天，较2025年第一季度的30476美元/天和2024年第二季度的29550美元/天有所下降[10] 现金流与债务管理 - 截至2025年6月30日，现金余额为2.87亿美元，经过3300万美元的股票回购、2600万美元的定期债务偿还和2900万美元的循环信贷偿还[10] - 截至2025年6月30日，公司的净债务为748.4百万美元，现金为287.4百万美元[22] - 2025年第二季度，公司的净债务与调整后EBITDA比率降至2.7倍，自2019年以来显著下降[28] - 2025年预计的现金盈亏平衡点为每天20270美元，其中包括1.18亿美元的债务摊销[32] 股东回报与股票回购 - 2025年第二季度公司回购了210万股股票，总计2960万美元，计划在2025年第二季度再回购210万美元的股票[10] - 2025年7月又回购了130万股，支出2040万美元，总计5000万美元[23] - 每股现金股息为0.05美元，预计在2025年9月17日支付，总计330万美元[73] - 自2022年12月以来，公司已回购1180万股，总计1.66亿美元，平均价格为每股14.15美元[77] 市场与运营展望 - 2025年第二季度乙烯出口终端的吞吐量为268,117吨，较2025年第一季度的85,553吨和2024年第二季度的230,857吨有所上升[10] - 2025年预计每年将有1.24亿美元的债务摊销[28] - 2025年全年的船舶运营费用预计为1.9亿至1.91亿美元，现金一般管理费用为3700万至3800万美元[31] - 预计在2025年9月30日前再回购约210万美元的普通股，以满足25%净收入的资本回报政策[73] 新产品与技术研发 - 公司与Amon Maritime的合资企业计划建造两艘新型氨燃料船，预计每艘船的平均价格为8400万美元[94] - 公司计划在干船坞期间安装节能技术，以减少排放和燃料费用[112] 负面信息与市场挑战 - 2025年4月，美国乙烯出口量达到916千吨，随后至2025年6月下降20%[56] - 2025年7月，欧洲对美国乙烯的进口份额上升至75%[62] - 欧洲乙烯生产能力预计将从2021年的21600千吨下降21%，至2030年的17000千吨[62] 其他重要信息 - 2025年第二季度通过出售Navigator Venus船只获得净收益1750万美元，导致该季度实现书面收益1260万美元[15] - 2025年预计干船坞费用为2430万美元，预计离船天数为429天[112] - 2025年第一季度实际干船坞费用为530万美元，离船天数为115天[111]

公司概况 - Golden Ocean Group拥有超过80艘船的年轻船队，业务模式简单但强大，通过调整波罗的海干散货指数(BDI)的费率来运营 [1] 行业背景 - 公司业务与全球贸易脉搏紧密相关，其费率调整直接反映干散货航运市场的供需变化 [1] 运营特点 - 公司船队规模庞大且船龄较年轻，有利于提升运营效率和降低维护成本 [1]